Портфель ценных бумаг

Управляющий должен уметь  опережать конъюнктуру фондового  рынка и превратить в реальность то, что подсказывает анализ. От управляющего требуется смелость и решительность  в реализации замыслов в сочетании  с осторожностью и точным расчетом, а следовательно, затраты по активному  управлению портфелем ценных бумаг  довольно высоки, но возможная прибыль  значительно выше.

При активном методе управления портфелем основным риском является риск неполучения дохода от проводимых операций, который может быть дополнительно  увеличен, если управляющий прибегает  к использованию маржевых сделок. Для снижения данного риска используются следующие методы:

- установка лимитов на  размер операции;

- ограничение максимального  уровня убытка от операции;

- установление предельных  уровней маржевых операций.

Размер всех этих ограничений  зависит от толерантности к риску  организатора управления (владельца  портфеля) и сложившейся в определенный момент времени конъюнктуры рынка  ценных бумаг.

Ликвидность каждого актива определяется рынком, и управляющий  не может влиять на нее, но он может  и должен влиять на ликвидность вверенного ему портфеля путем включения  в него активов с требуемым  уровнем ликвидности. Таким образом, под управлением ликвидностью портфеля понимается процесс включения в портфель активов с различным уровнем ликвидности с целью получения требуемого значения.

Пассивное управление представляет собой создание хорошо диверсифицированных  портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. Такой подход возможен при достаточной эффективности  рынка, насыщенного ценными бумагами хорошего качества. Продолжительность  существования портфеля предполагает стабильность процессов на фондовом рынке. В условиях инфляции, пассивное управление представляется малоэффективным.

Во-первых, пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низкорискованных ценных бумаг, а их на отечественном рынке немного.

Во-вторых, ценные бумаги должны быть долгосрочными для того, чтобы  портфель существовал в неизменном состоянии длительное время. Это  позволит реализовать основное преимущество пассивного управления- низкий уровень накладных расходов. Динамизм российского рынка не позволяет портфелю иметь низкий оборот, т.к. велика вероятность потери не только дохода, но и стоимости.

Более применим к российскому  фондовому рынку метод пассивного управления портфелем ценных бумаг  под названием индексный фонд.

Индексный фонд- это портфель, отражающий движение выбранного биржевого индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг.⁷ Если инвестор желает, чтобы портфель отражал состояние рынка, он должен иметь в портфеле такую долю ценных бумаг, какую эти бумаги составляют при подсчете индекса. Данный подход к управлению портфелем позволяет управляющему сократить затраты на анализ, т.к. в данном случае требуется только анализ общей тенденции рынка, а не каждого эмитента в отдельности.

Сбалансированный метод  управления портфелем ценных бумаг  представляет собой синтетическое  объединение представленных выше методов.

Управляющий, выбравший этот метод, в начале создает «базу» портфеля. База портфеля это набор низкорисковых ценных бумаг, основная задача которых сохранение капитала. Как правило, в «базу» включают государственные и корпоративные облигации, а также привилегированные акции ведущих эмитентов. Иногда в «базу» включают акции эмитентов второго и даже третьего эшелона, если они приобретаются как долгосрочные инвестиции.

После создания «базы» управляющий  приступает к составлению «игровой»  части портфеля. «Игровая» часть- это достаточно агрессивные и рискованные вложения в ценные бумаги, направленные на получение прироста капитала за счет игры на волатильности рынка. К этой части портфеля, которая состоит, как правило, из обыкновенных акций, а также фьючерсных контрактов, управляющий применяет активный метод управления, нередко используя маржевые сделки, обеспечением которых выступает весь портфель целиком.

Применение данного метода позволяет снизить риск потери капитала относительно активного метода управления, и при этом позволяет существенно  повысить доходность портфеля относительно пассивного метода управления портфелем  ценных бумаг.

Выбор метода управления портфелем  часто зависит от сложившейся  конъюнктуры рынка ценных бумаг. Если рынок имеет явно выраженный тренд, то большинство управляющих  выберут активный метод управления портфелем, а если рынок хаотически движется вокруг одного уровня, то пассивный метод.

