Международные валютные отношения

Четвертая мировая валютная система (Ямайская) была оформлена соглашением стран-членов МВФ в январе 1976 г. в г. Кингстон на Ямайке, в котором формулировались основные принципы новой валютно-финансовой системы, закрепленные в апреле 1978 г. во второй поправке к Статьям соглашения МВФ.

На этих принципах основана современная валютная система.

Основные принципы современной валютной системы:

1.      отмена официальной цены золота, демонетизация золота, т.е. утрата им денежных функций, но тем не менее благодаря реальной ценности золота за ним сохранилась роль чрезвычайных мировых денег и резервного актива;

2.      Центральным банкам разрешено продавать и покупать золото как обычный товар по ценам «свободного» рынка;

3.      страны могут использовать любую систему валютного курса по своему выбору – фиксированного или плавающего, установленного в одностороннем порядке или на основе многосторонних соглашений;

4.      золотовалютный стандарт заменен стандартом СДР – «специальные права заимствования» (special drawing rights) – международные платежные и резервные средства, выпускаемые МВФ и используемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах стран-членов МВФ. В функции СДР входит: регулирование платежных балансов, пополнение официальных валютных резервов, соизмерение стоимости национальных валют;

5.      доллар официально приравнен к другим резервным валютам (марке ФРГ, швейцарскому франку, йене);

6.      МВФ получил полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении;

7.      узаконено создание замкнутых валютных блоков, которые являются полноправными участниками международной валютной системы, но внутри них существуют особые отношения между участниками.

Т.о., современная валютная система не подчиняется каким-либо жестким правилам функционирования. Но своему характеру это девизная система с комбинацией фиксированных и плавающих валютных курсов, регулируемая как на двусторонней основе путем соглашений между странами, так и на многосторонней - через механизмы МВФ.

3 Валюта, валютная курсы и рынки как основные элементы МВС

Базовым элементом любой валютной системы являются валюта. Под валютой подразумевают не новый вид денег, а особый способ их функционирования. Пока национальные деньги остаются в пределах границ страны, в которой они имеют хождение, они остаются национальными денежными единицами. Когда же по разным причинам они выходят за национальные границы, то приобретают новое качество – становятся валютой. Т.о. можно дать следующее определение валюты:

Валюта (currency) в широком смысле слова – любой товар, способный выполнять денежную функцию средства обмена на международной арене, в узком – наличная часть денежной массы, циркулирующая в форме банкнот, чеков, монет на мировых рынках.

Т.о., «валюта» и «деньги» порой представляются взаимозаменяемыми, хотя внутри страны чаще используется термин «деньги», а термин «валюта» используется вовне. При употреблении понятия денег вопрос об их «национальности» как бы не возникает, но в международных расчетах национальная принадлежность валюты играет первостепенную роль.

Виды валюты в зависимости от ее принадлежности:

- национальная (законодательно установленная денежная единица данной страны);

- иностранная (платежное средство других стран, законно или незаконно используемое на территории данной страны (доллары в России, рубли в Украине и т.д.));

- международная (СДР);

- региональная (ЭКЮ, с 1 января 1999 г. – евро);

- евровалюты (валюты, участвующие в расчетах третьих стран и не контролируемые финансовыми органами страны-эмитента).

Евровалюта – валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну – эмитента этой валюты.

Хотя евровалюты функционируют на мировом рынке, они сохраняют форму национальных денежных единиц. Приставка «евро» свидетельствует о выходе национальных валют из-под контроля национальных валютных органов.

Рынок евровалют, вначале евродолларов, возник с конца 50-х годов. Если владелец долларового депозита переводит его из американского банка в иностранный, то образуется евродоллар. Сущность превращения доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельца долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного банка, который использует их  для кредитных операций в любой стране.

Валюты стран мира могут быть разделены на различные группы на основе тех или иных признаков. Наиболее типичные из них следующее:

Резервная валюта – валюта(ы), в которой(ых) страны держат свои ликвидные международные резервные активы, используемые для покрытия отрицательного сальдо платежного баланса.

Твердая валюта – валюта, которая характеризуется стабильным валютным курсом, движения которого следуют в основном фундаментальным макроэкономическим закономерностям.

Нередко понятие твердой валюты используется как синоним конвертируемости валюты. Это правомерно, однако стабильность валютного курса – только одна из важнейших предпосылок конвертируемости валюты. 

В международной экономике в широком смысле слова конвертируемость означает свободу обмена любых финансовых активов. Одним из наиболее распространенных проявлений конвертируемости является конвертируемость валюты.

    Конвертируемость (обратимость) валюты – возможность для участников внешнеэкономических сделок свободно, без всяких ограничений, обменивать национальную валюту на иностранную и обратно и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами.

По степени конвертируемости различают следующие виды валют:

- свободно конвертируемые (свободно используемые) валюты (СКВ) обладают неограниченной внутренней и внешней полной обратимостью и могут использоваться для формирования валютных резервов. В настоящее время в соответствии с рекомендациями МВФ полностью конвертируемыми признаются валюты лишь ведущих промышленно развитых стран (доллар США, японский йена, английский фунт стерлингов, евро, швейцарский франк);

- частично конвертируемые валюты, к которым применяются отдельные ограничения на некоторые виды валютных операций и которые обмениваются не на все иностранные валюты. Россия достигла конвертируемости рубля по текущим операциям, хотя сохраняются некоторые ограничения. Полная конвертируемость рубля возможна лишь при глубокой структурной перестройке экономики страны.

