Финансовый рынок и его роль в мобилизации и перераспределении финансовых ресурсов

На рынке драгоценных металлов объектом купли-продажи выступают  драгоценные металлы, прежде всего  золото. Другие виды драгоценных металлов, такие, как серебро, платина и другие играют на этом рынке менее заметную роль. На рынке драгоценных металлов покупают и продают металлы и финансовые инструменты, цены которых привязаны к ценам на драгоценные металлы. На этом рынке покупают золото те хозяйствующие субъекты, которые используют его в производственном процессе, кому оно необходимо для изготовления определенных видов продукции, например, ювелирных изделий, электроники и др. Другой целью покупки золота является сбережение накопленных активов, обеспечение резервирования средств для приобретения валюты, осуществления спекулятивных сделок.

По периоду обращения финансовых инструментов выделяют рынок денег  и рынок капитала (рисунок 2).

Рисунок 2 – Классификация финансовых рынков по периоду обращения финансовых инструментов

К рынку денег относят те рынки, на которых продаются и покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги всех рассмотренных видов финансовых рынков со сроком обращения до одного года. Это рынок краткосрочных финансовых инструментов, обладающих высокой ликвидностью. Вложения в эти активы имеют невысокий уровень финансового риска; система ценообразования на них относительно проста. Этот рынок используется хозяйствующими субъектами для обеспечения текущей платежеспособности путем краткосрочных заимствований, эффективного краткосрочного инвестирования временно свободных денежных средств. Свойства финансовых инструментов рынка денег позволяют предприятиям использовать их для формирования портфеля ценных бумаг.

На рынке капитала продаются  и покупаются финансовые инструменты и услуги со сроком обращения свыше одного года. Финансовые активы, продающиеся на рынке капитала, менее ликвидны, обладают более высоким риском и должны обеспечивать более высокий уровень доходности.

Функционирование рынка капитала позволяет хозяйствующим субъектам использовать его для привлечения долгосрочных инвестиционных ресурсов, для реализации инвестиционных проектов с достаточно длительными сроками окупаемости и возвратности средств, а также осуществлять долгосрочные финансовые вложения в другие виды предпринимательства.

Сопоставляя классификацию финансовых рынков по видам финансовых инструментов и срокам их обращения необходимо отметить, что все названные виды рынков: кредитный, фондовый, валютный и рынок золота – одновременно  являются составными частями как рынка денег, так и рынка капиталов.

По способу организации торговли финансовыми инструментами различают рынки биржевые и внебиржевые, организованные и неорганизованные.

Наименее регламентированная торговля ведется на неорганизованном рынке. Часть их называют «уличными рынками». В частности, рынок межбанковских кредитов, являясь частью финансового рынка, относится к кредитным рынкам и может быть охарактеризован как организованный внебиржевой рынок (рисунок 3).

Рисунок 3 – Классификация  финансового рынка по организационным  формам функционирования

Неорганизованный «уличный» (дикий) рынок возникает, как правило, в периоды становления новых  экономических отношений или  при появлении новых видов  финансовых инструментов.

Неорганизованный рынок  характеризуется более высоким  уровнем финансового риска.

Именно этот неорганизованный рынок обеспечивает обращение определенного  количества финансовых инструментов; в большей степени обеспечивает тайну подготовки и осуществления отдельных сделок, иногда довольно крупных; удовлетворяет потребности отдельных инвесторов в финансовых инструментах с высоким уровнем риска и доходности.

Организованный внебиржевой  рынок представляет собой рынок, на котором официально установлены правила торговли, порядок проведения сделок, определена торговая площадка, используется вполне определенная технология торговли.

Отличительными признаками биржевого рынка являются:

- определенное время и место проведения торговли;

- конкретный круг участников – профессионалов рынка;

- установленные правила торгов, соблюдение участниками этих правил;

- организатор торгов – конкретная организация, имеющая соответствующую лицензию.

По территориальному признаку выделяют следующие виды финансовых рынков: местные рынки, региональные рынки, национальные рынки и мировой финансовый рынок (рисунок 4).

