Финансово-экономическая оценка инвестиционного проекта

 

Прейскурант цен на услуги и прокат снаряжения -

1.Канатно-кресельный подъемник. Разовый подъем-спуск: $5 Суточный горнолыжный абонемент: $10, детям до 10 лет - $2,5 Недельный горнолыжный абонемент: $60, детям до 5 лет - бесплатно.

2.УСЛУГИ. Прокат горнолыжного снаряжения: Старый комплект: $8 Новый комплект: $10 Сноуборд: $15 3.Апартаменты (2-х местный-верхний) Понедельник-четверг: $60 Пятница-воскресенье, праздничные дни: $70 4.Апартаменты (2-х и 3-х местный) Понедельник-четверг: $50 и $75 Пятница-воскресенье, праздничные дни: $60 и $90 5.Апартаменты (полностью) Понедельник-четверг: $185 Пятница-воскресенье, праздничные дни: $220 6.Полет на параплане с инструктором: $25, 25 минут полета 7.Русская баня на дровах (1час 40 мин): $10, max-10 человек. 8.Размещение а/транспорта на территории ГЛК: 10 руб. (По материалам "ООО"Альпика-Сервис") г. Сочи.

Таблица 4

абонементы с 14.01.08 по 01.05.08 Понедельник - Пятница и не праздничные дни   Абонемент взрослый день 1000 Абонемент взрослый с 13 900 2 рабочих дня подряд 1900 3 рабочих дня подряд 2800 4 рабочих дня подряд 3600 5 рабочих дня подряд 4500 15 любых рабочих дней 12000 20 любых рабочих дней 14000 Абонемент "последовательные дни"   1 день 1200 Абонемент взрослый с 13 1100 2 дня подряд 2400 3 дня подряд 3500 4 дня подряд 4300 5 дней подряд 5200 6 дней подряд 6100 7 дней подряд 7000 8 дней подряд 7900 9 дней подряд 8800 10 дней подряд 9700 11 дней подряд 10600 12 дней подряд 11500 13 дней подряд 12400 14 дней подряд 13300

 

 

 

Таблица 5

Цена билета	Цена (рублей), взрослый	Цена (рублей), детский	Срок действия	Право проезда по очередям
Экскурсионный 1	700	350	день покупки	Альпика 1-4
Экскурсионный 2	600	300	день покупки	Альпика 1-3
Экскурсионный 3	400	200	день покупки	Альпика 1-2
Экскурсионный 4	300	150	день покупки	Альпика 1
5 подъемов в сезон	2000	1000	до 10 ноября	Альпика 1-4
сезонный	3000	1500	до 10 ноября	Альпика 1-4
абонемент день	800	400	день покупки	без ограничений
абонемент 10 любых дней	5000	2500	до 10 ноября	Альпика 1-4

 

После того, как высшее руководство ООО «Горнолыжный курорт» на основании результатов экспертной оценки принимает решение о принципиальной возможности осуществления инвестиций в строительство нового горноклиматического курорта круглогодичного действия, а также после изучения методики планирования инвестиций и оценки их экономической эффективности, необходимо составить инвестиционный проект.

 

2.Экономическая и финансовая оценка проекта

 

Методические положения экономической оценки

 

 

 При выборе инвестиционного проекта невозможно свести все множество факторов и сочетание различных интересов потенциальных участников к одному лишь экономическому аспекту инвестиционного проекта.

Рассматривая роль стоимости капитала  в принятии решения об инвестициях, необходимо учитывать влияние инфляции. Ее действие проявляется в уменьшении покупательной способности денег. Все участники рынка финансовых ресурсов включают ожидаемый темп инфляции в стоимость капитала. Назначаемая ссудодателем ставка процента в этом случае именуется “номинальной” или “брутто» - ставкой. Она всегда численно больше реальной процентной ставки, соотносимой с истинной нормой доходности, измеряемой в денежных единицах с постоянной покупательной способностью.

Таким образом, можно сделать вывод: проект будет привлекательным  для потенциальных инвесторов ООО «Горнолыжный курорт», если его реальная норма доходности будет превышать таковую для любого иного способа вложения капитала.

Наиболее часто для оценки инвестиций используются следующие методы экономической оценке:

1.Методы, основанные на применении концепции дисконтирования:

-- метод определения чистого дисконтированного дохода;

-- метод расчета внутренней нормы доходности.

2.Методы, не предполагающие использования концепции дисконтирования (статистические методы):

-- метод расчета периода окупаемости инвестиций;

-- метод определения простой нормы прибыли.         

При оценке того или иного инвестиционного проекта вкладчикам капитала приходится суммировать и сопоставлять будущие затраты, поступления капитала и финансовые итоги разных лет. Перед сложением и сопоставлением  указанных потоков капитала эти потоки принято приводить в сопоставимый вид (дисконтировать) на определенную дату (например, дату начала строительства).

В процессе дисконтирования будущую сумму делят на две части. Одна часть -- это сегодняшний эквивалент будущей суммы, а вторая часть -- начисления на будущую сумму за заданное число лет при определенной процентной ставке.

