Мировой финансовый рынок и тенденции его развития на современном этапе

В процессе дерегулирования  были сняты ограничения на проведение банками и другими финансовыми  учреждениями разносторонних финансовых операций: инвестиционные банки получили возможность заниматься коммерческим кредитованием, коммерческие банки эмиссионно-учредительской деятельностью, страхованием, торговлей фьючерсами, опционами и т.д. В результате возникли финансовые холдинги, предлагающие клиенту полный набор услуг в области финансового консультирования и посредничества. Именно эти финансовые холдинги в настоящее время доминируют на мировом финансовом рынке. Этому способствовали такие системные факторы, как формирование глобальных финансовых сетей, в центре которых находятся эти холдинги, эффект синергетики в связи с объединением в одну систему всех видов финансовой деятельности и эффект масштаба, связанный с волной слияний крупнейших финансовых институтов.

Рост неопределенности на финансовом рынке, в частности, в  отношении валютных курсов и курсов ценных бумаг, стимулирует развитие механизмов управления рисками. Традиционные финансовые инструменты дополняются  новыми видами ценных бумаг и обязательств - деривативами, являющимися производными от других ценных бумаг. Деривативы открывают возможности для игры на изменении курсов валют, акций, других видов финансовых активов. Особенностью данного рынка является то, что, позволяя перераспределять риски и снижать их уровень для отдельных участников финансовой операции, его функционирование ведет к повышению общего уровня системного риска. Транзакции с деривативами оказались, по существу, вне системы правового регулирования и открыли возможности для широкомасштабных спекуляций, ускоряя процесс обособления валютно-финансовой сферы от реальной экономики. Финансовый рынок стал играть независимую от рынка товаров роль. За последние 20 лет прошлого века ежедневный объем сделок на мировых валютных рынках возрос с 1 млрд долл. до 1200 млрд долл., а объем торговли товарами и услугами - всего на 50%.

 

1.3 Особенности функционирования и становление международного финансового рынка

 

Финансовый  рынок - это система экономических и правовых отношений, связанных с куплей-продажей или выпуском и обращением финансовых активов.

Мировой финансовый рынок  возник на основе интеграционных процессов  между национальными финансовыми  рынками (приблизительно 60- х середина ХХ ст.). Интеграция финансовых рынков отдельных стран оказывалась в укреплении связей, расширении контактов между национальными финансовыми рынками, их прогрессирующем переплетении.

Объективной основой становления  мирового финансового рынка стали: развитие международного разделения труда; интернационализация общественного  производства; концентрация и централизация  финансового капитала.

Интернационализация производства  - основная предпосылка интернационализации капитала. На мировом финансовом рынке происходят процессы интеграции, которые ведут к ограничению круга валют, которые на нем оборачиваются, формирование единой системы процентных ставок. Вместе с тем они оказывают содействие преобразованию ведущих национальных компаний и банков в транснациональные.

Формирование мирового финансового  рынка на современном этапе происходит под влиянием процесса глобализации национальных финансовых рынков, факторами  которого являются:

· интенсивное внедрение  электронных технологий, коммуникационных средств и информатизации, которые  делает высокоэффективными информационную инфраструктуру финансового рынка  и систему расчетов между участниками  рынка;

· расширение видов и количества предлагаемых ценных бумаг;

· усиление роли финансовых рынков как основного механизма  перераспределения финансовых ресурсов как в национальному, так и  в глобальном масштабе;

· влияние приватизационных процессов на потенциальное предложение  ценных бумаг;

· концентрация деятельности участников рынка в мировых финансовых центрах;

· институализация финансовых рынков, т.е. постоянное увеличение доли институционных участников рынка (инвестиционных, страховых компаний, пенсионных фондов и т.п.);

· либерализация финансовых рынков, т.е. создание законодательства, которое оказывает содействие проникновению  участников рынка на финансовые рынки  разных уровней и стимулирует  их активность.

