Объекты и субъекты финансового рынка

19) иные функции, предусмотренные внутренними документами фондовой биржи.

В функциях биржи отражается деятельность, присущая только ей самой  и которой не занимаются обычно любые  другие организации торговли. Основными  функциями биржи являются следующие.

1. Организация биржевых  собраний для проведения гласных  публичных торгов. Данная функция  включает:

• организацию биржевых торгов;
• разработку правил биржевой торговли;
• материально-техническое обеспечение торгов;
• обучение персонала биржи;
• разработку квалификационных требований для участников торгов.

Для организации торговли биржа прежде всего должна располагать хорошо оборудованным «рыночным местом» (биржевым залом), которое могло бы вмещать достаточно большое количество продавцов и покупателей, ведущих открытый биржевой торг. Использование современных электронных средств связи не требует физического присутствия торгующих в одном месте, а позволяет вести торговлю через электронные компьютерные терминалы. Но и в этом случае биржа призвана обеспечить высокоэффективную систему электронной торговли.

Организация торговли требует  от биржи разработки и строгого соблюдения правил торговли, т.е. норм и правил поведения участников торга в  зале. Материально-техническое обеспечение  торгов включает оборудование биржевого  зала, рабочих мест участников торгов, компьютерное обеспечение всех процессов  на бирже и т.д.

Для ведения биржевых торгов биржа должна располагать высококвалифицированным  штатом сотрудников.

2. Разработка биржевых  контрактов. Данная функция биржи  включает:

• стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых товаров;
• стандартизацию размеров партий актива, лежащего в основе контракта;
• выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам (включая условия и сроки поставки по контрактам, взаиморасчеты и расчеты с биржей).

3. Биржевой арбитраж, или  разрешение споров, возникающих  по заключенным биржевым сделкам  в ходе биржевых торгов. Данная  функция биржи имеет очень  большое значение. С одной стороны,  как мера выявления торговцев,  которые пытаются действовать  путем обмана, мошенничества и  т.п. С другой стороны, как  способ улаживания ошибок, возникающих  в ходе торгов из-за неточности  записей о сделках, сбоев в  системе компьютерного обеспечения  и других чисто человеческих  или технических ошибок.

4. Ценностная Функция  биржи. Данная функция биржи  имеет два аспекта. Первый - это  то, что задачей биржи становится  выявление «истинно» рыночных  цен, но одновременно и их  регулирование с целью недопущения  незаконных манипуляций с ценами  на бирже.

Второй аспект - это ценопрогнозирующая функция биржи:

а) выявление и регулирование  биржевых цен. Биржа участвует в  формировании и регулировании цен  на все виды биржевых товаров.

б) ценообразующая и ценопрогнозирующая функция. Сосредоточение на бирже продавцов и покупателей товаров, массовый характер биржевых сделок и их огромные масштабы в силу того, что торговля ведется обычно крупными партиями товаров, превращает биржевые цены в представительные рыночные цены на биржевые товары, которые обычно лежат в основе образования цен на многие другие товары. В результате биржевые цены выполняют функцию ценообразования, становятся его базисом наряду со ставками заработной платы, нормами амортизационных отчислений и т.п.

5. Функция хеджирования, или биржевое страхование участников  биржевой торговли от неблагоприятных  для них колебаний цен. Для  этого на бирже используются  специальные виды сделок и  механизмы их заключения.

6. Спекулятивная биржевая  деятельность. Это форма коммерческой  деятельности на бирже, имеющая  целью получение прибыли от  игры на разнице в ценах  купли-продажи биржевых товаров.  Спекулятивная функция биржи  неразрывно связана с ее функцией  хеджирования. Риск, от которого  избавляется хеджер на бирже, принимает на себя спекулянт. Спекулянт - это не обязательно профессиональный биржевик. Это любое лицо, компания, которые желают получить прибыль, действуя по принципу: «купить дешевле, продать дороже».

7. Функция гарантирования  исполнения сделок. Достигается  с помощью биржевых систем  клиринга и расчетов. Для этого  биржа использует систему безналичных  расчетов, зачет взаимных требований  и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.

