Портфель ценных бумаг

Содержание

Введение………………………………………………………………………………...2

Глава 1. Теоретические основы формирование портфеля ценных бумаг….....4

1.1 Сущность и значение портфеля ценных бумаг……………………..…………....4

1.2 Принципы формирования портфеля ценных бумаг……………………………..8

1.3 Типы портфелей ценных бумаг………………………………………………….10

Глава 2. Практические аспекты управления портфелем ценных бумаг…….13

2.1Стили управления портфелем ценных бумаг…....................................................13

2.2 Методы управления портфелем ценных бумаг....................................................16

2.3 Особенности практики управления портфелями ценных бумаг в России………………………………………………………………………………….21

Задача по определению  исходящего остатка по счету 30102………………….…..23

Заключение…………………………………………………………………………….25

Список использованных источников………………………………………………...27

 

Введение

Занимаясь инвестициями, необходимо выработать политику своих действий и определить основные цели инвестирования (стратегический или портфельный  характер), состав инвестиционного  портфеля, приемлемые виды ценных бумаг, качество ценных бумаг, диверсификацию портфеля.

Состояние рынка и возможности  инвестора определяют выбор его  инвестиционной стратегии. Именно поэтому  портфельное инвестирование пока еще  не стало преобладающим на отечественном  рынке. Однако наметились определенные подходы, реализуемые, в частности, в учете всех приобретенных в  результате инвестиционных операций ценных бумаг.

Для того, чтобы сформировать оптимальный портфель ценных бумаг необходимо разработать инвестиционную стратегию, которая основывается на анализе доходности от вложения, времени инвестирования и анализе возникающих при этом риске. Чем выше риски на рынке ценных бумаг, тем больше требований предъявляется к качеству управления портфелем. Процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствуют интересам его держателя.

Актуальность данной темы заключается в проблеме формирования и управления портфелем ценных бумаг  в современной экономике.

Целью курсовой работы является изучение особенностей формирования портфеля ценных бумаг и управления им.

Для полного раскрытия  выбранной темы курсовой работы мною были поставлены следующие задачи:

1. Изучить теоретические основы формирования портфеля ценных бумаг;
2. Описать сущность значения и принципы формирования портфеля ценных бумаг;
3. Рассмотреть типы портфелей ценных бумаг;
4. Проанализировать методы и стили управления портфелем ценных бумаг;
5. Подчеркнуть особенности практики управления портфелями ценных бумаг в России;
6. Произвести необходимый расчет для определения исходящего остатка по счету 30102.

Объектом данной курсовой работы являются коммерческие банки, которые осуществляют операции по формированию и управлению портфелем ценных бумаг.

Предметом изучения является принципы и проблемы формирования портфеля ценных бумаг.

В данной работе представлены 2 главы. В первой главе рассматриваются теоретические основы формирования портфеля ценных бумаг (сущность, значение, принципы и типы). Во второй главе представлены практические аспекты управления портфелем ценных бумаг, а именно: методы и стили управления портфелем, а так же особенности практики управления портфелями ценных бумаг в России.

Информационной и теоретической  базой при написании курсовой работы послужили нормативные акты, учебные пособия, периодические  издания и сайты сети Интернет.

 

Глава 1. Теоретические  основы формирование портфеля ценных бумаг

1. Сущность значения портфеля ценных бумаг

В последние годы термин «портфель» получил очень широкое  применение, и в зависимости от контекста может обозначать «любой набор чего-либо, обладающего схожими  свойствами», и не обязательно имеет  отношение к финансам (например, портфель заказов или портфель клиентов и т.д.). Первоначально классики «портфельной теории» портфелем называли любой  набор активов.

Инвестиционный  портфель - это набор активов, наиболее полно отвечающий целям инвестора. Основную цель инвестора можно определить как создание такого портфеля, который приносит наивысшую доходность для заданного уровня риска или наименьший риск для приемлемого уровня дохода.¹ Портфель ценных бумаг - это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг, выбранных инвестором для достижения определенных целей.² Портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается оптимальное для него соотношение доходности и риска инвестиций.

Поскольку все финансовые инвестиции (ценные бумаги) различаются  по уровню доходности и риска, их возможные  сочетания в портфеле изменяют эти  характеристики, а в случае оптимального их сочетания можно добиться значительного  снижения риска инвестиционного  портфеля.

Широко известен принцип  диверсификации при формировании портфеля ценных бумаг, согласно которому увеличение числа включаемых в портфель типов  ценных бумаг приводит к снижению риска данного портфеля.

Изменение курсов акций на рынке происходит не изолированно друг от друга, а охватывает весь рынок  в целом. Риск портфеля во многом зависит  от того, как ценные бумаги, входящие в состав портфеля, одновременно понижаются или повышаются по курсу, т.е. взаимосвязи  между изменениями курсов отдельных  ценных бумаг. При сильной корреляции между отдельными риск за счет вложений в различные ценные бумаги нельзя ни уменьшить, ни увеличить. Если же курсы акций абсолютно не коррелируют между собой, то в идеале, риск можно было бы исключить полностью.

В целом считается, что  в глобальном или международном  плане инвестиции можно осуществлять, используя два подхода: «сверху  вниз» и «снизу вверх». Первый из них начинается с рассмотрения потенциала эффективности валюты и в конечном итоге заканчивается отбором  конкретных инвестиций, а второй заключается  в отборе отдельных ценных бумаг  для заключения сделок до рассмотрения всех прочих соображений. Если следовать  подходу «сверху вниз», все начинается с изучения макроэкономических вопросов (т. е. с изучения спроса и предложения). В результате этого исследования выдвигаются предположения по поводу вероятного изменения цен на облигации и определяется потенциал изменения цен на акции в сравнении с возможной доходностью. Следующий уровень исследований - это анализ компаний, при котором изучаются финансовые аспекты и будущая коммерческая жизнеспособность самой компании. Счет прибылей и убытков, баланс, анализ денежных потоков и отчет директоров содержат важный материал для этого этапа программы анализа. Пожалуй, самый важный элемент в этом анализе - это результаты деятельности компании в прошлом и качество руководства, а также прогнозы на будущее по поводу деятельности компании и качества руководства.

Что касается анализа продуктов  для инвестирования, считается, что  в целом имеется два четких подхода к конкретному отбору: технический и фундаментальный  анализ. Последний проводится на основе уже упомянутых факторов. Доступные подробные финансовые показатели используются для расчета широкого спектра коэффициентов. Исходя из этих коэффициентов аналитик определяет ряд норм прибыли и роста и может оценить в цифрах будущую доходность компании. Самый важный из отслеживаемых коэффициентов - это отношение цены к доходу на акцию. Он представляет собой число лет, за которое компания сможет окупить (с точки зрения прибыли) цену своей акции. Чем выше значение этого коэффициента, тем больше должна быть уверенность инвесторов в перспективах компании на будущее. В техническом анализе используется графический и математический подход к анализу изменения цен в прошлом. Этот подход основывается на базовом предположении, что модели изменения цены повторяются и различимы. Здесь требуется сбор и изучение огромного объема данных. По сути технические аналитики занимаются поиском тенденций («трендов») и поворотных моментов в них. Существенные различия в этих двух подходах заключаются в следующем: технический анализ исходит из того, что история цен имеет важнейшее значение для определения вероятных будущих цен, в то время как фундаментальный анализ основывается на расчете будущей стоимости  исходя из убеждения, что то, что происходило раньше, не оказывает влияния на вероятные будущие цены. И хотя эти подходы противоположны, в практике торговли фундаментальный анализ используется для принятия долгосрочных инвестиционных решений, а технический - для определения времени осуществления инвестиции покупки или продажи.

При любом портфеле почти  наверняка будет необходимость  в некоторой сумме денег на депозите. Этим преследуются две цели:

- Если клиенту срочно  потребуются средства, управляющему  его инвестициями не понадобится  продавать ценные бумаги, особенно  если на рынке в данный момент  не очень благоприятная ситуация, и

- Если управляющий найдет  ценную бумагу, которую он особенно  хотел бы приобрести (возможно, новый  выпуск), опять же ему не придется  продавать другие бумаги.

Далее, в качестве своего рода защитного механизма в портфель, скорее всего, войдут облигации. Это  будет часть портфеля с низкой степенью риска, которая также будет  приносить доход и, возможно, небольшой  прирост капитала в долгосрочном плане. В более крупных портфелях  может также находиться недвижимое имущество (здания). Этот актив может приносить определенный доход (арендную плату), а также средне и долгосрочный прирост капитала. Если двигаться вверх по шкале риска, следующая часть портфеля, возможно, будет состоять из долевых ценных бумаг (акций). Здесь может иметься ряд различных компаний из разных отраслей, что должно обеспечить разнообразную смесь из качественных бумаг, которые приносят долгосрочный доход, и более рисковых акций, выпущенных для оздоровления компании.

Производные инструменты  также нередко используются в  портфеле. В некоторых случаях - для  снижения риска. Производные инструменты  могут также включаться для повышения  степени риска за счет эффекта  финансового рычага для части  инвестиционного портфеля.

Ценные бумаги, включаемые в портфель, могут классифицироваться по самым различным признакам:

- по экономической сущности - денежные и инвестиционные;

- по характеру распоряжения  и оформления оборотоспособности - предъявительские, именные, ордерные;

- по эмитенту - центральных  органов власти, муниципальных, предприятий,  банков;

- по объектам инвестирования - агрессивные (акции), неагрессивные  (облигации, векселя), диверсифицирующие  ликвидность (фьючерсы, чеки);

- по способу получения  дохода - приносящие прибыль (процент,  премию);

- по месту нахождения  эмитента - отечественные, иностранные.

В процессе формирования портфеля ценных бумаг инвестор должен определиться со структурой портфеля, то есть выбрать  оптимальное соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле.

 

1.2 Принципы формирования портфеля ценных бумаг.

Основное при ведении  портфеля- определение пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Так, принципы консервативности, диверсификации и достаточной ликвидности- основы построения классического консервативного (малорискового) портфеля.

Принцип консервативности. Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов. Инвестиционный риск состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода. Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие доходы. Однако практика показывает, что подавляющее большинство клиентов удовлетворены доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают увеличения доходов за счет более высокой степени риска.

Принцип диверсификации. Идея этого принципа хорошо проявляется в старинной английской поговорке: do not pull all eggs in one basket (не кладите все яйца в одну корзину). На финансовом языке это означает: не вкладывайте все деньги в одни бумаги, каким бы выгодным это вложением ни казалось. Только сдержанность позволяет избежать катастрофических ущербов в случае ошибки.

Диверсификация уменьшает  риск за счет того, что возможные  невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается  за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических  колебаний их деловой активности. Оптимальная величина- от 8 до 20 различных видов ценных бумаг.

Достаточный объем средств  в портфеле позволяет сделать  следующий шаг- проводить так называемые отраслевую и региональную диверсификации. Принцип отраслевой диверсификации состоит в том, чтобы не допускать перекосов портфеля в сторону бумаг предприятий одной отрасли.

Принцип достаточной  ликвидности состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения временных потребностей в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных (пусть даже менее доходных) ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения.

Доходы по портфельным  инвестициям представляют собой  валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска. Возникает  проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая  должна решаться оперативно в целях  постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и формирования новых, в соответствии с пожеланиями инвесторов. Стоит отметить, что указанная проблема относится к числу тех, для решения которых достаточно быстро удается найти общую схему решения, но до конца они практически не решаются.