Рисунок 4 – Классификация финансовых рынков по территориальному признаку

Местный рынок представлен  в основном операциями коммерческих банков, неорганизованных торговцев финансовыми инструментами с их контрагентами – местными хозяйствующими субъектами и населением.

Региональный рынок функционирует в масштабах региона, например субъекта Федерации, и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж.

Национальный рынок включает всю  систему финансовых рынков страны, всех видов и организационных  форм.

Мировой рынок является частью мировой  финансовой системы. В мировой рынок интегрированы национальные финансовые рынки всех стран с открытой экономикой.

По срочности реализации сделок, заключенных на финансовом рынке, выделяют рынки с немедленной реализацией  условий сделок и рынки с реализацией  условий сделок в будущем (рисунок 5).

Рисунок 5 – Классификация  финансовых рынков по срокам реализации сделок

    Рынок с немедленной реализацией условий сделок получил название рынка «спот», или «кэш». Он представляет собой рынок финансовых инструментов, на котором заключенные сделки осуществляются в строго обусловленный короткий период времени.

           Рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде называется рынком «сделок на срок». Предметом обращения на этом рынке являются, как правило, фондовые, валютные и товарные деривативы.

Деривативная ценная бумага – финансовая ценная бумага, стоимость которой является производной  от стоимости и характеристик  другой ценной бумаги или товарного  базового актива.

В отношении финансового  рынка существует еще один классификационный признак – стадия обращения финансовых инструментов. По стадии обращения различают первичный и вторичный рынок (рисунок 6).

Рисунок 6 – Классификация  финансовых рынков по стадии обращения  финансовых инструментов

На первичном рынке  происходит размещение финансового инструмента, т.е. отчуждение его от эмитента и продажа первому инвестору. Этот процесс иначе называется первичным размещением. Размещение является достаточно трудоемкой процедурой, которую в состоянии реализовать только профессионал. Поэтому эмитенты прибегают к услугам посредников, специалистов по первичному размещению – андеррайтеров.

Вторичный рынок –  это рынок, где происходит постоянный процесс обращения ценной бумаги, ранее проданной на первичном рынке. В процессе обращения ценные бумаги меняют собственника. Масштабы вторичного рынка во много раз превышают масштабы первичного. Вторичный рынок может быть биржевым и внебиржевым. Одна из наиболее важных функций вторичного рынка – определение реальной цены ценной бумаги [6, с. 300-302].

     Приведенная  классификация финансовых рынков  позволяет увидеть картину в целом. Для более детального изучения финансовых рынков и процессов, происходящих на них, необходимо выделять соответствующие сегменты каждого из видов этих рынков. Например, на кредитном рынке выделяют рынок краткосрочных кредитов, рынок долгосрочных кредитов, рынок межбанковских кредитов и т.п. На рынке ценных бумаг отдельно функционируют рынки государственных ценных бумаг, рынки корпоративных ценных бумаг, которые в свою очередь можно разделить на рынки акций, облигаций и других видов корпоративных ценных бумаг.

Углубление в отдельные  детали не должно подменять главного: все финансовые рынки являются частью единой системы, которая базируется на совокупном предложении временно свободных денежных средств. Процесс функционирования финансовых рынков сопровождается постоянным перетеканием капитала из одних секторов в другие. Перетекание происходит под воздействием рыночных факторов: доходности, риска, ликвидности и наличия развитой инфраструктуры. Отдельные сегменты рынка, предложившие финансовые инструменты  с наилучшим набором характеристик, могут рассчитывать на приток капитала [4, с. 215-217].

