Диагностика несостоятельности предприятий

Кзаг – соотношение  совокупных активов к выручке  от продаж.

Весовые значения частных  показателей для коммерческих организаций  были определены экспертным путем. Фактический комплексный коэффициент банкротства сопоставляется с нормативным, рассчитанным на основе рекомендуемых минимальных частных показателей:

Куп = 0, Кз = 1, Кс + 7, Куп = 0, Кфр = 0,7, Кзаг = значению Кзаг в предыдущем периоде.

Если фактический комплексный  коэффициент больше нормативного, то вероятность банкротства велика, а если меньше – то вероятность банкротства мала /2,с.31/.

4. Модели А.В. Колышкина. Модели автора имеют отличные от других аналитических моделей принципы построения: А.В. Колышкин отобрал показатели, наиболее часто встречающиеся в моделях других исследователей, и, исходя из этого, придал им вес. В результате были получены три статистические модели прогнозирования банкротства. В общем виде модели выглядят следующим образом:

Модель № 1 = 0.47К1 + 0.14К2 + 0.39К3                           (5)

Модель № 2 = 0.61К4 + 0.39К5                                           (6)

Модель № 3 = 0.49К4 + 0.12К2 + 0.19К6 + 0.19К3            (7)

где К1 – рабочий капитал  к активам; К2 – рентабельность собственного капитала; К3 – денежный поток к  задолженности; К4 – коэффициент покрытия; К5 – рентабельность активов; К6 – рентабельность продаж.

Критические показатели рассматриваемых моделей приведены в таблице 2

Таблица 2. Критические  показатели рассматриваемых моделей

Несомненным достоинством рейтинговых моделей является простота. Вместе с тем, методы определения  весовых значений показателей далеко не всегда обеспечивают необходимую  точность. Анализ данных моделей на основании данных рассматриваемых предприятий показал, что наименьшую ошибку имеет модель №3 /7/.

5. Модель Р.С.Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова. Данная методика использует рейтинговое число:

 R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр,                    (8)

где  Ко - коэффициент  обеспеченности собственными средствами (Ко>0);

Ктл -коэффициент текущей ликвидности (Ктл>2);

Ки - коэффициент оборачиваемости  активов, характеризующий объем реализации продукции приходящийся на 1 рубль, вложенный в деятельность предприятия (Ки>2,5);

Км - коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции) (Км>r-1/r где r – учетная ставка Центробанка России);

Кпр – рентабельность собственного капитала (Кпр >0,2).

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным  нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

6. Комплексный индикатор финансовой устойчивости. Для прогнозирования неблагоприятных тенденций в развитии предприятия Ковалевым В.В. предлагается использовать комплексный индикатор финансовой устойчивости, включающий комбинацию следующих коэффициентов:

N1 – коэффициент оборачиваемости  запасов: выручка от реализации/средняя стоимость запасов; N2 – коэффициент текущей ликвидности: оборотные активы/краткосрочные обязательства; N3 – коэффициент структуры капитала: собственный капитал/заемные средства; N4 – коэффициент рентабельности: прибыль до налогообложения/сумма активов; N5 – коэффициент эффективности: прибыль до налогообложения/выручка от реализации.

Формулы расчета показателей  по балансу:  
N1 = стр. 010 ф.№2 / стр. 210

 N2 = стр. 290 / (стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.660)

N3 = стр. 490 / (стр. 590 + стр. 690)

N4 = стр. 140 ф.№2 / стр. 300

N5 = стр. 140 ф.№2 / стр. 010 ф.№2.

Формула для оценки финансовой устойчивости следующая:

N = 25R1 +25R2 + 20R3 + 20R4 + 10R5                         (9)

где, R = Значение показателя для изучаемого предприятия Ni / Нормативное значение этого показателя

Нормативные значения показателей  равны: N1 - 3,0; N2 - 2,0; N3 - 1,0; N4 - 0,3; N5 - 0,2.

Если N > 100, финансовая ситуация на предприятии может считаться хорошей, если же N < 100, она вызывает беспокойство. Чем сильнее отклонение от значения 100 в меньшую сторону, тем сложнее ситуация и тем более вероятно в ближайшее время для данного предприятия наступление финансовых трудностей /7/.

7. Для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия может быть использована методика, приведенная в учебном пособии Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой  [17, с.135–137]. Сущность методики заключается в классификации предприятий  по уровню финансового риска в зависимости от фактических значений финансовых коэффициентов (табл. 3).