С функциональной точки зрения мировой финансовый рынок - это система рыночных отношений, в которой объектом операций выступает денежный капитал и которая обеспечивает аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков, создавая условия для непрерывности и рентабельности производства.

 

1.4 Структура международного финансового рынка

 

Этому вопросу в экономической  литературе отводится особое место, так как единой общепризнанной структуры  финансового рынка еще не существует. Это связано с тем, что международный  финансовый рынок представляет собой  очень сложную структурированную  систему.

Субъектами любого финансового  рынка являются:

· участники рынка:

· государства;

· юридические и физические лица, которые желают приобрести у  пользователя свободные финансовые ресурсы;

· юридические и физические лица, которые нуждаются в инвестициях;

· финансовые посредники, которые  на стабильной и благоустроенной  основе обеспечивают перераспределение  финансовых ресурсов среди участников рынка.

Финансовые рынки выполняют  ряд важных функций, а именно:

· обеспечивают такое взаимодействие покупателей и продавцов финансовых активов, в результате которой устанавливаются  цены на финансовые активы, которые  уравновешивают спрос и предложение  на них;

· финансовые рынки вводят механизм выкупа у инвесторов надлежащих им финансовых активов и тем самым  повышают ликвидность этих активов;

· финансовые рынки оказывают  содействие нахождению для каждого  из кредиторов (заемщиков) контрагента  соглашения, а также существенно  уменьшают расходы на проводку операций и информационные расходы.

Через механизм финансового  рынка осуществляется аккумулирование  и размещение временно свободного денежного  капитала.

Классификация финансовых рынков:

1) по условиям передачи финансовых ресурсов:

· рынок ссудного капитала;

· рынок акционерного капитала;

2) за сроком обращения финансовых активов:

· рынок денег;

· рынок капиталов;

3) в зависимости от того, новые финансовые активы предлагаются для продажи или эмитированные раньше:

· первичный;

· вторичный;

4) по месту, где происходит торговля финансовыми активами:

· биржевой;

· внебиржевой;

5) в зависимости от глобальности:

· международный;

· национальный:

-резидентов;

-нерезидентов.

Мировой финансовый рынок, объединяет национальные финансовые рынки стран  и международный финансовый рынок, которые различаются условиями  эмиссии и механизма обращения  финансовых активов. В широком понимании в состав мирового финансового рынка принадлежит также система официальной международной финансовой помощи, которая формировалась в послевоенные года и предусматривает особые условия перераспределения финансовых ресурсов: межгосударственное кредитование, кредиты международных организаций, предоставление грантов. Отдельно рассматривают международное движение золотовалютных резервов, которые состоят из официальных и частных резервных финансовых активов.

В зависимости от периода  истечения операций международный  финансовый рынок разделяют на:

· рынок кассовых (текущих, «спот») операций - предусматривает торговлю базовым активом, расчеты за который осуществляются не позднее второго рабочего дня после заключения соглашения;

· рынок срочных соглашений - расчет осуществляется позднее, чем на второй рабочий день после даты заключения соглашения, т.е. соглашение осуществляется больше трех рабочих дней.

Международный финансовый рынок  в зависимости от места проводки операций разделяют на:

· централизованный - представленный биржами (биржевой рынок);

· децентрализованный (внебиржевой) мировой рынок - торговля полностью децентрализована и осуществляется преимущественно через дилинговые системы, международные телекоммуникационные системы, по телефону.

Что касается тесно связанных  между собой через систему  международных расчетов сегментов, из которых составляется международный  финансовый рынок, то в экономической  литературе их классифицируют по-разному. Так, Т.С. Шемет придерживается такой  структуры международных рыночных финансовых ресурсов:

· краткосрочный (валютный) рынок - состоит из краткосрочных  банковских кредитов и краткосрочных  ценных бумаг;

· средне и долгосрочные еврорынки (еврорынки капиталов) - делятся на рынок банковских кредитов и рынок международных ценных бумаг. Последний состоит из финансовых активов в виде всех ценных бумаг - акций, облигаций и производных от них так называемых деривативов.

