Особенности современной валютной системы России

На формирование валютного  курса оказывает влияние и  государство, так как валютные курсы  являются объектом регулирования со стороны государства. Основными  методами регулирования валютных курсов являются валютные интервенции, дисконтная политика и валютные ограничения [6, c. 128].

Валютная интервенция  — это вмешательство государства в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты. Действия правительства, направленные на повышение обменного курса национальной валюты, называются ревальвацией валюты. Если же правительство целенаправленно снижает обменный курс национальной валюты, происходит девальвация валюты. Однако следует отметить, что валютные интервенции могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы в краткосрочном плане, поскольку только интервенциями невозможно обеспечить в течение продолжительного времени такие уровни курсов, которые не соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям государства.

В мировой практике хозяйствования широко используется дисконтная политика, т.е. регулирование учетного процента. С целью повышения курса валюты Центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов, в результате улучшается состояние платежного баланса и повышается курс национальной валюты. И, наоборот, с целью понижения валютного курса учетный процент снижается.

На валютный курс оказывают  влияние и валютные ограничения, т.е. совокупность мероприятий, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями [5, c. 57].

Таким образом, формирование валютного курса - сложный, многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики  и политики. Поэтому при прогнозировании  валютного курса необходимо учитывать  все перечисленные факторы для  получения объективного прогноза.

 

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК  РФ: ЭТАПЫ СТАНОВЛЕНИЯ, СТРУКТУРА  И УЧАСТНИКИ

Одним из важнейших направлений  реформирования экономики страны, вставшей на путь рыночных реформ, стало развитие внешнеэкономических связей. Этот процесс  повлёк за собой формирование и развитие национального валютного рынка  России. Началом данного процесса следует считать Указ Президента РСФСР от 15 ноября 1991 года №213 «О либерализации  внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР». Этот указ положил  конец монополии государственных  внешнеэкономических ведомств на осуществление  экспортно-импортных операций и  предопределил начало первого периода  в развитии операций с иностранной  валютой в только ещё создававшихся  коммерческих банках. Основополагающим документом стал закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле»  от 9 октября 1992 года, который определил  принципы осуществления валютных операций в РФ, полномочия и функции органов  валютного регулирования и контроля, права и обязанности юридических  и физических лиц в отношении  владения, пользования и распоряжения валютными ценностями.

В начале 90-х годов существовало и публиковалось три вида валютных курсов рубля – официальный, коммерческий и специальный (1991). Кроме того, существовал  курс аукционов, проводимый Внешэкономбанком. В апреле 1991 года начала работать валютная биржа Центрального банка СССР, на которой стали еженедельно проводиться  торговые сессии, в биржевых торгах принимали участие наиболее крупные  коммерческие банки.

Формирование организационной  структуры участников практически  завершилось к 1992 году. В то же время  были приняты важнейшие законодательные  акты и нормативные документы, сделавшие  возможным развитие внутреннего  валютного рынка России. В 1992 году была учреждена Московская межбанковская  валютная биржа (ММВБ), ставшая основой  рыночной торговли валюты и рублём. В том же году были созданы региональные валютные биржи – Санкт-Петербургская, Уральская и т.д. На основе торгов на ММВБ осуществился переход к единому  рыночному курсу.

К 1994 году сформировалась 2-х  уровневая банковская система. Согласно законодательству банки, имеющие лицензии, могли проводить операции, как  с безналичной, так и с наличной иностранной валютой. К основным видам операций относятся:

- с переходом права  собственности на валютные ценности;

- с использованием в  качестве средства платежа валюты, а также рублей при осуществлении  внешнеэкономической деятельности;

- с вывозом и пересылкой  в Россию (и обратно) валютных  ценностей;

- с осуществлением международных  денежных переводов.

11 октября 1994 года на  валютном рынке произошло событие,  которое характеризовалось как  второй этап в развитии валютных  операций коммерческих банков. «Чёрный  вторник» показал, что при слабом  регулировании валютного сегмента  финансового рынка операции на  ММВБ могут вызывать самые  негативные последствия для всей  российской экономики. Курс доллара  за одни торги вырос на 27%. Это  был переход от излишне оптимистического  периода работы коммерческих  банков с иностранной валютой  к этапу более взвешенной оценки  зависимости состояния всей экономики  от курса одной иностранной  валюты. После «Чёрного вторника»  ЦБ РФ и Правительство РФ  предприняли ряд мер по вытеснению  доллара не только как платёжного  средства из экономики России, но и как средства сбережения. В результате в 1995 году количество  наличной иностранной валюты, ввезённой  в Россию уполномоченными банками,  значительно сократилось. В том  же 1995 году были введены в действие  новые правила проведений операций  с долларами США на ММВБ, которые  предусматривали расчёты по принципу  «поставка против платежа».

Основным в курсообразовании рубля было введение в 1995 году «валютного коридора», просуществовавшего до 1998 года и призванного ограничивать пределы  возможных колебаний курса рубля  к иностранной валюте. С 1 июля 1996 года был введён «подвижный коридор». Таким образом, принципиальное новшество  состояло в том, что раньше ЦБ РФ обновлял за полгода вперёд ежедневные параметры курса в зависимости  от рыночных котировок, а затем ориентировочной  базой установления курса становится уровень инфляции, т.е. когда курс используется для сдерживания инфляции, а инфляция в свою очередь для  сдерживания валютного курса.

В целом можно выделить черты, характерные для национального  валютного рынка России:

- большое влияние на  формирование курса рубля и  соотношение спроса и предложения  на межбанковской валютной бирже  оказывает Банк России;

- частичная конвертируемость  рубля по отношению к иностранным  валютам;

- ограниченное количество  срочных валютных сделок и  незначительные объёмы по срочным  валютным сделкам;

- либерализация валютного  рынка по текущим операциям  и счёту движения капитала  согласно Закону РФ «О валютном  регулировании и валютном контроле»  от 2003 года;

- большую роль на формирование  объёмов торгов оказывают региональные  биржи, а также их значительный  удельный вес в структуре участников  валютного рынка [9, c. 16-17].

С целью преодоления последствий  финансового кризиса 1998 года Банк России проводил политику реструктуризации банковской системы, направленную на улучшение  работы коммерческих банков и повышение  их ликвидности.

В августе-октябре были приняты  специальные меры по регулированию  торгов на валютном рынке. Так, было введено  требование 100% -го депонирования рублевых средств на торгах с установлением  фиксинга по доллару США, которые  затем были заменены торгами в  Системе электронных лотовых  торгов (СЭЛТ).

Постепенная нормализация состояния  валютного рынка России начала проявляться  уже в конце 1999- начале 2000г. В первую очередь это проявилось в позитивных изменениях структуры самого рынка  и курса рубля. Структура валютного  рынка сформировалась в виде сегментов  биржевого межбанковского рынка, объединившего  ММВБ и региональные биржи, и внебиржевого межбанковского рынка, состоявшего  из коммерческих банков, не зарегистрированных на бирже.

В 2000-2001 эта ситуация укрепилась. 2001 год стал переломным для дальнейшего  роста российского валютного  рынка: суммарный объём операций на биржевом и межбанковском рынках вырос практически в 2 раза (увеличение потребностей реального сектора  экономики). Возросло стремление предприятий  повысить конкурентоспособность за счёт модернизации производства, импорта  зарубежной техники и технологий. Всё это осуществлялось в основном за счёт валютных кредитов на внутреннем рынке, что увеличивало объём  операций на межбанковском рынке [7, c. 46].

Увеличение числа членов секции валютного рынка ММВБ происходило  в основном за счёт региональных кредитных  учреждений.

Факторы влияния на валютный рынок 2001-2004 гг.:

- рост золото-валютных  резервов ЦБ РФ. За 2001 год официальные  резервы выросли на 29 % и составили  на конец года 36,5 млрд. долл. На 1 января 2004 года их объём составил 76,9 млрд.долл.США;

- устойчивое превышения  предложения иностранной валюты  над спросом на внутреннем  валютном рынке.

- зафиксированный в декабре  2003 года максимальный за год  месячный объём валютной выручки,  большая часть которой была  реализована на рынке. В совокупности  при увеличении притока капитала  это создало в декабре предпосылки  для дальнейшего снижения обменного  курса доллара США;

- существенно возросший  спрос на валюту к концу  2003 года – главным образом  за счёт увеличения объёма  платежей по импортным контрактам, роста выплат в рамках обслуживания  корпоративного внешнего долга.  Существенным фактором, повлиявшим  на укрепление рубля к доллару  США, стало ослабление позиций  последнего на международном  валютном рынке;

- рост цен на нефть  и благоприятная конъюнктура  внешних рынков;

- либерализация валютного  законодательства.

Основные тенденции развития биржевого валютного рынка на начало 2008 года:

- по итогам 2007 года суммарный  объём торгов на всех рынках  группы ММВБ составил 106,9 трлн. руб., что в 2,1 раза превышает уровень  2006 года (52 трлн.руб.)

- среднедневной оборот  увеличился до 431 млрд.руб.

- группа ММВБ упрочила  позиции в качестве крупнейшей  биржевой структуры России, странах  СНГ, Центральной и восточной  Европы;

- группа ММВБ вошла  в двадцатку ведущих фондовых  бирж мира (17 место)

- наибольший объём приходился  на операции по инструментам  доллар/рубль – 25,46 трлн.руб.(940 млрд.долл.США)

- рост интереса участников  евро/рубль. Объём 432,8 млрд. руб., что  в 3.4 раза больше чем в 2005 году.

- увеличение активности  участников на рынке валютных  фьючерсов, повышение ликвидности  этих инструментов [10].

С конца 2008 года на фоне снижения доверия между банками наблюдалось  резкое сокращение операций на российском межбанковском рынке.

 

РЕГУЛИРОВАНИЕ И  КОНТРОЛЬ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РФ

В качестве главного государственного института, регулирующего валютный рынок РФ, Банк России осуществляет свои функции в соответствии с  законами «О Банке России» и «О валютном регулировании и валютном контроле». Как один из основных акционеров ММВБ Банк России имеет право:

- осуществлять контролирующую  функцию на торгах и последующих  расчётах по операциям;

- осуществлять операции  на торговых сессиях, проводить  интервенции с целью поддержания  курса российского рубля;

- определять нормативные  обязательства продажи экспортной  выручки;

- получать полную информацию  по операциям, проводимым участниками  рынка;

- останавливать торги  в случае сильного дисбаланса  на валютном рынке;

- осуществлять надзор  за соблюдением ограничений на  валютном рынке РФ.

Совместно с Министерством  финансов РФ и Правительством РФ Банк России даёт рекомендации и участвует  в разработке валютной политики государства  и осуществляет её реализацию. Как  орган валютного контроля ЦБ РФ проводит лицензирование коммерческих банков.

Совместно с Государственным  таможенным комитетом Банк России контролирует внешнеторговые операции. Задачи совершенствования  таможенно-банковского контроля определяются общей политикой Банка России, в основе которой лежит сочетание  усиления контроля за соблюдением действующего законодательства с осуществлением мер по постепенной отмене валютных ограничений [8, c. 89].

Знаменательным для российского  валютного рынка стал 2004 год, в  связи с рекордно высокими ценами на нефть на мировом рынке, ростом золотовалютных резервов Банка России российский рубль укрепился в  течение года против доллара США. Государственная политика направлена на диверсификацию валютного рынка, поэтому и операции ЦБ РФ на открытом рынке теперь проводятся в обеих  валютах. Как следует из заявлений  Банка России, с 2006 года он начал  проводить интервенции на рынке  «рубль/евро». Тенденции, проявившиеся на внутреннем валютном рынке России, свидетельствуют о постепенном  вхождении национального рынка  в общемировой. Эта тенденция  подтверждается и проведением новой  государственной политики, направленной на либерализацию государственного регулирования валютного рынка  по многим направлениям.

По мере решения проблем, стоящих перед государством в  ходе проведения экономических реформ (с 1986), вырабатывались принципы, инструменты и механизм валютного регулирования и валютного контроля.

Децентрализация системы  управления внешнеэкономической деятельностью, выход на внешние рынки предприятий  – непосредственных экспортёров  и импортёров, получение ими возможности  распоряжения частью валютных ресурсов фактически означали ликвидацию государственной  монополии внешней торговли и  государственной валютной монополии.