Понятие и структура финансого рынка

Ценные бумаги фактически представляют собой юридические  документы, свидетельствующие о праве их владельца на доход или часть имущества фирмы. Приобретая ценную бумагу, инвестор может рассчитывать, как минимум, на два вида доходов: инвестиционный и курсовой. Инвестиционный доход – это доход от владения ценными бумагами (называемый также дивидендом). Курсовой доход – это доход, полученный в результате покупки бумаги по одной цене с последующей перепродажей по другой, более высокой цене.

     Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним;  это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

В структуре вторичного рынка  выделяют биржевой и внебиржевой  рынки. Биржевой рынок представлен  обращением ценных бумаг на биржах. Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж. Такое деление вторичного рынка существует потому, что не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. Исторически вначале возник внебиржевой рынок. В последующем рост операций с ценными бумагами потребовал организации более упорядоченной торговли. В результате появились фондовые биржи. Кратко фондовую биржу можно определить как организованный рынок ценных бумаг. Это означает, что существует определенное место, время и правила торговли ценными бумагами.

Классическая фондовая биржа  представляет собой здание с операционным залом, где заключаются сделки с ценными бумагами. Прогресс компьютерных и информационных технологий привел к появлению электронных бирж. Электронная биржа представляет собой компьютерную сеть, к которой подключены терминалы компаний-членов биржи. Терминалы могут быть вынесены в офисы данных компаний.

Как уже было отмечено, не все ценные бумаги могут обращаться на бирже. На нее допускаются бумаги только тех эмитентов, которые отвечают ее требованиям. Как правило, это бумаги крупных, финансово крепких компаний. Ценные бумаги молодых и финансово слабых компаний обычно обращаются на внебиржевом рынке.

Каждая биржа разрабатывает  свой перечень требований к эмитентам. Поэтому в зависимости от их жесткости  бумаги одной и той же компании могут котироваться, т. е. обращаться, на одной или нескольких биржах. В связи с проверкой эмитента на предмет соответствия его состояния требованиям биржи возник специальный термин – «листинг». Листинг – это процедура включения ценной бумаги эмитента в котировальный список биржи. Если эмитент желает, чтобы его бумаги котировались на бирже, и отвечает предъявляемым критериям, то его бумаги допускаются к обращению на бирже. Если в последующем эмитент перестает им удовлетворять, то его бумаги могут быть исключены из котировального списка. Такая процедура получила название делистинга.

Биржа – это только место, где заключаются сделки с ценными бумагами. Поэтому физически сами ценные бумаги на бирже покупатель и продавец осуществляют между собой взаиморасчеты в установленные для этого нормативными документами сроки.

1.6  Классификация  финансовых рынков

Существует несколько  способов классификации финансовых рынков, в зависимости от того, какой критерий положен в основу классификации. Различают следующие критерии:

• По периоду обращения финансовых инструментов: рынок денег и рынок капиталов;
• По способу организации торговли: биржевые и внебиржевые рынки, организованные и неорганизованные;
• По территориальному признаку: местный, региональный, национальный, мировой рынки;
• По срочности реализации сделок: рынки «спот» и рынок «сделок на срок»;
• По стадии обращения финансовых инструментов: первичный и вторичный рынки;
• По уровню развития: развитые и развивающиеся рынки.

К рынку денег относят  те рынки, на которых продаются и  покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги со сроком обращения до одного года.

На рынке капитала продаются  и покупаются финансовые инструменты  и услуги со сроком обращения свыше  одного года. Финансовые активы, продающиеся  на рынке капитала, менее ликвидны, обладают более высоким риском и  должны обеспечивать более высокий  уровень доходности. Функционирование рынка капитала позволяет хозяйствующим субъектам использовать его для привлечения долгосрочных инвестиционных ресурсов, для реализации инвестиционных проектов с длительными сроками окупаемости и возвратности средств, а также осуществлять долгосрочные финансовые вложения в другие виды предпринимательства.

