Экономическая оценка инвестиций

Уровень эффективности  использования оборотных средств  рекомендуется оценивать коэффициентом оборачиваемости (Ко):

Ко = Т / О      (4)

где, Т –  выручка от реализации продукции  за авансируемый период, руб.; О –  средний остаток оборотных средств, руб.

Показателем эффективности использования основных средств является фондоотдача:

Фо = ВР / С      (5)

где, Фо –  фондоотдача, руб.; ВР – объем выручки  от реализации продукции, руб.; С – среднегодовая стоимость основных фондов, руб.

Можно также оценивать эффективность использования основных средств с помощью фондоемкости (Фе):

Фе = С / ВР      (6)

Эффективность использования нематериальных активов  также измеряется показателями фондоотдачи и фондоемкости.

Эффективность использования капитала оценивается с учетом всех трех его составляющих:

P = Пб * 100 / ВР * 1 / (1/Ко + 1/Фо + 1/Фн)   (7)

где, Р –  уровень рентабельности капитала, %;

Пб – балансовая прибыль, руб.;

ВР – выручка  от реализации, руб.;

Ко – коэффициент  оборачиваемости оборотных средств, обороты;

Фо .– фондоотдача, руб.;

Фн – фондоотдача  нематериальных активов, руб. [8, с. 216].

При экономическом  обосновании инвестиций определяется их срок окупаемости. Целесообразно определять и реальный срок их окупаемости, а затем сравнить с проектным.

Реальный  срок окупаемости инвестиций можно  определить по формуле:

Ток = К / ΔПч + А      (8)

где, К –  капитальные вложения, которые были необходимы для реализации проекта;

ΔПч – прирост  годовой чистой прибыли, полученной в результате реализации проекта;

А – годовая  сумма амортизационных отчислений от вновь введенных основных фондов в результате реализации проекта.

Инвестиции влияют на финансовые результаты по-разному в зависимости от того, на какие цели они направлены.

Если инвестиции направлены на приобретение ценных бумаг  или в активы других предприятий, то влияние инвестиций на финансовые результаты работы компании будут находиться в зависимости от величины получаемых дивидендов. Если же инвестиции направлены только на расширение производства без изменения технологии и повышения технического уровня производства, то степень влияния инвестиций на финансовые результаты в основном зависит от увеличения объема реализации продукции, то есть через срабатывание операционного рычага.

При определении  общего влияния реальных инвестиций на экономические результаты работы предприятия надо учитывать не только эффект операционного рычага, но и эффект финансового левериджа.

2. Оценка инвестиционного  проекта

 

2.1 Исходные данные

 

		Примечание	Проект А	Проект Б
1	2	3	4	5
1.	Потребность в инвестициях (капитальные вложения),  тыс. руб.		10000-1-й год 3000-2-й  год	13000-1-й год 3000-3-й  год
2.	Цена оптовая реализации 1 тонны продукта, тыс. руб.		95	95
3	Срок реализации проекта, лет		10	10
4	Производственная мощность цеха, тонн	В месяц	14	14
5	По истечении …  лет технологическое оборудование реализуется		10	10
6	Балансовая стоимость  ОПФ, тыс. руб.		20000	20000
7	Амортизационные отчисления, %	От балансовой стоимости	10	10
8	Ликвидационная стоимость,   %	От балансовой стоимости	5	6
9	Норма дисконта, %		10	10
10	Производственная  мощность, тонн в месяц
11	Выход на проектную мощность – два месяца спустя начала работы цеха.
12	В первый месяц цех  работает с загрузкой мощности, %		75	75
13	Во второй месяц цех работает с загрузкой мощности, %		90	80
14	Переменные затраты  на тонну продукции, тыс. руб.		46	47
15	Постоянные затраты, тыс. руб.		4600	4800

 

НДС – 10%. При  реализации проекта Б необходимы дополнительные капитальные вложения в начале шестого года, новое оборудование позволит увеличить объем реализации на 5 %, с седьмого года и до окончания проекта.

2.2 Экономическое обоснование проекта

 

Первоначальные расчеты  затрат и результатов по проекту  проведем на один месяц работы цеха, затем приведем расчет объема производства продукции за год с учетом загрузки производственной мощности цеха.

Цена реализации без  НДС 

Проект А: 95*100/110 = 86,36 тыс.руб.

Проект А: 95*100/110 = 86,36 тыс.руб.

Расчет  прибыли от реализации.

Расчет объема выручки  в первый год реализации проекта приведен в таблице 1. В первый и второй месяц производственный мощность составляет соответственно 75% и 90%; 75% и 80% от плановой Таким образом:

Проект А:

Выручка в первый месяц = 14*0,75*86,36 = 906,78тыс. руб.

Выручка во второй месяц = 14*0,9*86,36 = 1088,14 тыс. руб.

Проект Б:

Выручка в первый месяц = 14*0,75*86,36 = 906,78 тыс. руб.

Выручка во второй месяц = 14*0,8*86,36 = 967,23 тыс. руб.

Объем реализации за последующие  годы принимаем без изменений  исходя из достигнутой максимальной производственной мощности оборудования: 14 тонн в месяц * 12 месяцев в году = 168 тонн в год.

