Денежные активы

 

6. Построение эффективных  систем контроля за денежными активами предприятия. Объектом такого контроля являются совокупный уровень остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия, а также уровень эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых вложений предприятия.

 

 Денежные активы играют  активную роль в процессе обеспечения  платежеспособности по двум видам финансовых обязательств предприятия — неотложным (со сроком исполнения до одного месяца) и краткосрочным (со сроком исполнения до трех месяцев); текущие обязательства со сроком исполнения до одного года обеспечиваются преимущественно другими видами оборотных активов. Контроль за совокупным уровнем остатка денежных активов при обеспечении платежеспособности предприятия должен исходить из следующих критериев:

 

 Система контроля за денежными активами должна быть интегрирована в общую систему финансового контроллинга предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.Методы управления денежными активами.

 

2.1 Методы и модели оптимизации  среднего остатка денежных активов

 

Оптимизация среднего остатка  денежных активов предприятия, обеспечивается путем расчетов необходимого размера отдельных видов этого остатка в предстоящем периоде.

• Потребность в страховом (резервном) остатке денежных активов  определяется на основе рассчитанной суммы их операционного остатка  и коэффициента неравномерности (коэффициента вари­ации) поступления денежных средств на предприятие по отдельным месяцам предшествующего года.

• Потребность в операционном остатке денежных активов характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления текущей хозяйственной деятельности. Расчет этой суммы основывается на планируемом объеме отрицательного денежного потока по операционной деятельности (соответствующем разделе плана поступления и расходования денежных средств) и количестве оборотов денежных активов.

Расчет планируемой суммы  операционного остатка денежных  активов может быть осуществлен  и на основе отчетного их показателя, если в процессе анализа было установлено, что он обеспечивал своевременность  осуществления всех платежей, связанных  с операционной деятельностью предприятия.

• Потребность в компенсационном  остатке денежных активов планируется  в размере, определенном соглашением  о банковском обслуживании. Если соглашение с банком, осуществляющим расчетное  обслуживание предприятия, такое требование не содержит, этот вид остатка денежных активов на предприятии не планируется.

• Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов  планируется исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как  полностью обеспечена потребность  в других видах остатков денежных активов. Так как эта часть  денежных активов не теряет своей  стоимости в процессе хранения (при  формировании эффективного портфеля краткосрочных  финансовых инвестиций), их сумма верхним  пределом не ограничивается. Критерием  формирования этой части денежных активов  выступает необходимость обеспечения  более высокого коэффициента рентабельности краткосрочных инвестиций в сравнении  с коэффициентом рентабельности операционных активов.

 

В зарубежной практике финансового менеджмента применяются следующие модели определения среднего остатка денежных активов:

- Модель Баумоля, который первый трансформировал для планирования остатка денежных средств ранее рассмотренную Модель EOQ. Исходными положениями Модели Баумоля является постоянство потока расходования денежных средств, хранение всех резервов денежных активов в форме краткосрочных финансовых инвестиций и изменение остатка денежных активов от их максимума до минимума, равного нулю.

- Модель Миллера-Орра представляет собой еще более сложный алгоритм определения оптимального размера остатков денежных активов. Исходные положения этой модели предусматривают наличие определенного размера страхового запаса и определенную неравномерность в поступлении и расходовании денежных средств, а соответственно и остатка денежных активов. Минимальный предел фор­мирования остатка денежных активов принимается на уровне страхового остатка, а максимальный — на уровне трехкратного размера страхового запаса.

Несмотря на четкий математический аппарат расчетов оптимальных сумм остатков денежных активов обе приведенные  модели (Модель Баумоля и Модель Миллера—Орра) пока еще сложно использовать в отечественной практике финансового менеджмента по следующим причинам:

¨      хроническая  нехватка оборотных активов не позволяет  предприятиям формировать остаток  денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва;

¨      замедление платежного оборота вызывает значительные (иногда непредсказуемые) колебания  в размерах денежных поступлений, что  соответственно отражается и на сумме остатка денежных активов;

¨      ограниченный перечень обращающихся краткосрочных  фондовых инструментов и низкая их ликвидность затрудняют использование  в расчетах показателей, связанных  с краткосрочными финансовыми инвестициями.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Выбор эффективных форм  регулирования среднего остатка денежных активов

Регулирование среднего остатка денежных активов проводится с целью обеспечения постоянной платежеспособности предприятия, а также с целью уменьшения расчетной максимальной и средней потребности в остатках денежных активов.

