Анализ функционирования паевых инвестиционных компаний

  Отличительной особенностью индексного фонда является независимость результата управления от мнения управляющего - доходность ПИФа совпадает со среднерыночной доходностью - индексом ММВБ.

  Индекс ММВБ - это сводный показатель, характеризующий динамику цен финансовых инструментов - акций, входящих в методику его расчета. Индекс ММВБ представляет собой взвешенный по эффективной (рыночной) капитализации индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению на ММВБ. Индекс ММВБ рассчитывается на основе цен сделок, совершенных в Секции фондового рынка ММВБ в режиме основных торгов с акциями, которые составляют базу расчета данного индекса.

Минимальная сумма при первой покупке паев: 50 000 рублей, при последующих покупках паев: 5000 руб.

При приобретении инвестиционных паев есть надбавки при подаче заявки в Управляющую компанию: на сумму меньшую 1 000 000 (одного миллиона) рублей - 1 (один) процент от расчетной стоимости инвестиционного пая, на сумму равную или свыше 1 000 000 (одного миллиона) рублей - 0 (ноль) процентов. При подаче заявки Агенту фонда: надбавка при приобретении паев через Агентов: 1% от стоимости инвестиционного пая.

Скидка при погашении инвестиционных паев составляет: при подаче заявки в Управляющую компанию или Агента фонда: скидка: 1% - при погашении (продаже) инвестиционных паёв в период до 6 месяцев с момента приобретения, 0% — по истечении 6 месяцев с момента приобретения.

  Фонд прекрасно подходит инвесторам, желающим инвестировать в акции ведущих российских компаний и при этом минимизировать связанные с этим издержки (брокерские, депозитарные издержки и расходы на управление). Фонд также привлекателен для инвесторов, предпочитающих пассивное управление по причине того, что, по их мнению, большинство управляющих, так или иначе, в долгосрочном периоде не могут показать доходность лучше, чем индекс (после вычета издержек за управление).

  Стратегия. Управляющий стремится следовать за сводным индексом Московской межбанковской валютной биржи (индекс ММВБ), приобретая акции, входящие в индекс, с весами, соответствующими весу ценной бумаги в индексе ММВБ, и как минимум на 85% повторять изменения индекса.

Индекс ММВБ — это сводный показатель, характеризующий динамику цен финансовых инструментов — акций, входящих в методику его расчета. Индекс ММВБ представляет собой взвешенный по эффективной (рыночной) капитализации индекс рынка наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к обращению на ММВБ. Индекс ММВБ рассчитывается на основе цен сделок, совершенных в Секции фондового рынка ММВБ в режиме основных торгов с акциями, которые составляют базу расчета данного индекса.

 

 

 

  Инфраструктура фонда:

Спецдепозитарий Межрегиональный специализированный депозитарий (ООО) Спецрегистратор Межрегиональный специализированный депозитарий (ООО) Аудитор АЛАН - АУДИТ (ООО)

 

  Традиционные методы оценки доходности паевых фондов базируются преимущественно на анализе динамики всего одного показателя - стоимости пая паевого фонда. Рассмотрим динамику стоимости пая фонда БКС ММВБ в 2013 году.

Рис.1. Динамика стоимости паев ПИФа ММВБ в 2013году11

 

Как видно из диаграммы (рис.1) Стоимость пая  на протяжении 2013 года испытывала определенные колебания, минимальная стоимость пая отмечена в июне-июле, что возможно связано со снижением деловой активности в летнее время, с августа наблюдался рост стоимости пая,  в октябре его стоимость несколько превысила январские значения.

Рассмотрим динамику стоимости пая БКС ММВБ  за период с 2007 по 2013 год (рис.2).

Рис.2. Динамика стоимости паев ПИФа ММВБ  с 2007 по  2013г.12

             Из диаграммы следует, что с августа 2008 по апрель 2009 года наблюдался обвал стоимости пая БКС ММВБ, что было  связано с начавшимся мировым экономическим кризисом. С апреля 2009 г. происходит рост стоимости пая, максимум отмечен в апреле 2011года, затем последовало небольшое снижение его стоимости и относительная стабилизация .                   

                                

                         2.2 ПИФ БКС – Глобальная нефть

Фонд ориентирован на потенциальных инвесторов, желающих занять концентрированную позицию в акциях нефтегазового сектора в расчёте на благоприятную ценовую конъюнктуру на сырьевых рынках и другие факторы. Кроме того, фонд предоставляет возможность пайщику инвестировать в акции компаний химического и нефтехимического сектора, в меньшей степени представленных на российском финансовом рынке. Доходы фонда в периоды благоприятной для нефтяного сектора рыночной и макроэкономической конъюнктуры могут превышать доходы фондов, инвестирующих одновременно в более широкий спектр отраслей. При этом инвесторы должны осознавать, что риск инвестирования в отдельный сектор несколько выше, чем риск инвестиций, распределенных по широкому набору отраслей.

