Ценные бумаги, их виды, сущность и классификация

Бездокументарные ценные бумаги характеризуются тем, что  их содержание (совокупность имущественных  и неимущественных прав) отражается в решении о выпуске, а их принадлежность определенным лицам фиксируется  в реестре владельцев именных  ценных бумаг. Содержание и принадлежность документарных ценных бумаг, по общему правилу, за исключением эмиссионных  ценных бумаг, отражается в самой  бумаге, что и влечет за собой  необходимость их презентации для  реализации воплощенных в них  прав.

Появление и развитие бездокументарных ценных бумаг не приводит к вытеснению из гражданского оборота документарных  ценных бумаг. Некоторые их виды, например, вексель, невозможно представить себе в бездокументарной форме, однако превалирующее значение в настоящее время приобретают все-таки бездокументарные ценные бумаги. Вместе с изменением самих ценных бумаг происходит изменение и правопонимания этого важного института гражданского права: все большее признание приобретает концепция, относящая к ценным бумагам и документарные, и бездокументарные ценные бумаги. Несмотря на имеющиеся между ними различия, следует признать, что общего у них все-таки гораздо больше.

По сроку существования  ценные бумаги делятся на срочные, т. е. такие, при выпуске которых предусматривается определенный срок существования данной бумаги, и бессрочные, для которых срок заранее не определен. Срочные в свою очередь делятся на кратко-, средне- и долгосрочные. Все бумаги срочностью до одного года считаются краткосрочными, от одного года до нескольких лет — среднесрочными, остальные — долгосрочными.

Порядок удостоверения прав владельца является еще одним  важным отличительным признаком. По этому признаку бумаги делятся на именные, предъявительские и ордерные. В именных ценных бумагах имя владельца четко зафиксировано, безбумажные ценные бумаги все являются именными, имя владельца зафиксировано в реестре.

Помимо имени обычно указывается  и банковский адрес, на который перечисляется  доход по ценной бумаге в виде процента или дивиденда. Ценные бумаги на предъявителя фактически подтверждают права на капитал  того лица, в чьих руках они в  данный момент находятся.

Именные ценные бумаги - ценные бумаги, информация о владельцах которых  должна быть доступна эмитенту в форме  реестра владельцев ценных бумаг, переход  прав на которые и осуществление  закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

Передача именной ценной бумаги связана с совершением  целого ряда формальностей, что, как  следствие, является снижением оборотоспособности ценной бумаги.

В соответствии с п.2 ст.146 ГК РФ права из именных ценных бумаг  передаются в порядке, установленном  для общегражданской цессии. Для передачи иному лицу прав, удостоверенных именной ценной бумагой, ее владелец наряду с новым приобретателем должен соблюсти необходимые требования к форме такой уступки - ст.389 ГК РФ, кроме того, об этой уступке должно быть уведомлено обязанное по ценной бумаге лицо- п.3 ст.382 ГК РФ. Также в п.2 ст.146 ГК РФ особо оговорено одно из условий о том, что предыдущий владелец именной ценной бумаги отвечает перед новым владельцем только за действительность требования, но не за фактическое его исполнение обязанным по бумаге лицом- ст.390 ГК РФ.

Согласно абз.2 ст.29 Закона «О рынке ценных бумаг» право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю:

- в случае учета прав  на ценные бумаги у лица, осуществляющего  депозитарную деятельность, - с момента  внесения приходной записи по  счету депо приобретателя;

- в случае учета прав  на ценные бумаги в системе  ведения реестра - с момента  внесения приходной записи по  лицевому счету приобретателя.²⁹

Переход прав, закрепленных именной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением держателя реестра, или  депозитария, или номинального держателя  ценных бумаг. В литературе такое  уведомление именуется трансфертом³⁰.

Совершение трансферта носит  закрепляющий характер. До его свершения (или отсутствия его свершения) приобретатель  не становится собственником акций.

Порядок передачи прав на отдельные  разновидности именных ценных бумаг  урегулирован в специальных актах  ФКЦБ РФ. Так, например, можно выделить Положение о ведении реестра  владельцев именных ценных бумаг.³¹

В этой связи, подчеркнем, что  при передаче прав на ценную бумагу должны быть соблюдены все формальные действия.

Ордерная ценная бумага –  бумага, выписываемая на имя определенного  лица, которое вправе передать свои полномочия другому лицу - ст. 145 ГК РФ.