 

Основным методом регулирования  среднего остатка денежных активов  является корректировка потока предстоящих  платежей (перенос срока отдельных  платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами). Такая корректировка  осуществляется по следующим этапам.

• На первой стадии на основе плана (бюджета) поступления и расходования средств в предстоящем квартале изучается диапазон колебаний остатка денежных активов предприятия в разрезе отдельных декад. Этот диапазон колебаний определяется по отношению к минимальному и среднему показателям остатков денежных активов в предстоящем периоде.

 

• На второй стадии регулируются декадные сроки расходования денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки  денежных активов в рамках каждого  месяца и по кварталу в целом. Критерием  оптимальности этого этапа регулирования потока предстоящих платежей выступает минимальный уровень среднеквадратического (стандартного) отклонения декадных значений остатка денежных активов предприятия от среднего их размера.

 

•На третьей стадии полученные в результате регулирования потока платежей значения остатков денежных активов оптимизируются с учетом предусматриваемого размера страхового остатка этих ак­тивов. Вначале определяются максимальный и минимальный остатки денежных активов с учетом нового диапазона их колебаний и размера страхового их запаса, а затем — их средний остаток (половина суммы минимального и максимального остатков денежных активов).

 

Высвобожденная в процессе подекадной корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется  в краткосрочные финансовые инструменты  или в другие виды активов.

 

Существуют и другие формы  оперативного регулирования среднего остатка денежных активов, обеспечивающие как увеличение, так и снижение его размера. Эти формы рассматриваются  в составе уп­равления денежными потоками предприятия.

 

 

 

2.3 Построение эффективных систем контроля за денежными активами предприятия

 

 

Объектом контроля за денежными активами предприятия являются совокупный уровень остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность предприятия, а также уровень эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций — эквивалентов денежных средств предприятия.

 

Денежные активы играют определяющую роль в процессе обеспечения платежеспособности по двум видам финансовых обязательств предприятия — неотложным (со сроком исполнения до одного месяца) и краткосрочным (со сроком исполнения до трех месяцев); текущие обязательства со сроком исполнения до одного года обеспечиваются преимущественно другими видами оборотных активов.

Определенное распространение  в зарубежной практике контроля запасов получила „Система уровня повторного заказа". Она применяется обычно специализированными предприятиями торговли с относительно узким ассортиментом товаров, но с достаточно обширным контингентом покупателей.

В основе этой системы лежит  предварительное установление трех нормативных элементов уровня запаса по определенной товарной позиции:

• средний период исполнения заказа, в днях;
• страховой запас на возможное нарушение срока поставки товара;
• страховой запас на возможное превышение среднего уровня спроса покупателей на товар.

На основе суммирования этих трех нормативных элементов определяется „уровень повторного заказа". При  снижении фактического размера запасов  до этого уровня, осуществляется повторный  заказ данного товара у поставщиков.

 

Эта система контроля позволяет  минимизировать издержки по хранению запасов на предприятии.

В процессе управления запасами должны быть заранее предусмотрены  меры по ускорению вовлечения их в  непосредственный операционный процесс (производство или реализацию). Это  обеспечивает высвобождение части  финансовых ресурсов, а также снижение размера потерь товарно-материальных ценностей в процессе их хранения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение 

 

1. К денежным средствам  могут быть применены модели, разработанные в теории управления  запасами и позволяющие оптимизировать  величину денежных средств. 

 

2. Цель управления денежными  средствами состоит в том, чтобы  инвестировать избыток денежных  доходов для получения прибыли,  но одновременно иметь их необходимую  величину для выполнения обязательств  по платежам и одновременного  страхования на случай непредвиденных  ситуаций.

 

3. Анализ движения денежных  средств позволяет с известной  долей точности объяснить расхождение  между величиной денежного потока, имевшего место на предприятии  в отчетном периоде, и полученной  за этот период прибылью.

 

4. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

 

5. Совершенствование управления  денежными средствами предприятий  заключается в правильном анализе  денежных поступлений и определении  их типа. Одним из основных  элементов такого финансового  анализа является оценка денежного  потока типа постнумерандо и пренумерандо, распространенным частным случаем этих потоков является аннуитет.

 

Политика управления денежными  активами заключается в:

- оптимизации остатка денежных средств с позиции обеспечения платежеспособности;

- определении минимальной потребности в денежных активах для осуществления текущей финансово-хозяйственной деятельности организации;

- дифференциации минимальной потребности в денежных активах по основным финансово-хозяйственным операциям (в национальной и иностранной валютах);

- выявлении диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам финансово-хозяйственной деятельности организации, максимально необходимого размера денежных средств с учетом неравномерности платежного оборота и определения среднего остатка денежных активов в планируемом периоде;

- оптимизации потока платежей с целью уменьшения потребности в денежных активах;

- обеспечении ускорения оборота денежных активов;

- разработке наиболее рентабельных путей использования временно свободных денежных ресурсов, включая меры по минимизации потерь используемых денежных активов от инфляции.

 

Анализ динамики чистого  денежного потока важен и потому, что часто на предприятиях складывается ситуация, когда есть прибыль, но нет  денежных средств, либо имеются денежные средства, но отсутствует прибыль. Таким  образом, являясь финансовым результатом  деятельности предприятия, чистая прибыль  в то же время не отражает реальное финансовое положение предприятия, его платежеспособность и ликвидность  баланса.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы

1. Васильева Н.А., Матеуш Т.А., Миронов М.Г. Экономика предприятия. Конспект лекций. – М.: Юрайт, 2009
2. Волков О.И., Скляренко В.К. Экономика предприятия. Курс лекций. – М.: Инфра-М, 2009
3. Ерохина Л.И., Башмачникова Е.В., Марченко Т.И. Экономика предприятия в сфере товарного обращения. – М.: КноРус, 2009
4. Журавлев П.В., Банников С.А., Черкашин Г.М. Экономика предприятия и предпринимательской деятельности. – М.: Экзамен, 2008
5. Забродская Н.Г. Экономика и статистика предприятия. – М.: Издательство деловой и учебной литературы, 2007
6. Крум Э.В. Экономика предприятия. – М.: ТетраСистемс, 2009
7. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2005.
8. Вакуленко Т.Г., Фомина Л.Ф. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчётности для принятия управленческих решений. - СПб.: «Издательский дом Герда», 2006.
9. Вахрушина Н. «Как управлять оборотными активами». Журнал Финансовый директор. №1, 01.2007.
10. Зайцев Н.Л. Экономика, организация и управление предприятием. 2-е изд. - М.: ИНФА-М, 2008.
11. Илышева Н.Н., Крылов С.И. Анализ финансовой отчётности. - М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2009
12. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. 2-е изд. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009.
13. И.А. Бланк Классификация денежных потоков на предприятии М. 2009
14. И.М. Фардзинова Денежные потоки и организация управления ими не предприятии 2008.
15. Елисеев. - М.: Финансы и статистика, 2007
16. Забродская Н.Г. Экономика и статистика предприятия. – М.: Издательство деловой и учебной литературы, 2007
17. Крум Э.В. Экономика предприятия. – М.: ТетраСистемс, 2009
18. Куликова Е.А. Исследование факторов роста результативности хозяйственно-финансовой деятельности предприятий // Омский научный вестник. - 2006. - № 4. - С. 160-163
19. Просветов Г.И. Экономика предприятия. Задачи и решения. – М.: Альфа-Пресс, 2008
20. Самойлович В.Г., Телушкина Е.К. Экономика предприятия. – М.: Академия, 2009
21. Сафронов Н.А. Экономика организации (предприятия). – М.: Магистр, 2009
22. Скляренко В.К., Прудников В.М., Акуленко Н.Б., Кучеренко А.И. Экономика предприятия (в схемах, таблицах, расчетах). – М.: Инфра-М, 2009