Контрольная работа по "Финансам и кредиту"

 

где P_k - денежные поступления, генерируемые проектом в году k,

C - величина первичной инвестиции,

r - коэффициент дисконтирования,

к - количество лет.

если NPV > 0, то проект принимается,

NPV < 0, то проект не принимается,

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Коэффициент дисконтирования  принимаем равным ставке    рефинансирования ЦБ РФ - 8,25 %.

NPV= + + + + - 10845,5 = 12964,3 – 10845,5 = 2118,8 тыс. у.е.

 

2.2. Определяем индекс  рентабельности инвестиций

Метод расчета индекса  рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI).       Этот индекс рассчитывается по формуле

 

 

если PI > 0, то проект принимается,

PI < 0, то проект следует отвергнуть,

PI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Поэтому  он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих  примерно одинаковые значения NPV.

Обе части формулы у  нас рассчитаны.

PI = 12964,3 / 10845,5 = 1,20

2.3. Определим внутреннюю  норму прибыли IRR.

Под нормой рентабельности, или внутренней нормой прибыли, инвестиций (Internal Rate of Return, IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю.

IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0

Этот коэффициент показывает верхнюю границу допустимого  уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

Внутренняя норма прибыли (внутренняя ставка доходности) определяется путем  решения уравнения относительно Р.

NPV = - = 0

 При этом нужно подобрать такие значения Р₁ и Р₂, что NPV (Р₁) > 0, NPV (Р₂) < 0.

Тогда корень IRR нашего уравнения находится  из уравнения :

IRR =

Возьмем Р₁ = 10%. NPV = 1560,5

Р₂ примем равным 20%. NPV = - 1000,3

IRR = = 41213 / 2560,8 = 16,1%

 

2.4. Определим показатель  цены авансированного капитала (взвешенной  ценой капитала) (СС).

Показатель цены авансированного  капитала (взвешенной ценой капитала) (СС) отражает сложившийся на предприятии  минимум возврата на вложенный в  его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней  арифметической взвешенности по следующему алгоритму.

СС =

где k - цена i -го источника средств,

di - удельный вес i- го источника средств в общей сумме.

При этом следует учитывать, что краткосрочные заемные средства в таком расчете не учитываются.

СС = 5,1*0,113 + 16,4*0,422 + 11,3*0,079 +13,2*0,040 = 8,92%

 

2.5. Определяем срок окупаемости  инвестиций

Метод расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения  прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам  равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного ответа он округляется в большую сторону  до целого числа лет. Если прибыль  распределена неравномерно, то срок окупаемости  рассчитывается прямым подсчетом числа  лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.

PP = п, при котором

Определяем год, когда  инвестиция будет погашена

1 год = 2913,4 тыс. у.е. (не погашена)

2 год = 5797,3 тыс. у.е. (не  погашена)

3 год = 8844,9 тыс. у.е. (не  погашена)

4 год = 11503,0 тыс. у.е. (ПОГАШЕНА)

   РР = 4 года

 

2.6. Определяем среднегодовую  прибыль, генерируемую проектом (по формуле средней арифметической).

PN = = 1075,1 тыс. у.е.

2.7. Определяем коэффициент  эффективности инвестиций ARR.

Этот коэффициент рассчитывается делением среднегодовой прибыли  на среднюю величину инвестиций (коэффициент  берется в процентах). Средняя  величина инвестиций находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости, то ее оценка должна быть исключена.

=

где PN - среднегодовая прибыль, генерируемая проектом;

IC - величина исходной инвестиции;

RV - величина остаточной стоимости активов.

ARR = = 0,198 или 19,8%

2.8. Рассмотрим условия  выплаты процентов по кредитным  ресурсам.

Известны три типовые  схемы предоставления банком кредита  на условиях регулярного процента, дисконтного процента, добавленного процента.

 

1) Определим выплаты на  условиях регулярного процента 

Регулярный процент - заемщик  получает номинальную сумму и  возвращает одновременно проценты и  основную сумму долга.