Стратегия. Доля акций в портфеле не ограничена и может достигать 100%. Портфель формируется на основе фундаментальной оценки отдельного эмитента. Максимальная доля акций одного эмитента в портфеле — 15% (включая все выпуски акций эмитента). Управляющий формирует портфель в первую очередь из акций высоко капитализированных и ликвидных эмитентов. Стоимость ценных бумаг, не имеющих признаваемых котировок, согласно Правилам, не может превышать 10% от стоимости активов фонда. Стоимость акций сектора нефти и нефтехимии должна составлять 50% и более от стоимости активов фонда не менее 2/3 от числа рабочих дней месяца. Управляющий может приобретать акции иностранных компаний в объемах, не превышающих 20% от активов фонда. Учитывая фундаментальный подход к выбору эмитентов (т.е. анализ их долгосрочных перспектив), стиль управления с точки зрения активности операций фонда, не предполагает краткосрочных спекулятивных операций, но при этом не является и пассивным, характерным для индексных отраслевых фондов.

При ожидании неблагоприятной конъюнктуры нефтегазового и смежных секторов защитной стратегией для фонда является частичный переход в облигации, который осуществляется по усмотрению управляющего. Доля облигаций в таких случаях может достигать 40% в активах фонда. Правила фонда предполагают возможность инвестирования в акции иностранных компаний. Фонд также может инвестировать до 10% стоимости чистых активов в паи ПИФов — открытых, интервальных и закрытых (кроме венчурных фондов, фондов фондов и фондов недвижимости) под управлением других управляющих компаний.

Фундаментальный подход и отраслевой характер предполагают пересмотр структуры фонда в общем случае на ежеквартальной основе, по мере публикации финансовой отчетности эмитентов. Иные значимые события, связанные с конкретным эмитентом, либо существенные колебания рыночной конъюнктуры могут приводить к более активному пересмотру состава активов фонда.

Минимальная сумма при первой покупке паев: 50 000 рублей, при последующих покупках паев: 5000 руб.

Инфраструктура фонда

Спецдепозитарий Межрегиональный специализированный депозитарий (ООО) Спецрегистратор Межрегиональный специализированный депозитарий (ООО) Аудитор АЛАН - АУДИТ (ООО)

Рассмотрим динамику стоимости пая фонда БКС Глобальная нефть в 2013 году.

 

Рис.3. Динамика стоимости паев ПИФа БКС Глобальная нефть в 2013г.13

 

Как видно из диаграммы (рис.3) Стоимость пая  на протяжении 2013 года испытывала незначительные колебания, минимальная стоимость пая отмечена в летнее время, что возможно связано с общим  снижением деловой активности в этот период, с августа наблюдался рост стоимости пая,  вуже в сентябре  стоимость его превысила значения начала года.

Рассмотрим динамику стоимости пая БКС Глобальная нефть за период с 2007 по 2013 год (рис.4).

Рис.4. Динамика стоимости паев ПИФа БКС Глобальная нефть   с 2007 по  2013г.14

             Из диаграммы следует, что с августа 2008 по апрель 2009 года наблюдалось резкое снижение стоимости пая БКС ММВБ, что было  связано с начавшимся мировым экономическим кризисом.  С апреля 2009 г. происходит рост стоимости пая, максимум отмечался  с апреле по декабрь 2011года, затем последовало небольшое снижение его стоимости и стабилизация .                   

 

2.3. Сравнительная  характеристика аналитических показателей ПИФа   БКС ММВБ и БКС Глобальная нефть  

 Анализ аналитические  коэффициентов позволяет более объективно оценить реальные результаты управления ПИФами и дать сравнительную оценку  разных ПИФов.

 

Таблица 1- Аналитические коэффициенты ПИФов БКС ММВБ и БКС

Глобальная нефть 15

коэффициенты	ПИФ БКС ММВБ	ПИФ БКС Глобальная нефть
Коэф. Шарпа	-О.056	0,030
Коэф. Сортино	-0.054	0,029
VaR	- 8.17%	-6,91%
Волиатильность	5,18%	4,66%
R2	97,40%	70,53%
альфа	-0.049	-0,992
бетта	0,963	0,738

 

Коэффициент Шарпа  – показывает доходность фонда, взвешенную по риску. Этот показатель используется для оценки эффективности инвестирования в фонды. Чем выше этот показатель, тем сильнее доходность опережает риск.16

Рис. 5. Коэффициент Шарпа  -БКС ММВБ; 2- БКС Глобальная нефть

Как следует из диаграммы, представленной на рисунке 5 Коэффициент Шарпа БКС Глобальная нефть более надежен на данный момент времени, по сравнению с БКС ММВБ, то есть инвестирование БКС Глобальная нефть более эффективно.

Коэффициент Сортино - Чем выше этот показатель, тем фонд эффективнее управляется с точки зрения сочетания доходности и риска. Чем выше этот показатель, тем сильнее доходность опережает риск. Под риском понимается только отрицательные изменения доходности фонда (в отличие от коэффициента Шарпа). Таким образом, коэффициент Сортино элиминирует  положительные изменения в доходности, которые не создают для пайщика фонда риска потерь.

 

Рис.6. Коэффициент Сортино  1-БКС ММВБ; 2- БКС Глобальная нефть

 

Коэффициент Сортино (рис.6) показывает, что  доходность опережает риск БКС Глобальная нефть, в БКС ММВБ этот показатель отрицателен.

Волатильность - показатель волатильности фонда показывает риск инвестиций в тот или иной фонд. Чем выше волатильность, тем менее стабильна и предсказуема доходность фонда. Следовательно, тем выше риск инвестирования. Однако к показателю волатильности следует относиться с осторожностью. Дело в том, что фонды с положительным колебанием доходности и с отрицательным колебанием доходности при прочих равных могут иметь близкий по значению показатель СКО доходности , что с инвестиционной точки зрения не корректно.17