Проблемы системы государственных заимствований и пути их решения

Правительство Российской Федерации  вправе осуществлять без внесения изменений  в Программу государственных  внешних заимствований Российской Федерации перераспределение государственных  внешних заимствований Российской Федерации между их видами, если указанное перераспределение не приводит к увеличению расходов на обслуживание государственного внешнего долга Российской Федерации и  осуществляется в пределах общего объема внешних заимствований в рамках установленного верхнего предела государственного внешнего долга Российской Федерации.

В зависимости от источника  привлекаемых иностранных заемных  средств, выделяют двусторонние (многосторонние) межгосударственные (межправительственные) займы, кредиты международных финансовых институтов, кредиты (займы) иностранных  частных инвесторов и заимствования  на мировом рынке ссудного капитала.

В зависимости от дифференциации; по видам заимствования и формируемого портфеля долговых обязательств государственные  внешние заимствования подразделяются на иностранные кредиты (ссуды) и  заимствования, осуществляемые путем  эмиссии государственных ценных бумаг.

Отсюда следует, что государственные  внешние заимствования подразумевают  как привлечение государством иностранных  кредитов и выпуск государственных  ценных бумаг, номинированных в иностранной  валюте, так и покупку кредиторами-нерезидентами  государственных ценных бумаг, номинированных в валюте страны-заемщика.

В зависимости от условий  заимствования и механизмов размещения и обслуживания государственные  внешние заимствования различаются  по стоимостному критерию, устанавливаемому на основании ставки процента за привлекаемые кредитные ресурсы.

Привлечение государством кредитных  ресурсов из внешних источников осуществляется, как правило, в том случае, когда  стоимость заимствования ниже, чем  на внутреннем рынке, при условии  что дополнительные внутренние источники  государства могут быть оценены  с точки зрения процесса накопления и сбережения и на внутреннем рынке  имеет место предложение денежных ресурсов.

В зависимости от сроков привлечения государственные внешние  заимствования делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.  Показатель срочности, как правило, определяет вид заимствования.  Краткосрочные внешние заемные ресурсы привлекаются в основном в виде кредитов, а среднесрочные и долгосрочные заимствования государства оформляются в облигационные займы. На практике, вследствие различных обстоятельству характерных для конкретного случая, государство также осуществляет выпуск государственных краткосрочных облигаций.

Следует особо подчеркнуть, что, как и дифференциация по видам  заимствования, так и фактор срочности  привлекаемых кредитных ресурсов оказывает  различное влияние на развитие внутренней экономической системы страны-заемщика.

Краткосрочные заемные средства (менее 1 года) привлекаются только для  поддержания необходимого уровня ликвидности. Если в результате несоответствия между  динамикой поступления доходов  и исполнения расходов бюджета страны - возникают так, называемые кассовые разрывы, допустимо привлечение  краткосрочных заимствований для  сглаживания возникающих диспропорций. Не рекомендуется использовать краткосрочные заимствования для финансирования долгосрочных инвестиционных проектов.

Среднесрочные и долгосрочные заемные средства (более 1 года) привлекаются для финансирования инвестиций в  общественную инфраструктуру и в  отдельных случаях - для рефинансирования имеющегося долга с целью оптимизации  структуры портфеля государственных  внешних заимствований.

Привлечение внешних заемных  средств на инфраструктурные инвестиции является составным элементом заемной  политики государства. Среди направлений  политики страны могут быть строительство  и реконструкция объектов социальной инфраструктуры (школ, больниц и  др.), систем пассажирского транспорта, канализации и водоснабжения, утилизации твердых отходов.

Текущие расходы не могут  финансироваться за счет заемных  средств, привлекаемых на длительный срок. Подобная практика означает финансирование текущего потребления за счет средств  налогоплательщиков будущих поколений. Финансовые инвестиции с целью получения  прибыли также не могут служить  объектом для вложения заемных средств. Подобное использование заемных  средств существенно повышает финансовый риск органов власти.

В зависимости от целевой  принадлежности государственные внешние  заимствования можно классифицировать как внешние займы - формирующие  непосредственно дополнительные государственные  финансовые ресурсы в целях финансирования предусмотренных расходов государственного бюджета; инвестиционные ресурсы, предназначенные  для структурного реформирования, отдельных  сфер национальной экономической системы  страны; коммерческие (торговые) кредиты, необходимые для кредитования экономического взаимодействия государства с другими  странами в сфере внешнеторгового  сотрудничества в области движения товаров, услуг, научно-технического и  инновационного обмена и др.

 

 

ГЛАВА 3. Проблемы системы государственных заимствований  и пути их решения

 

Система государственных  заимствований может играть как  конструктивную, так и разрушительную роль в развитии экономики страны в связи с этим необходим механизм управления государственным долгом, представляющий собой комплекс мероприятий  по регулированию состояния финансовой системы.

Управление государственным  долгом - это совокупность мероприятий  государства, направленных на погашение  долга; механизм формирования и реализации одного из направлений финансовой политики государства, связанного с его деятельностью  на внешних и внутренних финансовых рынках в качестве заемщика, кредитора или гаранта.

Отрицательные последствия  государственных заимствований  связаны с тем, что выплаты  процентов по внутреннему долгу  увеличивают неравенство в доходах  и требуют повышения налогов, что подрывает экономические  стимулы развития производства, а  также могут повышать общий уровень  процентных ставок и вытеснять частное  инвестиционное финансирование.

К мероприятиям, способствующим погашению государственного долга, относятся:

1. выплаты кредиторам;
2. погашение внешних и внутренних займов;
3. предоставление гарантий;
4. изменение условий выпущенных займов;
5. определение условий выпуска и размещения новых государственных долговых обязательств и др.

