Лекции по "Финансам"

 

    Для эффективного  использования финансов большое  значение имеет осуществление  финансового планирования и прогнозирования.  Нормативное оформление применяемых  способов организации финансовых  отношений (налогов, расходов  и пр.), контроль за правильностью  применения различных видов, форм  и методов финансовых отношений. 

 

    Таким образом,  основными звеньями (элементами) финансового  механизма является:

 

    финансовое планирование  и прогнозирование;

    финансовые показатели, нормативы и лимиты;

    управление финансами;

    финансовые рычаги  и стимулы;

    финансовый контроль;

 

Финансовая политика предприятия — это совокупность методов управления финансовыми ресурсами предприятия, направленных на формирование, рациональное и эффективное использование финансовых ресурсов.

Предприятия должны на деле стать подлинно устойчивыми в  финансовом отношении, эффективно действующими по законам рынка хозяйствующими структурами.

Целью разработки финансовой политики предприятия является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей  предприятия.

Классификация факторов, влияющих на доход предприятия, имеет важное значение для поиска резервов его увеличения. Прежде всего, эти факторы делятся на внешние (не зависящие от деятельности предприятия) и внутренние (зависящие от работы трудового коллектива).

К числу внешних факторов относятся природные, социально-экономические  условия, уровень развития внешнеэкономических  связей, цены на производственные ресурсы. Особое влияние на размер и темпы  изменения дохода оказывает кредитная  и налоговая система государства. Она является сильнейшим экономическим  рычагом, регулирующим взаимоотношения  товаропроизводителей и государства. Эффективная налоговая и кредитная  система оказывает благоприятное  влияние на экономическое поведение  хозяйствующих субъектов и усиливает  их инвестиционную активность.

Внутренние факторы, в  свою очередь, подразделяются на производственные и внепроизводственные. Внепроизводственные  факторы связаны с коммерческой деятельностью предприятия, с выполнением  природоохранной и социальной функций. Производственные факторы отражают наличие и использование основных элементов производственного процесса, участвующих в формировании прибыли, — это средства труда, предметы труда  и труд персонала.

В составе производственных факторов выделяются — экстенсивные и интенсивные группы факторов.

 

Себестоимость продукции - это текущие затраты на производство и реализацию продукции, выраженные в денежной форме. Себестоимость представляет собой стоимостную оценку используемых в процессе производства природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов, а также других затрат на производство и реализацию продукции. Себестоимость продукции- синтетический, обобщающий и один из основных качественных и количественных показателей, характеризующий все стороны деятельности предприятия, а также отражающий эффективность его работы. Себестоимость показывает во что обходится предприятию выпускаемая им продукция.

Затраты по производству и реализации продукции (работ, услуг)

Материальные затраты

Затраты на оплату труда

Отчисления на социальные нужды

Амортизация основных фондов

Прочие затраты

 

 

 

 

 

 

 

 

Вычисление рентабельности отдельных видов продукции (работ, услуг) может основываться на показателях  прибыли от их выпуска или реализации. При этом текущие расходы могут  приниматься в следующих вариантах: себестоимость продукции (производственная) себестоимость продукции за исключением  материальных затрат (вновь созданная  стоимость), стоимость продукции  в ценах производителя (стоимость  за вычетом непрямых налогов).

 

Для расчета уровня рентабельности предприятий могут использоваться: общая прибыль; прибыль от реализации продукции (работ, услуг), то есть от основной деятельности. При этом прибыль сопоставляется с авансированной стоимостью, которую  можно определять в различных  вариантах (весь капитал предприятия, собственный капитал, заемный капитал, основной капитал, оборотный капитал).

 

Для расчета рентабельности отраслей экономики берется общая  сумма прибыли, полученная предприятиями, объединениями, другими хозрасчетными  формированиями, входящими в соответствующую  отрасль экономики. На уровень рентабельности отрасли влиять наличие в ней  низкорентабельных и убыточных  предприятий.

Рентабельность предприятия – это показатель эффективности, с которой используются основные фонды, рассчитываемый как отношение прибыли к усредненной стоимости основных, а также оборотных активов.

 

Прибыль и рентабельность предприятия напрямую взаимосвязаны  между собой.

 

Прибыль – это экономическая  категория, выражающая производственно-экономические  отношения, возникающие по поводу формирования и последующего использования производимого  продукта. В реальном секторе прибыль  принимает материальную форму в  виде денежных средств, ресурсов, фондов и выгод.

 

 

В рамках одного предприятия, как правило, сосредоточено сразу несколько видов деятельности, и методы планирования прибыли от каждого из них будет различаться. Так по-отдельности рассчитывается прибыль от:

1. Продажи продукции.
2. Реализации прочей продукции и услуг нетоварного характера.
3. Реализации основного фонда.
4. Оплаты выполненных работ.
5. Реализации другого имущества и имущественных прав.
6. Прибыль (убыток) от внереализационных операций.

Основные методы планирования прибыли  на сегодня это:

• метод прямого счета;
• аналитический метод планирования прибыли;
• метод совмещенного расчета прибыли.

А теперь поговорим чуть подробнее  о каждом из методов планирования и прогнозирования прибыли.

 

 

Рис.2.1. Формы функционирования собственного капитала предприятия.

 

 

Оборотные средства (оборотный  капитал) – совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования  оборотных производственных фондов и фондов обращения для обеспечения  непрерывного процесса производства и  реализации продукции.

