Иностранные инвестиции

Логика такого исключения состоит не только в значительно  меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и  в том, что денежные средства, которые  можно выручить в случае вынужденной  реализации производственных запасов, мо-гут быть существенно ниже затрат по их приобретению.

В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликви-дации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости запасов. В западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение показателя — 1, однако эта оценка также носит условный характер.

Кроме того, анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение.

Формула расчета коэффициента быстрой ликвидности выглядит так:

Где, ОА – Оборотные активы, З – запасы, КП – краткосрочные пассивы

Таким образом формула расчета этого показателя складывается так: (Кбл = отношение готовой продукции и товаров для перепродажи, дебиторской задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, краткосрочных финансовых вложений (ф.1 стр. 250) и денежных средств (ф.1 стр. 260) к итогу четвертого раздела баланса (стр. 690) за вычетом доходов будущих периодов (стр. 640) и резервов предстоящих расходов и платежей (стр.650).

Коэффициент ликвидности (платежеспособности)

Является наиболее жестким  критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных  заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно.

Рекомендательная нижняя граница показателя, при-водимая в западной литературе, — 0,2.

В отечественной практике фактические средние значения рассмотренных  коэффициентов ликвидности, как  правило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных литературных источниках. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов —  дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяй-ственной деятельности.

Формула расчета коэффициента абсолютной ликвидности выглядит так:

Где, ДС – Денежные средства, КП – краткосрочные пассивы 

Формулу рассчета этого показателя можно представить как отношение стр. 260 (Денежные средства) к к итогу четвертого раздела баланса (стр. 690) за вычетом доходов будущих периодов (стр. 640) и резервов предстоящих расходов и платежей (стр.650)

Маневренность собственных оборотных средств.

Коэффициент маневренности  собственных оборотных средств. Данный коэффициент показывает, какая  часть объема собственных оборотных  средств (в специальной литературе их иногда еще называют функционирующим, или работающим, капиталом) приходится на наиболее мобильную составляющую текущих активов - денежные средства. Определяется он отношением величины объема денежных средств к величине собственных оборотных средств (разность текущих активов и пассивов).

При использовании данного  коэффициента в экономическом анализе  необходимо помнить о его ограниченности. В условиях еще далекой от стабильности российской экономики (под стабильностью  следует понимать прежде всего наличие стабильных правовых и экономических условий: нормативной базы, налогового механизма, ценовых пропорций и т. п.) к данному коэффициенту следует относиться с большой осторожностью. Лишь по мере того, как в стабильных условиях сложатся нормальные, обусловленные спецификой рассматриваемого вида деятельности структурные соотношения и пропорции в имуществе и источниках финансирования, этот показатель начнет приобретать аналитическую ценность. Прежде всего он будет выступать как индикатор изменений условий поступления денежных средств и их расходования.

Уменьшение этого коэффициента указывает на возможное замедление погашения дебиторской задолженности  или ужесточение условий предоставления товарного кредита со стороны  поставщиков и подрядчиков, а  увеличение свидетельствует о растущей возможности отвечать по текущим  обязательствам. Имеется и другой подход к оценке маневренности функционирующего капитала. Например, коэффициент маневренности  рекомендуется определять как частное  от деления стоимости запасов  и долгосрочной дебиторской задолженности (со сроком погашения более одного года с даты отчета) на величину собственных  оборотных средств . При такой схеме рдсчета коэффициент маневренности собственных оборотных средств показывает, какую долю их объема составляют слабо мобильные текущие активы.

* См.: Донцова Л. В., Никифоров  Н. А. Составление и анализ  годовой бухгалтерской отчетности. М: ИКИ ДИС, 1977. С. 43.

Значение коэффициента маневренности  собственных оборотных средств  зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.

Формула расчета коэффициента маневренности собственных оборотных  средств выглядит так:

где, ДС - денежные средства, ФК - функционирующий капитал - разница  между текущими активами и пассивами.

Величина собственных оборотных средств.

Величина собственных  оборотных средств отражает долю средств, принадлежащих предприятию, в его текущих активах и  является одной из характеристик  финансовой устойчивости

Доля оборотных средств в активах.

Доля оборотных средств  в активах характеризует наличие  оборотных средств во всех активах  предприятия в процентах.

Формула рассчета выглядит следующим образом:

где ОС - оборотные средства предприятия, А-все активы.

Доля собственных оборотных средств в их сумме.

где СОС - величина собственных  оборотных средств (см. пункт 5), ОА - оборотные активы - итог второго раздела баланса.

Доля запасов в оборотных активах.

Этот показатель отображает доля запасов в оборотных активах - слишком высокая их доля может  быть признаком затоваривания, либо пониженным спросом на продукцию.

Формула рассчета выглядит следующим образом: (стр.210+стр.220)/(стр.290-стр.230-стр.217).

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов.

Этот показатель характеризует  ту часть стоимости запасов, которая  покрывается собственными оборотными средствами, а также традиционно  имеет большое значение в анализе  финансового состояния. Значение этого  коэффициента должно превышать величину 0,5.

где СОС - собственные оборотные средства, ЗЗ - запасы и затраты (стр. 210 + стр. 220, второго раздела баланса)

Коэффициент покрытия запасов.

Показатель характеризует  за счет каких средств приобретены запасы и затраты предприятия: его положительное значение говорит о том, что запасы и затраты обеспечены "нормальными" источниками покрытия, в то время как его отрицательное значение показывает на то, что часть запасов и затрат - в процентном соотношении, приобретена за счет краткосрочной кредиторской задолженности.

