Понятие и источники формирования финансовых ресурсов

(1.2) [6 стр78]

Амортизационный фонд зависит  от объёма основных фондов предприятия  и используемых методов начисления. На практики применяют методы равномерной  и ускоренной амортизации.

Линейный метод расчета  амортизации прост, нагляден и в определенной

степени учитывает процесс  равномерного износа основных фондов за весь срок службы. Недостаток этого метода заключается в том, что в течение срока службы оборудования бывают его простои, поломка и неполная загрузка за смену.

Это приводит к тому, что  в реальном производстве оборудование неравномерно изнашивается по времени. Кроме этого этот метод учитывает моральный износ основных фондов, который снижает стоимость изготовляемых машин или уменьшает их потребительную стоимость за счет введения в эксплуатацию новых, более эффективных машин и оборудования. Это обуславливает досрочное, т. е. до окончания физического износа, выбытие устаревшей техники и ведет к ее недоамортизации.

Применение нелинейного  метода амортизации позволяет возместить

большую часть (до 60-75%) стоимости  основных фондовуже в первую половину срока их использования. Во вторую половину срока службы основных фондов величина амортизации, рассчитанная по нелинейным методам, уменьшается.

Нелинейные методы амортизации  часто называют методами ускоренной

амортизации. Наиболее типичные из них – метод суммы чисел  и методы

арифметической и геометрической прогрессии (например, дегрессивные и

прогрессивные методы). Применяются  также другие нелинейные методы

амортизации:

1) o способ уменьшаемого остатка;

2) o способ списания стоимости по сумме чисел лет срока использования;

3) o способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

При использовании способа  уменьшающего остатка годовая сумма

амортизационных отчислений определяется исходя из остаточной стоимости

основных фондов на начало отчетного года и нормы амортизации, исчисленной на основе срока использования этих фондов.

Для более эффективного использования  амортизационных отчислений в качестве инвестиционных ресурсов на предприятиях необходимо проводить амортизационную  политику. Она включает в себя политику воспроизводства основных фондов, политику в области экономического обоснования  применения тех или иных методов  исчисления амортизационных отчислений, выбор приобретенных направлений  использования амортизационных  отчислений на предприятии и другие элементы.

Внешние источники финансирования

- Лизинг [3]

Деятельность любой коммерческой организации чаще всего строится исходя из стратегии наращивания  производственных мощностей и объемов  производства. Очевидно, что капитальные вложения могут быть профинансированы за счет двух источников — собственного и заемного капиталов. Выше были выделены два основных элемента заемного капитала — облигационные займы и долгосрочные кредиты и займы. В принципе, к ним можно отнести и такой специфический источник финансирования, как финансовая аренда. В балансах многих крупных корпораций экономически развитых стран задолженность перед лизинговыми компаниями составляет значимую долю в долгосрочных источниках привлеченных средств.

Как показывет практика, реализация солидной инвестиционной программы  нередко сдерживается недостатком  источников финансирования. Кроме того, все источники существенно различаются  в плане быстроты их мобилизации  и стоимости. Привлекательность  аренды заключается в том, что  это один из сравнительно быстро мобилизуемых и выгодных в финансовом плане  источников. Арендные отношения имеют  давнюю историю, хотя , именно в последнее  время их развитию был придан новое  значение, в частности появился принципиально  новый вид аренды, стимулирующий  инвестиционную деятельность,— финансовая аренда, или лизинг.

Лизингом признается специфическая операция, предусматривающая инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых ресурсов в приобретение имущества с последующей передачей его клиенту на условиях аренды. В структуре арендных операций лизинг занимает особое место, поскольку представляет собой целенаправленную, специально организованную деятельность по сдаче имущества в аренду. В то же время аренда в своем классическом, обыденном понимании нередко рассматривается как в некотором смысле вынужденная мера — имущество сдается в аренду, поскольку оно не находит должного применения у его владельца.

По своему экономическому содержанию договор лизинга близок к операциям по кредитованию. Лизингодатель (арендодатель) стремится получить определенный процент на осуществленную им инвестицию — приобретение имущества  и последующая передача его лизингополучателю (арендатору); тогда как для последнего операция лизинга является одной  из форм финансирования приобретения активов. В частности, в результате сделки финансового лизинга в  активе баланса арендатора появляется крупный объект, а в пассиве - долгосрочная задолженность перед лизингодателем в сумме предстоящих платежей. Заметим,что «балансодержателем объекта финансовой аренды может выступать как лизингодатель, так и лизингополучатель, тогда как в международной практике объекты финансового лизинга принято отражать на балансе лизингополучателя – такой подход рекомендован Международными стандартами финансовой отчётности.» [5 Стр 157]

 Лизинг имеет ряд  особенностей, которые отличают  его от общепринятого порядка  регулирования договоров аренды. Например, риск утраты и порчи  имущества при лизинге несет  - лизингополучатель (арендатор), в  то время как общие правила  арендных операций возлагают  указанный риск на собственника  имущества, но не на арендатора. Кроме того, договор лизинга, как  правило, обязывает лизингодателя  осуществлять техническую поддержку  объекта у клиента, проводить  замену морально устаревшего  оборудования, а также осуществлять  иные действия, зачастую не свойственные  обычному порядку взаимоотношений  между арендатором и арендодателем.  Специфика лизинга заключается  еще и в том, что лизингополучателю  передается имущество, выбранное  и приобретенное по его желанию.

Лизинговая сделка состоит  из нескольких последовательных операций. Нуждающийся в некотором имуществе  потенциальный лизингополучатель, предпочитающий в силу ряда обстоятельств  приобрести это имущество путем  лизинговой сделки, определяет продавца, у которого он хотел бы приобрести имущество; как правило, продавец выбирается им самостоятельно. После этого он заключает договор с лизинговой компанией, согласно которому она приобретает  в собственность указанное имущество  и сдает его в аренду лизингополучателю. Для финансирования сделки лизинговая компания использует собственные ресурсы  или обращается за необходимыми средствами в банк или иное кредитное учреждение. Объект лизинговой сделки может быть застрахован от рисков утраты (гибели), недостачи или повреждения, причем в качестве страхователя могут выступать как лизингодатель, так и лизингополучатель.

Выделим преимущества,которые  даёт лизинг участникам  сделки:

1)Инвестирование в форме  имущества в отличие от денежного  кредита снижает риск невозврата  средств, предмет лизинга в  течение всего договора остается  собственностью лизингодателя.

2)Банковский кредит выдается, как правило, на 70—80% стоимости  приобретаемого оборудования, в  то время как его лизинг  предполагает соответственно 100%-ное  кредитование и не требует  немедленного начала платежа,  что позволяет без резкого  финансового напряжения обновлять  материально-техническую базу предприятия.

3)Условия договора лизинга  по-своему более вариабельны,  чем кредитные отношения, так  как позволяют участникам выработать  удобную для них схему выплат.

4) Договор лизинга часто  содержит в себе условия о  технической поддержке оборудования  лизингодателем, в результате чего  уменьшается риск морального  износа, и т. д. В том случае, если оборудование приобретается  в собственность путем его  покупки, указанные расходы организация  должна нести самостоятельно.

5) В некоторых случаях  объект лизинга может и не  числиться на балансе лизингополучателя,  в связи с этим он не платит  по этому оборудованию налог  на имущество; кроме того, улучшаются  показатели, характеризующие его  финансовое положение.

6)Производитель имущества  получает дополнительные возможности  сбыта своей продукции, что  представляется весьма немаловажным  фактором в условиях жесткой  конкурентной борьбы.

7) За рубежом при осуществлении  лизинговых операций участники  имеют возможность воспользоваться  достаточно гибкими амортизационными  и налоговыми льготами.

-Другие фирмы.

Фирма, испытывающая недостаток в средствах, может найти партнеров, у которых такие же проблемы. Создавая совместный бизнес, партнеры получают воз можность расширить свои финансовые ресурсы за счет эффекта экономии на масштабе.

-Кредиты

Кредиты как источники  финансирования инвестиционных проектов имеют как положительные, так  и отрицательные стороны.

К положительным сторонам заемных средств относятся высокий  объем возможного их привлечения  и значительный внешний контроль за эффективностью их использования. Однако, с другой стороны, заемные средства имеют и свои минусы - сложность  привлечения и оформления, необходимость  предоставления соответствующих гарантий или залога имущества; повышение  риска банкротства в связи  с несвоевременностью погашения  полученных ссуд и потерь части прибыли  от инвестиционной деятельности в связи  с необходимостью уплаты ссудного процента.

- Акции

Способ привлечь финансы  извне, и это очень важный источник финансирования, так как у фирмы  могут насчитываться сотни и  тысячи акционеров.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли  акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным  обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Различают обыкновенные и  привилегированные акции:

1)Обыкновенные акции дают  право на участие в управлении  обществом (1 акция соответствует  одному голосу на собрании  акционеров, за исключением проведения  кумулятивного голосования) и  участвуют в распределении прибыли  акционерного общества. Источником  выплаты дивидендов по обыкновенным  акциям является чистая прибыль  общества. Размер дивидендов определяется  советом директоров предприятия  и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров.

2)Привилегированные акции  могут вносить ограничения на  участие в управлении, а также  могут давать дополнительные  права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные дивиденды  (часто — фиксированные в виде  определенной доли от бухгалтерской  чистой прибыли или в абсолютном  денежном выражении). Как правило,  в России существуют значительные  ограничения на участие в управлении  компаниями, что вызвано тем, что  массовая приватизация предприятий  согласно 2 и 3 типу предусматривала  передачу Привилегированных акций  трудовому коллективу, при этом  лишая его права голоса на  собраниях акционеров.

 

1.3 Выбор источников финансирования

 

Сегодня, для   большинства   предприятий главной  задачей  стала поддержание устойчивого  производства стабилизации текущей  финансовой деятельности. Вопросы же стратегического развития, инвестиций в основное производство отошли на второй план. Ключевой проблемой,повлекшей  за собой  снижение   текущей   финансовой   устойчивости предприятий, является дефицит денежных оборотных  средств, необходимых для обеспечения  текущего производства. Основными проблемами, сдерживающими развитие предприятий, стали, с одной стороны, неплатежи  покупателей, с другой стороны - большая  доля денежной составляющей в расчетах за поставленную продукцию.

За последние годы произошли  изменения в структуре источников финансовых ресурсов. Восполнение потерь от снижения доходов по основной хозяйственной  деятельности в большинстве отраслей стало восполняться главным образом  за счет поступлений от операций по основной деятельности, что было обусловлено  их усиливающейся , ориентацией на зарубежные рынки сбыта и операции с валютой, активным выходом на финансовые спекулятивные рынки, расширением практики «натурообменных» сделок и взаимозачетов, переводом части счетов через дочерние структуры и др. За короткое время этот источник стал вторым по значению при формировании совокупных финансовых ресурсов большинства отраслей экономики, а для строительства и отдельных промышленных отраслей – доминирующим. Резкий рост прочих поступлений - в целом негативное явление. Оно свидетельствует об усилении непредсказуемости при формировании финансовых ресурсов, снижении точности расчета вероятных объемов, повышений риска «недополучения» финансовых средств.

Хронический недостаток финансовых ресурсов привел к переходу производственных предприятий на взаимное кредитование посредством выписываемых векселей, которые во многих случаях обходятся  дешевле, чем кредиты коммерческих банков, и росту взаимных неплатежей.[4]