Проценты по краткосрочным  заемным средствам составляют :

3462,6 * 0,087 = 301,2 тыс. у.е. в  первый год (потом при получении  прибыли краткосрочные кредиты  не нужны).

Проценты по долгосрочным заемным средствам составляют :

1225,5 * (1 + 0,051)⁵ = 1571,5 тыс. у.е. в пятый год

 

2) Определим выплаты на  условиях дисконтного процента 

Дисконтный процент - сумма  процентов за пользование кредитом удерживается банком в момент заключения договора, т. е. заемщик получает сумму  за вычетом процентов. Таким образом, во-первых, меняется реальная величина относительных расходов по данной ссуде; во-вторых, для получения требуемой суммы заемщику приходится увеличивать величину кредита.

Т.к. сумма процентов заберется  банком сразу, то необходимо увеличить  сумму занимаемых средств, причем учесть что увеличатся и проценты.

Проценты по краткосрочным  заемным средствам составляют :

(3462,6 + 301,2 * 1,087) * 0,087 = 329,7 тыс.  у.е. в начале первого года.

Проценты по долгосрочным заемным средствам составляют :

(1225,5 + 1571,5 * 1,051) * (1 + 0,051)⁵ = 3689,6 тыс. в начале первого года.

 

3) Определим выплаты на  условиях добавленного процента 

Добавленный процент - общая  сумма, состоящая из основного долга  и начисленных за весь период процентов  должна погашаться равными платежами, например ежемесячными или ежеквартальными. Это самые невыгодные условия, поскольку  сумма кредита постоянно уменьшается, т. е. эффективная годовая ставка очень высока.

При данной схеме реальные относительные затраты в два  раза превышают затраты, выраженные номинальной ставкой.

Т.е. желательно брать кредиты  на условиях регулярного процента

 

4. Сравнивая полученные результаты с нормативными коэффициентами делается вывод о возможности принятия проекта.

 NPV = 2118,8 тыс. у.е. > 0, проект принимается.

 PI = 1,20 > 0, проект принимается.

 IRR = 16,1% > CC = 8,92%, проект следует принять.

 РР = 4 года, проект следует принять.

 ARR = 19,8% > 10,25% (8,25 + 2) - цены авансированного капитала

По всем показателям проект удовлетворяет требованиям и  его следует принять.

 

 

 

 

 

Список литературы

1.Банковское дело: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2004.

2. Балабанов, И.Т. Страхование / И.Т. Балабанов. – СПб.: Питер, 2003.

3. Голикова Ю.С, Хохленкова  М.А. Банк России: организация  деятельности: В 2-х т. - М., 2008.

4. Денежное обращение  и банки: Учеб. пособие / Под  ред. Г.Н. Белоглазовой,    Г.В. Толоконцевой. - М.: Финансы и статистика, 2007.

5. Деньги, кредит, банки: Учебник  / Под ред. О.И. Лаврушина. -М.: Финансы  и статистика, 2004.

6. Деньги. Кредит. Банки: Учебник  /Под ред. Е.Ф. Жукова. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005.

7. Колпакова Г.М. Финансы.  Денежное обращение. Кредит: Учеб. пособие. - М.:

8. Корчевская, К.Е. Страхование от А до Я, 2005.

Финансы и статистика, 2005.

9. Организация деятельности Центрального банка: Учеб. пособие / Под ред. Г.Н. Белоглазовой, Н.А. Савинской. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2007.

10. Поляков В.П., Московкина Л.А. Структура и функции центральных банков: зарубежный опыт. - М.: Инфра-М, 2006.

11. Семенюта О.Г. Деньги, кредит, банки в РФ: Учеб. пособие. - М: Контур, 2008.

12. Усов В.В. Деньги. Денежное обращение. Инфляция: Учеб. пособие. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2006.

13. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под общ. ред. А.Г. Грязновой. - М.: Финансы и статистика, 2004.

14. Финансы и кредит: Учеб. пособие. / Под ред. A.M. Ковалевой. -М.: Финансы и статистика, 2005.