Контрольная работа по дисциплине «Финансы, деньги, кредит»

Ставки по кредитам в 2014 году росли быстрее, чем по депозитам. Ставка по краткосрочным кредитам нефинансовым организациям за январь-июль 2014 года повысилась на 132 базисных пункта, по долгосрочным кредитам – на 128 пунктов (до 10,7 и 11,9% годовых соответственно).

Банковское кредитование.

В 2014 году продолжалось наблюдавшееся в предшествующие годы замедление темпов роста потребительского кредитования, связанное с макропруденциальными мерами Банка России, направленными на сдерживание роста необеспеченного потребительского кредитования. Из-за неблагоприятных условий растут ставки по кредитам, растет нагрузка на заемщиков, поэтому растут требования к финансовому положению заемщиков.

Денежное предложение и его источники.

Снижение темпов роста кредитования экономики, являющегося основным источником формирования денежной массы, вело к замедлению роста денежных агрегатов. В 2014 году остатки на бюджетных счетах в Банке России росли быстрее, чем в предшествующем году, вследствие чего чистые требования банковской системы к расширенному правительству уменьшались.

В результате по состоянию на 1.08.2014 годовой темп прироста широкой денежной массы (агрегат М2Х) составил 9,0% против 15,7% на 1.01.2014 и 17,5% на 1.08.2013. Долларизация депозитов населения, входящих в денежную массу, возросла с 19,4% на 1.01.2014 до 23,8% на 1.04.2014, долларизация депозитов организаций за тот же период увеличилась с 22,2 до 28,0%.

Валютный курс.

В период с января по июль 2014 года произошло ослаблени

е рубля к основным мировым валютам, при этом в отдельные периоды динамика курса рубля была подвержена воздействию как общих для валют стран с развивающимися рынками факторов, так и специфических, связанных с возрастанием геополитических рисков для России.

На 1.08.2014 стоимость бивалютной корзины составила 40,86 рубля, увеличившись на 6,9% по сравнению с началом года.

Номинальный эффективный курс рубля к валютам стран – основных торговых партнеров России снизился в июне 2014 года по отношению к декабрю 2013 года на 1%.

Применение инструментов денежно-кредитной политики.

Банк России реализует кредитно-денежную политику через управление процентными ставками. Стремясь ограничить свое вмешательство в рыночные механизмы ценообразования, центральный банк непосредственно воздействует лишь на наиболее краткосрочный сегмент – однодневные ставки денежного рынка.

Процесс реализации кредитно-денежной политики происходит следующим образом:

1. В зависимости от прогноза по ставкам и целям по инфляции Банк России устанавливает ключевую ставку.
2. При помощи инструментов и проведения операций Банк России пытается сблизить ставки рынка со своими целями по инфляции.

Основой инструментов Банка России является коридор процентных ставок сроком на 1 день. Ключевая ставка, задающая центр коридора, – это процентная ставка по операциям Банка России на срок 1 неделя.

В январе-марте 2014 года Банк России пытался стабилизировать курс рубля продавая иностранную валюту внутри страны, сумма таких операций за январь-март 2014 года составила 1,5 триллиона рублей, причем 1 триллион в марте. Это привело к задолженности кредитных организаций по операциям рефинансирования Банка России на 1,1 трлн. рублей. К началу сентября 2014 года задолженность достигла 5,2 трлн. Задолженность кредитных организаций перед Банком России по аукционам РЕПО в среднем за период составила 2,6 трлн. рублей, а максимальный уровень задолженности достигал 3,3 трлн. рублей.

В июне 2014 года с 365 до 549 дней были увеличены максимальные сроки предоставления денежных средств по операциям постоянного действия: кредитам, обеспеченным нерыночными активами, поручительствами или золотом. Это позволит кредитным организациям снизить долю краткосрочных операций Банка России в пассивах.

В первой половине 2014 года Банк России ввел механизм рефинансирования кредитов под инвестиционные проекты2 на срок до 3 лет включительно. С июля 2014 года ставка по данному виду операций установлена в размере ключевой ставки Банка России, уменьшенной на 1 процентный пункт (7% годовых). Эта программа не относится к числу инструментов денежно-кредитной политики, она создает дополнительные стимулы для финансирования инвестиционных проектов, способствуя, таким образом, развитию данного сегмента кредитного рынка.

Политика валютного курса Банка России.

Банк России в январе-августе 2014 года продолжил осуществлять курсовую политику в рамках режима управляемого плавающего валютного курса, не устанавливая фиксированные ограничения на уровень курса национальной валюты или целевые значения его изменения.

