Европейская валютная система

Успех Европейской  валютной системы был плодом ряда благоприятных внешних обстоятельств, в первую очередь неплохой экономической конъюнктуры и ускорения интеграционного процесса.

Но кроме всего прочего функционирование ЕВС имеет и ряд слабостей. Во-первых, она не включает все европейские  валюты. Во-вторых, существует значительное структурное неравновесие экономик  стран-членов и различия в уровне и темпах экономического развития, инфляции, состоянием платежного баланса. В-третьих, периодически происходит корректировка валютных курсов. Наиболее слабые валюты девальвируются, а более сильные ревальвируются. В-четвёртых, страны-члены не желают   передавать свои суверенные права наднациональным органам. В-пятых, выпуск ЭКЮ довольно скромно влияет на взаимные операции центральных банков стран ЕС, хотя с 1985 г. их право использовать ЭКЮ для погашения взаимной задолженности расширено с 50 до 100%. В-шестых, частные  ЭКЮ не связаны с официальными единым эмиссионным центром и взаимной обратимостью. В-седьмых, функционирование ЕВС осложняется внешними факторами такими, как  нестабильность мировой валютной системы и доллара. При снижении курса доллара курсы западноевропейских валют повышаются, а при повышении – снижаются в разной степени, что требует пересмотра их курсовых соотношений. ЕВС продолжает испытывать влияние доллара, так как 60 % международных расчетов в ЕС осуществляется в американской валюте. В-восьмых, периодически официально изменяются валютные курсы (16 раз за 1979-1993 гг.). Так, осенью 1992 года разразился очередной валютный кризис в ЕС. Итальянская лира и фунт стерлингов были девальвированы и временно вышли из «европейской валютной змеи». В 1993 году объектом атак на валютных рынках стал прежде всего французский франк. В августе 1993 года, чтобы избежать краха ЕВС, были расширены пределы колебаний курсов до ± 15%. Изменение курсов сопровождалось обострением противоречий стран ЕС[2].

2. Структура и развитие Европейской валютной системы.

2.1. Структурные принципы ЕВС и их развитие.

Структурные принципы Европейской валютной системы определены западноевропейской экономической  интеграцией:

1. Вместо  СДР введен стандарт ЭКЮ –  европейской валютной единицы. СДР – это специальные права заимствования, искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое Международным валютным фондом (МВФ). Валютная корзина ЭКЮ включает в себя двенадцать западноевропейских валют. В ней доминирующее место занимает немецкая марка (более 30%). Вес, приданный каждой валюте, отражал относительную долю различных государств-членов ЕВС в валовом национальном продукте ЕС и в торговле внутри него, а также их вклад в механизмы краткосрочной валютной поддержки. В ЭКЮ предоставлялись кредиты, получаемые странами в рамках единой сельскохозяйственной политики, осуществлялись судно – депозитные операции банков. Сфера использования ЭКЮ значительно шире сферы применения СДР и включает не только государственный, но и частный секторы, в том числе депозитно-ссудные операции банков, международные расчеты частных фирм. Европейская валютная единица постепенно приобретает черты мировой валюты, но еще ею не стала и с 1999 г. заменена евро-коллективной европейской валютой.

2. В ЕВС возобновлены операции  с золотом. Золото и доллары включены в механизм эмиссии ЭКЮ путем объединения 20% официальных золотодолларовых резервов стран-членов ЕС. Взносы золота оформляются возобновляемыми трехмесячными сделками «своп», основанными на сочетании наличной продажи золота на ЭКЮ и контрсделки по покупке его через три месяца.

3. Режим  совместного плавания курсов  валют стран-членов ЕВС  предусматривает пределы их взаимных колебаний (с августа 1993 года это ±15% центрального курса). Подобный режим коллективного плавания валют называется «европейская валютная змея», поскольку графическое изображение этих колебаний похоже на движение змеи. Если курс валюты выходит за допустимые пределы, то центральный банк обязан осуществлять валютную интервенцию преимущественно в немецких марках, т.е. продавать марки на национальную валюту в целях сдерживания падения ее курса к марке и наоборот. Коллективное плавание курса валют ЕС обеспечило их относительную стабильность, хотя периодически проводятся официальные девальвации (снижение курса) и ревальвации (повышение курса).

4. Страны-члены ЕВС создали собственный орган межгосударственного валютного регулирования – Европейский фонд валютного сотрудничества, замененный в 1994 году Европейским валютным институтом в соответствии с Маастрихтским соглашением о создании Европейского союза (ЕС), а с июля 1998 года – Европейским центральным банком[7].

