Финансовая устойчивость коммерческий организации

 

,

 

где σ_ri – стандартное отклонение изменен. доходности;

g – временной период в годах.

Пример:

Если стандартное отклонение (σ_ri) стоимости финансового инструмента в течение дня составляет 0,01, а в году насчитывается 252 торговых дня, то среднегодовая волатильность равна:

Волатильность за месяц:

 

Р – текущая стоимость  финансового инструмента.

N – количество финансовых инструментов в данной позиции.

Недостатком анализа  рисков по методике VaR является то, что она игнорирует очень многие значительные детали, необходимые для реального представление рыночных рисков.

VaR не учитывает:

- какой вклад в риск  вносит рынок;

- какие структурные  изменения увеличивают риск;

- какие инструменты хеджирования контролируют несистемный, специфический риск.

 

22. Особенности  подхода Stress Testing

 

Ответы на эти вопросы  можно получить с помощью метода анализа чувствительности портфеля к изменениям параметров рынка Stress Testing.

Именно Stress Testing позволяет анализировать изменение портфеля в условиях реализации вероятности 10; 5; 2,5 и 1% событий, не учитываемых в VaR.

Stress Testing может быть определено как оценка потенциального воздействия на финансовое состояние инвестиции ряда заданных изменений в факторах риска, которые соответствуют исключительным, но вероятным событиям.

В рамках Stress Testing инвестор должен учитывать ряд факторов, которые могут вызвать экстраординарные убытки в портфеле активов, либо предельно усложнить управление его рисками.

Данные факторы включают в себя различные компоненты рыночного, кредитного рисков и риска ликвидности.

Идея этого метода оценки – анализ вариаций подходящей целевой функции (например, доходности или современной стоимости портфеля) в зависимости от вариаций параметров рынка (кривой доходности, изменчивости (волатильности) рыночных цен, обменных курсов и т.п.).

Stress Testing позволяет решить проблему резких скачков и выбросов. Это инструмент анализа влияния многих параметров риска одновременно. Это метод анализа влияния многих, если не всех основных видов параметров предпринимательских, финансовых, кредитных и инвестиционных рисков одновременно, таких как сдвиги, изменение наклона или изгибы кривой доходности, изменение абсолютной величины доходности, изменчивости и т.д.

Таким образом, для заданного портфеля можно исследовать изменение  его параметров (доходности, современной  стоимости) как при краткосрочных, так и при длительных изменениях рынка, выражающихся в резких и плавных  изменениях доходности инструментов, их корреляций вплоть до моделирования кризисных ситуаций.

 

23. Современные тенденции и перспективы управления финансовыми рисками

 

В настоящее время существуют неограниченные возможности инвестирования в иностранные  финансовые активы. Это связано, прежде всего, с глобализацией финансовых рынков. Инвестирование в такие активы подвержено всем типам и закономерностям рисков инвестирования во внутренние активы, плюс добавляется политический риск и риски, связанные с обменом валюты.

Доходность иностранного актива может быть разложена на:

- внутреннюю доходность;

- доходность валюты.

Стандартное отклонение доходности иностранного актива является функцией стандартного отклонения внутренней доходности этого актива, стандартного отклонения в иностранную валюту и корреляцию между двумя доходностями.

Риск обмена может быть снижен с  помощью хеджирования на форвардном или фьючерсном рынке иностранной  валюте.

Развитие финансовых рынков третий обособленный мировой кругооборот  наряду с материальным и информационным, хотя доля финансовых услуг в мировом экспорте различается от страны к стран.

Управление финансовыми рисками  все более становится связано  с финансовыми технологиями и  использованием новых информационных достижений. Глобализация финансовой деятельности и относительная слабость институциональной и правовой среды в масштабе планеты, отсутствие соответствующих регулирующих органов позволяют преодолевать ряд ограничений и норм, существующих в пределах национальных границ.

Все это постепенно лишает деньги прежнего содержания и реального наполнения, превращая их в средства управления и род особой информации.

По своим текущим характеристикам  финансовый центр России близок к  странам Восточной Европ и  Латинской Америки. Для финансовых секторов этих стран характерны незначительный масштаб размещаемых банками средств, короткие сроки финансирования, невысокая ликвидность и значительная волатильность локального фондового рынка.

Такие характеристики не позволяют  национальному и финансовому  сектору полноценно трансформировать сбережения в добровольные инвестиции и создают объективную потребность в обращении к внешним посредникам.