- замкнутые (неконвертируемые) валюты, которые функционируют в пределах только одной страны и не обмениваются на другие валюты. Для стран с неконвертируемыми валютами, как правило, характерно существование государственно-валютной монополии, означающей, что все операции с валютными ресурсами осуществляются банками, уполномоченными на то государством, по валютным курсам, установленным также государственными властями.

Другим ведущим элементом валютной системы является режим валютного курса.

Валютный (обменный) курс – относительная цена валют двух стран, или цена валюты одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.

Валютный курс играет важную роль в рыночной экономике и оказывает большое влияние на многие макроэкономические процессы. Значение валютного курса для национальной экономики и МЭО:

1. С помощью валютного курса сопоставляются цены на товары и услуги, произведенные в разных странах.

2. От уровня валютного курса зависит конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках, объемы экспорта и импорта, а следовательно, состояние баланса текущих операций.

3. Валютный курс воздействует на направление международных потоков капитала. Решение о вложении национального капитала в активы той или иной страны принимается исходя из ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит от процентной ставки и ожидаемых изменений валютного курса.

4. Динамика валютного курса, степень и частота его колебаний являются показателями экономической и политической стабильности общества.

5. Валютный курс выступает объектом макроэкономической политики: с его помощью нередко происходит урегулирование платежного баланса; валютный курс играет важную роль при разработке и проведении кредитно-денежной политики, поскольку поддержание определенного уровня валютного курса может потребовать использования официальных валютных резервов, что неизбежно отразится на предложении денег в экономике; валютный курс может использоваться в борьбе с высокой инфляцией или гиперинфляцией.

6. Валютный курс влияет на перераспределение мирового валового продукта между странами. 

Различают 2 концепции динамики национальной валюты:

      удешевление валюты;

      удорожание валюты.

Обесценение (удешевление) национальной валюты (depreciation of local currency) – рост цены единицы иностранной валюты в национальных денежных единицах. Это значит, что для покупки одной единицы иностранной валюты потребуется больше единиц национальной валюты.

Удорожание национальной валюты (appreciation of local currency) – падение цены иностранной валюты в национальных денежных единицах. Другими словами, для покупки одной единицы иностранной валюты потребуется меньше единиц национальной валюты.

Девальвация валюты (devaluation) – при системе фиксированного валютного курса постановление Центрального банка о понижении курса национальной валюты.

Ревальвация валюты (revaluation) – при системе фиксированного валютного курса постановление Центрального банка о повышении курса национальной валюты.

При понижении курса национальной валюты:

1. Становится выгодным экспортировать товары. Действительно, в такой ситуации при  обмене вырученной от продажи иностранной валюты можно приобрести большее количество национальной валюты, чем прежде. Кроме того, при росте экспорта возрастает спрос на валюту страны экспортера, необходимую для оплаты экспортируемых ею товаров в национальной валюте. Так что

  2. экспорт способствует росту и восстановлению курса валюты страны–экспортера.

3. В случае снижения курса валюты происходит удорожание импорта.

4. Становится невыгодным вывоз прибылей, полученных иностранными инвесторами в национальной валюте.

  В ситуации, когда происходит повышение курса национальной валюты выгодно импортировать. При обмене национальной валюты на валюту страны, в которой закупается товар, можно приобрести большее количество этой валюты и закупить больше товара. Однако, при росте импорта страна должна приобретать больше валюты для оплаты импорта, вследствие чего увеличивается необходимое для обмена количество национальной валюты, что вызывает рост денежной массы и повышение(?) курса денежной единицы.   

Формирование валютного курса испытывает на себе воздействие многочисленных факторов:

1)     общей его основой является покупательная способность валюты, в которой отражаются средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции;

2)     темп инфляции;

3)     спрос и предложение валют;

4)     разница в уровнях процентных ставок;

5)     состояние платежного баланса;

6)     большое влияние на валютный курс оказывают деятельность валютных спекулянтов; и

7)     валютные интервенции (вмешательство ЦБ в операции на валютном рынке);

8)     в отдельные моменты резко возрастает значение такого фактора, как степень доверия к национальной и иностранной валюте;

9)     нередко весьма сильное воздействие оказывают ожидания тех или иных изменений в экономической политике страны.

В основе валютного курса, особенно при фиксированном режиме, лежит валютный паритет – это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. До введения евро паритеты активно применялись в странах европейской валютной системы.

На практике курсы валют только случайно и очень кратковременно могут совпадать с их паритетом – при равновесии спроса и предложения, поскольку валютный курс зависит от покупательной способности валют, степени инфляции, состояния платежного баланса, спроса и предложения валют.

Различают номинальный и реальный валютные курсы.

Номинальный валютный курс – это текущая рыночная цена национальной валюты.

Определение номинального валютного курса совпадает с общим определением самого валютного курса. В большинстве случаев, говоря о валютном курсе, понимают номинальный валютный курс. Публикуемые ежедневно в печати курсы валют являются, если не оговорено особо, номинальными.

,

где Еп – номинальный валютный курс;

Еf – иностранная валюта;

Еd – национальная валюта.

Однако номинальный валютный курс более применим для измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций в долгосрочной перспективе он неудобен, поскольку стоимость как иностранной, так и национальной валюты изменяется, как и у любого другого товара, параллельно с изменением общего уровня цен в стране.

Учет уровня инфляции в обеих странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный курс в реальный.

Реальный валютный курс – это номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и за рубежом.