Анализ и оценка эффективности использования собственного капитала предприятия

Заемный капитал представлен в бухгалтерском балансе (Приложения А, Е) в разделе 4 “Долгосрочные обязательства”, разделе 5 “Краткосрочные обязательства” (за минусом строки 640 “Доходы будущих периодов”).

Проведем анализ состава и структуры финансовых ресурсов на основании приложений. Расчеты оформим в таблице 2.

Таблица 2 - Анализ состава и структуры финансовых ресурсов ООО “Крез” за 2006-2007 годы.

Хочется отметить, что изменения собственного капитала не наблюдается, в следствие того, что если обратиться к Приложению Б, то можно сделать вывод, что в прошлом отчетном периоде организация сработала на ноль, то есть у организации отсутствует какой-либо финансовый результат, поэтому такой показатель как “Нераспределенная прибыль” остался на прежнем уровне. Также в отчетном периоде не происходило изменение уставного капитала.

Для того, чтобы оценить полученные результаты необходимо рассчитать эффект финансового рычага, сущность  которого заключается в том, что чем выше соотношение между заемным и собственным капиталом, тем выше рентабельность собственного капитала.

Эффект финансового рычага определяется следующим образом:

ЭФР = (1 – СН) (Рэ – СПСК)  ,

где               ЭФР  эффект финансового рычага; СН  ставка налога на прибыль; Рэ  экономическая рентабельность; СПСК  средняя процентная ставка за пользование кредитными ресурсами; (Рэ – СПСК)  дифференциал финансового рычага;  заемный капитал;  собственный капитал; /  плечо финансового рычага.

Экономическая рентабельность, в свою очередь, рассчитывается по формуле

,

где              ПДН  прибыль до налогообложения; РК  расходы по привлечению кредитных ресурсов (начисленные проценты);  средняя величина активов.

Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственного капитала благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего:

Рск = Рэ (1-Сн) + ЭФР

Эффект финансового рычага срабатывает лишь в том случае, если разность между экономической ставкой за пользование кредитными источниками финансирования активов, т. е. дифференциал финансового рычага, представляет собой положительную величину. При этом эффект финансового рычага, под которым понимают прирост рентабельности собственного капитала, будет тем выше, чем больше плечо финансового рычага, т. е. соотношение между заемным и собственным капиталом.

Но рассчитывать данный показатель применительно к объекту исследования организации ООО “Крез” автор не видит смысла, так как для расчета показателя отсутствуют некоторые данные, а также некоторые данные имеют значение

В развитых странах часто основную долю в формировании имущества занимают заемные финансовые ресурсы. В условиях крайней нестабильности российской экономики, высоких процентных ставок положительно оценивается такая структура финансирования активов, при которой собственный капитал занимает не менее 50 % в стоимости имущества, что обеспечивает необходимую степень финансовой устойчивости организации в глазах постоянных и (или) потенциальных инвесторов и контрагентов.

Проведенный же анализ показал, что доля заемного капитала в составе финансовых ресурсов занимает значительный удельный вес (57, 6%) и  более того, в динамике данный показатель увеличился 10,8%, что оценивается крайне негативно и это сигнал руководству предприятия, и в частности ее финансистам для оперативного вмешательства с целью исправить сложившуюся ситуацию.

Как уже отмечалось выше собственный капитал представлен в бухгалтерском балансе (Приложение А, Е) в разделе 3 и частично в 5 разделе (строка 640). Таким образом, собственный капитал организации состоит:

                 Уставный капитал - характеризует  первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется (декларируется) уставом предприятия. Для предприятий отдельных сфер деятельности и организационно-правовых форм (АО, ООО) минимальный размер уставного фонда регулируется законодательством.

                 Добавочный капитал - составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке - объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности; эмиссионный доход акционерного общества и др.

                 Резервный капитал - представляет собой зарезервированную часть  собственного капитала предприятия, предназначенного для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Размер этой резервной части собственного капитала определяется учредительными документами. Формирование резервного фонда (капитала) осуществляется за счет прибыли предприятия (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд регулируется законодательством). Резервы формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой на предприятии учетной политикой. Основным источником формирования резервов (фондов) является чистая прибыль. Формирование резервного капитала может быть как обязательным, так и добровольным. В соответствии с законодательством Российской Федерации для предприятий определенных организационно-правовых форм собственности, в частности для АО, создание резервного капитала является обязательным. При этом законодательно устанавливается порядок формирования резервного капитала. После вступления в силу Закона об акционерных обществах минимальный размер резервного капитала не должен быть менее 15 % от уставного капитала. Если наличие резервного капитала, создаваемого в соответствии с законодательством, - необходимое условие лишь для предприятий определенных организационно-правовых форм, то резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой предприятия независимо от его организационно-правовой формы. В зависимости от условий формирования (обязательное или добровольное) целевое назначение резервного капитала регламентируется либо требованиями законодательства, либо учредительными документами или учетной политикой. В соответствии со статьей 35 Закона об акционерных обществах резервный капитал используется в качестве источника покрытия убытков, погашения облигаций и выкупа акций. Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия имеет или должна иметь чрезвычайно важное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчетности, которые рассматривают резервный капитал предприятия как запас его финансовой прочности. В странах с развитыми рыночными отношениями отсутствие резервного капитала или его недостаточная величина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения средств в предприятие, поскольку свидетельствует либо о недостаточности прибыли предприятия, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков.

                 Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) - характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т. е. для реинвестирования на развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

                 Доходы будущих периодов.

Если обратиться к отчетности исследуемой организации (Приложение А, Е), то можно отметить что собственный капитал ООО “Крез” представлен лишь двумя показателями – Уставный капитал и Нераспределенная прибыль. Это связано с тем, что по организационно-правовой форме исследуемое предприятие является Обществом с ограниченной ответственностью, что в свою очередь объясняет “скудность” показателей, представляющих собственный капитал. Поэтому отсутствует такой показатель как “Собственные акции, выкупленные у акционеров”, так как акций у организации как в принципе нет. Также руководство предприятия не решило создавать резервный капитал. Что же касается добавочного капитала, то  в данном отчетном периоде у организации не было безвозмездных поступлений ценностей, переоценки активов, а также иных операций, которые бы могли бы привести к образованию данного элемента собственного капитала.

Основными признаками классификации собственного капитала являются источники формирования и направления использования (Схема 1). Собственный капитал, в зависимости от источников формирования, делится на следующие части:

   инвестированный, полученный организацией от учредителей (акционеров, пайщиков) в момент учреждения и последующих взносов извне (уставный капитал, включая его увеличение за счет дополнительных взносов учредителей; добавочный капитал в части эмиссионного дохода и курсовых разниц, возникших при формировании уставного капитала);

   накопленный, генерируемый организацией в процессе своей деятельности и используемый на создание резервных фондов, пополнение уставного капитала либо оставляемый на балансе организации как нераспределенная прибыль. Данная часть является капитализированной частью прибыли;

   добавочный, сформированный в результате изменения стоимости активов (основных средств и незавершенного строительства) вследствие их переоценки и не имеющий реального денежного покрытия;

17

Схема 1 - классификация собственного капитала по источникам формирования и целевому назначению.

17

   потенциальный, представляющий собой доходы будущих периодов.

Положительная оценка структуры собственного капитала, сгруппированного по источникам его формирования, может быть дана при условии, что наибольший удельный вес приходится на накопленную часть.

Проведем анализ состава и структуры собственного капитала по источникам образования на основании приложений  и оформим полученные результаты в таблице 3.

Таблица 3 - Анализ структуры собственного капитала по источникам образования ООО “Крез” за 2006-2007 годы.