При инвестициях в реальные активы процентную ставку (ставку дисконтирования) берут примерно равной ставке дохода от предполагаемых альтернативных финансовых инвестиций, которые по риску примерно соответствуют вложениям в данный проект.

Таким образом, метод приведения будущих сумм к сопоставимому виду заключается в оценке этих сумм с применением обоснованной процентной ставки (discount -- скидка, процент скидки)

 

 

2.2 Оценка экономической эффективности и риска проекта

 

В основе планирования инвестиций и оценки их эффективности лежат расчет и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих доходов (денежных поступлений). Поскольку осуществление инвестиций и получение доходов производится в разные периоды, то возникает проблема их сопоставимости. В плановой экономике в связи с существующими объективными и субъективными условиями данная проблема при оценке инвестиционных проектов, как правило, во внимание не принималась.

Под эффектом понимают чистый доход в целом, полученный в результате затрат, т.е. доход за минусом капитальных вложений или же произведение капитальных вложений на нормативный коэффициент их эффективности. Понятие экономическая эффективность, во-первых, обозначает доходность и общее свойство приносить прибыль, и, во-вторых, - это отношение доходов к единовременным затратам на их получение. Термином «экономический эффект» следует обозначать только реальную выгоду, полученную или получаемую от применения данного мероприятия, т.е. выгоду, размер которой установлен путем учета единовременных затрат.

При всем разнообразии показателей, по которым можно оценить экономическую эффективность инвестиций, их можно объединить в две группы в зависимости от того, учитывают ли они или нет фактор времени:

а) основанные на дисконтированных оценках;

б) основанные на учетных оценках.

Рассмотрим методику определения показателей эффективности инвестиций, предлагаемую в мировой экономической литературе.

Расчет показателя чистой текущей стоимости (дисконтированного дохода)

Данный показатель определяется путем дисконтирования разности притока и оттока денежных средств, образующихся на инвестиционной и эксплутационной фазах проекта

Приток денежных средств образуется из чистого дохода от продаж и ликвидной стоимости. Отток состоит из общих активов, функциональных издержек и налога на прибыль. Разница между притоком и оттоком составляет чистый поток, который отражает цену денег на период проведения анализа или начала реализации проекта. Реальная же их цена со временем снижается под воздействием следующих факторов:

деньги могут обесцениться в результате инфляции;

существует риск, что деньги не будут возвращены;

наличные деньги могли бы быть инвестированы в более прибыльный 
проект.

Поскольку приток денежных средств распределяется во времени, то он должен быть дисконтирован с помощью коэффициента г, устанавливаемого инвестором исходя из ежегодного процента возврата инвестиций, который он хочет иметь на инвестируемый капитал.

В итоге ООО «Горнолыжный курорт» на основании результатов экспертной оценки принимает решение о принципиальной возможности осуществления инвестиций в строительство нового горноклиматического курорта круглогодичного действия, а также после изучения методики планирования инвестиций и оценки их экономической эффективности, необходимо составить инвестиционный проект.

Таблица 6

Посещаемость горнолыжного курорта

Года окупаемости	Среднее кол-во  человек в день	Средний доход по одному покупателю услуг в день в т.р	Примерная прибыль за год в тыс.
1 год	312	35	1 627 774
2 год	312	40	1 998 000
3 год	390	37	2 132 808
4 год	390	37	2 132 808
5 год	390	37	2 132 808
6 год	390	37	2 132 808

 

Увеличение прибыли с каждым годом обуславливается, развитием большого маркетингового хода, что поможет окупить проект раньше.

Сметная стоимость проекта 12 157 006 тыс. руб., финансирование проекта: 100% заемные средства отечественного инвестора. Форма участия государства в финансовом обеспечении проекта: гарантии по кредиту и предоставление налоговых льгот в соответствии с налоговым законодательством.

Сроки строительства: 5 лет, срок окупаемости проекта без учета льгот - 5,75 лет, с учетом льгот - 5,25 лет.

Таблица 7

Расчет материальных затрат на производство продукции (на единицу продукции)

№ п/п	Вид затрат	Затраты на 1 единицу продукции, (тыс. руб.)
1	2	3
1	Подъемники	56
1.1	сырье и основные материалы, всего	12
1.2	вспомогательные материалы, всего	6
1.3	запчасти, комплектующие, всего	86
1.4	топливо, всего	0,03
1.5	электроэнергия на технологические нужды	0,00059
1.6	газ на технологические нужды	0,000012
1.7	вода на технологические нужды	0,00003
1.8	прочие затраты	0,00012
2	ЭКСКУРСИИ	0,00000
2.1	сырье и основные материалы, всего	9,3
2.2	вспомогательные материалы, всего	3,8
2.3	запчасти, комплектующие	0,5
2.4	топливо	0,03
2.5	электроэнергия на технологические нужды	0,00059
2.6	газ на технологические нужды	0,00012
2.7	вода на технологические нужды	0,00003
2.8	прочие затраты	0,032