Соответственно выручка  от реализации камбалы холодного  копчения составит за второй и последующие  годы:

Проект А: Выручка годовая (без НДС) = 14 т. * 12 мес. * 86,36 = 14508,48  тыс. руб.

Проект Б: Выручка годовая (без НДС) = 14 т. * 12 мес. * 86,36 = 14508,48  тыс. руб.

Все расчеты приведены  в таблицах 1,2. На основе прогноза прибыли  составляем план поступления доходов по проектам (табл. 3,4). Для расчета ВНД необходимо самостоятельно выбрать два значения нормы дисконта, причем одно из них должно быть таким, чтобы ЧДД накопленным итогом был отрицательным (табл. 5,6).

 

Таблица 1.

 

Прогноз прибыли от реализации (проект А), тыс. руб.

 

	1,0	2,0	3,0	4,0	5,0	6,0	7,0	8,0	9,0	10,0
1. Объем производства, тыс. тонн	163,1	168	168	168	168	168	168	168	168	168
2. Цена реализации  без НДС, тыс. руб.	86,36	86,36	86,36	86,36	86,36	86,36	86,36	86,36	86,36	86,36
3. Выручка от реализации  без НДС	14085,316	14508,5	14508,5	14508,5	14508,5	14508,5	14508,5	14508,5	14508,5	14508,5
4. Сумма текущих затрат (полная себестоимость), всего, в том числе:	11650,2	11856	11856	11856	11856	11856	11856	11856	11856	11856
постоянные расходы	4800	4800	4800	4800	4800	4800	4800	4800	4800	4800
переменные расходы	6850,2	7056	7056	7056	7056	7056	7056	7056	7056	7056
5. Налогооблагаемая прибыль  (гр.3-  гр.4 )	2435,116	2652,48	2652,48	2652,48	2652,48	2652,48	2652,48	2652,48	2652,48	2652,48
6. Налог на прибыль  (20%)	487,0232	530,496	530,496	530,496	530,496	530,496	530,496	530,496	530,496	530,496
7. Чистая прибыль (гр.5-гр.6)	1948,0928	2121,98	2121,98	2121,98	2121,98	2121,98	2121,98	2121,98	2121,98	2121,98

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2

 

Прогноз прибыли от реализации (проект Б), тыс. руб.

 

	1,0	2,0	3,0	4,0	5,0	6,0	7,0	8,0	9,0	10,0
1. Объем производства, тыс. тонн	161,7	168	168	168	168	168	176,4	176,4	176,4	176,4
2. Цена реализации  без НДС, тыс. руб.	86,36	86,36	86,36	86,36	86,36	86,36	86,36	86,36	86,36	86,36
3. Выручка от реализации  без НДС	13964,412	14508,5	14508,5	14508,5	14508,5	14508,5	15233,9	15233,9	15233,9	15233,9
4. Сумма текущих затрат (полная себестоимость), всего, в  том числе:	11653,1	11924	11924	11924	11924	11924	12285,2	12285,2	12285,2	12285,2
постоянные расходы	4700	4700	4700	4700	4700	4700	4700	4700	4700	4700
переменные расходы	6953,1	7224	7224	7224	7224	7224	7585,2	7585,2	7585,2	7585,2
5. Налогооблагаемая прибыль  (гр.3-  гр.4 )	2311,312	2584,48	2584,48	2584,48	2584,48	2584,48	2948,7	2948,7	2948,7	2948,7
6. Налог на прибыль  (20%)	462,2624	516,896	516,896	516,896	516,896	516,896	589,741	589,741	589,741	589,741
7. Чистая прибыль (гр.5-гр.6)	1849,0496	2067,58	2067,58	2067,58	2067,58	2067,58	2358,96	2358,96	2358,96	2358,96

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 3

 

 Чистый дисконтированный  доход от реализации инвестиционного  проекта А (тыс. руб.)

 

ПОКАЗАТЕЛИ	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
1. Чистая прибыль	1948,0928	2121,98	2121,98	2121,98	2121,98	2121,98	2121,98	2121,98	2121,98	2121,98
2. Амортизационные отчисления	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000	2000
3. Капиталовложения	10000	3000
4. Ликвидационная стоимость										1000
5. Чистый денежный    доход (гр.1+гр.2-гр.3+гр.4)	-6051,9072	1121,98	4121,98	4121,98	4121,98	4121,98	4121,98	4121,98	4121,98	5121,98
6. Коэффициент дисконтирования r=10%	0,909	0,8264	0,7513	0,6830	0,6209	0,5645	0,5134	0,4665	0,424	0,3855
7. Чистый дисконтированный  доход (гр.5*гр.6)	-5501,1836	927,204	3096,84	2815,31	2559,34	2326,86	2116,22	1922,9	1747,72	1974,52
8. Чистый дисконтированный  доход с нарастающим итогом	-5501,1836	-4573,98	-1477,14	1338,17	3897,51	6224,37	8340,596	10263,5	12011,22	13985,74
9. Дисконтированные денежные  поступления (гр.1+гр.2+гр.4)*гр.6	3589,17	3406,4	3096,84	2815,31	2559,34	2326,86	2116,22	1922,9	1747,72	1974,52