Финансово-экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта

Российские железные дороги Сибирский государственный университет путей сообщения Кафедра «Системный анализ и управление проектами»           Тема: Финансово-экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта     Курсовая работа по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций»         Руководитель:                                                                Разработала: к.э.н., доцент                                                                студентка гр. Э ˗ 411 __________________Пахомов К.А.                           ______________Энхтайван С.   ____________________                                                              ______________________       (дата проверки)                                                                      (дата сдачи на проверку)         Краткая рецензия:       ________________________________________________________________       ________________________________________________________________       ________________________________________________________________      ________________________________________________________________       ________________________________________________________________       ________________________________________________________________           _________________________           (запись о допуске к защите)                                                                                                                                                                                       (оценка по результатам защиты)                                                    (подписи преподавателей)         2013 год

Введение

 

Оценка эффективности  инвестиций, является наиболее ответственным  этапом принятия инвестиционных решений, от результатов которого, зависит реализация цели инвестирования.

В данной курсовой работе представлена финансово-экономическая оценка инвестиционного  проекта, которая является базой  для определения “ценности” проекта.

Цель данного курсового проекта - обоснование коммерческой состоятельности инвестиционного проекта по организации перехода электровозоремонтного завода на производство бытовых приборов массового спроса.

К основным задачам курсового проекта относится определение объема общих инвестиций, составление графика капитальных вложений, определение источников финансирования, возможной стоимости привлекаемого капитала, определение текущих (производственных) затрат, составление финансового плана инвестиционного проекта и оценка эффективности инвестиций с позиции собственника (держателя) проекта.

При разработке данного курсового проекта были использованы две основные группы методов: статические и динамические, включающие в себя абсолютные, относительные и временные методы оценки инвестиционных проектов.

К статическим методам оценки относится метод анализа безубыточности, который состоит в определении объема продаж продукции, когда валовая выручка от реализации равна валовым затратам, определение показателя рентабельности инвестиций, установление срока окупаемости инвестиционных проектов (календарный срок, от момента вложения капитала в инвестиционный проект до момента получения суммарного чистого дохода равного вложенному капиталу).

Динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций включают методы поточной стоимости, внутренней рентабельности и окупаемости.

Метод поточной стоимости  основан на определении интегрального  экономического эффекта от инвестиционного  проекта, которая определяется как  разность дисконтированных денежных потоков, полученных и выплаченных в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период.

Метод рентабельности используется для определения внутренней ставки прибыльной окупаемости.

Метод окупаемости позволяет  определить период возврата инвестиций, т.е. промежуток времени с момента  начала инвестиционного проекта, до момента, когда чистый дисконтированный денежный поток полностью компенсирует первоначальные вложения в проект.

 

 

 

 

1 Финансово-экономическая  оценка инвестиционного проекта

1.1 Общие сведения

 

Основная финансово-экономическая  оценка (ФЭО) инвестиционного проекта  выполняется на стадиях разработки и экспертизы в рамках единого “проектного цикла” и является одним из важнейших разделов заявок на инвестиционные проекты, технико-экономических обоснований (ТЭО) и бизнес-планов инвестиционных проектов.

Конкретные расчеты  могут быть представлены в табличной форме, в виде схем, графиков, аналитических описаний. 

 

1.2 Оценка финансово-экономических  показателей инвестиционного проекта  организации производства на  электровозоремонтном заводе электробытовых  приборов с использованием зарубежной технологии

 

1.2.1 Содержание инвестиционного проекта и требования к его финансово-экономической оценке

 

На электровозоремонтном заводе из-за резкого снижения размера  перевозок по железным дорогам существенно  уменьшились объемы ремонта электрического подвижного состава, ухудшились показатели работы, стало нестабильным финансовое положение предприятия. Руководство завода выдвигает идею организации производства электробытового прибора массового спроса с использованием зарубежной лицензионной технологии.

Для окончательного принятия решения необходимо дать финансово-экономическую  оценку данного инвестиционного  проекта. На основе ФЭО необходимо сделать  выводы о целесообразности реализации данного проекта и о возможных  путях повышения его эффективности в случае несоответствия итоговых показателей стандартным требованиям.

 

 

1.2.2 Общие инвестиции  по проекту

 

Финансово-экономическая  оценка инвестиционного проекта  начинается с определения величины общих инвестиций.

Распределение инвестиций по целям  инвестиционного проекта представлено в таблице 1.

