Аннуитет. Управление финансовой устойчивостью

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя, различающиеся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Мгновенную платежеспособность предприятия характеризует:

- коэффициент абсолютной ликвидности - показывающий, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Краткосрочные обязательства включают: краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы, краткосрочную кредиторскую задолженность, включая задолженность по дивидендам, резервы предстоящих расходов и платежей, прочие краткосрочные пассивы. Показатель рассчитывается по формуле [5]:

 

     К_АЛ=ДС + ФВл_КР/СР./Об_КР/СР. ³ 0,2¸0,3,                      (3)                                   

 

где: ДС - денежные средства;

       ФВл_КР/СР.- краткосрочные финансовые вложения;

        Об_КР/СР. - краткосрочные обязательства.

Платежеспособность предприятия  с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует:

- коэффициент критической  (промежуточной) ликвидности - показывает, какую часть текущей задолженности  организация может покрыть в  ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности [5]:

 

К_КЛ=ДС + ФВл_КР/СР. + ДЗ_КР/СР./Об_КР/СР.³ 0,8¸1,                     (4)                     

 

где:  ДС - денежные средства;

        ФВл_КР/СР. -  краткосрочные финансовые вложения;

         ДЗ_КР/СР.- краткосрочная дебиторская задолженность;

        Об_КР/СР.- краткосрочные обязательства.

Данное ограничение  установлено «Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденными распоряжением № 31-р от 12.08.94 г. Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве). В тексте указанного документа коэффициент покрытия назван коэффициентом текущей ликвидности. Официально рекомендованный норматив для показателя следует признать несколько завышенным.

Общая платежеспособность предприятия определяется, как способность  покрыть все обязательства предприятия (краткосрочные и долгосрочные) всеми ее активами:

- коэффициент текущей  ликвидности [5]:

 

                                                      К_ТЛ = А/Об ³ 2,            (5)   

где: А - активы предприятия;

       Об - обязательства.

Основным фактором, обусловливающим  общую платежеспособность, является наличие у предприятия реального собственного капитала [2].

В отличие от понятий  «платежеспособность», понятие «финансовая устойчивость» - более широкое и расплывчатое, т. к. включает в себя оценку разных сторон деятельности предприятия.

Финансовое состояние  предприятия можно оценить с  точки зрения долгосрочной и краткосрочной  перспективы. В первом случае критерием оценки являются показатели финансовой устойчивости предприятия, во втором – ликвидность и платежеспособность. Стабильность деятельности предприятия в свете долгосрочной перспективы – одна из важнейших характеристик его финансового состояния. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью ее зависимости от внешних кредиторов и инвесторов, с условиями, на которых привлечены внешние источники средств [12].

Для оценки финансовой устойчивости применяется набор или система коэффициентов. Назовем важнейшие из них:

1. Коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами [4]:

 

                  К_ОСС = СК – ВнА/ОбА,                                   (6)                              

где: СК - собственный  капитал предприятия;

        ВнА - внеоборотные активы;

        ОбА - оборотные активы.

Характеризует степень  обеспеченности собственными оборотными средствами предприятия, необходимую  для финансовой устойчивости. Минимальное  значение коэффициента 0,1, рекомендуемое 0,6.

2. Коэффициент обеспеченности  материальных запасов собственными  средствами [4]:

 

                              К_ОМЗ = СК – ВнА/З,          (7)                     

где: СК - собственный капитал предприятия;

       ВнА  - внеоборотные активы;

       З  - запасы.

Он показывает, какая  часть материальных оборотных активов  финансируется за счет собственного капитала. Уровень этого коэффициента, независимо от вида деятельности предприятия, должен быть близок к 1, а точнее > 0,6¸0,8.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала [4]:

 

                                                       К_М = СС/СК,            (8)            

где: СС - собственные  оборотные средства;

        СК - собственный капитал. 

Он показывает,  какая  часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов. Для промышленных предприятий коэффициент маневренности должен быть ³ 0,3.

4. Коэффициент  соотношения   собственных  и  привлеченных           средств [4]:

 

                                                  К_СЗС = ЗК/СК,                    (9)          

где: ЗК - заемный капитал;

       СК - собственный капитал.

Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Например, его значение на уровне 0,5 показывает, что на каждый рубль собственных средств вложенный в активы предприятия, приходится 50 коп. заемных источников. Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, т. е. в определенном смысле, о снижении его финансовой устойчивости.

5. Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств [4]:

 

                    К_ДПА = П_ДЛ/СР./П_ДЛ/СР. + СК,                  (10)             

где: П_ДЛ/СР. - долгосрочные пассивы;

       СК - собственный  капитал. 

Это доля долгосрочных заемных источников в общей величине собственного и заемного капитала предприятия с одной стороны, наличие долгосрочных займов свидетельствует о доверии к предприятию со стороны кредиторов, об уверенности кредиторов в устойчивом развитии предприятия на перспективу. Но с другой стороны, рост этого показателя в динамике может означать и негативную тенденцию, означающую, что предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов

6. Коэффициент автономии [4]:

 

                          К_А = СК/ВБ,                     (11)             

где: СК – собственный  капитал;

        ВБ - валюта баланса. 

Коэффициент показывает степень независимости предприятия от заемных источников средств. Значение коэффициента должно быть > 0,5.

7. Коэффициент финансовой  устойчивости:

 

                К_ФУ = СК + П_ДЛ/СР./ВБ,              (12)         

где: СК – собственный  капитал;

        П_ДЛ/СР. - долгосрочные пассивы;

       ВБ - валюта баланса. 

Коэффициент отражает долю долгосрочных источников финансирования в общем, объеме предприятия. Или  показывает, какая часть имущества  предприятия сформирована за счет долгосрочных финансовых ресурсов. Значение коэффициента должно быть ³ 0,5.

Приведенный перечень коэффициентов  финансовой устойчивости показывает, что таких коэффициентов очень  много, они отражают разные стороны  состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то определенных нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормальный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т. д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений, могут быть установлены только для конкретного предприятия, с учетом условий его деятельности [5].

Также при анализе  финансовой устойчивости необходимо рассчитать такой показатель, как излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, который рассчитывается как разница между величиной источников средств и величиной запасов. Поэтому для анализа, прежде всего надо определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат.

В целях характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. В их числе [4; 5]:

- наличие собственных  оборотных средств: 

 

                       СОС = СК – ВнА,                                     (13)                             

где: СК - собственный капитал предприятия;

       ВнА  - внеоборотные активы. 

- собственные и долгосрочные  заемные источники:

 

                     СДЗИ = СОС + П_ДЛ/СР.,              (14)           

где: СОС – собственные  оборотные средства;

        П_ДЛ/СР. - долгосрочные пассивы. 

- общая величина основных  источников финансирования:

 

                  ОИФ = СДЗИ + ЗС_КР/СР.,                                (15)            

где: СДЗИ - собственные  и краткосрочные заемные источники;

        ЗС_КР/СР. - краткосрочные заемные средства.

На основании вышеперечисленных  показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств = СОС – З,      (16)

где: СОС - собственные оборотные средства;

         З - запасы.

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования = СДЗИ – З,                  (17)

где: СДЗИ - собственные и долгосрочные заемные источники;

        З – запасы.

3. Излишек (+), недостаток (-)источников финансирования = ОИФ – З,             (18)

 

где: ОИФ - общая величина основных источников финансирования;

        З – запасы.

По степени финансовой устойчивости предприятия возможны четыре типа ситуаций [2; 3]:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния. Эта ситуация возможна при следующем условии: из выше рассчитанных значений                  1,2,3 > 0.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия. Она возможна при 
условии: 1 < 0;  2,3 > 0.

3. Неустойчивое финансовое положение связано с нарушением 
платежеспособности и возникает при условии: 1,2 < 0; 3 > 0.

4. Кризисное финансовое состояние: 1,2,3 < 0.

Расчет указанных показателей  и определение на их основе ситуаций позволяют выявить положение, в котором находится предприятие, и наметить меры по его изменениию.

Таким образом, важно, чтобы  состояние финансовых ресурсов соответствовало  требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку  недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатёжеспособности предприятия, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Коэффициенты финансовой устойчивости позволяют не только оценить один из аспектов финансового состояния предприятия. При правильном пользовании ими можно активно воздействовать на уровень финансовой устойчивости, повышать его до минимально необходимого, а если он фактически превышает минимально необходимый уровень -  использовать эту ситуацию для улучшения структуры активов и пассивов.

 

 

 

 

 

Задачи

 

1. Сумма кредита - 200 тыс. р., годовая процентная ставка - 30 %. Определите наращенную сумму через пять лет при начислении сложных ссудных процентов по трем вариантам: 1) проценты начисляются один раз в год; 2) проценты начисляются два раза в год; 3) проценты начисляются ежеквартально. Сделайте выводы об эффективности кредитных операций.