Понятие и структура финансого рынка

Валютные рынки обслуживают  международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных  расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем.       

Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения⁴.

 Рынок капиталов охватывает  средне- и долгосрочные кредиты,  а также акции и облигации.  Он подразделяется на рынок  ценных бумаг и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим  источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоко ликвидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.

1.4 Структура денежного рынка

     Денежный рынок — это рынок, на котором обращаются надежные краткосрочные инструменты, а движение денег вызвано различиями в уровнях прибыли и риска. Посредством кредитного механизма денежного рынка совершаются крупные операции в максимально короткие сроки.

      Денежный рынок, особая сфера рынка ссудных капиталов, характеризующаяся предоставлением капиталов в ссуду на краткие сроки. Как составная часть рынка ссудных капиталов денежный рынок обладает всеми характерными чертами последнего. Так, в отличие от других рынков, где объекты купли-продажи различаются по своей потребительской стоимости, на денежный рынок выступает обезличенная масса денежных капиталов, в которых стёрты всякие следы их происхождения. Единство денежного рынка является следствием не только общности денежной формы, в которой капитал выступает на рынке как товар, но и результатом высокого уровня концентрации предложения ссудного капитала, аккумулируемого кредитной системой. Вместе с тем для денежный рынок как и для рынка ссудных капиталов в целом, характерно многообразие форм и методов передачи капиталов в ссуду. Специфика операций, совершаемых на денежном рынке, обусловлена прежде всего краткими сроками заключаемых ссудных сделок: от одного дня до нескольких месяцев и реже до одного года. Это связано прежде всего с тем, что займы на денежном рынке обслуживают движение не основного, а оборотного капитала промышленных капиталистов. Последние обращаются к денежном рынке главным образом для того, чтобы превратить капитал из товарной в денежную форму.

          Институциональная структура денежного  рынка включает банки, брокерские  и дилерские компании, другие  финансово-кредитные учреждения. Источниками  ресурсов на денежном рынке  являются главным образом средства, привлеченные банковской системой у компаний, частных лиц. Основными же заемщиками на этом рынке являются промышленные и торговые компании, кредитно-финансовые институты, государство, которые используют ресурсы денежного рынка для регулирования ликвидности.

Денежный рынок подразделяется на учетный, межбанковский и валютный рынки.

Учетный рынок

Учетный рынок - часть денежного  рынка, где краткосрочные денежные ресурсы перераспределяются между   кредитными институтами путем купли-продажи векселей и ценных бумаг со сроками погашения до одного года.

Понятие учетного рынка в  некоторых странах распространяется также на сделки с государственными облигациями, до погашения которых осталось не более 5 лет. 

Его основа – учет и переучет операции банков, то есть купля-продажа  основных первоклассных коммерческих векселей для мобилизации средств, получение прибыли, инвестирования, регулирования ликвидности и т.д.

Учетные ставки в значительной мере определяются ставкой центрального банка, поскольку последний регулирует операции денежного рынка и размер денежной масы находящейся в обращении.Основными инструментами на учетном рынке являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств.

Учетные операции - операции банков по учету (дисконту) некоторых  видов долговых обязательств. Учетные  операции - способ авансирования денежных средств. Учитываются векселя, некоторые  казначейские обязательства и купоны на выплату дивидендов и процентов по акциям и облигациям, срок выплаты по которым еще не наступил.

 Институциональная структура  учетного рынка включает следующие  элементы: 

• центральный банк ;
• коммерческие банки;
• специальные кредитные институты, средства которых формируются за счет привлечения онкольных кредитов и 7-дневных ссуд банков (под ценные бумаги). 

С помощью коммерческих векселей приобретаются сырье и товары, а погашаются они за счет выручки от проданного готового товара. Вексельный кредит в большинстве случаев предоставляется поставщикам. 

Межбанковский рынок

Межбанковский рынок - часть  рынка ссудных капиталов, на котором  временно свободные денежные ресурсы  кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между  собой преимущественно в форме  межбанковских депозитов на короткие сроки.

Межбанковский кредит –  это привлечение и размещение банками между собой временно свободных денежных ресурсов кредитных  учреждений.

Межбанковский кредит - кредит, предоставляемый одним банком другому. Основным кредитором на рынке является Центральный Банк. Коммерческие банки выступают в роли заемщиков и кредиторов других коммерческих банков. Обычно заимствование средств осуществляется на основе разовых кредитных договоров или посредством размещения депозитов в других банках.⁵ 

Структура и основные характеристики российского рынка МБК в значительной степени обусловлены спецификой банковской системы России. Из-за фрагментарности российской банковской системы рынок МБК распадается также на 3 мало пересекающихся между собой сегмента, на которых оперируют, соответственно, банки <первого круга> (банки с государственным участием, а также дочерние банки зарубежных финансовых институтов), банки <второго круга> (крупные российские частные банки, включая ведущие региональные банки) и банки <третьего круга> (остальные российские банки, в основном средние и мелкие, включая региональные). Описанная структура рынка МБК обусловливает и характеризуется недостаточным перетоком кредитных ресурсов между сегментами рынка, низкой прозрачностью и эффективностью, значительной дифференциацией процентных ставок в зависимости от контрагента. Все вместе является одной из причин периодического возникновения кризисов ликвидности банковской системы, сопровождающихся проблемами банков с проведением платежей и резким ростом процентных ставок.

Валютный рынок

Валютный рынок  играет значительную роль в обеспечении  взаимодействия различных составляющих мировых финансовых рынков. Это механизм, с помощью которого устанавливаются  правовые и экономические взаимоотношения между потребителями и продавцами валют.

Основной товар валютного  рынка – это любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте. С точки зрения рыночного механизма, валютный обмен – это обмен валюты одной страны на валюту другой.

Депозиты до востребования  – это средства, использующиеся в торговле между банками, работающими  на валютном рынке. Банковские дилеры хранят бессрочные вклады в иностранной  валюте в банках-корреспондентах, расположенных в финансовых центрах, где данная иностранная валюта является внутренней.

Основные участники валютного  рынка являются банки-дилеры и другие банки, экспортеры, транснациональные компании, финансовые учреждения, инвесторы, правительственные агентства, предприятия и частные лица.

Валютный рынок  выполняет  следующие основные функции:

1) обслуживание международного  оборота товаров, услуг и капиталов;

2) формирование валютного  курса на основе спроса и  предложения на валюту;

3) хеджирование  (страхование)  от валютных и  кредитных  рисков;

4)  проведение  денежно-кредитной  политики  (центральные банки,  ФРС,  казначейства);

5) получение прибыли в  виде разницы курсов валют  и процентных ставок по различным  долговым обязательствам (коммерческих  банков, предприятий).

      На валютном рынке совершаются множество валютных сделок, отличающиеся по длительности совершения, по степени договоренности и организованности. Валютные операции могут предусматривать немедленную поставку валюты (операции спот) и через определенный промежуток времени (срочные операции фьючерс или форвард). Фьючерсные операции предполагают заключение стандартизированного контракта на поставку валюты и обращаются главным образом на международных межбанковских и валютных биржах. Форвардные валютные контракты не имеют заранее определенной суммы и заключаются на условиях продавца и покупателя валют. Кроме того, часто срочные операции сопровождаются операциями по свопу процентных ставок. Сделки своп совершают крупные банки, а сделки опцион — крупнейшие⁶

Основными участниками валютного  рынка являются:

• Центральные банки разных стран мира
• Коммерческие банки
• Биржи и брокерские дома
• Инвестиционные и страховые фонды
• Корпоративные спекулянты
• Частные инвесторы

Основные участники валютного  рынка – это коммерческие банки, которые не только диверсифицируют  свои портфели за счет иностранных  активов, но и осуществляют валютные сделки от лица фирм, выходящих на внешние  рынки в качестве экспортеров  и импортеров. Валютные сделки по экспорту и импорту товаров и услуг  каждой страны составляют основу определения  стоимости национальной валюты.   

1.5 Рынок капитала и его структура

      Термин «капитал» используется в двух основных значениях: как мерило всей собственности (имущества) предприятия и как название фактора производства.

       Рынок капитала – это рынок, на котором обращаются бессрочные ценные бумаги или бумаги, до погашения которых остается более года. В качестве примера можно назвать акцию. Рынок капитала служит для обеспечения потребностей хозяйствующих субъектов в долгосрочном финансировании.

По организационной структуре  РЦБ делят на первичный и вторичный  рынки.        

     Первичный рынок – это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо, их выпустившее, получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынка состоит в мобилизации новых капиталов. Ценные бумаги, главным образом, выпускаются юридическими лицами. В то же время такая бумага, как вексель, может быть выписана и физическим лицом. Лицо, которое выпускает ценные бумаги, называют эмитентом, а выпуск бумаг – эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуют инвестором. На фондовом рынке главными покупателями бумаг выступают юридические лица, прежде всего, банки, страховые организации, инвестиционные, пенсионные фонды, т. к. именно они располагают наибольшей суммой средств. На фондовом рынке оперирует «институциональный инвестор» - термин, который относится к специалистам, управляющим чужими активами, или обозначает организации, главный вид деятельности которых – приобретение финансовых активов за счет привлеченных средств.⁷

На рынке ценных бумаг  обращаются средне- и долгосрочные ценные бумаги. Под ценной бумагой  понимается продаваемый и покупаемый финансовый документ, дающий право его владельцу на получение в будущем денежной наличности. К ценным бумагам относятся: вексель, чек, акция, облигация, депозитный сертификат, казначейское обязательство и т.д.

     Облигации — долговые обязательства корпорации, выпускаемые обычно большими партиями. Они являются свидетельством того, что выпустившая их корпорация обязуется выплатить владельцу облигации в течение определенного времени проценты по ней, а по наступлению срока выплаты — погасить свой долг перед владельцем облигации. Владелец облигации — кредитор, а не акционер.

      Депозитный сертификат — финансовый документ, выпускаемый кредитными учреждениями и свидетельствующим о депонировании денежных средств с правом вкладчика на получение депозита. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные, на которые указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента.

Вексель — необеспеченное обещание корпорации-должника выплатить в назначенный срок долг и процент по нему. Он стоит на последнем месте среди долговых обязательств фирмы.

      Государственные ценные бумаги — это долговые обязательства правительства. Они отличаются по датам выпуска, срокам погашения, по размерам процентной ставки. Это альтернатива денежной эмиссии и инфляции в случае дефицита государственного бюджета.

 Сегодня в большинстве  стран обращаются государственные  ценные бумаги нескольких видов:  казначейские векселя, казначейские  обязательства и казначейские облигации, различающиеся сроком погашения.

 Ценные бумаги с  нефиксированным доходом. Это,  прежде всего акции, т.е. ценные  бумаги, удостоверяющие владение  паем в капитале акционерного  общества и дающие право на получение части прибыли в виде дивиденда.

 Смешанные формы. Это  конверсионные долговые обязательства  и опционные займы, которые  обладают известным сходством  с промышленными облигациями и представляют собой переходную к акциям форму ценной бумаги с фиксированным доходом. Оба вида этих ценных бумаг имеют твердо фиксированный процент. Отличие от промышленных облигаций состоит в том, что их покупка связана с возможностью в дальнейшем приобретать акции.

         В 2012 г. в соответствии с  Программой государственных внутренних  заимствований Российской Федерации на 2012 г., утвержденной Федеральным законом «О федеральном бюджете на 2012 год и на плановый период 2013 и 2014 годов», для финансирования федерального бюджета планировалось осуществить масштабные государственные внутренние заимствования посредством государственных ценных бумаг.