 

Общие инвестиции, млн руб.
Годы срока жизни проекта	Первоночальные фиксированные  инвестиции							Замещение ОФ с коротким сроком службы	Капзатраты  на подготовку         производства	Прирост оборотного капитала	Непредвиденные расходы	Общие инвестиции
	Земля	Подготовка площадки	Проектно-конструкторские  работы	Здания, сооружения	Технология	Машины, оборудование	Итого
Строительство
1-й год	1,80	0,40	1,43	4,87			8,50		1,24		0,49	10,23
В т.ч. СКВ
2-й год				4,00	3,15	14,35	21,50		1,23		1,14	23,87
В т.ч. СКВ					3,15		3,15					3,15
3-й год				4,00	3,15	14,35	21,50		1,23		1,14	23,87
В т.ч. СКВ					3,15	14,35	17,50					17,50
Всего за период	1,80	0,40	1,43	12,87	6,30	28,70	51,50		3,70		2,76	57,96
В т.ч. СКВ					6,30	14,35	20,65					20,65
Освоение
4-й год										3,10	0,16	3,26
В т.ч. СКВ										0,56		0,56
5-й год										3,10	0,16	3,26
В т.ч. СКВ										0,56		0,56
6-й год										3,10	0,16	3,26
В т.ч. СКВ										0,56		0,56
7-й год										3,10	0,16	3,26
В т.ч. СКВ										0,56		0,56
Всего за период										12,40	0,62	13,02
В т.ч. СКВ										2,23		2,23
Полная производственная мощность
8-й год											0,00	0,00
В т.ч. СКВ
9-й год								5,40			0,27	5,67
В т.ч. СКВ
10-й год											0,00	0,00
В т.ч. СКВ
11-й год											0,00	0,00
В т.ч. СКВ
12-й год											0,00	0,00
В т.ч. СКВ
13-й год											0,00	0,00
В т.ч. СКВ
Всего за период								5,40			0,27	5,67
В т.ч. СКВ
Ликвидация проекта
14-й год
Итого	1,80	0,40	1,43	12,87	6,30	28,70	51,50	5,40	3,70	12,40	3,65	76,65
В т.ч. СКВ					6,30	14,35	20,65			2,23		22,88

Таблица 1

Рассматривая распределение инвестиций по целям инвестиционного проекта отметим, что общие инвестиции в проект составляют 76,6 млн. руб., в том числе 17,9 млн. руб. предоставлены в свободно конвертируемой валюте с целью приобретения машин и оборудования, технологии организации производственного процесса у зарубежных поставщиков. Первоначальные фиксированные инвестиции составляют 51,4 млн. руб. (в т.ч. 15,3 млн. руб. СКВ).

Отметим, что также учитены непредвиденные расходы в сумме 3,65 млн. руб. за весь жизненный цикл инвестиционного проекта.

 

 

1.2.3 Источники  финансирования инвестиций

 

Источниками инвестиций могут служить четыре основных вида средств, объединяемых в собственный  и заемный капитал. Собственный капитал электровозоремонтного завода включает: собственные финансовые средства (прибыль, накопления, амортизационные начисления, выплачиваемые страховыми компаниями в виде возмещения за ущерб и др.), а также иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность и др.) и привлеченных средств; ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов, фондов поддержи предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе; иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместного предприятия, а также в форме прямых вложений международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц.

Распределение финансирования инвестиционного  проекта по источникам и по стадиям  его реализации представлено в таблице 2.   

Таблица 2

Источники финансирования, млн руб.
Годы срока жизни проекта	Акционерный капитал			Коммерческие банки	Кредиты поставщиков	Текущие пассивы	Целевое финансирование	Итого по всем источникам инвестиций
	Учредители	Пайщики	Всего
Строительство
1-й год	9,00	2,00	11,00					11,00
В т.ч. СКВ
2-й год	8,00	2,00	10,00		14,20			24,20
В т.ч. СКВ					14,20			14,20
3-й год	1,00	1,00	2,00	8,80	14,20			25,00
В т.ч. СКВ					14,20			14,20
Всего за период	18,00	5,00	23,00	8,80	28,40			60,20
В т.ч. СКВ					28,40			28,40
Освоение производственной мощности
4-й год	5,00	2,00	7,00			0,60		7,60
В т.ч. СКВ						0,30		0,30
5-й год	4,00	2,00	6,00			0,60		6,60
В т.ч. СКВ						0,30		0,30
6-й год	3,00	1,00	4,00			0,60		4,60
В т.ч. СКВ						0,30		0,30
7-й год						0,50		0,50
В т.ч. СКВ						0,25		0,25
Всего за период	12,00	5,00	17,00			2,30		19,30
В т.ч. СКВ						1,15		1,15
Полная производственная мощность
8-й год
В т.ч. СКВ
9-й год
В т.ч. СКВ
10-й год
В т.ч. СКВ
11-й год
В т.ч. СКВ
12-й год
В т.ч. СКВ
13-й год
В т.ч. СКВ
Всего за период
В т.ч. СКВ
Ликвидация проекта
14-й год
Итого	30,00	10,00	40,00	8,80	28,40	2,30		79,50
В т.ч. СКВ					28,40	1,15		29,55

