Во-первых, это самый высокий относительный  уровень надежности для вложенных  средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему.

      Во-вторых, наиболее льготное налогообложение  по сравнению с другими ценными  бумагами, часто на ГЦБ отсутствуют  налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

      Размещение  ГЦБ обычно осуществляется:

      " ЦБ

      " Минфин.

      Основными инвесторами в зависимости от вида выпускаемых ценных бумаг являются: население, пенсионные и страховые  компании и фонды, банки, инвестиционные компании и фонды.

      Государственные ценные бумаги размещаются в бумажной (бланковой) или безбумажной формах (в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях) разнообразными методами: аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение среди определенного круга инвесторов и др.

      На  первичном рынке ГКО и других долговых обязательств государства  существует положение, при котором  доступ к аукционам имеет ограниченный круг дилеров. Это привело к тому, что доходы от операций при покупке  ГКО на первичных аукционах с  их последующей продажей на вторичном рынке оказались очень велики. Чрезмерные прибыли дилеров свидетельствуют о том, что фондовый рынок России организован менее эффективно, чем это должно быть. Одна из причин этого - высокая степень монополизации рынка банками-дилерами, в результате чего обычным инвесторам осуществлять свою деятельность трудно.

      Противоречива роль, которую играет на рынке государственных  ценных бумаг Банк России. Он, например, на рынке ГКО одновременно является агентом Минфина, дилером и контролирующим органом. Рынок ГКО, как и любой другой сектор фондового рынка, нуждается в объективной и общедоступной информации. Когда же Банк России сам играет на рынке ГКО, он заинтересован в том, чтобы не разглашать информацию о структуре спроса и предложения. Когда ЦБ - единственный участник торгов, он может использовать всю информацию в своих целях.

      Большинство новых банков и небанковских институтов в РФ не имеют прямого доступа  на вторичный рынок ГКО. Высокая  стоимость доступа на вторичный  рынок уменьшает ликвидность  выпускаемых инструментов, что приводит к снижению цены, которую инвесторы готовы платить за ГКО. Более высокая ликвидность приведет к повышению цены, а замкнутый вторичный рынок снижает спрос на ГКО.

      В конечном счете надо стремиться к  тому, чтобы число участников рынка государственных ценных бумаг возросло.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

      В последнее время в Российской Федерации наблюдается всё возрастающий интерес к рынку ценных бумаг  в силу актуальности. Государственные  ценные бумаги являются разновидностью ценных бумаг.

      Привлечение к вопросам регулирования рынка ценных бумаг различных государственных органов – одна из наиболее основных задач государства.

       По оценкам большинства экспертов, в настоящее время на долю ГКО приходится около 90 % оборота всех фондовых бирж страны.

      Основные задачи рынка ГКО:

      - Финансирование дефицита бюджета;

      - Регулирование с помощью государственных  обязательств размеров денежной  массы, находящейся в обращении.[4]

      Схема эмиссии ГКО рассчитан на погашение  более ранних выпусков за счет средств, поступающих от последующих эмиссий. ГКО являются наиболее ликвидными обязательствами Российского Правительства, обращающимися на внутреннем рынке.

      Операции  с ценными бумагами в России являются не только одними из наиболее гарантированных (действительно, в международной практике обязательства правительства относят к первой категории надежности, в Российской Федерации же до сих пор выпущенные Минфином облигации также исправно погашались), но и одними из наиболее прибыльных инструментов. Проведение успешных операций на рынке ценных бумаг невозможно без четкого понимания законов ценообразования, наиболее активно влияющих именно на данный сектор экономики.

      ГКО - высоко ликвидные ценные бумаги, сроки  их обращения в денежных средствах  минимальны. Это позволяет официальным дилерам и их клиентам быстро и надёжно инвестировать находящиеся в их распоряжении временно свободные средства. При этом операционные издержки  (комиссия дилеру, бирже - 0,1 от суммы каждой сделки налог на покупку ГКО - 0,1 от суммы каждой сделки) при таких инвестициях сравнительно невелики. Дополнительное преимущество инвестиций в ГКО состоит в том, что все виды доходов от операций с этими ценными бумагами освобождены от налога на прибыль. Таким образом, несмотря на сравнительную молодость, рынок ГКО постепенно приближается к масштабам тех задач, решение которых он должен обеспечивать.

      Со  времени первого аукциона (18 мая 1993г.) рынок ГКО, успешно миновав  стадию становления, вступил в пору стабильного существования.

      Надёжность  ГКО по сравнению со всеми другими инструментами финансового рынка, в том числе и государственными, представляется достаточно высокой, поскольку агентом выступает Центральный Банк России, который по соглашению с Минфином в случае, если Минфин окажется не в состоянии что-либо погасить, автоматически погашает рефинансируемые выпуски. Это говорит о том, что в случае затруднения Минфина возникают сложные взаимодействия между Министерством и Центробанком, но при этом не страдают инвесторы этого займа. Так, что надёжность ГКО исключительно высока.

      Что касается ликвидности, т.е. возможности  быстро продать и быстро купить, то пока проблем с ГКО практически  не было.

      Вложение  денежных средств в государственные  ценные бумаги выгодно отличается от размещения в банковские депозиты: надежность таких инвестиций пока не вызывает сомнений, поскольку активное привлечение денежных средств как на внутреннем, так и на внешнем рынке является важнейшей частью государственной политики России.

       СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Нормативно-правовые документы

1. Гражданский кодекс РФ по состоянию на 1 февраля 2007г. - Новосибирск: Сиб. унив. изд-во, 2007г. – 494 с.

      ΙΙ. Книги, монографии, учебники

2. Митин Б. М. Ценные бумаги: налоги, учет, правовое регулирование - М.: Современная экономика и право, 2001г. – 480 с.
3. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995г.
4. Основные направления регулирования рынка государственных и муниципальных ценных бумаг/ Под. ред. А.А. Ялбулганова. – М., 2005.
5. Фельдман А.А. «Государственные ценные бумаги. - М.: ИНФРА-М, 1997 г.

ΙΙΙ. Электронные информационные ресурсы

6. www.1000knig.ru