 

2.3 Особенности практики управления портфелями ценных бумаг в России

Российскому рынку по-прежнему характерны негативные особенности, препятствующие применению принципов портфельного инвестирования, что в определенной степени сдерживает интерес субъектов рынка к этим вопросам. Я выделила следующий ряд проблем.

Прежде всего, следует  отметить невозможность ведения  нормальных статистических рядов по большинству финансовых инструментов, то есть отсутствие исторической статистической базы, что приводит к невозможности применения в современных российских условиях классических западных методик, да и вообще любых строго количественных методов анализа и прогнозирования.

Большой блок проблем связан с процессом математического  моделирования и управления портфелями ценных бумаг. Портфель финансовых активов - это сложный финансовый объект, имеющий собственную теоретическую базу. Таким образом, при прогнозировании встают проблемы моделирования и применения математического аппарата, в частности, статистического. Конечно, в ряде случаев, когда можно говорить не о портфеле, а о некоторых элементах "портфельного подхода", удается обойтись более простыми приемами, но перед каждым, кто занимается данной проблематикой, рано или поздно встают серьезные расчетные и исследовательские задачи. Причем универсального подхода к решению всех возникающих задач не существует, и специфика конкретного случая требует модификации базовых моделей. На данный момент адекватного математического аппарата для многих возникающих на рынке ситуаций еще не разработано.

Что касается задачи формирования портфеля, то здесь необходимо четкое описание параметров каждого инструмента  финансового рынка в отдельности  и всего портфеля в целом, чего невозможно добиться ни при эвристическом (основанном на приблизительном прогнозе динамики каждого вида активов и анализе структуры портфеля), ни при статистическом (основанном на построении распределения вероятности доходности каждого инструмента в отдельности и всего портфеля в целом) методах. Второй метод практически решает проблему прогнозирования риска и доходности, однако степень реалистичности прогноза и вероятность ошибки находятся в сильной зависимости от статистической полноты информации.

В принципе, в России уже достаточно специалистов, способных обеспечить управление портфелем на высоком уровне. Доходы, которые можно получить в этом секторе рынка, в несколько десятков раз превышают банковские проценты, а риски - практически на том же уровне. Это в полном смысле «золотое дно» практически еще не разработано, хотя уже довольно подробно разведано. И если исходить из той разветвленной глобальной системы разнообразных схем и стратегий управления портфелями, которая опутала весь цивилизованный финансовый мир, то ресурсы роста в России здесь представляются поистине бесконечными.

Практическая  часть курсовой.

Задача  на определение исходящего остатка  по счету 30102:

Выполнены следующие операции:

1) на корреспондентский счета банка зачислена сумма в погашение долга принципала по оплаченной банком ранее гарантии — 200 млн. руб.;

2) банк перечислил сумму  на благотворительные цели — 5 млн. руб.;

3) поступила сумма штрафа  за несвоевременно уплаченные  проценты от другого коммерческого  банка — 21 тыс. руб.;

4) перечислена сумма на  пополнение резервного фонда  банка — 2 млн. руб.;

5) банк принял к учету  сумму излишне уплаченного налога  на прибыль — 5 тыс. руб.;

6) получены суммы от  коммерческих клиентов в оплату  за расчетно-кассовое обслуживание — 317 тыс. руб.;

7) банк перечислил сумму  в уплату налога на прибыль — 420 тыс. руб.;

8) с корреспондентского  счета банка списан штраф за  нарушение срока сдачи отчетности — 15 тыс. руб.

Определите исходящий  остаток по счету 30102, если входящий остаток равен 7 млрд. 200 млн. руб.

 

Решение:

Для того, чтобы определить исходящий остаток по счету 30102, первое что необходимо сделать- это написать соответствующие проводки для каждой из операций, а так же определить приход (дебет) и расход (кредит) этих операций:

1. Д 30102 «Корреспондентский счет банка»

     К 32403 «Межбанковские кредиты, непогашенные в срок»

Дебет будет равен 200 млн.руб.

2. Д 30102 «Корреспондентский счет банка»

     К 30110 «Корреспондентские счета в кредитных организациях-корреспондентах»

Кредит равен 5 млн.руб.

3. Д 47418 «Средства, списанные со счетов клиентов, но не проведенные по корреспондентскому счету кредитной организации из-за недостаточности средств»

     К 30102 «Корреспондентский счет банка»

Дебет равен 21 тыс.руб.

4. Д 10701 «Резервный фонд»

К 704 «Убытки»

В данной операции Кредит будет  равен 2 млн.руб.

5. Д 70501 «Использование прибыли отчетного года»

     К 60301 «Расчеты по налогам и сборам»

Дебет равен 5 тыс.руб.

6. Д 70606 «Расходы банка»

     К 70501 «Использование прибыли текущего года»

Дебет равен 317 тыс.руб.

7. Д 70501 «Использование прибыли отчетного года»

     К 60301 «Расчеты по налогам и сборам»

В этой операции Кредит будет  равен 420 тыс.руб.

8. Д 30102 «Корреспондентский счет банка»

     К 47418 «Средства, списанные со счетов клиентов, но не проведенные по корреспондентскому счету кредитной организации из-за недостаточности средств»

Кредит будет равен 15 тыс.руб.

 

Затем, необходимо учесть влияние  общих дебетовых и кредитовых сумм  на начальное сальдо.

Сальдо начальное равно: 7200 000 000 руб.

Сумма оборота по дебету равна: 200343000 руб.

Сумма оборота по кредиту  равна: 7435000 руб.

Сальдо конечное равно:

сальдо начальное + сумма  оборота по дебету – сумма оборота  по кредиту 

7200 000 000+200343000-7435000= 7392908000 руб.

 Следовательно, исходящий остаток по счету 30102 равен 7392908000 рублей.

Заключение

Выполнив курсовую работу на тему «Управление портфелем ценных бумаг» я сделала следующий вывод, что портфельное инвестирование является важнейшим элементом функционирования финансового рынка России на современном этапе. По своей сути портфель ценных бумаг является неким гарантом достижения поставленных целей на финансовом рынке благодаря возможности регулирования соотношения риска и доходности. Посредством включения в портфель различных финансовых инструментов, а, также регулируя их структуру, инвестор заранее может заложить в портфель те или иные свойства в зависимости от целей инвестирования, поставленных задач, выбранного типа инвестиционной стратегии, и, что не маловажно, «азарта» и профессионализма самого инвестора.

Потенциальному инвестору  необходимо определить свои финансовые задачи, текущую финансовую ситуацию, определить перспективы ее развития и потом подобрать инвестиционный портфель, который будет соответствовать  этой совокупности данных.

В заключение необходимо отметить наиболее важные правила при управлении портфелем ценных бумаг:

1. Заключать сделку в  направлении промежуточной тенденции.

2. Диверсифицировать портфель, но не забывать о “золотой  середине”.

3.Анализируя ситуацию  идти от долгосрочного графика  к краткосрочному.

4. Не поддаваться эмоциям.

В экономической науке  существует много различных моделей  управления инвестиционным портфелем. Одни из них более просты и могут  использоваться всеми инвесторами. Другие в силу своей сложности используются только специализированными пользователями, на их основе созданы особые программы, позволяющие инвесторам проводить расчеты в электронном виде. Тем не менее, все эти модели находят свое применение на практике.

На основании вышеизложенного можно сделать вывод, что цель, поставленная в курсовой работе, мною достигнута.

 

Список использованных источников:

1. Российская Федерация.  Закон. Гражданский кодекс Российской  Федерации [Электронный ресурс]: ст. 142-143: офиц. текст от 30.11.1994г.- Режим  доступа: Информационно-правовая  система «Консультант-Плюс», 2011.

2. Российская Федерация.  Закон. О рынке ценных бумаг  [Электронный ресурс]: офиц. текст  по состоянию на 22.04.1996г.. - Режим доступа: Информационно-правовая система «Консультант-Плюс», 2011.

3. Армяков М. В поисках доходных финансовых инструментов / Рынок ценных бумаг, 2009, №17.