Степень оборачиваемости  данного вида бумаг ниже по сравнению  с бумагами на предъявителя, но выше чем у именных ценных бумаг.

Передача ордерной ценной бумаги совершается путем односторонней  сделки – индоссамента. Индоссамент  передает права по этим документам от одного лица (индоссанта) другому (индоссату)..

Индоссамент представляет собой  передаточную надпись на самой ценной бумаге (на обороте), осуществляемую индоссантом  на индоссата, т.е. на лицо, которому (или  приказу которого) переходят права  по бумаге. Индоссамент может осуществляться не только на оборотной стороне ценной бумаги, но и на добавочном листе, специально предназначенном только для этих целей (аллонже).

ГК РФ предусматривает  три возможных вида передаточных надписей по ордерным ценным бумагам - бланковый, ордерный и препоручительный. Если бланковый индоссамент не содержит указания лица, в пользу которого (или приказу которого) должно быть произведено исполнение, то в ордерном (именном) индоссаменте такое лицо указывается. Если же последняя передаточная надпись на ордерной ценной бумаге бланковая, то такой документ переходит как бумага на предъявителя до тех пор, пока один из приобретателей не превратит бланковую надпись в именную, вписав туда свое имя или имя другого лица, либо же не передаст ее по именной передаточной надписи. Если индоссамент препоручительный, приобретателю (индоссату) не переходят права, содержащиеся в ордерной ценной бумаге. Ему поручается осуществление этих прав. Индоссат выступает в таких отношениях в качестве представителя.³²

Ценная бумага должна передаваться непрерывным рядом передаточных надписей.

При отсутствии передаточной надписи первого векселедержателя не происходит передача прав по ценной бумаге, и ее владелец не может рассматриваться как законный держатель.

Предъявительской является такая ценная бумага, в которой не указывается конкретное лицо, которому следует произвести исполнение. Лицом, уполномоченным на осуществление выраженного в такой ценной бумаге права, является любой держатель ценной бумаги, который лишь должен ее предъявить. Указанный вид ценной бумаги обладает повышенной оборотоспособностью, так как для передачи другому лицу прав, удостоверяемых ценной бумагой, достаточно простого ее вручения этому лицу и не требуется выполнения каких-либо формальностей. Примерами такого рода ценных бумаг являются государственные облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, приватизационные чеки и т.д.

По характеру обращаемости бумаги бывают свободнообращающиеся, т. е. рыночные, и нерыночные, имеющие  ограничения при обращении. В  качестве примера можно привести акции открытого и закрытого  акционерного общества. Акции открытого  акционерного общества могут свободно продаваться, а на операции с акциями  закрытого акционерного общества налагается целый ряд ограничений: их, как  правило, нельзя продать без согласия остальных акционеров, преимущество при приобретении закрепляется за остальными акционерами и т. п.

Наличие дохода по ценным бумагам  означает, что мы имеем дело с  бумагами, приносящими доход. Бывают и другие бумаги, доход по которым  не предусмотрен. Такие бумаги встречаются достаточно редко. В качестве примера можно привести облигации муниципальных займов под проекты улучшения экологической обстановки в регионе, в частности улучшения качества питьевой воды или уменьшения загрязнения воздуха. В этом случае отсутствие денежного дохода компенсируется долгосрочным положительным социальным эффектом, который имеет большое значение.

Для бумаг, приносящих доход, способ получения дохода может быть различным. Остановимся на следующих  способах: дивиденд, процентный доход, индексация номинала, дисконт. Дивиденд — это доход, выплачиваемый за акцию. Он выплачивается из прибыли акционерного общества, зависит от результатов финансово-хозяйственной деятельности и решения собрания акционеров. Строго говоря, владельцы акций не всегда могут получать дивиденд, у них есть право на получение дивиденда, но акционерное общество не берет на себя обязательства выплачивать дивиденд при любых обстоятельствах. Иное дело — процентный доход, например, по облигациям. Обычно при эмиссии облигаций оговаривается размер процентного дохода. Выплата такого дохода является обязательством эмитента перед инвестором. Процентный доход в свою очередь может выплачиваться по различным схемам. Самой простой является схема фиксированного процентного дохода. Однако в условиях инфляции фиксированный по отношению к номиналу процентный доход не устраивает инвестора, такие ценные бумаги могут не пользоваться спросом. В этом случае предусматривается схема ступенчатой или плавающей процентной ставки. ³³

Ступенчатая ставка означает, что в каждый последующий период ставка изменяется. Плавающая процентная ставка означает, что выплата очередной  порции дохода привязана к текущему состоянию рынка.