ЕВС относительно стабильна, так как колебания курсов валют меньше. Достижения обусловлены факторами: поступательное развитие экономической и валютной интеграции; передача части суверенных прав наднациональным органам; ориентация на конкретные программы; гибкость при выборе направлений и методов регулирования валютных отношений; разработка механизма принятия и реализации решений.

Однако и ЕВС испытывает трудности в  связи с противоречиями стран-членов. Ряд ее проблем связан с разными уровнями и темпами развития экономики, инфляции, безработицы, состоянием платежного баланса, золотовалютных резервов стран-членов. Ряд стран (Ирландия, Греция, Португалия и др.) требуют увеличения дотаций из общего бюджета ЕС для подтягивания своих отсталых районов в рамках региональной политики. Многие страны против передачи суверенных прав наднациональным органам. Внешние факторы (особенно колебания курса доллара) также осложняют функционирование ЕВС. Следующей стадией развития валютно-финансовой интеграции европейских стран стало продвижение к Экономическому и Валютному Союзу[9].

В 1989 г. Ж Делор, видный деятель ЕС (председатель Комиссии Европейских сообществ) представил отчет, в котором излагал трехступенчатый  план валютного объединения Европы:

1. осуществление  скоординированной экономической  и валютной политики отдельных стран ЕС;

2. учреждение центрального банка ЕС;

3. замену национальных валют единой валютой ЕС.

На этой основе был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе, предусматривавший поэтапное формирование валютно- экономического союза.

Первый этап формирования ЕС начался в июле 1990 года и предусматривал окончательную отмену валютных ограничений стран-членов в конце 1992 года. Большое внимание уделено сближению уровней экономического развития стран, снижению темпов инфляции, сокращению бюджетного дефицита.

На втором этапе создан Европейский валютный институт в составе управляющих двенадцати центральных банков для подготовки к организации Европейской системы центральных банков и эмиссии новой европейской валюты – евро. Здесь внимание уделяется координации экономической, в том числе денежно-кредитной, политики на основе директив Совета министров ЕС и отчетов его стран-членов перед Европарламентом об их выполнении. К нарушителям экономической (особенно бюджетной) дисциплины применяются санкции в форме ограничения кредитов Европейского инвестиционного банка (ЕИБ), штрафов, беспроцентного депозита в ЕС до снижения бюджетного дефицита. Предусмотрена помощь ЕС по оздоровлению экономики в основном за счет совместных фондов и кредитов ЕИБ.

Третий этап наступил в конце 1990-х гг., когда несколько стран ЕС достигло необходимой конвергенции. С января 1999 года 11 из 15 стран ЕС ввели, как отмечалось ранее, единую коллективную валюту – евро – вначале в форме записи на банковских счетах для безналичных расчетов, а с 2002 года она будет в наличной форме вместо национальных денежных единиц. Постепенно увеличится число стран ЕС, присоединявшихся к зоне евро. Для денежно-кредитного и валютного регулирования 1 июля 1998 года создан Европейский центральный банк. На этом этапе введены фиксированные взаимные валютные курсы по отношению к евро - новой коллективной валюте ЕС[2].

2.2. Введение евро

После переговоров в Маастрихте главами государств-членов ЕВС было принято принципиальное решение  о поэтапном реальном формировании Экономического и валютного союза, основанного прежде всего на введении единой европейской валюты. В процессе построения ЭВС в качестве главных стратегических целей были названы «независимая единая денежно-кредитная политика, направленная на поддержание ценовой стабильности, и создание единого внутреннего рынка, предполагающего полное снятие ограничений на перемещение капиталов».

Главные компоненты ЭВС  – единая валюта, получившая наименование «евро», и единый Европейский центральный банк, которые неразрывно связаны друге другом. Подобно тому, как каждая национальная валюта всецело находится под юрисдикцией и контролем соответствующего государства в лице центрального банка, так единая, наднациональная валюта непременно требует наличия наднационального, международного органа, который осуществлял бы единую для всего региона денежно-кредитную политику.

Договор, предусматривающий поэтапное продвижение к Валютному  союзу, подписан 12 странами в Маастрихте, в феврале 1992 года, ратифицирован  и вступил в силу с 1 ноября 1993 года.

В январе 1994 года был создан Европейский валютный институт во Франкфурте-на-Майне, главной целью которого является подготовка к организации Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ) и к эмиссии единой валюты – евро. А в декабре 1995 года на заседании Европейского совета в Мадриде была принята программа введения евро, которая была развита и конкретизирована на заседании того же совета в Дублине в декабре 1996 года.

