Основы функционирования рынка ценных бумаг

Содержание

                                               Введение                                               3

I. Фиктивный капитал, его формы…………………………………………4

1.1. Сущность и формы  фиктивного капитала…………………………….4

1.2.Особенности возникновения  и обращения акций как формы            фиктивного капитала……………………………………………………… 7

 

II. Основы функционирования рынка ценных бумаг……………………..18

2.1. Сущность рынка ценных  бумаг и его значение………………………18

2.2. Функции и роль рынка  ценных бумаг…………………………………22

2.3. Структура рынка ценных  бумаг………………………………………..23

2.4. Участники рынка ценных бумаг……………………………………….24

 

                                                Заключение                                                27

                                        Список литературы                                         30              

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

      В настоящее время одним из наиболее гибких финансовых инструментов является использование ценных бумаг.

      Рынок ценных бумаг представляет собой бурно развивающуюся сферу финансового рынка страны. В одних странах эта часть рынка еще не до конца сформирована, а в других, наоборот. Как и любой другой, рынок ценных бумаг очень сложен по своей структуре, а тем более в условиях развивающихся и совершенствующихся рыночных отношений. Экономику отдельной страны сложно сравнивать с экономикой других стран в силу сотен различных причин.

     Ранее в условиях плановой экономики некоторые виды ценных бумаг использовались в имущественных отношениях (облигации и лотерейные билеты в отношениях с участием граждан, векселя во внешнеторговом обороте). В настоящее время переход к рыночной организации экономики и формирование рынка ценных бумаг потребовали возрождения и использования всего многообразия ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, по сути, был воссоздан заново. Его появление - логическое продолжение процесса приватизации, а также организации и функционирования бирж и биржевой торговли в Казахстане.

     Как видно, фондовый рынок является неотъемлемой частью рыночной экономики, вследствие чего появилась потребность в изучении всего комплекса возможностей, предоставляемого этим рынком, а также в четком правовом оформлении ценных бумаг и их оборота, при отсутствии которого их использование просто невозможно.

 

 

 

I.   Фиктивный капитал и его формы

1.1. Сущность и формы  фиктивного капитала

      Понятие фиктивный капитал было сформулировано немецким экономистом Карлом Марксом (1818-1883). Возникновение фиктивного капитала обусловлено развитием кредитной системы и финансового посредничества как самостоятельной сферы деятельности. В отличие от ссудного капитала, формой движения которого является кредит, фиктивный капитал представляет собой использование кредита как капитала.

       Карл Маркс выделял несколько форм фиктивного капитала. В первую очередь это эмитируемые банками кредитные орудия обращения - банкирский вексель и банкноты, не обеспеченные золотом. Выдавая кредит посредством выпуска в обращение «кредитных знаков», не обеспеченных никакими реальными ценностями, банки превращают их в «капитал, приносящий проценты». Другая форма фиктивного капитала - «капитал государственного долга», представленный облигациями государственного займа, которые приносят их владельцам определенный доход, хотя сумма денег, отданных государству в ссуду, не только не функционирует как реальный капитал, но может быть уже давно израсходованной. При этом сами облигации продолжают выступать объектом купли и продажи в качестве титулов собственности, дающих право на получение дохода, функционируя, таким образом, в качестве ценных бумаг. Как только они перестанут находить себе покупателей, исчезнет «даже видимость этого капитала».

      Следующая форма фиктивного капитала - капитал, представленный в акциях частных компаний, образованных в форме акционерных обществ. Будучи первоначально представителями действительного капитала, вложенного в реальные предприятия, они получают затем самостоятельную форму движения на рынке ценных бумаг в качестве титулов собственности, приносящих доход, где приобретают рыночную стоимость, отличную от их номинальной стоимости. При этом повышение или понижение курса акций не приводит к увеличению или уменьшению акционерного капитала и вообще никак не связано с изменением стоимости действительного капитала, который они представляют. Это создает иллюзию их самостоятельного существования, как действительного капитала наряду с тем капиталом, титулами которого они являются. Всякий капитал представляется удвоенным и даже утроенным. Взаимосвязь и взаимопревращения ссудного и фиктивного капиталов осуществляются посредством взаимодействия рынка ссудных капиталов и рынка ценных бумаг, где происходит процесс «перетекания» одного капитала в другой.

