Аннуитет. Управление финансовой устойчивостью

Оглавление

 

1.  Сущность, содержание, методы расчета аннуитетов…………………3

2.  Управление финансовой устойчивостью предприятия,

     организации: сущность, содержание, методы оценки

     финансовой устойчивости предприятия, организации……………….7

Задачи……………………………………………………………………...18

Список использованной литературы…………………………………….22

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.  Сущность, содержание, методы расчета аннуитетов

 

Аннуитет - равные друг другу  денежные платежи, выплачиваемые через  определенные промежутки времени в счет погашения полученного кредита, займа и процентов по нему [1].

Аннуитетная схема расчета  ежемесячного платежа (АННУИТЕТ - поток  равных платежей) такова, что в него включены процентное вознаграждение и  погашение части основного долга.

 

АННУИТЕТ = ПРОЦЕНТНОЕ ВОЗНАГРАЖДЕНИЕ + ПОГАШЕНИЕ ЧАСТИ ОСНОВНОГО ДОЛГА

 

Таким образом, после  проведения каждого ежемесячного платежа, сумма основного долга по кредиту уменьшается, и каждый последующий месяц процентное вознаграждение начисляется на остаток текущего долга.

Использование специальной расчетной формулы позволяет заранее посчитать неизменную сумму денег, которую клиент должен ежемесячно оплачивать компании для погашения кредита и вознаграждения по нему.

Математически формула  для расчета аннуитетного платежа выглядит следующим образом [3]:

 

        S * p

A = -------------,                                    (1)

                     -n

    1 - (1 + p)

 

где: A - сумма аннуитетного платежа;

                  S - сумма кредита;

                  p - процентая ставка за период, в долях;

                  n - количество периодов.

Например: сумма кредита - 20 000, срок кредита - 10 лет, вознаграждение по кредиту - 14% годовых. Так как кредит погашается ежемесячными платежами, период равен 1 месяцу. Приводим все величины к периоду в 1 месяц.

Итак, срок: 10 лет = 120 месяцев; процентая ставка за период в 1 месяц: 14% / 12 месяцев = 1.16666667%, в долях - 0.0116666667.

Подставляем указанные значения в  формулу:

 

     20 000 * 0.0116666667

A = -----------------------------

                                        -120

    1 - (1 + 0.0116666667)

 

Получаем значение суммы  аннуитетного платежа: A = 310.53.

Для оценки движения финансовых потоков во времени применяют различные формулы финансовой математики, в том числе и расчет приведенной стоимости бессрочного аннуитета.

Сущность расчета заключается  в том, что денежный поток состоящий из одинаковых по величине выплат и неограниченный по времени имеет конечную сегодняшнюю стоимость, т.к. при инфляции больше нуля сегодняшняя стоимость периодической выплаты постоянно уменьшается и в бесконечности стремится к нулю.

Формула приведенной  стоимости бессрочного аннуитета [1]:

 

                                                   А

                                       PV = -------,                                        (2)

                                                    r

где: PV - приведенная (текущая) стоимость;

       A - величина равномерного поступления;

        r - процентная ставка.

Пример. Необходимо рассчитать стоимость бессрочного аннуитета при 100 долларов ежегодных выплат и ставке равной 12%.

PV = 100 / 0,12 = 833,33 доллара.

Для выполнения вышеприведенных  условий необходимо инвестировать 833,33 доллара.

При использовании данного  финансового инструмента необходимо учитывать, что приемлемая ставка дисконтирования (процентная ставка) должна включать в себя безрисковую ставку и премию за риск.

Приведенная стоимость  аннуитета может быть найдена с помощью табл. 1 факторов дисконтирования для аннуитета (PVwa). Факторы в таких таблицах представляют собой приведенную стоимость аннуитета, равного 1 доллару, связанную с различными комбинациями лет и ставок дисконтирования [4].

Таблица 1

Современное значение аннуитета в течение времени n периодов

Период	4%	5%	6%	8%	10%
1	0,9615	0,9524	0,9434	0,9259	0,9091
2	1,8861	1,8594	1,8334	1,7833	1,7355
3	2,7751	2,7232	2,6730	2,5771	2,4869
4	3,6299	3,5460	3,4651	3,3121	3,1699
5	4,4518	4,3295	4,2124	3,9927	3,7908

 

Например, современное  значение аннуитета 1000 долларов, ежегодно получаемые в течение 5 лет при ставке 10% равен  
PV = 1000 * PVwa (5 лет, 10%) =1000 * 3,7908 = 3790,8 долларов.

Сравним альтернативные возможности вложения денежных средств.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности  капитальных вложений:

- чистое приведенное значение (NPV);

- внутренняя норма  окупаемости (IRR);

- срок окупаемости. 

Данные показатели используются в двух вариантах:

- для определения эффективности  независимых инвестиционных проектов, когда делается вывод о том  принять проект или отклонить; 

- для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов, когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

Процедура метода определения  чистого приведенного значения заключается  в следующем [4]:

1. Определяется современное значение каждого чистого денежного потока.

2. Суммируются все  дисконтированные значения элементов денежного потока.

3. Определяется NPV как  (- С + PV), где С - единовременное  вложение денег (всегда затраты  берется со знаком «-») и PV - сумма всех дисконтированных значений элементов денежного потока.