 

Заемный капитал — капитал, полученный в виде долгового обязательства. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора. Заемный капитал подразделяется на краткосрочный (до одного года) и долгосрочный. Как правило, во время развития компания сталкивается со следующими видами заемного капитала (перечислены в порядке привлечения):

• векселя
• лизинг
• банковские кредиты
• синдицированные кредиты
• облигации
• кредитные ноты
• секьюритизированные активы^[1].

Стоимость источника "заемный  капитал", с учетом российского  законодательства, равна 1,8*R*(1-T)+(I-1,8)*R, где R - ставка рефинансирования, I - ставка по кредиту, T - ставка налога на прибыль.

 

Инвестиции - одно из наиболее часто используемых понятий в экономике, в особенности если она находится в процессе трансформации или испытывает подъем. Термин «инвестиции» подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику.

 

Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное значение, поскольку создает основы для стабильного развития экономики в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих субъектов.

 

Согласно федеральному закону под инвестицией понимаются «денежные  средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные  права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской  и (или) иной деятельности в целях  получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». На практике нередко термин «инвестиция» понимается в обобщенном смысле как вкладываемые активы и (или) как процесс вложения.

 

 

 

 

  Заемный капитал - это часть  капитала, используемая хозяйствующим  субъектом, которая не принадлежит  ему, но привлекается на основе  банковского, коммерческого кредита  или эмиссионного займа на  основе возвратности. 

   Формами привлекаемых заемных средств выступают:

• финансовый (банковский и небанковский),
• коммерческий (в виде предоплаты, авансирования покупателями),
• товарный (в виде вещи, с рассрочкой платежа)
• прочие формы кредитования.

 

Оценка эк-кой целесообразности привлечения заемных средств. ЭФР,

Привлекая заемные средства пр-е решает 2 задачи:

1.    Минимизировать финансовый риск

2.    Увеличить рентабельность собственного капитала за счет использования заемных средств.

Целесообразность привлечения  заемных средств определяется с  помощью эффекта «финансового рычага». Суть – финансовый рычагхарактеризует использование пр-ем заемных средств, который влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Каждый элемент играет определенную роль.

1 – показывает в какой степени проявляется ЭФР в связи с различным уровнем налогообложения прибыли (небольшое влияние). Используется в следующих случаях:

·       Если по различным видам деятельности пр-я установлены дифференцируемые ставки налогообложения прибыли

·       Если пр-е использует налоговые льготы по прибыли

·       Если дочерние фирмы пр-я осуществляют свою деятельность в свободных эк-ких зонах

·       Если дочерние фирмы пр-я работают в государствах с более низким налогом на прибыль

2 (леверидж = рычаг) – является основным элементом, который формирует положительный эффект от привлечения заемных средств. Чем выше значение дифференциала, тем выше рентабельность собственных средств.

На дифференциал влияют следующие  факторы:

При ухудшении конъюнктуры  финансового рынка стоимость  заемных средств возрастает и  может превысить уровень валовой  прибыли пр-я

Если ухудшается конъюнктура  на товарном рынке, то сокращается объем  реализации продукции и => размер валовой  прибыли пр-я. Поэтому дифференциал может быть сведен к 0.

Увеличение доли заемного капитала пр-я приводит к увеличению риска  банкротства пр-я, что заставляет кредиторов повышать процентную ставку за кредит. Дифференциал => к ).

3 – характеризует сумму заемного капитала, используемого пр-ем в расчете на 1 единицу собственного капитала. Его значение в том, что оно ускоряет положительный или отрицательный эффект, связанный со значением дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост плеча финансового рычага будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала и наоборот.

Вывод из формулы финансового  рычага – пр-ю выгодно привлекать заемные средства до тех пор, пока эти займы будут увеличивать  значение уровня эффекта финансового  рычага. Если значение уровня ЭФР начинает уменьшаться, то пр-ю следует прекратить внешние заимствования.

 

 

 

Одна из важнейших предпосылок  эффективного управления капиталом  предприятия — оценка его стоимости. Под стоимостью (ценой) капитала организации (предприятия) понимают ту величину (в виде общей суммы средств), в которую обходится предприятию привлекаемые на рынке капитала финансовые ресурсы, причем как собственные, так и заемные, или это размер финансовой ответственности организации за использование собственных и заемных средств в своей деятельности. Средневзвешенная стоимость капитала (ССК)- минимальная норма прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений. Устанавливают средневзвешенную стоимость капитала как средневзвешенную величину индивидуальных стоимостей (цен), в которые обходится компании привлечение различных источников средств: акционерного капитала; облигационных займов; банковских кредитов; кредиторской задолженности; нераспределенной прибыли. С позиции риска средневзвешенную стоимость капитала устанавливают как безрисковую часть нормы прибыли на вложенный капитал (обычно равна норме доходности по государственным ценным бумагам). 1) при дисконтировании денежных потоков по реальному проекту в процессе приведения их будущей стоимости к настоящей и определении чистого приведенного эффекта;

2) при сравнении средневзвешенной  стоимости капитала с внутренней  нормой доходности проекта. Если  ВНД>ССК, то проект может быть  одобрен;

3) при решении вопроса  о слиянии и поглощении компаний;

4) при текущей оценке  капитала предприятия (как ставка  дисконтирования денежных потоков,  получаемых всеми владельцами  капитала);