    Торговля финансовыми инструментами может быть организована различными способами. По способу организации торговли различают рынки биржевые и внебиржевые, организованные и неорганизованные. Организация финансового рынка прошла путь от дикого, неорганизованного рынка до его самой современной формы — биржевого рынка.

Неорганизованный рынок  возникает, как правило, в периоды  становления новых экономических отношений или при появлении новых видов финансовых инструментов, которые оказываются вне правил торговли на уже существующих площадках.

Организованный внебиржевой  рынок представляет собой рынок, на котором официально установлены  правила торговли, порядок проведения сделок, определена торговая площадка, используется вполне определённая технология торговли.

Отличительные особенности  биржевого рынка:

• Определённое время и место проведения торговли;
• Конкретный круг участников — профессионалов рынка;
• Установленные правила торговли, соблюдение участниками этих правил;

     Биржевой рынок представлен системой фондовых и валютных бирж. На биржевом рынке обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в едином месте; устанавливается объективный рыночный механизм ценообразования; процесс торговли носит открытый характер; гарантируется исполнение заключенных сделок.

     Местный рынок представлен операциями коммерческих банков, неорганизованных торговцев финансовыми инструментами с их контрагентами — местными хозяйствующими субъектами и населением.

    Региональный рынок функционирует в масштабах региона и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж.

     Национальный рынок включает всю систему финансовых рынков страны, всех видов и организационных форм.

     Мировой рынок является частью мировой финансовой системы. В мировой рынок интегрированы национальные финансовые рынки всех стран с открытой экономикой.

      Рынок с немедленной реализаций условий сделок получил название рынка «спот», или «кэш». Он представляет собой рынок финансовых инструментов, на котором заключенные сделки осуществляются в строго обусловленный короткий период времени.

       Рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде называется рынком «сделок на срок». Предметом обращения на этом рынке являются фондовые, валютные и товарные деривативы. Деривативы — это производные ценные бумаги, например опционы и фьючерсы, в которых закреплены условия будущей сделки: товар, его количество, цена и срок поставки.

      На первичном рынке происходит размещение финансового инструмента, т.е. отчуждение его от эмитента и продажа первому инвестору. Этот процесс называется первичным размещением. Размещение является достаточно трудоёмкой процедурой, которую в состоянии проводить только профессионалы.

    Вторичный рынок — это рынок, происходит постоянный процесс обращения ценной бумаги, ранее проданной на первичном рынке. В процессе обращения ценные бумаги меняют собственника. Масштабы вторичного рынка во много раз превышают масштабы первичного. Развитие вторичного рынка обеспечивает постоянную ликвидность ценных бумаг, делает возможным распределение финансовых рисков. Одна из наиболее важных функций вторичного рынка — определение реальной цены ценной бумаги.

По уровню развития финансовые рынки делятся на развитые и развивающиеся (формирующиеся). По классификации Международной финансовой корпорации (IFC) развитых фондовых рынков насчитывается 23, а формирующихся — около 80. Российский фондовый рынок относится к формирующимся.

Для развитых финансовых рынков характерно следующее:

• Высокая стабильность;
• Развитая инфраструктура;
• Развитая законодательная база, регулирующая операции на рынке;
• Функционирование отлаженной информационной системы;
• Развитая система защиты интересов, как продавцов, так и покупателей средств;
• Высокая ликвидность и надёжность большинства инструментов, функционирующих на рынке;
• Значительный объём финансовых ресурсов, предлагаемых к продаже, и большие объёмы операций, осуществляемых в рамках рынка (оборот Лондонской биржи — 10 трлн. долларов);
• Высокая эффективность рынка;
• Хорошо развитая система государственного надзора и регулирования на финансовых рынках;
• Свободный перелив средств с одного рынка в другой.

Для развивающихся рынков характерно следующее:

• Отсутствие стабильности, повышенная волатильность;
• Отсутствие развитой системы страхования риска;
• Недостаточно развитая инфраструктура;
• Законодательная база, регулирующая операции на рынке, находится в стадии становления;
• Отсутствует отлаженная информационная система;
• Низкая ликвидность и надёжность большинства финансовых инструментов;

2.АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ В РОССИИ

Российский финансовый рынок  достаточно глубоко интегрирован в

глобальный рынок и  в случае развития кризисных тенденций  в мировой

экономике едва ли избежит  падения.

Проводимая Центральным  банком Российской Федерации политика

последних лет – переход  к таргетированию инфляции, уход от жесткого

регулирования валютного  курса, расширение валютного коридора –

способствует снижению инфляции до минимальных значений в истории

современной России (3,7% годовых  в июле 2012 г.). Продолжение этой

политики в предстоящий  период будет способствовать формированию

реальной положительной  доходности по государственным ценным бумагам,

стимулированию инвестиционного  спроса на эти инструменты.

Рис 1. Объем суверенных фондов Российской Федерации, млрд. руб.

Источник: Минфин России

В целях минимизации прогнозируемых рисков резкого ухудшения ситуации в экономике и на финансовых рынках обновляются существующие и создаются  новые инструменты государственной  антикризисной политики, в том  числе направленные на защиту бюджетной  системы от резких перепадов нефтяных цен.

2.1Анализ фондового рынка России и влияния финансового кризиса на экономику страны за февраль 2009 года

В служебной записке содержится анализ состояния финансового сектора  за февраль 2009 года: рынка акций и  облигаций (в т.ч. Краснодарского края), рынка коллективных инвестиций (ПИФы), а также анализ влияния финансового кризиса на крупные российские компании и анализ факторов, оказывающих влияние на стоимость ценных бумаг эмитентов Краснодарского края.

1. Рынок акций. За период с 1 по 28 февраля 2009 г. рублевый индекс ММВБ вырос на 1,75%, долларовый индекс РТС вырос на 6,18% (рис. 2).

 

Рис. 2. Значения индексов ММВБ и РТС в феврале 2009 г.

Объемы торгов в феврале  в связи с перетоком части средств с валютного на фондовый рынок возросли (рис. 3). Среднедневной объем торгов на ММВБ повысился с 21,5 млрд руб в январе 2009 г. до 31,2 млрд руб в феврале 2009 г. До кризиса дневной объем торгов составлял в среднем: на ММВБ – 55 млрд. руб., на РТС – 40 млн.долл. (1,6 млрд.руб.)

Рис. 3. Объемы торгов на ММВБ и РТС в феврале 2009 г.

Рынок акций РФ в первую неделю февраля вырос вместе с мировыми фондовыми площадками на позитивных ожиданиях в отношении госпомощи финансовому сектору США. В лидерах роста выступали акции металлургических компаний на фоне подъема цен на металлы и ожиданиях восстановления производства в отрасли благодаря девальвации рубля, а также бумаги телекоммуникационного сектора в преддверии начала сезона закрытия реестров акционеров – инвесторы рассчитывают на неплохую дивидендную доходность.

Рынок акций РФ на неделе с 9 по 13 февраля существенно вырос, несмотря на негативную динамику мировых  фондовых площадок и нефти. Поддержку  бумагам оказал переток средств с валютного рынка, где прекратилось ослабление рубля и начался обратный процесс.

В середине месяца рынок  акций РФ нивелировал весь февральский  рост из-за вернувшихся продаж бумаг  инвесторами на фоне нового этапа  ослабления рубля, падения мировых  фондовых площадок и нефти. Инвесторы  на фоне углубления мировой рецессии ищут защитные активы, переводя средства из акций в золото и доллар.

Негативом для мировых  рынков стали данные о сильном  падении ВВП Японии в IV квартале (ВВП упал на 3,2%), а для России пессимизм  был подогрет новостями о рекордном  падении промышленного производства в январе (производство снизилось на 16% по сравнению с январем 2008 года - максимум за 15 лет).

Последняя неделя февраля  на российском рынке акций прошла под знаком положительной коррекции  после недавнего падения, росту  индексов способствовали выросшие цены на нефть на данных о сокращении запасов в США и ожидании помощи американскому финансовому сектору. Кроме того, относительная стабильность валютного рынка увеличила приток средств в акции. Начало весны, тем не менее, не исключает новой волны смещения приоритетов игроков из акций в валюту.⁸