Как и в 2013 году, Банк России использовал в качестве операционного ориентира рублевую стоимость бивалютной корзины (0,55 доллара США и 0,45 евро), диапазон допустимых значений стоимости которой задавался плавающим операционным интервалом. До 18.08.2014 ширина интервала составляла 7 рублей; 18.08.2014 Банк России осуществил симметричное расширение операционного интервала до 9 рублей.

Из-за ослабления рубля к мировым валютам м Банк России осуществлял в 2014 году значительные объемы валютных интервенций, направленных на сглаживание колебаний курса национальной валюты. За январь-июль 2014 года объем нетто-продажи иностранной валюты Банком России составил 40,9 млрд. долларов США, причем 11,3 млрд. долларов США были проданы 3.03.2014, когда произошло резкое возрастание спроса на иностранную валюту.

С 17 сентября 2014 года ввел операции «валютный своп» по продаже долларов США за рубли с их последующей покупкой. Новый инструмент предполагает заключение Банком России сделок «валютный своп» на срок 1 день с расчетами «сегодня / завтра» и «завтра / послезавтра» в соответствующем сегменте торгов ОАО «Московская биржа». Банк России установил лимит на данные операции с расчетами «сегодня / завтра» и «завтра / послезавтра» величинами 1 и 2 млрд. долларов США соответственно. Процентные ставки по данным операциям были установлены на фиксированном уровне 7,00% годовых по рублевой части и 1,50% годовых по валютной части.

В рамках мер по дальнейшему повышению гибкости курсообразования Банк России 13.01.2014 снизил объем целевых валютных интервенций с 60 млн. долларов США в день до нуля и величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ операционного интервала на 5 копеек, с 400 до 350 млн. долларов США. С 3.03.2014 в связи с обострением внешнеполитической ситуации, спровоцировавшим резкое ослабление рубля, которое могло создать угрозы для устойчивости внутренних финансовых рынков, в целях стабилизации ситуации на внутреннем валютном рынке Банк России повысил величину накопленных интервенций до 1,5 млрд. долларов США.

17.06.2014 Банк России уменьшил  объем накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ  операционного интервала на 5 копеек, до 1 млрд. долларов США. С 18.08.2014 Банк  России произвел симметричное расширение плавающего операционного интервала с 7 до 9 рублей, установил объемы валютных интервенций, направленных на сглаживание колебаний курса рубля, во внутренних диапазонах операционного интервала равными 0 долларов США и снизил объем накопленных валютных интервенций до 350 млн. долларов США.

В результате перечисленных корректировок Банк России дальше не совершает валютные интервенции, направленные на сглаживание колебаний курса национальной валюты, при на- хождении стоимости бивалютной корзины внутри операционного интервала.

Сценарии макроэкономического развития и денежно-

кредитная политика в 2015-2017 годах.

В предстоящие  три года условия развития российское экономики  будут характеризоваться высокой неопределенностью , обусловленной как внешними факторами (действие взаимных  санкций,  ценой на нефть на международном рынке и т.д.), так и внутренними факторами увеличение уровня инвестиционной активности, повышения производительности  отдельных отраслей , улучшения делового климата. В этих условиях задачей Банка России является обеспечение ценовой и финансовой стабильности, что будет способствовать  формированию условий для экономического роста. Банк России рассмотрел три сценария развития российской экономики в период 2015-2017 годов, формирующие различные  условия проведения денежно-кредитной политики.

Вариант 1, рассматриваемый в качестве базового, исходит из предпосылки о постепенном восстановлении мировой экономики, незначительном снижении цен на нефть, а так же на разрешении геополитических проблем и снятии в течении 2015года большей части введенных в 2014г. Взаимных санкций. Данный вариант не предусматривает увеличение налоговой нагрузки  на экономику.

Отличие варианта 2 от варианта 1 состоит в предположении  об ухудшении геополитической  обстановки, более длительном действии санкций, а тка же на повышении налоговой нагрузки на экономику.

Вариант 3 предполагает негативные условия с точки зрения кредитно- денежной политики внешние и внутренние факторы.