       Фиктивный капитал образуется в результате того, что «долги становятся товаром», то есть долговые свидетельства разного рода получают                  самостоятельное обращение на рынке ценных бумаг как товар-капитал, цена которого представляет собой капитализацию приносимого им дохода и

регулируется нормой ссудного процента.                                                          

      Рыночная стоимость фиктивного капитала находится в прямой зависимости от величины приносимого им дохода и в обратной зависимости от уровня ссудного процента. Поскольку обесценение или повышение стоимости ценных бумаг не зависит от изменения стоимости действительного капитала, который они представляют, то эти процессы не приводят ни к уменьшению, ни к увеличению национального богатства страны. Они отражаются лишь на состоянии платежеспособности своих владельцев. Главная тенденция развития фиктивного капитала - появление новых видов ценных бумаг, которые являются «вторичными», производными по отношению к ранее выпущенным.

      Вложения  в ценные бумаги являются все  более распространенной формой  накопления денежных капиталов  в странах с развитой рыночной  экономикой.

      В настоящее время стоимость ценных бумаг (преимущественно, акций и облигаций), обращающихся на рынке, настолько велика, что может превышать годовой объем валового национального продукта каждой из тех стран, на фондовых рынках которых они представлены. Но весь этот капитал фиктивный. Он является бумажным «двойником» реального капитала (станков, зданий, запасов сырья и других производственных фондов) и представляет собой только право на получение дохода.

      Фиктивный капитал (франц. fictif от лат. fictio вымысел) капитал, который в отличие от реального не представляет материально-вещественные или духовные ценности, а в отличие от ссудного не есть денежный.

      Фиктивный капитал не функционирует непосредственно в производственном процессе.

       Такой капитал представлен обычно ценными бумагами, дающими право их владельцам на получение дохода в виде процентов, дивидендов. Название «фиктивный» обусловлено тем, что такой капитал сам по себе не создает доход, прибыль, а лишь способствует перераспределению дохода .

     Исторически появление этого вида капитала связано с постоянно увеличивающейся потребностью предприятий в дополнительных кредитах (например, для создания новых и модернизации старых основных фондов, пополнения оборотных средств, расширения производства). Получение традиционных банковских займов длительная и достаточно дорогая процедура, а коммерческая операция, требующая денег, часто ограничена во времени.

      Использование внутренних средств (прибыли и амортизации) затруднительно из-за высокой инфляции или длительного технологического цикла изделий.

      Поэтому наиболее привлекательным выглядит такой внешний источник как заимствование на рынке путем эмиссии акций и/или облигаций. Таким образом развитие фондового рынка началось на базе ссудного капитала. Ценная бумага является своеобразным кредитным документом, на основании которого ее владелец имеет право на доход в виде дивидендов (для акций) или процентов (для облигаций), а ее покупка фактически означает передачу денежного капитала в ссуду. Объектом сделки с фиктивным капиталом является ожидаемый доход. Например, покупка акции есть покупка не просто титулов собственности, а покупка ожидаемого дохода, который принесет капитал-собственность. В результате титул (правовое основание) собственности остается у владельца ссудного капитала, а на деле этим капиталом распоряжается предприниматель.

      Фиктивный капитал формировался и развивался на базе ссудного капитала. Регулирование и перераспределение потоков денежного и фиктивного капиталов осуществляется на рынке ссудных капиталов. Ссудный капитал появился из-за потребности в дополнительных денежных средствах у одних субъектов экономики и наличия временно свободных средств у других. Главное отличие рынка ссудного капитала от обычного денежного, где деньги размещаются и предоставляются в долг для разных целей, в том, что ссудный капитал превращается в производительный, т. е. используется для инвестиций. Причем это может произойти через изначальное вложение средств в ценные бумаги, а после их продажи через приобретение производительного капитала.

