Анализ финансовой отчетности предприятия

Министерство  образования и науки РФ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

Высшего профессионального  образования

«Тульский государственный  университет»

 

Кафедра финансов и менеджмента

 

 

Финансовый  менеджмент

 

 

КОНТРОЛЬНО - КУРСОВАЯ РАБОТА

 

 

 

Анализ финансовой отчетности предприятия

Вариант 3

 

 

Выполнил     студент гр. 750781в Васюков А.А.

Проверил     к.э.н. ,доцент Ушакова Н.В.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тула 2012

Содержание

ВВЕДЕНИЕ 3

1 Экономическая рентабельность активов 4

1.1 Активы предприятия 4

1.2 Нетто – результат эксплуатации инвестиций 6

2 Коммерческая маржа и коэффициент трансформации 7

2.1 Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации 7

2.2 Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия 8

3 Операционный анализ 10

3.1 Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления заемными средствами 10

3.2 Порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли 14

4 Анализ перспектив развития предприятия 20

4.1 Расчет темпа роста предприятия 20

4.2 Прогноз развития предприятия 21

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 26

Список использованной литературы 28

 

ВВЕДЕНИЕ

Финансовый менеджмент –  процесс управления внутренними  финансовыми отношениями и финансовыми  отношениями предприятия с другими  экономическими субъектами.

Предметом финансового менеджмента  являются финансовые отношения, финансовые ресурсы и их потоки.

Целью финансового менеджмента  является эффективное управление финансами и , как следствие, максимизация цены фирмы.

Проследим решения управленческого  персонала в решении задач  финансового менеджмента; отследим рациональность и эффективность  использования активов фирмы, риски, связанные с управлением финансовыми  отношениями.

 

1. Экономическая рентабельность активов

Экономическая рентабельность активов – показатель, характеризующий  эффективность затрат и вложений, прибыльность использования активов:

, где

ЭР - экономическая рентабельность активов;

НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций;

- среднегодовая стоимость активов.

Экономическая рентабельность активов ЭР – жизненно важный показатель для предприятия, ведь достаточный уровень экономической рентабельности – свидетельство нынешних и залог будущих успехов. Этот показатель связывает между собой прибыль и использованные для получения этой прибыли средства.

Для расчета  ЭР определим стоимость активов  предприятия и нетто-результат  эксплуатации инвестиций.

1. Активы предприятия

Активы – сумма всех долгосрочно используемых средств, и собственных, и заемных.

Собственные средства включают уставной или акционерный капитал  и накопленную за годы деятельности нераспределенную прибыль, а также  различные фонды, созданные за счет прибыли.

Заемные средства включают кредиты  и займы, предоставленные другими  организациями. (Рисунок 1)

Активы предприятия отчетного  года должны быть оценены по среднегодовой  остаточной стоимости. Это можно сделать на основе баланса. Среднегодовая стоимость активов определяется как полусумма их стоимости на начало и конец периода. Этот расчет представляет собой частный случай для двух точек более общей формулы средней хронологической:

где

A_н.г., А_к.г. - соответственно активы на начало и конец года.

Так как имеем  данные только за один отчетный период, то показатели на конец периода принимаются  за показатели отчетного года, а  на начало периода – за показатели предшествующего (базового) года.

Рисунок 1 – Состав активов предприятия

В величину стоимости активов A_i входят стоимости основных и оборотных средств, причем все амортизируемое имущество оценивается по остаточной стоимости (за минусом износа). Сумма основных фондов и оборотных средств (итог раздела I + итог раздела II) равна валюте баланса.

В европейских стандартах учета оборотные средства принято  включать в стоимость активов  в размере так называемого  оборотного капитала, который равен разности текущих активов и текущих пассивов. То есть оборотные средства в европейских стандартах учитываются за вычетом кредиторской задолженности.

Таким образом, величина активов  за i-й период равна:

где

В_i - валюта баланса за i-й период (строка 300 или строка 700),

К_i - кредиторская задолженность за i-й период (строка 620 «Кредиторская задолженность»).

На 01.01.2006 и 15.02.2006 года имеем:

2. Нетто – результат эксплуатации инвестиций

Показатель операционной прибыли НРЭИ - прибыль до вычета процентов и налогов; первичный коэффициент, показывает, сколько копеек операционной прибыли зарабатывает предприятие на каждый рубль, вложенный в дело.

Источником данных для  вычисления этого показателя служит Ф. 2 "Отчет о финансовых результатах".

Если бы доходы предприятия  формировались только за счет реализации продукции, то показатель НРЭИ можно было бы прочитать в строке 50 Ф. 2 (Прибыль (убыток) от реализации). Однако активы предприятия, отраженные в балансе, связаны не только с производственной, но и с финансовой деятельностью предприятия. Между балансовой прибылью (строка 140) и прибылью от реализации (строка 50) находятся еще ряд строк: прочие доходы и расходы, доходы от участия в других организациях и т.д.

Поэтому на основе Ф. 2 НРЭИ можно определить следующим образом:

строка 050

+ строка 060

+ строка 080

+ строка 090

- строка 100

НРЭИ

Тот же результат можно  получить, сложив строки 070 "Проценты к уплате" и 140 "Прибыль (убыток) отчетного периода".

Поэтому

;  

; 

Как видим, экономическая  рентабельность активов к концу периода снизилась с 2,31% до 1,37%, т.е. на 0,94%, что объясняется резким снижением объемов операционной прибыли.

2. Коммерческая  маржа и коэффициент трансформации

Если записать формулу  экономической рентабельности следующим  образом:

,

где O_i - оборот за i-й период (год), он определяется по Ф.№2 как сумма всех доходных строк , т.е. 010 +060+080+90;

то  - коммерческая маржа или рентабельность продаж за i-й период, характеризует долю прибыли в выручке;

- коэффициент трансформации за i-й период оборотов, характеризует скорость преобразования активов в выручку.

1. Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации

Исходя из предыдущих преобразований, формула экономической рентабельности активов будет иметь вид:

Тогда   ; ;

;

Таким образом, снижение ЭР на 0,94% обусловлено повышением коммерческой маржи с 1,78% до 4,76% и снижением коэффициента трансформации с 1,302 до 0,288, что может объясняться улучшением эффективности работы маркетинговых служб, ростом доли рынка в ходе конкурентной борьбы, ростом производственных затрат или излишними запасами, неэффективным и неполным использованием производственных мощностей.

2. Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия

Для определения  степени влияния рассчитаем изменения  экономической рентабельности соответственно за счет коммерческой маржи и коэффициента трансформации:

- изменение ЭР за счет  ;

- изменение ЭР за счет  .

Показатель	Базовый период	Отчетный период
ЭР	2,31%	1,37%
Км	1,78%	4,76%
Кт	1,302	0,288

Доля изменений в изменении  экономической рентабельности составляет:

- доля изменения ЭР за счет Км;

- доля изменения ЭР за счет Кт.

;

Рисунок 2 – Вклад Км и Кт в изменение экономической рентабельности

Для преодоления негативного влияния Кт на ЭР организации можно порекомендовать:

• При управлении скоростью оборота необходимо оптимизировать оборачиваемость активов путем определения рационального размера запасов материалов, полуфабрикатов, готовой продукции; стимулировать спрос, осваивать новые сегменты рынка, слои потребителей.

3. Операционный  анализ

1. Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления заемными средствами

Действие финансового  рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности.

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря  использованию кредита, несмотря на платность последнего:

 где

ЭФР_i - уровень эффекта финансового рычага i-го года, %;

СНП_i - ставка налога на прибыль i-го года;

СРСП_i - средняя расчетная ставка процента i-го года, в %;

ЭР_i – экономическая рентабельность, в %.

, где 

 где ФИ_i - все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый i-й период - строка 070 «Проценты к уплате» Ф.№2.

  - среднегодовая величина заемных средств, используемых в анализируемом i-м периоде - Ф.№1. строки (590 «Итого по разделу IV» + 610 «Краткосрочные кредиты и займы»)

  – среднегодовая величина собственных средств, используемых в анализируемом i-м периоде - Ф.№1. строки (490 «Итого по разделу III»+ 630 «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» +640 «Доходы будущих периодов»+ 650 «Резервы предстоящих расходов»+ 660 «Прочие краткосрочные обязательства»).

Среднегодовая величина собственных  и заемных средств для предприятия  составляет:

;

Тогда

Таким образом, не привлекая заемные средства, фирма отказывается от увеличения рентабельности ее собственных средств. Это может объясняться большим размером средней расчетной ставки процента. Однако ее величина может не определять реальное количество заемных средств, используемых предприятием, так как могут привлекаться краткосрочные займы, которые к концу периода полностью возвращаются, а в отчетности не находят отражения.

Необходимо отметить рост налогового бремени по налогу на прибыль в отчетном периоде, превышение которого над стандартной ставкой в 20% объясняется разницей в признании доходов и расходов в бухгалтерском и налоговом учете; в отчетном периоде налоговое обязательство выросло с 23,9% до 24,4%.

Рентабельность собственных  средств

Следует отметить, что:

• предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность только величиной (1 - СНП):
• предприятие, использующее кредит, увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки (в результате этого и возникает эффект финансового рычага):
• оптимально ЭФР должен быть в пределах уровня экономической рентабельности активов.

РСС₀=(1-0,239)*2,31%=1,76%

РСС₁=(1-0,244)*1,37%=1,04%

Как видно, РСС в отчетном периоде снизилась на 0,72%, а значит использование собственных средств предприятия стало менее эффективно по сравнению с базисным периодом.

В основе эффекта финансового  рычага также лежит значение дифференциала и плеча финансового рычага.

Дифференциал - это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процентов по заемным средствам, уменьшенная на величину налога на прибыль:

Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага и определяется как соотношение между заемными и собственными средствами:

Дифференциал₀ = 2,31%

Дифференциал₁ = 1,37%

За счет снижения дифференциала  в отчетном периоде по сравнению  с базисным, снижается эффект финансового  рычага на фоне отказа от привлечения  заемных средств.

Так как предприятие не привлекало кредиты необходимо определить возможность его кредитования и объем привлекаемых средств.