Коэффициенткредитоспособности

Этот метод предложен  в 1968 году известным западным экономистом  Альтманом.

Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет  в первом приближении разделить  хозяйствующие субъекты на потенциальных  банкротов и енбанкротов.

При построении индекса Альтман  обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых работала успешно  в период между 1946 годом и 1965 годом, а половина из которых обанкротилась. Он также исследовал 22 аналитическихкоэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства.

Из этих показателей он отобрал 5 наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное  уравнение.

Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых  показателей, характеризующих экономический  потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

Z = 3.3 х К1 + 1.0 х К2 + 0.6 х К3 + 1.4 х К4 + 1.2 х К5 (7.7)

где показатели К1, К2, К3, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

К1 = Прибыль до выплаты  процентов, налогов / Всего активов

К2 = Выручка от реализации / Всего активов

К3 = Собственный капитал (рыночная оценка) / Привлеченный капитал

К4 = Реинвестированная прибыль / Всего активов

К5 = Собственные оборотные  средства / Всего активов

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Алттманом по данным статисьтической выборки и составило 2.675. С этой величиной соспоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности предприятия.это позволяет провести границу между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2 – 3 года) банкротстве одних (Z меньше 2.675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z больше 2.675).

Известны и другие подобные критерии.в частности, британские ученые Тафлер и Тишоу предложили в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель.

Приведенная методика имеет  один, весьма серьезный недостаток – по существу ее можно рассматривать  лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах.именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала (показатель К3).

Тем не менее, имеется опыт расчета индекса Z для отечественных  компаний нефтегазового комплекса.

Коэффициент финансовой устойчивости

 

Коэффициент финансовой устойчивости (коэффициент долгосрочной финансовой независимости) (соотношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств и валюты баланса) показывает долю собственных средств в общей сумме источников финансирования.

Формула расчета коэффициента финансовой устойчивости

(Собственный  капитал + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса 

Коэффициент оборачиваемости

Коэффициент оборачиваемости – это финансовый коэффициент показывающий интенсивность использования (скорость оборота) определенных активов или обязательств. Коэффициенты оборачиваемости выступают показателями деловой активности предприятия.

Среди наиболее популярных коэффициентов оборачиваемости  в финансовом анализе используют:

• оборачиваемость оборотных активов (отношение годовой выручки к среднегодовой величине оборотных активов)
• оборачиваемость запасов (отношение годовой выручки к среднегодовой стоимости запасов)
• оборачиваемость дебиторской задолженности (отношение годовой выручки к среднегодовой величине дебиторской задолженности)
• оборачиваемость кредиторской задолженности (отношение годовой выручки к среднегодовой величине краткосрочной кредиторской задолженности)
• оборачиваемость активов (отношение годовой выручки к среднегодовой величине всех активов предприятия)
• оборачиваемость собственного капитала (отношение годовой выручки к среднегодовой величине собственного капитала организации)

Так, значение коэффициента оборачиваемости активов равное 3 показывает, что организация в  течение года получает выручку втрое  большую стоимости своих активов (активы за год "оборачиваются" 3 раза).

Чем больше коэффициент оборачиваемости  активов, тем интенсивней используют активы в деятельности организации, тем выше деловая активность. Однако оборачиваемость сильно зависит  от отраслевых особенностей. В организациях торговли, где проходят большие объемы выручки, оборачиваемость будет  выше; в фондоемких отраслях – ниже. При этом значение оборачиваемости нельзя считать показателем эффективности работы организации, судить о ее прибыльности. Тем не менее, сравнительный анализ коэффициентов оборачиваемости двух аналогичных предприятий одной отрасли может показать различия в эффективности управления активами. Например, большая оборачиваемость дебиторской задолженности говорит о более эффективной собираемости платежей с покупателей.

Кроме коэффициента оборачиваемости, оборачиваемость часто рассчитывают в количестве дней, которое занимает один оборот. Для этого 365 дней делят  на годовой коэффициент оборачиваемости. Например, коэффициент оборачиваемости  активов равный 3 показывает, что  активы в среднем оборачиваются  за 121,7 дней (т.е. за этот период поступает  выручка, равная стоимости имеющихся  у организации активов).

Коэффициенты рентабельности.

Показатели рентабельности предназначены для оценки общей  эффективности вложения средств  в предрпиятие. Они широко используются для оценки финансово - хозяйственной деятельности предприятиями всех отраслей. Это одни из наиболее важных показателей при оценке деятельности предприятия, которые отражают степень прибыльности деятельности предприятия.

Показатели рентабельности формируются следующим образом :

где RСиИ - рентабельность тех или иных хозяйственных средств и их ситочниковП - прибыль (чистая либо балансовая)

Далее представлены некоторые  основные показатели рентабельиности, применяемые при анализе бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Общая рентабельность

Этот показатель является самым распостраненным при определении рентабельности деятельности предприятия и рассчитывается как отношение прибыли до налогообложения к выручке от реализации товаров, работ и услуг, производимых предприятием.

Показатель показывает какую часть от выручки от реализации составляет прибыль до налогообложения, анализируется в динамике и сравнивается со среднеотраслевыми значениями этого показателя.

где Пдн - прибыль до налогообложения Вреал - выручка от реализации