8. Информационная Функция  биржи. Биржа предоставляет в  средства массовой информации  многочисленные данные о биржевых  ценах, компаниях, торгующих на  бирже, о рыночной конъюнктуре,  прогнозах по различным рынкам  и т.д.

 

2.3 Анализ фондовой  биржи РК на примере «KASE»

 

 

15 ноября 1993 года в Казахстане  была введена национальная валюта  — тенге. На второй день  после этого события — 17 ноября 1993 года — Национальный Банк  Республики Казахстан и 23 ведущих  казахстанских коммерческих банка  приняли решение создать валютную  биржу. Существовавший до этого  Центр проведения межбанковских  валютных операций (Валютная биржа)  являлся структурным подразделением  Национального Банка Республики  Казахстан. Основной задачей,  поставленной перед новой биржей, являлись организация и развитие  национального валютного рынка  в связи с введением тенге.  Как юридическое лицо биржа  была зарегистрирована 30 декабря  1993 года под наименованием «Казахская  Межбанковская Валютная Биржа»  в организационно-правовой форме  акционерного общества закрытого  типа.

3 марта 1994 года биржа  была перерегистрирована под  наименованием «Казахстанская Межбанковская  Валютная Биржа», что объяснялось  необходимостью приведения наименования  биржи в соответствие с действовавшим  законодательством.

12 июля 1995 года биржа была  перерегистрирована под наименованием  «Казахстанская межбанковская валютно-фондовая  биржа» в связи с решением её акционеров начать развитие деятельности биржи на рынке ценных бумаг. 2 октября 1995 года биржа получила лицензию №1 на осуществление биржевой деятельности на рынке ценных бумаг, однако действие этой лицензии ограничивалось правом организации торгов только государственными ценными бумагами.

12 апреля 1996 года биржа  была перерегистрирована под  наименованием «Казахстанская фондовая  биржа», поскольку действующее законодательство  содержало запрет на выполнение  фондовой биржей функций товарной  биржи. 13 ноября 1996 года биржа получила  неограниченную лицензию Национальной  комиссии Республики Казахстан  по ценным бумагам на организацию  торгов ценными бумагами.

15 декабря 2006 года KASE определена в качестве специальной торговой площадки регионального финансового центра города Алма-Аты. 23 августа 2007 года общее собрание акционеров KASE приняло решение о коммерциализации KASE. В рамках коммерциализации KASE осуществлён отказ от прежнего принципа голосования «один акционер — один голос» и переход на общепринятый для акционерных обществ принцип голосования, при котором на каждую акцию приходится один голос на общем собрании акционеров KASE.

KASE – коммерческая организация,  функционирующая в организационно-правовой форме акционерного общества.

У KASE 57 акционеров (на 01.02.13) –  банки, брокерско-дилерские организации, компании по управлению активами, НПФ и другие финансовые организации.

Крупные акционеры: ТОО "Сентрас Инвест" (16,8 %), ГУ "Национальный Банк Республики Казахстан" (13,7%)

Общее количество членов биржи  – 65, из них:

• Категория "член валютного рынка" (с правом участия в биржевых торгах иностранными валютами) – 34;
• Категория "член фондового рынка" (с правом участия в торгах ценными бумагами, допущенными к обращению (торговле) на KASE) – 57;
• Категория "член срочного рынка" (с правом участия в биржевых торгах производными финансовыми инструментами ) – 14.

KASE обслуживает рынки: 

• прямого и автоматического репо с государственными и корпоративными ценными бумагами
• иностранных валют (доллар США, евро, рубль России)
• государственных ценных бумаг, выпущенных Национальным Банком, Министерством финансов и местными исполнительными органами Республики Казахстан
• акций
• корпоративных облигаций
• срочных контрактов

На 01 января 2013 года акции и капитал KASE рассмотрим в Таблице 1.

 

Таблица 1.

собственный капитал	2 496,9 млн. тенге ($16,6 млн.)
оплаченный уставный капитал	517,3 млн. тенге ($3,4 млн.)
количество объявленных  акций	5000000
количество размещенных  акций	544 999
балансовая стоимость  акции	4 581,51 тенге ($30,39)

Примечание: данные взяты на официальном сайте KASE.

 

Также хотелось бы рассмотреть  доходность KASE, так как с каждым годом биржа открывает для себя новые рынки (рынок операций валютного свопа, рынок "прямого" репо, рынок "автоматического" репо и т.д.), проводит консалтинговые проекты (например: "Kazakhstan Stock Exchange Capacity Building Project")и многое другое.  Доходность KASE для лучшего анализа рассмотрим в Таблице 2.

Таблица 2.

Год	Активы, млн.	Чистая прибыль, млн.	Доходность активов	Доходность капитала
2012	19,2 $	1,4 $	7,5 %	8,6 %
2011	17,9 $	1,0 $	6,1 %	6,9 %
2010	15,1 $	2,1 $	15,1 %	16,0 %
2009	12,2 $	2,5 $	20,4 %	22,0 %
2008	11,8 $	1,0 $	8,0 %	10,0 %
2007	11,9 $	1,8 $	17,8 %	20,2 %

Примечание: данные взяты  на официальном сайте KASE.

 

KASE использует собственную  торговую платформу: 

• электронная торговая система "Сервер – Клиент"
• удаленный доступ
• электронная подпись и электронный документооборот
• криптографическая защита данных
• сохранение данных в режиме реального времени

 

 

 

 

 

 

 

3 ПРОБЛЕМЫ И  ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФОНДОВОЙ  БИРЖИ РК НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ

 

 

Республика Казахстан  на данный момент находится в положении  страны с невысоким инвестиционным уровнем. Поэтому главной задачей  страны является достижение роста экономики, а это позволит увеличить объемы вложений в ценные бумаги.

Казахстанские фондовые биржи  по своему развитию еще очень сильно отстают от крупнейших фондовых бирж развитых стран. В 1999 году наблюдалось  существенное увеличение биржевого  оборота. «Среди сделок с ценными  бумагами преобладают сделки с ГКО (41,4% от общего количества проданных бумаг, на 01.02.13)».

В настоящее время стоит  вопрос об укрупнении казахстанских  бирж, создании такой системы, в которой  все операций, происходящие через  биржу, были бы безрисковые для клиентов. Ведь дальнейшие перспективы казахстанского рынка ценных бумаг во многом зависят от степени развития фондовых бирж в нашей стране. А для этого необходимо устранить ряд первоочередных проблем.

Успех деятельности на фондовой бирже во многом зависит от оперативности  получения финансовой информации. А  в настоящее время на биржах Республике Казахстан информация об эмитентах  и их ценных бумагах раскрывается недостаточно полно. Особенности национального  фондового рынка в решающей мере зависит от его мощности как своеобразного  генератора информации. «Согласно классического определения Юджина Фамы «эффективный фондовый рынок» - это рынок перспективный в переработке информации. Информационная эффективность казахстанского фондового рынка на три порядка ниже американского.

В будущем необходимо повысить уровень организации фондовых бирж, создать прекрасно действующую  систему защиты инвесторов от мошенничества, усовершенствовать государственное  регулирование фондовой биржи, расширить  связи с фондовыми биржами  развитых стран.

Только при решении  этих проблем казахстанский фондовый рынок может стать тем, чем  он является во всем цивилизованном мире, - инструментом для перелива капитала из финансовой сферы в промышленную.

Анализ мировых тенденций  развития рынка ценных бумаг страдал  бы излишней абстракцией, если не попытаться оценить мировой опыт с точки  зрения его использования в Республике Казахстан.

В настоящее время рынок  ценных бумаг переживает неблагоприятный  период. Это было вызвано целым  комплексом как объективных, так  и субъективных факторов. В Республике Казахстан продолжают функционировать  многие биржи и организаторы торгов, будущее которых в настоящее  время является весьма туманным.