        Передача ссудного капитала предполагает вознаграждение в виде ссудного процента. Процент на рынках ссудных капиталов ведет себя как цена, т. е. в соответствии с законами спроса и предложения. Спрос на ссудный капитал определяется потребностью в дополнительных ресурсах, а также готовностью взять денежные средства на данном рынке ссудного капитала на определенный срок на условиях возврата и уплаты процента.

      Спрос на ссудный капитал обратно пропорционален ссудному проценту. Сроки, на которые участники рынка готовы взять ссуду, различны, поэтому выделяют рынки краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных ссудных капиталов. Норма процента на них разная, и обычно чем длительнее срок, тем выше процент.

       Предложение ссудного капитала это количество денежных средств, которое  их владельцы готовы предоставить в качестве ссуд на соответствующем рынке ссудного капитала на определенный период времени при условии их возврата и уплаты процента. Обычный ссудный капитал своей массой определяет размеры процентов, при фиктивном           капитале размеры дивидендов и процентов определяют стоимость ценных бумаг как особого капитала. Поэтому они и выступают как фиктивно представленный на рынке капитал .

       Фиктивный капитал обладает повышенной скоростью оборота. Его движение является основой функционирования фондового рынка.

       Фондовая биржа как рынок ценных бумаг представляет собой наиболее оперативную форму перераспределения капитала между отраслями и предприятиями в соответствии с рыночными колебаниями цен на товары и прибыльностью их производства. Чем прибыльнее отрасль, тем выше получаемый ею через куплю ценных бумаг ссудный капитал. Эти дополнительные средства появляются вследствие их оттока из менее прибыльных сфер. Таким образом усиливается конкуренция не только между различными отраслями, но и между предприятиями внутри одной отрасли, а ситуация на рынке ценных бумаг дает инвесторам информацию об экономическом положении в стране и позволяет сориентироваться относительно объектов для вложения средств.

 

 

 

1.2. Особенности возникновения  и обращения акций как формы            фиктивного капитала

     Фиктивный капитал – в экономической теории существует такой термин как фиктивный капитал. В теории утверждается, что все ценные бумаги: акции,облигации и другие сами по себе никакой ценности не имеют. Они представляют собой лишь титул собственности, дающий право на получения дохода, поэтому эти ценные бумаги называют фиктивным капиталом, который существует параллельно с реальным, действительным капиталом.  

      Акция - долевая ценная бумага. Целью первичного выпуска акций является формирование уставного капитала и организационное оформление акционерного общества. Но, несмотря на то, что акционеры вкладывают свои средства, они не являются собственниками предприятия. Собственником всего имущества становится юридическое лицо - акционерное общество. Акционер не может изъять свою долю из акционерного предприятия. Он может вернуть вложенные средства только путём продажи акций.

Акция имеет существенные отличия от долговой ценной бумаги:

• путём выпуска акций и распределения их среди учредителей происходит формирование уставного капитала и организационное оформление акционерного общества. Каждый дополнительный выпуск акций имеет целью увеличение уставного капитала общества;
• акция не является долгом предприятия, не подлежит погашению. Эмитент не обязан выкупать акции и покупателей, и это является существенным отличием акций от долговых бумаг, которые эмитент обязан погасить в определённый срок;
• акция даёт право на получение дивидендов. Однако, эмитент по различным причинам может не выплачивать дивиденды в отличие от безусловного обязательства эмитента выплачивать проценты по долговым ценным бумагам;
• только акция в отличие от всех других ценных бумаг даёт право на участие в управлении делами акционерного общества.

      Акция - ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. В зависимости от степени полноты предоставляемых своим владельцам прав акции можно подразделить на привилегированные и обыкновенные.

      Привилегированные акции называются так потому, что они дают ряд преимуществ их владельцам по сравнению с обыкновенными (рядовыми) акциями.

      Первая привилегия касается активов. В случае ликвидации акционерного общества в первую очередь после удовлетворения претензий кредиторов будут удовлетворены претензии владельцев привилегированных акций только после этого - претензии держателей обыкновенных акций.