Выполнение мероприятий  зависит от принятия обоснованных решений  в процессе управления государственным  долгом, что базируется на анализе  объема и структуры долга, объективной  оценке его текущего состояния.

Для оценки государственного внешнего долга применяются показатели соотношения суммы внешнего долга  и объема экспорта в денежном выражении, доли расходов на погашение и обслуживание государственного внешнего долга в  экспортной выручке, характеризующие  уровень долгового бремени для национальной экономики.

Управление государственным  долгом представляет собой непрерывный  процесс, включающий несколько этапов: привлечение финансовых ресурсов путем  размещения ценных бумаг, погашение  и обслуживание долговых обязательств.

Государственные долговые обязательства  погашаются за счет бюджетных доходов, золотовалютных резервов страны, денежных средств, полученных от продажи государственной  собственности, а также новых  заимствований. Методы управления государственным  долгом можно подразделить на административные и финансовые.

Административные методы основаны на быстром и четком выполнении отдельных распоряжений органов  государственной власти и управления, они не предусматривают оценку экономической  эффективности и результатов  действий по управлению государственным  долгом. 

Финансовые методы состоят  в выборе способов и форм обеспечения  погашения государственного долга  с помощью анализа финансовых показателей и нацелены на максимизацию эффекта от привлекаемых займов при  минимальных издержках, связанных  с их погашением и обслуживанием.   Наиболее оптимальное сочетание административных и финансовых методов обусловлено внутренними, внешними, экономическими и политическими факторами. В условиях долгового кризиса, когда государство испытывает трудности с выполнением ранее взятых обязательств по погашению и обслуживанию государственной задолженности, используются: рефинансирование, реструктуризация, конверсия займов, консолидация займов, аннулирование и списание государственных долгов.

Управление государственным  долгом непосредственно влияет на экономический  рост, уровень инфляции, ссудного процента, занятости, объема инвестиций в экономику  страны в целом и в реальный сектор экономики. Россия сократила в 2012 году заимствования денежных средств на 50 с лишним процентов, покрыв значительную часть своего бюджетного дефицита за счет нефтяного Фонда национального благосостояния.

В этом году Россия впервые  за десятилетие сползла в бюджетный  дефицит. Ожидается, что она в  финансовом плане будет оставаться за красной чертой еще как минимум лет пять, поскольку правительство продолжает наращивать расходы для вывода экономики из рецессии.

В 2014 году дефицит может  составить 4 триллиона рублей. В текущем году дефицит является в размере 3,5 триллионов рублей, хотя сюда не включены квазифискальные операции.

Ранее официальные лица заявляли, что Россия в 2014 году может позаимствовать из внутренних источников до 1,5 триллиона рублей, то есть, почти в два раза больше, чем в нынешнем.

Появились даже сигналы о  том, что объем внешних заимствований  за счет еврооблигаций может быть увеличен вдвое до 20 миллиардов долларов, в результате чего общая сумма  выпусков составит 60 миллиардов долларов. Однако аналитики предупреждают, что  в таком случае российским предприятиям будет еще труднее получать инвестиции.

В соответствии с новым  планом, который может быть принят, основная часть дефицита в 2014 году будет финансироваться точно так же, как и в текущем - из российского нефтяного Фонда национального благосостояния, созданного в годы экономического подъема за счет бурного роста цен на сырье и энергоресурсы.

В таком случае объем чистых заимствований - как на внутреннем рынке, так и на внешнем - может в целом  составить всего 831 миллиард рублей (27 миллиардов долларов).

 

«Это один из последних  планов», - заявил источник «Интерфаксу», добавив при этом, что остальная  часть дефицита в сумме 1,674 триллиона  рублей может быть покрыта из Резервного фонда, созданного специально для смягчения  ударов по бюджету в трудные годы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

По итогам проведенного исследования сделаем следующие выводы.

Теория государственных  заимствований неразрывно связана  с теорией государственного бюджета  и использует ряд основных бюджетных  понятий, которые являются основополагающими  при рассмотрении государственных  заимствований.

Бюджетный дефицит - это превышение расходной части государственного бюджета над доходами бюджета.

Большинство правительств, как развитых, так и развивающихся  стран не могут покрыть доходами своих расходов, сводя госбюджет  с дефицитом на экономику в  краткосрочном и долгосрочном периоде  и о способах его финансирования.

Непосредственным итогом бюджетных дефицитов является их накопленная сумма за минусом  бюджетных излишков - государственный  долг.

Существуют различные  экономические методы, применяемые  государством для балансирования бюджета  и регулирования экономического цикла.

Существуют два различных  способа, которыми федеральное правительство  может финансировать дефицит  за счет займов у населения (посредством  продажи процентных бумаг, или за счет выпуска новых денег его  кредиторам). Встает вопрос, что является наиболее предпочтительным в покрытии инфляционных кризисных отрывов - правительственные  расходы или налоги? В значительной степени этот вопрос решается по-разному  в зависимости от взглядов и величины государственного сектора.

Существует три различных  подхода к решению проблемы сбалансированности бюджета:

1. Ежегодно балансируемый  бюджет;

2. Бюджет, балансируемый  на циклической основе;

3. Концепция функциональных финансов

 

Современная фискальная политика признает использование бюджетных  дефицитов для целей стабилизации экономики. А это может привести к образованию и росту государственных  заимствований.

Причинами возникновения  государственных заимствований  обычно являются трудные периоды  для экономики: войны, спады и  т.д.