Капиталовложения и их эффективность

Независимо от источников финансирования децентрализованных капитальных вложений предприятия до начала финансирования расходов разрабатывают и утверждают титульные списки (перечень объектов, подлежащих финансированию), проектно-сметную  документацию, привлекая в случае необходимости к этой работе специализированные проектно-конструкторские институты. Самостоятельно предприятия определяют и способ ведения строительно-монтажных  работ - подрядный или хозяйственный.

По подрядного способа ведения работ возлагается одному или нескольким специализированным строительно-монтажным организациям. Чаще подрядчиками выступают строительные тресты, строительные управления, передвижные механизированные колонны и др. В основе взаимоотношений между предприятием-заказчиком и подрядчиком лежит договор подряда, неотъемлемой частью которого являются графики выполнения работ.

Заказчик оплачивает стоимость расходов, связанных с проведением работ подрядными организациями, непосредственно со своего расчетного счета в коммерческом банке, используя, как правило, форму расчетов платежными поручениями. Они выписываются и передаются в банк на основании двусторонних актов о выполнении работ. Банки не контролируют эти расчеты, как не контролируют и оформление финансирования и ход строительства, то есть всю ответственность за целевое и эффективное использование средств на капитальные вложения несут сами участники инвестиционного процесса, происходящего за счет децентрализованных источников.

Хозяйственный способ ведения строительно-монтажных  работ предусматривает проведение, работ собственными силами и средствами самого предприятия, т.е. без привлечения  сторонних подрядных строительных организаций. При этом способе выполнения работ источником капитальных вложений могут быть ресурсы, которые мобилизуются в самом строительстве. К таким  источникам относятся экономия от снижения себестоимости строительно-монтажных  работ, уменьшение запасов нормируемых  активов, другие средства.

Предприятие-инвестор, которая проводит работы хозяйственным способом, с банковского счета оплачивает все расходы на строительство, включая приобретение строительных материалов, оборудования, деталей, блоков, конструкций, получает средства на выплату заработной платы рабочим и служащим и т.д. Если в составе предприятия есть отдел капитального строительства (ОКС), имеющая собственный текущий счет в банке, между ОКС и предприятием возникают расчеты за выполненные строительно-монтажные работы: средства с текущего счета основной деятельности предприятия переносятся на счет ВКБ. Все эти денежные расчеты также не подлежат банковскому контролю.

Под централизованными капитальными вложениями понимают затраты, осуществляемые за счет централизованных источников финансирования - средств государственного бюджета или тех, которые предоставляются  предприятию в системе внутриотраслевого  перераспределения соответствующими органами управления.

Эти средства приобретают все меньший  удельный вес в общем объеме капиталовложений действующих предприятий; они направляются главным образом на строительство  новых предприятий и объектов социального назначения.

Объемы этих капиталовложений, титульные  списки, проектно-сметная документация, источники финансирования централизованных капиталовложений определяются и утверждаются министерствами, ведомствами, другими  органами управления. Банки финансируют  централизованные капиталовложения, исходя из планов финансирования, со специально открытых для этой цели счетов. При  этом они осуществляют контроль за выполнением всех параметров плана финансирования.

1.3 Методика анализа и  оценки формирования и использования  капитальных вложений на предприятии

капитальный показатель вложение оценка

Эффективность капитальных вложений характеризует экономический или  социальный результат, который достигается  их реализацией в практике функционирования хозяйствующих субъектов, а также  целесообразность их осуществления. В  современных условиях в отечественной  практике экономическая эффективность  капитальных вложений определяется сопоставлением эффекта (результата) и  величины капитальных затрат, обусловивших этот эффект. Показателем, отражающим экономический эффект капитальных  вложений на предприятиях, является прирост  прибыли, которая определяется как  разница величины прибыли за конечные годы предыдущего и расчетного периодов.

Для расчета экономической эффективности  капитальных вложений применяют  два взаимосвязанных показателя: коэффициент экономической эффективности (прибыльности) капитальных вложений и период (срок) окупаемости капитальных  вложений.

Коэффициент экономической эффективности  капитальных вложений характеризуется  отношением прироста прибыли к величине капитальных вложений и определяется по формуле:

где Е - коэффициент эффективности;

П₁ - прибыль конечного года расчетного периода;

П_о-прибыль конечного года предыдущего периода;

К - объем капитальных вложений.

Расчет коэффициента эффективности  капитальных затрат для объектов, сооружаемых, осуществляется по формуле:

где П - общая сумма прибыли за год.

Второй показатель - срок (период) окупаемости  капитальных вложений определяется как отношение объемов капитальных  вложений к экономическому эффекту  и является обратным предыдущему  показателю экономической эффективности  капитальных вложений:

 

где Т - срок (период) окупаемости капитальных вложений.

Этот показатель позволяет определить период, в течение которого капитальные  затраты будут возмещены за счет экономического эффекта.

Изложена методика определения  эффективности капитальных затрат позволяет рассчитать общую экономическую  эффективность осуществляемых реальных инвестиций путем вычисления ожидаемого коэффициента доходности инвестирования. Однако ее применение не дает возможности  получить достаточно объективную оценку целесообразности реальных инвестиций в условиях формирования рыночных отношений. Это обусловливается тем, что  она:

1) ограничивает денежные потоки  только прибылью, хотя зарубежный  опыт оценки эффективности капитальных  вложений свидетельствует Яро  то, что в реальной практике  инвестиции возвращаются в виде  денежного потока (cash-flow), состоящий из суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений;

2) не учитывает фактор времени,  так как показатели (прибыль, объемы  капитальных вложений), которые используются  для определения экономической  эффективности капитальных вложений, не приводиться к настоящей  стоимости;

3) позволяет получить лишь одностороннюю  оценку эффективности капитальных  вложений, так как оба вышерассмотренных  показатели основываются на использовании  одинаковых исходных данных (суммы  прибыли и объемы капитальных  вложений);

4) не учитывает существующие в рыночной экономике хозяйственный риск и инфляцию.

Таким образом, с переходом к  рыночным отношениям возникает потребность  в использовании таких методических основ оценки целесообразности капитальных  вложений, которые позволили бы устранить  перечисленные недостатки, присущие официальной методике определения  показателей экономической эффективности  капитальных вложений. При этом заслуживают  внимания базовые принципы и методические подходы, используемые в практике оценки эффективности реальных инвестиций в странах с развитой рыночной экономикой.

1.4 Показатели, характеризующие эффективность  использования капитальных вложений  на предприятии

Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования  капитала понимается величина прибыли  на один рубль вложенного капитала.

Речь идет о комплексном понятии, включающий в себя движение оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов. Поэтому анализ использования капитала проводится по отдельным его частям, затем делается сводный анализ.

1. Эффективность использования  оборотных средств характеризуется прежде всего их обратимость. Во обращенность средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Время, в течение которого оборотные средства находятся в обороте, т.е. последовательно переходят из одной стадии в другую, составляет период оборота оборотных средств.

Обратимость оборотных средств  исчисляется продолжительностью одного оборота в днях (оборачиваемость  оборотных средств в днях) или количеством оборотов за отчетный период (коэффициент оборачиваемости). Продолжительность одного оборота в днях представляет собой отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период:

(1)

 

где Z - обращенность оборотных средств, дней;

О - средний остаток оборотных  средств, руб.;

t - число дней анализируемого  периода (90, 360);

Т - выручка от реализации продукции  за анализируемый период, грн.