Базовый вариант ( вариант 1), который по оценкам банка является наиболее вероятным, предполагает , что геополитические риски  будут сохранятся на повышенном уровне в первой половине 2015года и в дальнейшем постепенно снизятся. Влияние санкций  продлится, что будет сдерживающим фактором для развития экономики. Ожидается , что темпы роста мировой экономики  будут повышаться, что  к росту внешнего спроса и окажет стимулирующий рост на российскую экономику. Центральные банки развитых стран, по мере восстановления мировой экономики, перейдут к  последовательной  нормализации кредитно-денежной политики, что приведет в повышению процентных ставок на внешних рынках. Прогнозируется сохранение в 2015-2017г. умеренной нисходящей динамики цен на нефть на мировых рынках. Так же будет  в силу ряда факторов ограничение спроса на энергоресурсы и металлы. Бюджетная политика будет вносить небольшой положительный вклад в  динамику спроса, частично компенсируя влияние внешних условие на экономику. Что позволит не увеличивать налоговую нагрузку и не приведет к повышению в тарифной политике.

В целях ограничения влияния ускорения роста цен на продовольственные товары, на широкой круг товаров и услуг  и инфляционные ожидания банк России будет придерживаться умеренно жесткой денежно-кредитной политики в первой половине 2015года для достижения цели по инфляции в среднесрочной перспективе. По мере стабилизации  и последующего снижения инфляционных ожиданий, банк будет рассматривать возможность смягчения политики. С учетом всех указанных  факторов, ожидается снижение уровня инфляции по итогам 2015года: 4,5%-5%, 2016и 2017годах: 3,7%-4,2%. Рост ВВП составит: 09%-1,1%-в 2015году, 1,8%-2,0% и 2,2%-2,5% в 2016 и 2017году.В 2015году темпы роста  инвестиций в  основной капитал будут находится в положительной области. 2016-2017годах планируется дальнейшее восстановление инвестиционной активности. Рост потребительского спроса замедлится в связи с снижение темпов роста зарплаты. Сдерживающее влияние на потребительский спрос так же будет оказывать динамика розничного кредитования. Планируется темп  прироста потребительского спроса: 07%-09% в 2015году, 1,6%-2,6% в 2016 и 2017годах.

Годовой прирост денежной массы ( денежного агрегата М2) будет составлять 9-12%. Кредитование будет являться  основным источником роста широких денежных агрегатов. С учетом перехода  к плавающему валютному курсу, а также к при условии реализации бюджетной политики в рамках бюджетных правил, будет происходить последовательное снижение влияния валютного  и бюджетного каналов на формирование денежного предложения в ближайшие три года. Денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования будет формироваться преимущественно за счет операций Банка России по рефинансированию кредитных организаций, с учетом чего ожидается умеренный рост валютного кредита Банка России банкам. Банк  России ожидает , что в базовом сценарии риски для финансовой стабильности будут умеренными и введение специальных мер поддержки финансового сектора не потребуется.

  Вариант 2 предполагает  аналогичную базовому сценарию  динамику внешнего спроса и цен на нефть, одного вместе с тем рассматривает возможность сохранения повышенной внешнеполитической  напряженности, пролонгирование обоюдных санкций ограничений.

В данном варианте больший по величине, по сравнением с базовым сценарием отток капитала, что будет сопровождаться соответствующей курсовой динамикой. С учетом ряда дополнительных  информационных факторов при сохранении умеренно жесткой политики ожидается постепенное снижение инфляции к среднесрочному  целевому уровню. Которое  займет более продолжительный период, чем в базовом варианте.

Превышение целей по инфляции будет вызвано временными факторами немонетарного характера. В данном сценарии планируется , что инфляция составит 6-6,5% в 2015году, 4,5-5% в 2016году, 4,0-4,5% в 2017году. При этом предполагается ,что рост ВВП будет постепенно увеличиваться, оставаясь ниже  показателей базового сценария, и составит : 0,8-1% в 2015г., 1,4-1,6%-

в 2016г, 1,7-2,1%- в 2017г. При реализации данного сценария Банк России  будет уделять  повышенное внимание поддержанию финансовой стабильности. При возникновении признаков дестабилизации ситуации в финансовом секторе Банк России  будет готов использовать  дополнительные инструменты, соответствующие масштабам  рисков.( валютные интервенции, валютное рефинансирование, беззалоговые кредиты).

   Вариант 3 основан  на предпосылках , сходных с вариантом 2( в том числе  в части пролонгирования  санкций и параметров налоговой  политики), но предполагает одновременное снижение цен на нефть, которое составит свыше 20 долларов за баррель за 2015-2017годы. В данном сценарии бюджетная политика, основанная на действии бюджетных правил и предполагающая использование  средств Резервного фонда. Ожидается , что баланс внешних и внутренних факторов приведет к замедлению  роста экономики до уровня менее 1% в рассматриваемый трехлетний период . Ключевой задачей  Банка России будет являться  обеспечения финансовой стабильности, недопущения снижения доверия к национальной финансовой системе и национальной валюте.