4. Производится принятие  решения: 

- для независимого  проекта - NPV больше или равно  нулю, то проект принимается; 

- для нескольких альтернативных  проектов принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно неотрицательное.

Руководство предприятия  собирается внедрить новую машину, которая выполняет операции, производимые в настоящее время вручную. Машина стоит вместе с установкой 5000 долларов со сроком эксплуатации 5 лет и нулевой ликвидационной стоимостью. По оценкам финансового отдела предприятия внедрение машины за счет экономии ручного труда позволит обеспечить дополнительный входной поток денег 1800 долларов. На четвертом году эксплуатации машина потребует ремонт стоимостью 300 долларов. Экономически целесообразно ли внедрять новую машину, если предприятие требует отдачу на заработанные деньги минимум 20%.

NPV = - С+ (A * PVwa (20%;3 года) + CF4* PVw (20%;4 год)+ CF * PVw(20%;5 год)) = - 5000 + 1800 * 2,1065 + (1800-300) * 0,4823 + 1800* 0,4019 = 237,87 долларов.

В результате расчетов NPV = 237,87, поэтому с позиций экономической  эффективности проект следует принять.

Аналогичным образом  можно провести расчет при ставке дисконтирования 24%:

NPV = - С+ (A * PVw (24%;3 года) + CF * PVw (24%;4 год)+ CF * PVwa(24%;5 год)) = - 186 долларов.

 

 

 

2.  Управление  финансовой устойчивостью предприятия, организации: сущность, содержание, методы оценки финансовой устойчивости предприятия, организации

 

Для осуществления своей  деятельности, любому предприятию необходимо постоянно наблюдать за изменениями финансового состояния. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами [2; 5]. Движение любых товарно-материальных ценностей, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств, поэтому финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его производственно-торговой деятельности. Характеристика финансового состояния хозяйствующего субъекта включает анализ:  доходности (рентабельности);  финансовой устойчивости;  кредитоспособности;  использования капитала;   уровня самофинансирования;  валютной самоокупаемости.

Источником информации для анализа финансового состояния являются бухгалтерский баланс и приложения к нему, статистическая отчетность [3].

Анализ финансового состояния проводится с помощью следующих основных приемов:  сравнения и группировки,  цепных подстановок, разница.

В отдельных случаях  могут быть использованы методы экономико-математического  моделирования (регрессионный анализ, корреляционный анализ). Причем сравнения заключается в сопоставлении финансовых показателей отчетного периода с их плановыми значениями (норматив, норма, лимит) и с показателями предшествующего периода. Для того чтобы результаты сравнения дали правильные выводы анализа, необходимо обеспечить сопоставимость сравниваемых показателей, т.е. их однородность и качественность. Сопоставимость аналитических показателей связана со сравнимостью календарных сроков, методов оценки, условий работы, инфляционных процессов и т. д. Причем сводки и группировки заключается в объединении информационных материалов в аналитические таблицы. Это дает возможность сделать необходимые сопоставления и выводы. Аналитические группировки позволяют в процессе анализа выявить взаимосвязь различных экономических явлений и показателей; определить влияние наиболее существенных факторов и обнаружить те или иные закономерности и тенденции в развитии финансовых процессов. Прием цепных подстановок применяется для расчетов величины влияния отдельных факторов в общем, комплексе их воздействия на уровень совокупного финансового показателя. Этот прием используется в тех случаях, когда связь между показателями можно выразить математически в форме функциональной зависимости. Применение приема цепных подстановок требует строгой последовательности определения влияния отдельных факторов [5].

Анализ финансового  состояния предприятия в динамике позволяет проследить изменения  различных показателей и при  необходимости принять необходимые  меры. Одним из основных элементов является анализ финансовой устойчивости предприятия.

В условиях рынка хозяйственная  деятельность предприятия осуществляется за счёт самофинансирования, а при  недостатке собственных финансовых ресурсов, за счёт заёмных средств. Финансово-устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.  Главным в финансовой деятельности являются правильная организация и использование оборотных средств. Поэтому в процессе анализа финансового состояния вопросам рационального использования оборотных средств уделяется основное внимание.

Характеристика финансовой устойчивости включает в себя анализ: состава и размещения активов  хозяйствующего субъекта; динамики и  структуры источников финансовых ресурсов; наличия собственных оборотных  средств; кредиторской задолженности; наличия и структуры оборотных средств; дебиторской задолженности; платежеспособности.

Анализ финансовой устойчивости следует начинать со степени обеспеченности запасов и затрат собственными источниками  их формирования. Недостаток средств  для приобретения материальных запасов может привести к невыполнению производственной программы, а затем и сокращению производства. С другой стороны, излишнее отвлечение средств в запасы, превышающие действительную потребность, приводит к омертвлению ресурсов, неэффективному их использованию. Поскольку оборотные средства включают как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности управления зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия [1].

Внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность. Предприятие считается платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим предприятиям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства.

Платежеспособность предприятия  выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Большая или меньшая текущая платежеспособность (или неплатежеспособность) обусловлена большей или меньшей степенью обеспеченности (или необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками.