Национальные модели рынка ценных бумаг

Таким образом, в развитой рыночной экономике можно выделить две основные модели рынка ценных бумаг англосаксонская модель - биржевой рынок, с доминированием небанковских инвесторов и упором на операции с корпоративными акциями европейско-континентальная (германская) модель - банковский рынок, с доминированием на нем кредитных учреждений и упором в основном на операции с государственными ценными бумагами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между различными слоями населения. Рынок ценных бумаг, являясь одной из составляющих рыночной экономики, имеет возможности через свои механизмы мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях экономического роста, развития научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых производств.

Формирование фондовых рынков развитых стран происходило в течение длительного исторического периода, испытывая на себе влияние различных факторов развития экономической и правовой системы государства. В экономически развитых странах выделяются два типа фондового рынка - банковский и биржевой, которые представляют собой две различные модели фондового рынка. Англосаксонская модель представляет собой биржевой рынок с доминированием небанковских инвесторов и упором на операции с корпоративными акциями, европейско-континентальная (германская) модель - банковский рынок с доминированием на нем кредитных учреждений и упором в основном на операции государственными ценными бумагами. Главные критерии различия между ними - через какие финансовые инструменты и финансовые институты получает хозяйство денежные средства.

В странах со смешанной, переходной, экономикой, имеется тенденция к формированию смешанной модели фондового рынка, которой присущи черты как банковской, так и биржевой модели. Тип фондового рынка сам по себе не определяет уровень развития финансовой системы, равно как и уровень экономического развития. Тем не менее по мере роста национального благосостояния финансовая система начинает больше ориентироваться на рынок капитала.

В развитых странах за последние десятилетия наблюдается процесс конвергенции указанных моделей – тенденция к универсализации банков, рост институциональных инвесторов, тенденция к сосредоточению всех контролирующих функций над всеми участниками финансовых рынков в рамках одного учреждения.

Российский рынок относится к формирующимся рынкам, присущим странам с переходной экономикой. Российскому фондовому рынку ближе и в большей мере присущи особенности европейско-континентальных рынков, главным образом из-за особенностей его формирования и правового регулирования. Система финансирования основана на долговых обязательствах, а не на акциях, в то время как рынок акций носит краткосрочный спекулятивный характер.

Российский фондовый рынок имеет смешанную модель управления: регулирующие инстанции в виде Центрального Банка РФ и небанковских государственных органов во главе с ФКЦБ России, с одной стороны, и саморегулируемые ассоциации профессиональных участников рынка ценных бумаг, с другой стороны. Российская модель фондового рынка предполагает множественность СРО.

В процессе дальнейшего развития российского фондового рынка необходимо учесть современные мировых тенденции сближения, смешения двух моделей устройства фондовых рынков, поэтому необходимо ориентироваться на построение смешанной модели рынка ценных бумаг, при которой на рынке присутствуют как универсальные коммерческие банки, так и инвестиционные банки и финансовые конгломераты, т.е. сочетание универсальных и специализированных институтов на рынке ценных бумаг. Необходим также отход от преимущественного использования долговых инструментов. Требует проработки вопрос о возможности создания единого регулирующего института.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Анесянц С.А.. Основы функционирования рынка ценных бумаг. М.: "Контур", 1998.-368с.
2. Анохин С.И. Регулирование рынка ценных бумаг. Н.Новгород, 2001
3. Булатов В.В. Фондовый рынок в структурной перестройке экономики / М.: Наука, 2002.- 416с.
4. Бычков А.П. Мировой рынок ценных бумаг. М., 1998
5. Галкин И.В., Комов А.В., Сизов Ю.С., Чижов С.Д. Фондовые рынки США и России: становление и регулирование. — М.: ОАО "Издательство "Экономика", 1998. - 222 с.
6. Дёриг Ханс-Ульрих. Универсальный банк — банк будущего. Финансовая стратегия на рубеже века: Пер. с нем. — М.: Междунар. отношения, 1999. — 384 стр.
7. Драчев С.Н. Фондовые рынки США - Основные понятия, механизмы, терминология ООН. М., 1992
8. Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. — М.: Альпина Паблишер, 2002. — 624 с.
9. Миркин Я. 30 тезисов. Ключевые идеи развития фондового рынка // Рынок ценных бумаг. М., 2000, № 11
10. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995. 11. Пелих С.А., Рачковская О.С. Две концепции развития фондового рынка // Финансы, М., 1999, № 10.
11. Пенцов Д.А. Понятие «security» и правовое регулирование фондового рынка США. СПб, 2003
12. Правовое обеспечение экономических реформ /Отв. ред. Я. И. Кузьминов, В.Д. Мазаев. Финансовые рынки / Ю.А. Данилов, Г.В. Петрова, С.М.
13. Дробышевский, А.Б. Золотарева. - М.: ГУ ВШЭ, 2000. - 82 с.
14. Пумпянский Д.А. Фондовый рынок в России. М., 2003
15. Пшонковский Р.Э Приток капитала и формирование фондовых рынков в Африке. М., 2003
16. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. — М.: «Экзамен», 2002. — 448 с.
17. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. – М.: ФА, 2000. – 312 с.
18. Рубцов Б.Б. Тенденции развития мировой экономики и фондовый рынок России // Рынок ценных бумаг, М., 2000, № 12

Семенов Г.А. Теоретические основы рынка ценных бумаг. Саратов, 2000 20. Серебрякова Л.А. Рынок ценных бумаг: функции и экономическая роль. М., 1993. - Актуальные валютно-финансовые проблемы зарубежных стран / Научно-исследовательский финансовый институт.