 

1.5 Участники международного финансового рынка

 

Участники международного финансового рынка с институционной точки зрения - это совокупность кредитно-финансовых учреждений, из-за которых осуществляется движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений.

Участников международного финансового рынка можно классифицировать по таким признакам:

І. По характеру участия субъектов в операциях:

· Неопосредствованные (прямые) участники - биржевые члены соответствующих рынков производных финансовых инструментов, которые заключают соглашения за свой счет и/или за счет и по доверенности клиентов, которые не являются членами биржи.

· Опосредствованные (косвенные) участники - это участники, которые не являются биржевыми членами и соответственно должны обращаться к услугам прямых участников рынка (наибольшие маркетмейкери).

ІІ. По цели и мотивам участия на рынке:

· Хеджеры - участники мирового финансового рынка, которые используют инструменты рынка деривативов для страхования курсового (ценового) риска, риска трансферта, который присущий финансовым инструментам, своих активов или конкретных соглашений на рынке спот. Требованиям хеджера в процессе выполнения соглашения, как правило, отвечает реальный финансовый инструмент, который он имеет или будет иметь на момент выполнения соглашения. Хеджирование - проводка операций, направленных на минимизацию финансовых рисков, связанных с существующими или будущими позициями. Это достигается путем создания позиции на рынке деривативов, которая была бы противоположная позиции, которая уже существует или планируется, на рынке реального актива.

· Спекулянты - заключают соглашения исключительно с целью заработать на благоприятном движении курсов, и потому движение курса для них есть желательным. Они осуществляют куплю (продажа) контрактов, чтобы позднее продать (купить) их за высшей (низшей) ценой и не имеют целью страховать современные и будущие позиции от курсового риска.

Спекулянтов можно  поделить на две самостоятельных  группы:

а) трейдеры - стараются использовать колебание курса одного или нескольких контрактов, который достигается куплей контрактов (или ценных бумаг), когда можно ожидать повышение их цены, и продажей при обратному ее движении. Для открытия позиции за производными операциями нужны относительно небольшие расходы капитала (начальная или депозитная маржа) сравнительно с общей суммой контракта. Возникает «эффект рычага», который дает возможность получить большие прибыли или вызвать большие убытки. Например.при купле облигационного контракта нарицательной стоимостью 200 000 ф. ст. начальная маржа составляет 3 %, т.е. 6000 ф. ст. Курс фьючерса на момент купли равняется 100. Если курс поднимется до 101 (т.е. меньше как на 1 %), то продажа контракта может принести брутто-доход на сумму 2000 ф. ст, что равняется 33,33 % израсходованного капитала (6000 ф. ст). Но если курс фьючерса падает до 99 (т.е. на 1 %), то спекулянт теряет уже 33,33 % средств. Трейдери оказывают содействие повышению и увеличению ликвидности рынка и таким образом обеспечивают самую способность рынка функционировать.

б) арбитражеры - стараются использовать отличия курса в разное время или на разных рынках (например, между форвардным курсом на валютном рынке и курсом соответствующего валютного фьючерса). Это достигается путем одновременной продажи относительно переоцененного инструмента и купли относительно недооцененного (одного и того самого инструмента или актива на разных рынках, или взаимосвязанных активов при нарушении между ними паритетных отношений). Арбитражная операция дает возможность получить инвестору прибыль практически без риска и не нуждается в каких-нибудь значительных инвестициях (например, купля-продажа актива на спот-ринку и продажа-купля соответствующего фьючерсного контракта). Арбитражеры оказывают содействие выравниванию курсов, цен и возобновлению паритетных соотношений между взаимосвязанными активами на разных торговых площадках, рынках, а также между фьючерсным рынком и соответствующими другими рынками.

Если хеджеры и спекулянты (трейдеры и арбитражеры) представленные на рынке в недостаточном количестве, функциональная способность данного  рынка может быть поставлена под  сомнение.

ІІІ. По типам эмитентов и их характеристикам: