Основы профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Таблица 2 – Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи (%)

Таблица 3 – Структура портфеля ценных бумаг Сбербанка РФ

В таблице 4 представлено распределение инвестиций Сбербанка РФ в ценные бумаги.

Таблица 4 – Распределение инвестиций в ценные бумаги по портфелям

Доля государственных ценных бумаг (еврооблигации РФ, облигации федерального займа) сократилась с 80,4 до 65,8% от портфеля долговых ценных бумаг, в основном за счет выбытия облигаций Банка России в I квартале 2010 года. Доля субфедеральных ценных бумаг возросла за год с 10,1 до 15,7%.

2.2. Специфика  выполняемых операций

Согласно ст. 3 Федерального закона брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером. Брокер - физическое или юридическое лицо, выполняющее посреднические функции с валютой, ценными бумагами, товарами, недвижимостью и заключающее сделки от своего имени, но за счет клиента, который осуществляет деятельность на основании лицензии (ФСФР и др. уполномоченные органы). [9, 44]

Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера. В случае если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации. Регулирование брокерской деятельности осуществляется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», постановлением от 11.10.99 г. № 9 «Об утверждении Правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации».

Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете (счетах), и отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера. Брокер не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет (счета), за исключением случаев их возврата клиенту и/или предоставления займа клиенту в порядке, установленном ст. 3 Федерального закона.

Брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете (счетах), если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использования брокеру в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете (счетах), отдельном от специального брокерского счета (счетов), на котором находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, могут зачисляться брокером на его собственный банковский счет.

Брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства и/или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг при условии предоставления клиентом обеспечения способом, предусмотренным п. 4 ст. 3 Федерального закона. Сделки, совершаемые с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками. Условия договора займа, в том числе сумма займа или порядок ее определения, могут быть определены договором о брокерском обслуживании. При этом документом, удостоверяющим передачу в заем определенной денежной суммы или определенного количества ценных бумаг, признается отчет брокера о совершенных маржинальных сделках или иной документ, определенный условиями договора.

Брокер вправе взимать с клиента проценты по предоставляемым займам. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным брокером займам могут приниматься только ликвидные ценные бумаги, включенные в котировальный список фондовой биржи.

Деятельность посреднических организаций, осуществляющих дилерские услуги, играет важную роль в функционировании рынка ценных бумаг. Дилеры осуществляют операции от своего имени и за свой счет. Конечно, уровень ответственности дилера за принятые решения выше, что требует более высокой квалификации. Широкое распространение дилерских операций обеспечивает высокую ликвидность ценных бумаг, так как осуществление дилерами котировки ценных бумаг (то есть объявление цены их скупки и продажи) значительно облегчает и ускоряет ведение сделок. В России дилерская и брокерская виды деятельности часто совмещаются. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии, подчиняются единым требованиям к ведению внутреннего учёта, составлению и представлению отчётности. С этой целью профессиональные участники должны вести точный и своевременный учёт всех сделок с ценными бумагами в денежном и количественном (натуральном) выражении. Появление дилерских операций связано с развитием в России внебиржевых систем торговли, прежде всего с созданием в 1994 году Российской торговой системы (РТС). В настоящие время РТС имеет статус фондовой биржи.

Дилерские операции осуществляются на основе котировок ценных бумаг. Под котировкой понимается предложение на покупку или продажу, содержащие наименование ценной бумаги, ее эмитента и существенные условия сделки (количество акций, валюта расчета, сроки исполнения обязательств). Котировки на дилерском рынке могут быть объявлены только дилером - профессиональным участником рынка ценных бумаг. На дилерах концентрируется спрос и предложение.

Основная роль дилера состоит в готовности назвать двухстороннюю котировку рыночным посредникам с тем, чтобы обеспечить ликвидность продуктов, обращающихся на рынке. Теоретически потенциальная прибыль для дилера как оптовика заключается в разнице между двумя ценами (дилерский спред). На рынке в одно и то же время может существовать много покупателей и лишь несколько продавцов, и наоборот. Тогда возникает ситуация, когда дилер, выполняя обязательства по своим котировкам на покупку, уменьшает собственную позицию по денежным средствам и соответственно увеличивает по ценным бумагам. Если речь идет о продаже, то дилер соответственно уменьшает свой дилерский резерв ценных бумаг и увеличивает денежную позицию. Дилер может выставлять котировки не с целью получения прибыли от спреда, а с целью поддержания курса ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - это чуткий барометр экономической и политической ситуации в стране, сильно подверженный различным психологическим факторам. Дилеры стремятся держать ситуацию под контролем во избежание обесценения портфелей компаний и банков. Дилерские операции, с одной стороны, - публичная оферта инвестора - профессионального участника рынка ценных бумаг, а с другой - это операции, сильно отличающиеся от инвестиционных.

Таблица 5 - ТОП 10 специализированных депозитариев по стоимости контролируемого имущества на 30.06.2010 [19]

     По информации предоставленной  ФСФР, на 15октября 2010 года, в России  существует 46 организаций имеющих  лицензию на осуществление деятельности  по ведению реестра. По сравнению  с депозитариями, реестродержателей  не так уж и много. На графике  рисунка 10 видно как кривая количества выдачи лицензий неуклонно идет вниз и держится практически у нулевой отметки. Это связано с ужесточением требований предъявляемых к организациям желающим получить лицензию на ведение реестра. Для старта нужно иметь минимум 100 миллионов рублей собственных средств в ликвидных активах, и еще заручиться поддержкой эмитентов. Эти условия не просто чья то прихоть, а гарант того, что в этой сфере деятельности не появятся случайные люди для, которых фондовый рынок является областью лёгкой наживы и разовой прибыли. Рейтинг регистраторов по количеству обслуживаемых эмитентов представлен в приложении В.

     Лидером роста биржевых оборотов по итогам 2010 года стал фондовый рынок ММВБ. Общий объем сделок операций на Фондовой бирже ММВБ составил 64 триллиона рублей, превзойдя показатели предыдущего года в полтора раза. Доля рынка в общебиржевом обороте торгов - 36,4%. Индекс ММВБ, включающий 30 акций ведущих российских эмитентов из основных секторов российской экономики, завершил 2010 год на отметке 1688, продемонстрировав рост за год на 23,2%. Свидетельством посткризисного восстановления рынка стало увеличение объема операций рефинансирования – сделок РЕПО. На фондовом рынке объем сделок РЕПО увеличился в 2 раза. В целом динамика выдачи лицензий для профессиональных участников составляющих инфраструктуру фондового рынка является отрицательной. Если для депозитарных организаций она упала на 24% по 2010 году, то для реестродержателей, расчётно-клиринговых организаций и организаторов торговли с фондовыми биржами она составляет минус 100%.

     По приостановленным  лицензиям профессиональных участников  рынка ценных бумаг рассмотрим рисунок 3. По данным ФСФР России с 2001 по 2010 год было приостановлено 75 лицензий.

Рисунок 3 – График приостановления лицензий профессиональным

 участникам фондового рынка 

     Динамика приостановления  лицензий на 2010 год по сравнению  с предыдущим годом  отрицательная  и составляет 100%. Количество аннулированных  лицензий в отличие от приостановленных на порядок больше. Согласно данным ФСФР с 2006 по 2010 год было аннулировано 2392 лицензии.  Больше всего отозванных лицензий приходится на 2009 год. Наибольшее количество аннулированных лицензий по собственному желанию приходится на 2010 год. И больше всего аннулировано по нарушению профессиональными участниками в 2009 году.