Финансовая несостоятельность (банкротство) предприятия

4. Управление персоналом – недостаточное повышение квалификации сотрудников; низкая заинтересованность (мотивация) в результатах деятельности; ухудшение психологической атмосферы в коллективе.

5. Управление финансами организации – отсутствие четкой финансовой стратегии развития организации; формальное проведение финансового анализа и игнорирование его результатов руководством; неэффективное финансовое планирование и прогнозирование сроков поступления доходов; отсутствие контроля за денежными потоками и затратами; рост просроченных обязательств; низкая ликвидность активов; необоснованность инвестиционных решений; отсутствие эффективного внешнего аудиторского контроля; отсутствие системы внутреннего аудита среди группы взаимосвязанных организаций (холдинга).

6. Маркетинг – низкая конкурентоспособность продукции; падение объемов продаж из-за плохого изучения спроса на продукцию; неэффективная реклама; отсутствие сбытовой сети и пр.

Анализ внутренних причин финансовой несостоятельности позволяет сделать вывод, что они в основном связаны с неэффективным управлением, а зачастую – с политикой собственников или руководителей организации, действия которых приводят к извлечению выгоды в результате банкротства и ликвидации организации.

Признаки и порядок установления банкротства предприятия.

Гражданин считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанности по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и/или обязанность не исполнены им в течение 3 месяцев с даты, когда они должны быть исполнены, и если сумма его обязательств превышает стоимость принадлежащего ему имущества.

Юридическое лицо считается неспособным удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанности по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и/или обязанность не исполнены им в течение 3 месяцев с даты, когда они должны быть исполнены.

Законом установлены специальные признаки банкротства стратегических предприятий и организаций (6 месяцев), субъектов естественных монополий (6 месяцев), кредитных организаций (1 месяц).

Дело о банкротстве может быть возбуждено арбитражным судом при условии, что требования к должнику-юридическому лицу составляют не менее 100 тыс. рублей, к должнику-гражданину — не менее 10 тыс. рублей, а также имеются указанные выше признаки банкротства.

Кроме того, банкротство характеризуется невозможностью продолжать производственную и финансово-хозяйственную деятельность предприятия из-за отсутствия средств.

Несостоятельность (банкротство) в зависимости от условий может быть:

1) непредвиденной – такое банкротство возникает вследствие острой кризисной ситуации на предприятии, вызванной различными обстоятельствами: стихийными бедствиями, политической нестабильностью в стране, банкротство должников, ухудшение общей экономической ситуации и т. д. В подобных случаях государство, как правило, должно приходить на помощь предприятию по преодолению кризиса;

2) ложной – ее еще можно назвать «вызванной». Должники прибегают к сокрытию собственного имущества и средств с целью избежания уплаты долгов кредиторам. Такие действия предусматривают уголовную ответственность;

3) неосторожной – наступает вследствие неэффективной и нерациональной деятельности, а также осуществления различных рискованных операций. Наиболее распространенный вид банкротства. Его особенностью является то, что наступает не сразу, а постепенно, т. е. существует возможность для его предвидения и прогнозирования. Для этого необходимо регулярно осуществлять анализ состояния предприятия, в первую очередь финансового.

Говоря о порядке установления банкротства важно подчеркнуть следующее. Само объявление юридического лица несостоятельным является простой процедурой, которая обычно происходит после суда. Однако ей предшествует достаточно сложная работа, в которой есть свои обязательные условия: это обязательное наличие как минимум двух сторон процесса (должника и кредитора), наличие самого факта банкротства (несостоятельности) и признание арбитражным судом или же кредиторами предприятия банкротом.

Вышеупомянутый закон содержит нормы материального и процессуального права для физических и юридических лиц. В его состав входят основания для признания предприятия должника банкротом, порядок проведения мер по предупреждению банкротства, отношения между должниками и кредиторами и т. д.

Этот закон не предусматривает обязательную ликвидацию предприятия после установления факта банкротства. В том случае, если существуют возможности для восстановления нормального функционирования предприятия (с целью предотвращения его ликвидации), проводятся специальные реорганизационные процедуры, о которых будет сказано ниже.

1.2. Методики определения вероятности банкротства предприятия.

Диагностика кризисов в организации – это совокупность методов, направленных на выявление проблем, слабых мест в системе управления, которые являются причинами неблагополучного финансового состояния  и других негативных показателей деятельности.  Диагностику можно понимать  и как оценку деятельности компании с сточки зрения получения общего управленческого эффекта , и как определение  отклонений существующих параметров системы  от первоначальных заданных, и как оценку функционирования организаций с подвижной, изменяющейся внешней средой в целях предупреждения кризиса.

Вероятность банкротства предприятия – это одна из оценочных характеристик текущего состояния  и обстановки на исследуемом предприятии. Проводя анализ ежемесячно, руководство предприятия  может постоянно  поддерживать  вероятность на низком уровне.

Известны два основных подхода в предсказании банкротства. Первый базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми  коэффициентами (Альтмана, Бивера и т.д.). Второй исходит из данных по обанкротившимся компаниям  и сравнивает  их с соответствующими  данными  исследуемой компании.

