Анализ функционирования паевых инвестиционных компаний

Рис. 7. Волиатильность 1-БКС ММВБ; 2- БКС Глобальная нефть

 

Показатель волатильности ПИФа БКС Глобальная нефть (рис.7) ниже, чем у БКС ММВБ, что говорит о меньшем риске инвестирования в этот фонд.

  Коэффициент R2 - показатель R2 (коэффициент детерминации) фонда показывает тесноту взаимосвязи между динамикой рынка и динамикой стоимости пая. Этот показатель может меняться от 0 до 100%. Близкое к 0 значение будет говорить об отсутствии взаимосвязи между движением базового индекса и доходностью фонда, в то время как значение, близкое к 100%, будет свидетельствовать об очень высокой степени взаимосвязи между стоимостью пая и динамикой индекса. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                 Рис. 8.Коэффициент R2: 1-БКС ММВБ; 2- БКС Глобальная нефть

 

Коэффициент детерминации (R2) показывает, что в ПИФе БКС Глобальная нефть взаимосвязь между движением базового индекса и доходностью фонда ниже, чем в фонде БКС ММВБ (рис.8).

  Коэффициент Альфа – показывает насколько успешно управляющий ПИФа использует риск этого фонда, т.е. показывает доходность не меньше рыночной с поправкой на коэффициент Бета. Альфу можно рассматривать как прибавку сверх справедливой доходности ПИФа, которую создает управляющий фонда, искусно управляя его средствами. Справедливая доходность ПИФа это доходность, которую он должен показывать просто из-за определенного соотношения типов ценных бумаг (т.е. уровня риска) в его портфеле с учетом обстановки на рынке.18

 

 

 

Рис. 9. Коэффициент альфа: 1-БКС ММВБ; 2- БКС Глобальная нефть

 

Как следует из диаграммы (рис.9), коэффициент альфа БКС Глобальная нефть ниже, чем у БКС ММВБ, то есть прибавка сверх справедливой доходности ПИФа выше у БКС ММВБ.

Коэффициент Бета - показывает степень влияния рынка на доходность фонда. Чем ближе Бета к нулю, тем меньше влияние рыночной составляющей на доходность фонда. B = 1.5, например, говорит о том, что при росте индекса ММВБ на 10% доходность фонда скорее всего возрастёт на 15%. B= -1.5, говорит о том, что при росте индекса ММВБ на 10% доходность фонда уменьшится на 15%

 

 

 

 

Рис.10. Коэффициент бетта: 1-БКС ММВБ; 2- БКС Глобальная нефть

 

Коэффициент Бета  показывает умеренную положительную  степень влияния рынка на доходность фондов БКС Глобальная нефть( бетта ниже) и БКС ММВБ ( бетта выше).

Таким образом, в настоящее время из двух рассмотренных ПИФов  более привлекательным для инвесторов является паевой инвестиционный фонд БКС Глобальная нефть.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

              3. Перспективы развития инвестирования через ПИФы

 

Согласно результатам аналитического агентства «ИМИДЖ-ФАКТОР», в настоящее время в России зарегистрировано 1464 паевых инвестиционных фонда, из которых 93,6% относятся к разряду работающих, ещё 22 фонда находятся в стадии формирования. 2/3 работающих ПИФов являются закрытыми, около 31% – открытыми и менее 5% в – интервальными19.

  Динамика количества работающих паевых инвестиционных фондов показывает растущий линейный тренд только по закрытым ПИФам, тогда как число открытых и интервальных ПИФов является стабильным (постоянным) с 2007 года.

Рис. 11. Динамика количества работающих паевых инвестиционных фондов в 2000-2012 гг. (по данным Национальной лиги управляющих и РосБизнесКонсалтинга), абс. числа20

 

  По состоянию на конец 2012 года, в закрытых ПИФах было аккумулировано свыше 410 млрд. рублей. Это чуть более 3/4 всех денежных сумм, находящихся под управлением российских фондах паевых инвестиций, причём, это только видимая сумма, то есть сумма, отраженная в ежеквартально публикуемых балансах имущества фондов. В действительности величина активов ЗПИФов значительно больше, так как значительная часть таких фондов предназначена для квалифицированных инвесторов, а российское законодательство в настоящее время запрещает публиковать любую информацию о подобных фондах, включая сведения об объёмах средств, находящихся под управлением. Поэтому анализировать рынок закрытых ПИФов в этой смысле довольно сложно.

Повышенный в последние годы интерес профессиональных пайщиков к закрытым ПИФам позволил фондам недвижимости занять первую позицию по параметру «распространённость». Их доля в общей структуре ПИФов на конец 2012 года достигла 40%, тогда как самый популярный среди открытых ПИФов фонд акций не превысил в своём количестве пятую часть всех работающих паевых фондов. Тройку лидеров по степени распространенности замыкают фонды смешанных инвестиций.

В России вывод паев ПИФов на биржи стал массовым процессом. Это отражает потребности участников рынка в получении рыночной оценки паев закрытых и интервальных ПИФов, проведении PR-кампаний своих продуктов и услуг, решении иных тактических целей и задач. При этом вряд ли нынешний биржевой рынок паев можно признать совершенным, для большинства ПИФов он неликвиден, его потенциал остается непонятным для управляющих компаний и инвесторов. Изменить ситуацию к лучшему могла бы разработка стратегии развития отрасли коллективных инвестиций, ориентированной на специфику биржевого рынка.

