Инструменты рынка производных ценных бумаг в РФ

Дальнейшему развитию сегмента фьючерсовна корзины ОФЗ будут содействовать меры, предпринимаемые Московской Биржей, для которой продвижение фьючерсов на корзины ОФЗ является одним из ключевых направлений развития срочного рынка на ближайшую перспективу. Так, в декабре помимо введения в обращение новых контрактов на корзину «десятилетних» ОФЗ биржа внедрила новую технологию поставки по фьючерсам на долгосрочные процентные ставки (корзины ОФЗ). Кроме того, Московская Биржа выступает за предоставление управляющим компаниям и негосударственнымпенсионным фондам права доступа на срочный ры-нок с целью хеджирования своих позиций в ОФЗ.Рынок опционов находится в тесной зависимости от рынка фьючерсов, поскольку опционные контракты, как правило, используются в совместных стратегиях с фьючерсными контрактами на один базовый актив. Сужение в 2012 г. фондового сегмента

рынка фьючерсов способствовало снижению актив-ности операций с фондовыми опционами, объем торгов валютными и товарными опционами незначительно увеличился (табл. 4.1, рис. 4.11).

 Доля опционов в  суммарном объеме торгов биржевыми деривативами в 2012 г. сократилась до 6% против 7%в 2011 году. Аналогично рынку фьючерсов на рынке опционов самыми торгуемыми оставались опционына фьючерсные контракты на индекс РТС (2,8 трлн.руб.). Независимо от динамики индекса РТС в рассматриваемый период сохранялось примерное равенство между месячными объемами операций с опционами «пут» и опционами «колл»4 на фьючерсный контракт на индекс РТС (рис. 4.12).

  Такое соотношение бъемов операций с названными типами опционных контрактов может свидетельствовать об отсутствии определенности ценовых ожиданий участников рынка акций в целом.В 2012 г. российские кредитные организации активизировали участие на рынке производных финансовых инструментов: их вложения в такие инструменты увеличились со 122,7 млрд. руб.на 1.02.12 до 159,9 млрд. руб. на 1.12.12. По со-стоянию на октябрь 2012 г. доля банков на срочномрынке Московской Биржи составляла 8% в объеметоргов и 14% в объеме открытых позиций. Учитывая растущую значимость рынка производных финансовых инструментов как механизма хеджирования рисков, Банк России принял поправки к своим нормативным актам5, регулирующим операции кредитных организаций с производными финансовымиинструментами. В соответствии с данными поправ-ками, вступившими в силу в 2012 г., финансовыйрезультат банков по операциям с производными финансовыми инструментами выделен на отдельные балансовые счета, уточнен порядок ведения бухгалтерского учета по данным инструментам, производные финансовые инструменты включены в расчет норматива «Максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков (Н6)». Меры Банка России по регулированию операцийна рынке производных финансовых инструментов призваны упорядочить участие банков в торговлена срочном рынке.

Заключение

Таким образом, итоги развития отдельных сег-ментов рынка производных инансовых инструмен-тов в 2012 г. существенно различались. Сократившиеся объемы сделок с фондовыми деривативами,тем не менее, устойчиво превышали объемы спот-операций на российском рынке акций. Конъюнкту-ра рынков базовых активов благоприятствоваларазвитию валютного и процентного сегментов рын-ка фьючерсов, на которых отмечалось увеличениеобъема торгов и открытых позиций (в контрактах).В этих условиях несколько уменьшились диспропорции структуры оборотов срочного биржевого рынка,связанные с преобладанием на рынке сделок с фью-черсами на индекс РТС. Благодаря принятию БанкомРоссии поправок к отдельным ормативным актамбыли упорядочены операции кредитных организа-ций на рынке производных финансовых инструмен-тов. В то же время негативным моментом на срочномбиржевом рынке оставалось преобладание краткос-рочных спекулятивных сделок и, соответственно,ограниченное присутствие крупных хеджеров. Учитывая выше изложенное, мы можем сделать вывод, что развитие российского срочного биржевого рынка в 2013 г., как и ранее, будет зависеть от конъ-юнктуры рынков основных базовых активов, а так-же от его нормативного регулирования. В случаеувеличения волатильности курса рубляк основным

иностранным валютам возможна активизация опе-раций в сегменте валютных деривативов. В усло-виях повышенного внимания Московской Биржик продвижению контрактов на корзины ОФЗ воз-можно дальнейшее развитие сегмента процентныхфьючерсов. Поправки, внесенные Банком России в нормативную базу, регулирующую операции кредитных организаций на рынке производных финансовых инструментов, могут способствовать совершенствованию механизма регулирования и надзора за рисками банков на данном сегменте финансового рынка в условиях возможного роста их интереса к вложениям в деривативы.