Таким образом, финансовый рынок - совокупность экономических  отношений его участников по поводу купли-продажи разнообразных финансовых инструментов и финансовых услуг. Существуют различные виды финансовых рынков. По видам инструментов и услуг финансовый рынок подразделяется на рынок кредитов, рынок ценных бумаг, рынок валюты и рынок драгоценных металлов. По периоду обращения финансовых инструментов выделяют рынок денег и рынок капитала. По способу организации торговли  финансовыми инструментами различают рынки биржевые и внебиржевые, организованные и неорганизованные. По территориальному признаку выделяют следующие виды финансовых рынков: местные рынки, региональные рынки, национальные рынки и мировой финансовый рынок. По срочности реализации сделок, заключенных на финансовом рынке, выделяют рынки с немедленной реализацией условий сделок и рынки с реализацией условий сделок в будущем. По стадии обращения различают первичный и вторичный рынок.

 

 

 

 

 

2. Особенности финансового рынка в России

 

2.1 Анализ эффективности  финансового рынка России

 

Наличие развитых финансовых рынков имеют важное значение для  функционирования экономики в целом  и способствует экономическому росту. В последнее десятилетие происходило развитие финансового рынка как в количественном, так и в качественном выражении: возросло количество совершаемых сделок и количество участников, увеличился номинальный объем всех сегментов финансового рынка и начал развиваться новый сегмент – рынок субфедеральных и муниципальных облигаций, а также появились новые виды финансовых инструментов. Но не только развитость финансовых рынков важна для экономики, значение также имеет и эффективность их работы.

Для оценки эффективности  работы финансового рынка его целесообразно рассматривать как систему, поскольку эффективность является одной из важнейших категорий системного анализа.

Рациональность использования  системного подхода подтверждается и наличием у финансового рынка  признаков системности, к которым относятся целостность, ограниченность, иерархичность, множественность описаний, динамичность [15, с. 2-3].

Целостность проявляется  в том, что непрерывную трансформацию сбережений в инвестиции  и перераспределение ресурсов обеспечивает финансовый рынок в целом, а не отдельные его сегменты.

Иерархичность подразумевает  соподчиненность элементов в  системе. Данный признак также присущ финансовому рынку, так как он является подсистемой в системе  более высокого порядка (мировой финансовый рынок).

Свойство ограниченности означает обособленность системы от окружающей среды. Финансовый рынок ограничен от других рынков, существующих в экономике. Структуру финансового рынка можно рассматривать не только в разрезе его сегментов, а также, например, по временному признаку. В этом проявляется множественность описаний. И, наконец, финансовый рынок постоянно изменяется и развивается, т.е. находится в динамике.

В системном анализе  эффективность системы связывается  с ее функциями. Под эффективностью понимается качественная или количественная характеристика, позволяющая судить о степени выполнения системой присущей ей функции. Основной функцией является одна функция, а другие его функции способствуют ее выполнению (рисунок 7).

Рисунок 7– Функции финансового рынка

 В качестве характеристики  эффективности в системных исследованиях  используются показатели эффективности  и критерии эффективности. Показатель  эффективности – это числовая характеристика или понятие, характеризующее эффективность системы, а критерий эффективности – это правило, позволяющее судить о степени выполнения функций.

Распределительная (аллокационная) функция содействует выполнению основной задачи экономики – наиболее эффективному использованию ограниченных ресурсов. Сущность распределительной  функции проявляется в привлечении  инвестиций в наиболее перспективные  отрасли и ограничение инвестиций в отрасли, переживающие упадок. Осуществление этой функции способствует экономическому росту.

Оценить эффективность  аллокационной функции финансового  рынка России можно с помощью методики, предложенной Дж. Варглером в его работе, посвященной роли финансовых рынков в распределении капитала. Данная методика основана на понятии об оптимальном распределении капитала для отдельной страны. Ее автор предполагает, что если на определенном промежутке времени происходило увеличение инвестиций в быстро растущие отрасли и уменьшение инвестиций в отстающие отрасли, то распределение капитала являлось оптимальным. Аналогично тому, как экономический рост измеряется ростом ВВП, который можно рассчитать как сумму добавленных стоимостей всех предприятий страны, рост отдельной отрасли измеряется суммарной добавленной стоимостью, произведенной предприятиями этой отрасли. Рост инвестиций в отрасли измеряется совокупным ростом основного капитала. Следующим шагом является оценка параметров модели по формуле (1):