Таблица 3

Показатели финансового состояния	Условия снижения критерия (за каждые 0,01 пункта)	Границы классов и сумма баллов согласно критериям
		1-й класс (балл)	2-й класс (балл)	3-й класс (балл)	4-й класс (балл)	5-й класс (балл)
Коэфф. абсол. ликвидности	0,3 балла	0,7 и более (14)	0,69-050 (13,8-10)	0,49-0,30 (9,8-6)	0,29-0,10 (5,8-2)	Менее 0,10 (1,8-0)
Коэфф. быстрой ликвид-ти	0,2 балла	1 и более (11)	0,99-0,80 (7)	0,79-7,0 (6,8-6)	0,69-0,60 (4,8-3)	0,59 и менее (2,8-0)
Коэфф. текущей ликвид-ти	0,3 балла	2 и более (20), 1,7-2,0 (19)	1,69-1,50 (18,7-13)	1,49-1,30 (12,7-7)	1,29-1,0 (6,7-1)	0,99 и менее (0,7-0)
Доля оборотных средств в активах	…	0,5 и более (10)	0,49-0,40 (9-7)	0,39-0,30 (6,5-4)	0,29-0,20 (0,35-0,1)	Менее 0,20 (0,5-0)
Коэфф. обеспеченности собств. оборот. средствами	0,3 балла	0,5 и более (12,5)	0,49-0,40 (12,2-9,5)	0,39-0,20 (9,2-3,5)	0,19-0,10 (3,2-0,5)	Менее 0,10 (0,2)
Коэфф. капитализации	0,3 балла	Меньше 0,70 (17,5), 1,0-0,7 (17,1-17,4)	1,01-1,22 (17-10,7)	1,23-1,44 (10,4-4,1)	1,45-1,56 (3,8-0,5)	1,57 и более (0,2-0)
Коэфф. финансовой независимости	0,4 балла	0,50-0,69 (9-10)	0,49-0,45 (8-6,4)	0,44-0,40 (6-4,4)	0,39-0,31 (4-0,8)	0,30 и менее (0,4-0)
Коэфф. финансовой устойчивости	1 балл	0,80 и более (5)	0,79-0,70 (4)	0,69-0,60 (3)	0,59-0,50 (2)	0,49 и менее (1-0)
Граница классов	…	(100-97,6)	(93,5-67,6)	(64,4-37)	(33,8-10,8)	(7,5-0)

При этом к 1-му классу относятся  предприятия с абсолютной платежеспособностью и финансовой устойчивостью, когда есть полная уверенность в возврате заемных средств; ко 2-му классу – предприятия с нормальным финансовым состоянием, но по отдельным коэффициентам имеется некоторое отставание; к 3-му классу – проблемные предприятия, у которых вряд ли существует риск потери средств, но выполнение обязательств в срок представляется сомнительным; к 4-му классу – предприятия с неустойчивым финансовым состоянием, неудовлетворительной структурой капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений (кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты); к 5-му классу – предприятия с кризисным финансовым состоянием.

2. Зарубежные методики диагностики банкротства

Таблица 4

Система показателей  Бивера

Показатели	Расчет по строкам  отчетности	Значения на начало периода	Характеристика
1. Коэффициент Бивера		0,09	Близко к значению 0,4
2. Коэффициент текущей ликвидности (L4)		6,87	Значение вышло за единицу но не дошло до порогового значения 3
3. Экономическая рентабельность (R4)		0,029(2,9)	Значение больше 2
4. Финансовый левередж		0,33(33)	Значение меньше 35
5. Коэффициент покрытия активов собственными средствами		0,16	Значение вышло за пределы значения коэффициента 0,06

 

1. Коэффициент Бивера

2. Коэффициент текущей ликвидности (L₄)

3. Экономическая рентабельность

4. Финансовый леверидж 

5. Коэффициент покрытия  активов собственными средствами

 

 

 

Таблица 2 - Система показателей Бивера

Показатели	Расчет по строкам  отчетности	Значения на конец периода	Характеристика
1. Коэффициент Бивера		0,09	Далеко от значение -0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности (L4)		1,42	Значение вышло за единицу но не дошло до порогового значения 2
3. Экономическая рентабельность (R4)		0,037(3,7)	Значение больше 2
4. Финансовый левередж		0,43(43)	Значение близко к  50
5. Коэффициент покрытия активов собственными средствами		0,18	Значение вышло за пределы значения коэффициента 0,06

 

1. Коэффициент Бивера

2. Коэффициент текущей ликвидности (L₄)

3. Экономическая рентабельность

4. Финансовый леверидж 

5. Коэффициент покрытия  активов собственными средствами

Исходя из системы  показателей Бивера предприятие находится по ряду признаков как в первой так и во второй группе оно занимает промежуточное значение. Таким образом прямой угрозы банкротства отсутствует, но существуют начальные признаки финансовой  неустойчивости, вызванные существенным снижением коэффициента текущей ликвидности и увеличением финансового левериджа. Это означает, что предприятия использует заемный капитал присутствует некоторая опасность невыплаты кредитов.