Наибольшим потенциалом роста на российском рынке коллективных инвестиций обладают открытые ПИФы. Указанные инвестиционные фонды характеризуются явным преимуществом по сравнению с фондами закрытыми - правом инвесторов в любой момент выйти из фонда. Лучшего средства решения агентской проблемы и обеспечения ликвидности вложений инвесторов в фонды пока не придумано.

Предпосылками опережающего роста открытых ПИФов в России являются рост фондового рынка, конкуренция между различными механизмами дистрибуции (маркетинга) инвестиционных паев и потенциал биржевой инфраструктуры. Маркетинг паев все более активно ориентируется на возможности локальных центров электронного документооборота и Интернет, тесное взаимодействие управляющих компаний с брокерами и банками.

Особую роль в процессе маркетинга паев и в ближайшей перспективе могут сыграть брокеры. Сейчас стала очевидной тенденция трансформации брокерского бизнеса в России от модели преобладания небольших компаний со слабой филиальной сетью к модели относительно крупных компаний с разветвленной филиальной сетью. Филиалы и представительства брокеров дошли до каждого крупного и среднего города в России. Все это существенно повышает потенциал брокерских компаний в маркетинге различных финансовых инструментов, прежде всего в регионах. Кроме того, в ближайшие годы произойдут качественные изменения в работе брокеров при выполнении ими функций финансовых консультантов. Суть их - переход от маркетинга определенных финансовых продуктов к предоставлению клиентам права осознанного и независимого выбора объектов инвестирования. Брокеры будут вынуждены не предлагать клиентам какой-то ограниченный круг паев ПИФов, а предоставлять возможность приобретения тех финансовых инструментов, которые наиболее полно отвечают инвестиционным интересам клиентов. Такой переход серьезно усилит требования к эффективности деятельности не только брокеров, но и компаний по доверительному управлению ПИФами.

Важную роль в ускорении роста открытых ПИФов может сыграть биржевая инфраструктура в лице расчетных депозитариев и клиринговых центров. Наряду с конкуренцией различных каналов маркетинга паев открытых ПИФов необходима централизация функций расчетов и клиринга по сделкам с паями. Здесь можно привести пример DTCC в США и Евроклира, которые предоставили своим участникам возможность подачи заявок на приобретение и погашение ценных бумаг инвестиционных фондов через централизованную систему клиринга и расчетов. Указанные расчетно-клиринговые организации взяли на себя функции централизованных расчетов по сделкам с паями между управляющими инвестиционными фондами и финансовыми посредниками, обслуживающими население.

Российские биржи проявляют повышенный интерес к IPO акционерных обществ. Однако из поля их зрения почему-то выпали ЗПИФы. На американских и европейских биржах IPO REITs - не менее значимое явление, чем IPO акций. На Лондонской AIM успешно проводятся IPO российских девелоперских компаний.

Важным направлением совершенствования законодательства об инвестиционных фондах, позволяющим проводить IPO паев ЗПИФов, должно стать предоставление права выдачи паев ЗПИФов при проведении IPO на цене, формируемой на основании аукциона (но не ниже расчетной стоимости). И от этого только выигрывают все категории инвесторов таких фондов.

Глобализация рынков капитала требует от всех участников фондового рынка в России динамизма решений и действий. Отрасль инвестиционных фондов может стать одним из наиболее конкурентоспособных сегментов финансового рынка в нашей стране, но для этого нужны решительные действия и решения.

 

 

 

 

 

 

 

                                              Заключение

 

  Паевые инвестиционные фонды занимают существенное место в сфере инвестирования как по количеству фондов и пайщиков, так и по активам, переданным в доверительное управление учредителями управления. Роль ПИФов заключается в возможности доступа частного инвестора к финансовым инвестициям путем аккумулирования денежных средств инвесторов и их вложением в инвестиционно-привлекательные объекты, обладающие потенциалом роста стоимости.

Таким образом, можно предположить, что в перспективе ПИФы могут оказать свое положительное влияние и на экономику нашей страны.Паевые инвестиционные фонды могут быть использованы в качестве механизма, посредством которого иностранные инвестиции будут способствовать развитию отечественной экономики. Благодаря фактору прозрачности, надежности и ликвидности коллективные инвестиции – рынок понятный и привлекательный для иностранных инвесторов. В зарубежной практике инвестирование через взаимные фонды развивается довольно продолжительное время.

Структура рынка фондов за прошедший год изменилась достаточно существенно. Наблюдется рост фондов и привлеченных средств.

Сравнительный анализ функционирования двух паевых инвестиционных фондов : БКС ММВБ и БКС Глобальная нефть показал, что в настоящее время более привлекательным для инвесторов является паевой инвестиционный фонд БКС Глобальная нефть, так как имеет лучшие аналитические показатели по сравнению с БКС ММВБ. Тем не менее оба фонда успешно функционируют.

 

 

 

 

 

                                             Список литературы

 

1.Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах" (с изменениями и дополнениями). Информационно-правовой портал Гарант  http://base.garant.ru