Финансовые инструменты

 

1.3. Классификация финансовых  инструментов

 

Финансовые инструменты делятся  на 3 категории:

 

• денежные средства – это средства в кассе и на расчетном счете;
• кредитные инструменты – облигации, кредиты, депозиты;
• способы участия в уставном капитале – акции, паи.

 

Классификация финансовых инструментов:

 

1. По видам финансовых рынков:

 

• инструменты фондового рынка

 

Акция  - эмиссионная  ценная бумага, закрепляющая права  ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в  управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

 

Облигация - эмиссионная  долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение  от эмитента облигации в предусмотренный  в ней срок её номинальную стоимость  или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

 

Казначейские обязательства  государства выпускаются для  ликвидации уже имеющейся задолженности государства перед предприятиями.

 

Вексель – долговая цб, которая свидетельствует о безусловном  денежном обязательстве одного лица уплатить после наступления срока, обозначенного в векселе, определенную сумму денег собственнику векселя (векселедателю) и которая составлена по точно установленной законом форме.

 

Инвестиционный сертификат – документ, удостоверяющий право  и владение на цб или подтверждающее вложение средств в банк на депозит

 

Производные цб:

 

- Опционы – стандартный  контракт, который удостоверяет право (но не обязанность) его владельца на приобретение или продажу фиксированного количества базового актива по установленной цене в срок, определенный в нем.

 

- Фьючерсный контракт  – стандартный документ, который  свидетельствует обязательство одной стороны продать и другой купить соответствующее количество базового актива в определенный срок в будущем с фиксацией фьючерсной цены базового актива сторонами во время заключения контракта на бирже.

 

- Форвардный контракт  – соглашение между двумя сторонами о будущей поставке определенного актива на данных условиях в назначенный срок в будущем

 

- Варранты – ценная  бумага (разновидность опциона), которая  выпускается эмитентом вместе  с собственными привилегированными  акциями или облигациями и  дает собственнику право на приобретение простых акций данного эмитента в течение определенного периода по определенной цене.

 

инструменты кредитного рынка – деньги и расчетные  документы (чеки, аккредитивы, векселя), которые обращаются на денежном рынке

 

• инструменты валютного рынка

 

- расчетные валютные  документ

- валюта

- отдельные виды ЦБ

 

• инструменты страхового рынка

 

- контракты на конкретные виды страховых услуг

-договоры перестрахования,  используемые при формировании  финансовых взаимоотношений между  страховыми компаниями

 

2. По виду обращения

 

• краткосрочные финансовые инструменты (менее 1 года)
• долгосрочные финансовые инструменты
• бессрочные финансовые инструменты

 

3. По гарантированности  уровня доходности

 

• финансовые инструменты с фиксированным доходом
• финансовые инструменты с неопределенным доходом (простые акции, инвестиционные сертификаты)

 

4. По уровню риска

 

• безрисковые финн инструменты (краткосрочные цб, золото)
• финансовые инструменты с низким уровнем риска
• финансовые инструменты с умеренным уровнем риска
• финансовые инструменты с высоким уровнем риска
• с очень высоким уровнем риска (спекулятивный) – акции венчурных компаний, опционы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. Функционирование рынков финансовых инструментов

 

Рынок финансовых инструментов Украины был и остается весьма противоречивым. Рынок ценных бумаг не отражает состояния экономики; он ведет к новой волне обогащения инвесторов. Развитию рынка препятствуют кризисы платежей и разрыв хозяйственных связей, что делают проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и зарубежного капитала.

 

Интеграция украинского  рынка ценных бумаг и мировую  финансовую систему, безусловно, привнесла ряд положительных аспектов в деятельность резидентов, но одновременно усилила зависимость отечественного фондового рынка от конъюнктуры международных рынков капитала.

 

Мировой финансовый кризис, разразившийся в 1997 г. ("азиатский  кризис"), поразил в большей  степени развивающиеся страны, в  том числе и молодой рынок  ценных бумаг Украины. Отток капитала с отечественного рынка государственных и корпоративных ценных бумаг является еще одной проблемой. Репатриация государственных займов, увеличив спрос на иностранную валюту, привела к понижению цен на корпоративные бумаги. Установленный валютный коридор до 2000 г., помимо других негативных последствий, к определенной мере дезориентировал участников фондового рынка. Котировки акций быстро снижались. Временная стабилизация финансового рынка и непродолжительная тенденция некоторого роста биржевых индексов общей ситуации не изменили.

 

Правительственный кризис и ухудшение состояния платежного баланса страны инициировали кризис украинского рынка ценных бумаг. По-прежнему остро стоит вопрос о необходимости срочного удешевления обслуживания внутреннего государственного долга, сформированного в основном за счет краткосрочных и высокодоходных ГКО и превысившего к этому времени 20% валового национального продукта. Кроме того, законодательное ограничение доли владения нерезидентами акциями энергетических компаний (до 25%) послужило причиной снижения инвестиционных рейтингов страны, ухода многих инвесторов с рынка ценных бумаг и, как следствие, очередного повышения доходности ГКО, превысившей.

 

Выпуска ГКО можно  рассматривать как восстановление рынка государственных ценных бумаг  в качестве неинфляционного источника финансирования бюджетного дефицита. Однако восстановительный период отнюдь не завершен; рынок государственных ценных бумаг будет развиваться, постепенно наращивая объемы операций и расширяя круг участников. Залогом его успешного развития должны стать стабилизация и рост реального сектора экономики.