 

2. Пятифакторная модель Альтмана:

Z = 1,2_*Х₁ + 1,4_*Х₂ + 3,3_*Х₃ + 0,6_*Х₄ + 1,0_*Х₅,         (11)

где Х₁ = чистый оборотный капитал (стр. 290-690 ф.1№1)/общие активы (стр. 300 ф.№1);

       Х₂ = нераспределенная прибыль (стр. 470 ф.№1)/общие активы (стр. 300 ф.№1);

       Х₃ = (прибыль до налогообложения + проценты к уплате)/общие активы(стр. 300 ф.№1);

       Х₄ = рыночная стоимость собственного капитала (стр. 490 ф.№1)/общие обязательства (стр. 590 + 690ф№1);

       Х₅ = выручка от продаж стр. 010 (ф.№2)/общие активы (стр. 300 ф.№1); .

Если Z-счет < или = 1,8 – вероятность банкротства с вероятностью 96% очень высокая; при ; Z-счет = (2,8 – 2,9) – возможная; Z-счет = 2,99 и более – очень низкая.

на начало периода:

Х₁ = 230251-33624/456390 = 196627/456390 = 0,43

Х₂ = 24588/456390 = 0,053

Х₃ = 17025 + 594/456390 = 0,039

Х₄ = 301376/121390 + 33624 = 319974/155014 = 2,06

Х₅ = 267904/456390 = 0,59

Z = 1,2_*0,43 + 1,4_*0,053 + 3,3_*0,039 + 0,6_*2,06 + 1,0_*0,59 = 0,516 + 0,074 + 0,1287 + 1,236 + 0,59 = 2,545;

на конец периода:

Х₁ = 342088-240367/562662 = 101721/562662 = 0,18

Х₂ = 42124/562662 = 0,07

Х₃ = 30792 + 21443/562662 = 0,09

Х₄ = 319974/2321 + 240367 = 319974/242688 = 1,32

Х₅ = 879456/562662 = 1,56

Z = 1,2_*0,18 + 1,4_*0,07 + 3,3_*0,09 + 0,6_*1,32 + 1,0_*1,56 = 0,216 + 0,098 + 0,297 + 0,792 + 1,56 = 2,963.

Как видно в начале периода значение Z-счет 2,545 находилось в диапазоне (1,81 – 2,7), что означает высокую вероятность банкроства, а вконце значение составило 2,963 и находится в диапазоне (2,8 – 2,9) – возможная, что означает низкую вероятность банкротства.

3. Модель Фулмера

Н = 5,528х₁ + 0,212х₂ + 0,073х₃ + 1,270х₄ + 0,120х₅ + 2,335х₆ + 0,575х₇ + 1,083х₈ +  + 0,894х₉ – 3,075,                               (10)

 

на начало периода

где х₁ = нераспределенная прибыль (стр.410 ф.№1)/валюта баланса (стр.700 ф.№1);

    х₁ = 42124/456390 = 0,054

      х₂ = выручка (нетто) от реализации (стр. 010 Ф.№2) /валюта баланса (стр.700 ф.№1);

      х₂ = 267904/456390 = 0,587;

      х₃  = прибыль до налогообложения (стр. 140 ф.№2)/собственный капитал (стр. 490 ф.№1);

      х₃  = 17025/301376 = 0,056

      х₄ = денежный поток (стр. 190 ф.№2) /общие обязательства;

      х₄ = 13205/121390 + 33624 = 0,085

      х₅ = долгосрочные обязательства (стр. 590 ф.№1) /валюта баланса;

      х₅ = 121390/456390 = 0,266;

      х₆ = краткосрочные обязательства (стр. 690 ф.№1)/валюта баланса;

      х₆ = 33624/456390 = 0, 047

      х₇ = lg(материальные активы) (стр. 700 ф.№1 – стр. 110 ф.№1 – стр. 140 ф.№1 – стр. 220 ф№1 – стр230 ф.№1) ;

      х₇ = lg (456390 – 123 – 56297- 933 – 0) = lg(399037) = 5,497;

      х₈ = оборотный капитал/общие обязательства;