Плавающая ставка может быть привязана к учетной ставке Центрального банка, текущей процентной ставке по межбанковским кредитам, текущей  доходности конкретного вида ценных бумаг. Для повышения инвестиционной привлекательности в условиях инфляции номинал некоторых ценных бумаг  может индексироваться с учетом индекса цен или он может быть выражен через золотое содержание, и в этом случае индексироваться  с учетом текущей цены на золото. Получение дохода в виде дисконта означает, что данная ценная бумага имеет номинал, по которому она и  будет погашена, а продается со скидкой относительно номинала. Эта  скидка и называется дисконтом.³⁴

По форме вложения средств  ценные бумаги обычно делят на долевые и долговые. Долевыми ценными бумагами являются акции, они подтверждают право владельца акции на долю (часть) собственности акционерного общества.

Долговые ценные бумаги подтверждают отношения займа (долга). К ним  относятся прежде всего облигации, векселя, банковские сертификаты. Такое деление представляется неполным, так как охватывает только класс основных ценных бумаг. В эту классификацию по форме вложения средств целесообразно внести еще и бумаги, предназначенные для хеджирования, к которым относятся производные ценные бумаги. Таким образом, возникает еще один вид ценных бумаг, формой вложения средств для них является особый способ страхования ценовых и финансовых рисков — хеджирование.

По принадлежности эмитента бумаги делятся на государственные и негосударственные. Государственные ценные бумаги выпускаются от лица органов исполнительной власти, негосударственные выпускаются юридическими лицами. Следует отметить наличие еще и муниципальных ценных бумаг, выпускаемых органами местного самоуправления.

В различных странах, где  предусмотрена трехуровневая бюджетная  система и соответственно выделяют центральную власть, власть региональную и местную, по-разному решается вопрос об отнесении субфедеральных ценных бумаг к государственным или муниципальным. В Российской Федерации принято считать государственными только федеральные ценные бумаги, а субфедеральные и местные чаще всего называют муниципальными. Деление на государственные и негосударственные ценные бумаги имеет принципиальное значение в связи с двумя аспектами: надежность и налогообложение. В мировой практике принято считать государственные ценные бумаги самыми надежными, поэтому они пользуются устойчивым спросом у инвесторов, составляют большую долю портфелей ценных бумаг таких институциональных инвесторов, как пенсионные фонды и страховые компании.

При проведении классификации  никак нельзя обойти стороной вопрос о делении ценных бумаг на эмиссионные и неэмиссионные. Это деление зафиксировано в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Отличительным признаком эмиссионных ценных бумаг является то, что, во-первых, такие ценные бумаги размещаются выпусками и, во-вторых, внутри одного выпуска все бумаги имеют равные объем и сроки осуществления прав. Отнесение ценных бумаг к эмиссионным имеет важное значение именно потому, что только на них распространяется действие названного ранее закона.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Виды ценных бумаг

Виды ценных бумаг устанавливаются  статьей 143 ГК РФ: к ценным бумагам  относятся:

1) государственная облигация,  облигация, 

2) вексель, 

3) чек, 

4) депозитный и сберегательный  сертификаты, 

5) банковская сберегательная  книжка на предъявителя,

6) коносамент,

7) акция, 

8) приватизационные ценные  бумаги 

9) и другие документы,  которые законами о ценных  бумагах или в установленном  ими порядке отнесены к числу  ценных бумаг.

Перечень видов ценных бумаг является открытым.

Рассмотрим указанные  виды ценных бумаг подробнее.

1. Облигацией признается  ценная бумага, удостоверяющая право  ее держателя на получение  от лица, выпустившего облигацию,  в предусмотренный ею срок  номинальной стоимости облигации  или иного имущественного эквивалента.  Облигация предоставляет ее держателю  также право на получение фиксированного  в ней процента от номинальной  стоимости облигации либо иные имущественные права - ст. 816 ГК.³⁵ Основанием возникновения обязательства эмитента облигации является договор облигационного займа, в соответствии с которым одна сторона (займодавец) предоставляет установленную денежную сумму другой стороне (заемщику). В удостоверение этой сделки заемщик вручает облигацию контрагенту и обязуется возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой обусловленного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).