2.1 Эмиссия  и размещение финансовых инструментов

 

Эмиссия финансовых инструментов - это выпуск в обращение акций, сертификатов, облигаций и других ценных бумаг любыми эмитентами, включая  государство, кредитные учреждения, акционерные компании.

 

Современным законодательством  Украины выработаны определенные правила  эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, а также  дополнительных акций и облигаций. Одновременно разработана и законодательно закреплена процедура подготовки их проспектов эмиссии. В связи с этим основным документом является стандарт эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций и их проспектов эмиссии.

 

Главное предназначение стандартов состоит в регламентации процедуры эмиссии ценных бумаг. С помощью стандартов регулируется выпуск акций акционерного общества при его учреждении, эмиссия дополнительных акций акционерного общества, распределяемых среди акционеров, эмиссия дополнительных акций акционерного общества. Кроме того, устанавливаются правила эмиссии облигаций, размещаемых путем подписки, а также эмиссии ценных бумаг, размещаемых путем конвертации.

 

Стандарты эмиссии устанавливают  порядок принятия решения о выпуске  ценных бумаг, правила государственной регистрации, составления проспекта эмиссии ценных бумаг, процедуру их размещения, регистрации отчета об итогах выпуска.

 

Размещение акций осуществляется путем распределения среди учредителей  акционерного общества при его создании, а также путем подписки и конвертации.

 

 Эмиссия акций акционерного  общества при его образовании,  так называемая первичная эмиссия,  осуществляется по общепринятому  правилу. При этом акции должны  быть распределены среди учредителей  общества в соответствии с  договором о создании акционерного общества.

 

Процедура эмиссии ценных бумаг  регулируется национальным законодательством  и включает ряд обязательных этапов. Так, основными этапами эмиссии  являются:

 

* принятие решения о выпуске  бумаг,

 

* подготовка проспекта эмиссии,

 

* регистрация проспекта эмиссии в государственном органе,

 

* регистрация выпуска эмиссионных  ценных бумаг,

 

* размещение ценных бумаг.

 

В США и большинстве  других стран государство осуществляет контроль за тем, чтобы проспекты  эмиссии содержали достаточно подробные  сведения о положении дел выпускающих ценные бумаги акционерных обществ, но не отвечает за правильность сообщаемых сведений. Проспект включает все финансовые данные компании за последние пять лет, информацию о менеджерах, описание целевого рынка, конкурентов и стратегии компании.

 

После регистрации проспекта  Комиссия по ценным бумагам и биржам, Национальная ассоциация биржевых дилеров и другие государственные органы США по ценным бумагам изучают документ для выявления упущений. Все отмеченные этими ведомствами упущения должны быть исправлены.

 

Для инвесторов не существует проблем в ознакомлении с новыми проспектами. Во-первых, их можно получить в электронном виде на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам или на сайте Hoover's IPO Central, а также за определенную плату из онлайновой службы финансовой сети Интернет. Во-вторых, печатную копию проспекта можно получить в инвестиционных банках, входящих в синдикат по размещению, либо в компании, выпускающей акции. Чтение проспектов является довольно трудным делом, поскольку они написаны преимущественно юристами, перегружены специальными терминами и носят в большинстве своем негативный оттенок. Этот оттенок объясняется тем, что компания должна быть предельно честна в описании своих недостатков и проблем, чтобы в будущем избежать судебных исков инвесторов.

 

В Украине существует такой же порядок. Вместе с тем  государство периодически проверяет достоверность проспектов эмиссии и в случае обнаружения злоупотреблений применяет штрафные санкции.

 

Так, в Украине запрещено  совершение сделок с ценными бумагами с использованием конфиденциальной информации. При этом конфиденциальной считается информация об эмитенте или его ценных бумагах, которая не является равнодоступной (т.е. полученной не из средств массовой информации, проспекта эмиссии ценных бумаг, периодических отчетов и информационных материалов, публикуемых эмитентом) и ее использование способно нанести ущерб материальным интересам эмитента или инвестора.

 

Эмитент и гаранты  выпуска (если таковые имеются), а  также инвестиционные институты, производящие по соглашению с эмитентом продажу  ценных бумаг первым владельцам, обязаны  обеспечить каждому покупателю возможность ознакомления с условиями продажи и проспектом эмиссии до момента покупки данных бумаг. Поэтому публикация проспекта эмиссии является обязательной. Эмитент и инвестиционные институты, производящие продажу акций первым владельцам, обязаны также обеспечить всем им равные ценовые условия приобретения (цена акций одного выпуска в этом случае должна быть одинаковой).

 

Выпуск ценных бумаг  осуществляется под жестким контролем  со стороны государственных органов. Все выпуски должны пройти регистрацию в Министерстве финансов Украины и получить государственный регистрационный номер.

 

Для регистрации выпуска  эмиссионных ценных бумаг эмитент  представляет в регистрирующий орган  следующие документы:

 

* заявление на регистрацию;

 

* решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

 

* проспект эмиссии,  если регистрация выпуска ценных  бумаг сопровождается регистрацией  проспекта эмиссии;

 

* копии учредительных  документов, если осуществляется  эмиссия акций при создании  акционерного общества.

 

В результате при регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер.

 

Министерство финансов вправе объявить выпуски ценных бумаг  несостоявшимися, приостановить их, отказать в регистрации в случаях, когда эмитенты или инвестиционные компании, производящие продажу ценных бумаг, указывают в проспектах недостоверные сведения либо сведения, нуждающиеся в разъяснениях, а также нарушают в процессе выпуска требования действующего законодательства.