 

На этапе строительства  электровозоремонтного завода наблюдается  необходимость в кредитах поставщиков  в сумме 28,4 млн.руб. Что касается суммы инвестирования по всем источникам за период строительства, учитывая акционерный капитал (собственный капитал), то она составляет 68,4 млн.руб. 

На этапе освоения производственной мощности появляется необходимость в кредитах коммерческих банков в сумме 8,8 млн. руб., наблюдается рост текущих пассивов.

Необходимо отметить, что при полной производственной мощности инвестирование не требуется.

Общая сумма требуемых  источников финансирования составляет 78,1 млн.руб., а сумма фактических  источников инвестиций составляет 79,5 млн. руб. Таким образом, наличие достаточного резерва средств исключает необходимость  в привлечении дополнительного целевого финансирования Министерства Транспорта РФ.

 

 

1.2.4 Производственно-сбытовые  издержки по проекту

 

Далее целесообразным является определение издержек производства по проекту.

Финансовые издержки представляют собой затраты на обслуживание долга, т.е. проценты за валютные кредиты  поставщиков и кредиты коммерческих банков. Погашение валютных кредитов поставщиков осуществляется равными  долями в течение первых пяти лет производства, погашение банковского кредита производится в 3 – 5 года производства. Расчет финансовых издержек произведен в табл. 3.

Таблица 3

Финансовые  издержки по проекту, млн руб.
Годы срока жизни  проекта	Обслуживание кредита  коммерческих банков				Обслуживание кредита  валютных поставщиков				Итого финансовые издержки по проекту
	Общая сумма  основного  долга	Оплачиваемая сумма  основного долга	Сумма процентов		Общая сумма  основного  долга	Оплачиваемая сумма  основного долга	Сумма процентов
			начислено	оплачено			начислено	оплачено
Строительство
1-й год
В т.ч. СКВ
2-й год					14,20		1,28	0,00	0,00
В т.ч. СКВ					14,20		1,28	0,00	0,00
3-й год	8,80		0,80	0,00	29,68		2,67	0,00	0,00
В т.ч. СКВ					29,68		2,67	0,00	0,00
Всего за период			0,80	0,00			3,95	0,00	0,00
В т.ч. СКВ							3,95	0,00	0,00
Освоение производственной мощности
4-й год	9,60		0,87	1,67	32,35	5,68	2,91	6,86	8,53
В т.ч. СКВ					32,35	5,68	2,91	6,86	6,86
5-й год	8,80		0,80	0,80	22,72	5,68	2,04	2,04	2,85
В т.ч. СКВ					22,72	5,68	2,04	2,04	2,04
6-й год	8,80	3,00	0,80	0,80	17,04	5,68	1,53	1,53	2,33
В т.ч. СКВ					17,04	5,68	1,53	1,53	1,53
7-й год	5,80	3,30	0,53	0,53	11,36	5,68	1,02	1,02	1,55
В т.ч. СКВ					11,36	5,68	1,02	1,02	1,02
Всего за период		6,30	3,00	3,80		22,72	7,51	11,46	15,27
В т.ч. СКВ						22,72	7,51	11,46	11,46
Полная производственная мощность
8-й год	2,50	2,50	0,23	0,23	5,68	5,68	0,51	0,51	0,74
В т.ч. СКВ					5,68	5,68	0,51	0,51	0,51
9-й год
В т.ч. СКВ
10-й год
В т.ч. СКВ
11-й год
В т.ч. СКВ
12-й год
В т.ч. СКВ
13-й год
В т.ч. СКВ
Всего за период		2,50	0,23	0,23		5,68	0,51	0,51	0,74
В т.ч. СКВ						5,68	0,51	0,51	0,51
Ликвидация проекта
14-й год
Итого		8,80	4,03	4,03		28,40	11,97	11,97	16,00
В т.ч. СКВ						28,40	11,97	11,97	11,97