Коэффициент оборачиваемости средств  характеризует размер объема выручки  от реализации в расчете на 1 руб. оборотных средств. Он определяется как отношение суммы выручки  от реализации продукции к среднему остатку оборотных средств по формуле:

(2)

где КО - коэффициент оборачиваемости, оборота;

Т - выручка от реализации продукции  за анализируемый период, руб.;

О - средний остаток оборотных  средств, руб.;

Коэффициент оборачиваемости средств - это фондоотдача оборотных средств. Увеличение его свидетельствует  о более эффективном использовании  оборотных средств. Коэффициент  оборачиваемости одновременно показывает число оборотов оборотных средств  за анализируемый период, и может  быть рассчитан делением количества дней анализируемого периода на продолжительность  одного оборота в днях (обращенность в днях):

(3)

где К_О - коэффициент оборачиваемости средств, обороты;

t - количество дней анализируемого  периода (90, 360);

Z - оборачиваемости оборотных средств,  дней.

Важным показателем эффективности  использования оборотных средств  является также коэффициент загрузки средств в обороте. Коэффициент  загрузки средств в обороте характеризует  сумму оборотных средств, которые  авансируются на 1 грн. выручки от реализации продукции. Иными словами, он представляет собой оборотную фондоемкость, т.е. затраты оборотных средств (в копейках) для получения 1 грн. реализованной продукции (работ, услуг). Коэффициент загрузки средств в обороте представляет собой отношение средней остатка оборотных средств к сумме выручки от реализации продукции:

(4)

где К_З - коэффициент загрузки средств в обороте, коп.;

О - средний остаток оборотных  средств, руб.;

Т - выручка от реализации продукции  за анализируемый период, грн.

100 - перевод гривен в копейки.

Коэффициент загрузки средств в  обороте (КЗ) - величина, обратная коэффициенту оборачиваемости средств (КО). Чем меньше коэффициент загрузки средств, тем эффективнее используются оборотные средства.

2. Эффективность использования  основных фондов измеряется показателями  фондоотдачи и фондоемкости.

Фондоотдача основных фондов устанавливается  отношением объема выручки от реализации продукции к средней стоимости  основных фондов:

(5)

где Ф - фондоотдача, грн.

Т - объем выручки от реализации продукции, руб.,

С - среднегодовая стоимость основных фондов, грн.

Рост фондоотдачи свидетельствует  о повышении эффективности использования  основных фондов.

Фондоемкость продукции есть величина, обратная фондоотдачи. Она характеризует затраты основных средств (в копейках), которые авансируются на один рубль выручки от реализации продукции:

(6)

Где Ф_В - фондоемкость продукции, коп.;

С - среднегодовая стоимость основных фондов, грн.;

Т - выручка от реализации продукции, руб.,

100 - перевод гривен в копейки.

Снижение фондоемкости продукции свидетельствует о повышении эффективности использования основных фондов.

Показатель фондоотдачи тесно  связан с производительностью труда  и фондовооруженность труда, которая характеризуется стоимостью основных фондов, приходящихся на одного рабочего.

Имеем:

; (7) ; (8)

; (9) ; (10)

; (11) ; (12)

где В-производительность труда, грн.;

R - численность рабочих, человек;

Ф_В - фондовооруженность труда, грн.;

Ф - фондоотдача основных фондов, грн.

Таким образом, основным условием роста  фондоотдачи является превышение темпов роста производительности труда  над темпами роста фондовооруженности труда.

3. Эффективность использования  нематериальных активов измеряется, как и использование основных  фондов, показателями фондоотдачи  и фондоемкости.

4. Эффективность использования  капитала в целом следующая.  Капитал в целом представляет  собой сумму оборотных средств,  основных фондов, нематериальных  активов. Эффективность использования капитала лучше всего характеризуется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.

Уровень рентабельности капитала может  быть выражен следующей формулой, характеризующей его структуру:

, (13)

где Р - уровень рентабельности капитала, %;

П - балансовая прибыль, руб.;

Т - выручка, руб.

КО - ккоефициент оборачиваемости средств, обороты;

Ф - фондоотдача основных фондов, руб.;

ФН - фондоотдача нематериальных активов, руб.

Данная формула показывает, что  уровень рентабельности капитала находится  в прямой зависимости от уровня балансовой прибыли на 1 руб. выручки, коэффициента оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи основных фондов, фондоотдачи  нематериальных активов.