Эти и ряд других решений, принятые исполнительным органом – Комиссией Европейских  сообществ (КЕС), предусматривают определенные критерии для стран-участниц ЭВС, установленные как «пропускные» для членства в валютном союзе, которые можно рассматривать как показатели «финансового здоровья»:

– дефицит  госбюджета не должен превышать  3% ВВП;

– государственный  долг не более 60% ВВП;

– ежегодный рост цен не выше, чем 1,5% сверх  среднего уровня инфляции в трех странах с минимальным уровнем инфляции среди государств-членов ЕС;

–  средний размер долгосрочной процентной ставки не выше 2% сверх среднего уровня этих ставок в тех же трех странах;

– соблюдение установленных пределов между курсами валют (+15%)[16].

 Процесс продвижения  к валютному союзу ЕС состоял их трёх этапов:

1. Подготовительный (до 1 января 1996 года)

Страны-участницы сняли взаимные ограничения на движение платежей и капиталов и начали стабилизацию своих государственных финансов по критериям, установленным ЕС как «пропускные».

2. Организационный (до 31 декабря 1998 года)

Завершение окончательной стабилизации государственных финансов и на формирование правовой и институциональной базы валютного союза. Европейский валютный институт во Франкфурте, функционирующий с 1 января 1994 года, в 1998 году был преобразован в Европейский центральный банк (ЕЦБ). Приняты конкретные решения в отношении денежной и валютной политики: на сессии в Дублине в декабре 1996 года решено, что евро получает статус официальной денежной единицы стран-участниц  вместо их национальных валют. Соответственно в евро пересчитаны все частные и государственные активы и пассивы при сохранении для субъектов хозяйства платежных условий ранее заключенных контрактов. Пересчет в евро сумм в национальных валютах осуществляется с точностью до шести знаков после запятой. Паритет пересчета экю в евро установлен в пропорции 1:1. Форсируется подготовка к новой валюте в странах-участницах, особенно в административных органах, банках и других финансовых институтах. Но вся экономическая жизнь продолжает существовать на основе национальных валют.

3. Финальный.

Первая фаза была рассчитана на период с 1 января 1999 года по 31 декабря 2001 года. Официальная аббревиатура евро – EUR – была утверждена International Standards Organization (ISO) и будет использоваться во всех коммерческих и финансовых организациях. Это событие является закономерным, весьма важным и в определенном смысле завершающим этапом в развитии западноевропейского интеграционного процесса, который несмотря на немалые трудности и противоречия в целом успешно развивался как вширь (с 6 до 15 стран), так и в глубь (по направлению к главной цели – формированию единого экономического пространства, в котором осуществлялось бы, независимо от национальных границ, свободное движение товаров, капиталов и людей и действовали равные для всех субъектов хозяйственной деятельности условия конкуренции на общем, т.е. объединенном рынке).

Принцип общего рынка, на котором основывалось ЕЭС, предполагает для свободного обращения товаров и капитала если не общую валюту, то, по меньшей мере, значительную стабильность валютных курсов. Нестабильность валютных курсов делала неопределенными условия конкуренции и по этой причине дестабилизировала торговые отношения. Кроме того, стабилизация валютных курсов необходима для координации экономической политики стран-участниц союза. 

Евро  становится самостоятельной полноправной денежной единицей. Хозяйствующие субъекты начали расчеты и операции в евро. Компании, наиболее связанные с внешней  торговлей, европейской и международной, предпочли как можно скорее перевести свои операции в режим евро. Государственные органы продолжали активную подготовку к переходу на евро, а также осуществляли информационное обеспечение этой подготовки. На данной стадии параллельно и равноправно функционировали и евро, и национальные валюты.

Второй заключительной фазой третьего этапа перехода к валютному союзу ЕС стал полный переход на евро. После 31 декабря 2001 года все счета, которые до тех пор выражались в национальных валютах участвующих стран стали в обязательном порядке конвертироваться по официальным курсам в евро (приложение 1)[7].

С 1 января 2002 года в течение срока, который каждая страна определила самостоятельно, в обращение вводятся банкноты семи номиналов - 5, 10, 30, 50, 100, 200 и 500 евро, и монеты восьми номиналов – 1 и 2 евро, а также 1, 2, 5, 10, 20 и 50 евроцентов, замещающие прежние банкноты и монеты в национальных денежных единицах. В течение определенного срока старые национальные банкноты и монеты могут обращаться наравне с евро. После представленных в таблице 2 дат евро стал единственным законным платёжным средством в соответствующих странах (приложение 2, 3).