Первый, бесспорно эффективный  при прогнозировании банкротства, имеет существенные недостатки. Во–первых, компании, испытывающие трудности, всячески задерживают  публикацию своих отчетов , и, таким образом, конкретные данные могут годами оставаться недоступны. Во-вторых, если отчеты  предприятия публикуются, то они реально не отражают экономическое положение данного предприятия. В-третьих, многие коэффициенты отражают различные стороны деятельности предприятий, имеют разную направленность и поэтому  не дают оснований для достоверных прогнозов.

Второй подход основан на изучении  отдельных характеристик, присущих бизнесу, развивающемуся по направлению к банкротству. Основной его недостаток  связан с тем, что большинство данных по таким предприятиям не упорядочены по степени важности, а также отсутствует чёткая последовательность.

Рассмотрим подробнее следующие методы диагностики вероятности банкротства предприятия, их преимущества и недостатки.

Одной из наиболее  распространенных является методика, согласно которой оценка вероятности банкротства включает следующие направление:

      общую оценку динамики и структуры статей баланса;

      анализ финансовой устойчивости;

      анализ ликвидности баланса;

      анализ финансовых коэффициентов.

Данная методика имеет ряд преимуществ: системность и комплексность, четыре независимых друг от друга направления анализа, которые можно применять как в совокупности, так и выборочно. Опыт проведения аналитической работы позволяет отметить ряд недостатков данного метода. Среди них следующие: во-первых, она требует определенной корректировке сведений в статьях и строках финансовой отчетностей, поскольку в составлении финансовой отчетности происходят некоторые изменения. Во-вторых, методика четвёртого блока (анализ финансовых коэффициентов) не затрагивает аспекта отраслевой деятельности.

Федеральная служба по финансовому оздоровлению и банкротству предложила свой подход к анализу финансового состояния предприятий и оценке структуры их балансов, изложенный в «Методических положениях по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры  баланса». Предложенная система критериев включает  в основном традиционные показатели: коэффициенты текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент  восстановления (утраты)  платежеспособности.

Основанием для признания структуры  баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособными является одно из следующих условий: или .

Достоинством данной методики является простота расчётов, возможность их осуществления на базе внешней отчетности и наглядность получаемых результатов.

Однако, при всей простоте и очевидности экономического содержания этой системы критериев оценки следует указать на принципиальное несовершенство указанного подхода. Во-первых, по составу показателей. Так, при оценке платежеспособности необходимо учитывать все обязательства, а не только краткосрочные. Реальна ситуация, при которой  обязательства, учитываемые в балансе  на долгосрочных счетах, должны погашаться ранее обязательств, учитываемых на краткосрочных счетах. Состав показателей  не позволяет без учёта  их динамики сделать истинные выводы о финансовой состоянии предприятия, так как в течение  анализируемого периода некоторые показатели могут существенно изменяться благодаря происходящим процессам.

Во-вторых, нормативные значения показателей оценки структуры баланса рассчитаны без учёта отраслевой специфики и типа производств предприятий (эти факторы, как правило, определяют структуру оборотных средств), а также неадекватность критических значений этих показателей.

В-третьих, моментальный характер рассчитываемых показателей. Внутри отчётного периода значения показателей могут существенно отличаться  от полученных в результате  расчётов по данным баланса на начало или конец этого периода.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим  сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют  производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости.

Одной из простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель. При её построении учитываются  два показателя, от которых зависит вероятность банкротства, - коэффициенты текущей ликвидности и отношения заёмных средств к активам. На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Данная модель выглядит следующим образом:

,

где - отношение заёмных средств  к валюте баланса.

Если <0, есть вероятность , что предприятие останется платежеспособным.

Если >0, есть вероятность банкротства.

При использовании данной методики следует иметь в виду, что в нашей стране иные темпы инфляции, иные циклы макро- и микроэкономики, а также другие уровни фондо-, энерго- и трудоемкости производства, производительности труда, иное налоговое бремя. В силу этого невозможно механически  использовать  приведенные выше значения коэффициентов  в российских условиях. Однако саму модель,  с числовыми значениями, соответствующими реалиям российского рынка, можно было бы применить, если бы отечественные учет и отчетность  обеспечивали достаточно представительную информацию о финансовом  состоянии предприятия.

Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку  финансового состояния предприятия, а потому возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности. Для получения более точного прогноза американская практика рекомендует принимать во внимание уровень и тенденцию изменения  рентабельности проданной продукции, так как данный показатель существенно влияет  на финансовую устойчивость предприятия. Это позволяет одновременно сравнивать показатель риска банкротства и уровень рентабельности продаж продукции. Если первый показатель находится в безопасных границах, и уровень рентабельности продукции достаточно высок, то вероятность банкротства крайне незначительная.

Наибольшую известность в области  прогнозирования угрозы  банкротства  получила методика Э.Альтмана.

I. Двухфакторная модель Альтмана – это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства, при использовании которой необходимо рассчитать влияние только двух показателей это: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Формула модели Альтмана принимает вид:

Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П)

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности; ЗК – заемный капитал; П – пассивы.

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.

В России применение двухфакторной модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Но практической ценности модифицированная формула по М.А. Федотовой не имеет, так как в России отсутствует какая либо значимая статистика по организациям-банкротам и весовой фактор, предложенный М.А. Федотовой, не был определен.

II. Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5

где X1 = оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.
X2 = не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.

X3 = прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

X4 = рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.