Пути совершенствования управления инвестициями на современном этапе

- минимизация инвестиционных рисков, связанных с выполнением конкретных проектов;

- обеспечение ликвидности инвестиций;

- соответствие мероприятий, осуществляемых в рамках инвестиционной политики, законодательным и нормативным актам РК, регулирующим инвестиционную деятельность.

При разработке инвестиционной политики учитывают следующие факторы :

- финансовое состояние предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное);

- технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и не установленного оборудования;

- возможность получения оборудования по лизингу;

- наличие собственных средств и возможности привлечения недорогих кредитов и займов;

- конъюнктуру рынка капитала;

- льготы, получаемые инвестором от государства;

- коммерческую и бюджетную эффективность намечаемых к реализации инвестиционных проектов;

- условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков;

- налоговое окружение – налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые инвестором;

- условно переменные и условно постоянные издержки предприятия, в том числе на производство и сбыт продукции;

- цены на продукцию и выручку от продаж.

       Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяют с учетом его производственного и научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (услуг) в соответствии с потребностями рынка.

Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости  инвестиций (их ликвидности) и доходности, которые определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных  расчетов по обоснованию инвестиционных проектов. Таким образом инвестиционная политика предприятия является составной частью общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения производственного и научно-технического потенциала. Данная политика направлена на обеспечение выживания предприятия в сложных условиях рынка, на достижение финансовой устойчивости предприятия и создание условий для его будущего развития.

 

1.3 Факторы, влияющие  на инвестиционную деятельность  предприятия  

       Одно из наиболее благоприятных обстоятельств современной казахстанской экономики – это резкое повышение инвестиционной деятельности. Инвестиционный климат Казахстана определяется четырьмя основными факторами:

- экономическими;

- финансовыми; 

- социально-политическими;

- правовыми.

Из экономических и  финансовых факторов, положительно влияющих на инвестиционную деятельность можно  выделить:

− наличие стабильности и надежности в функционировании банковской системы;

− профицит республиканского и местного бюджетов;

− относительно невысокие  цены на энергетические ресурсы;

− общий подъем производства.

Позитивно на инвестиционные процессы влияет социально-политическая стабильность, которая проявляется  на всех уровнях бюджетного процесса, а также высокие темпы проведения экономических реформ. Все это  способствует привлечению инвестиций как отечественного, так и иностранного капитала. Вместе с тем в последние годы в Казахстане наметились бурные темпы развития инвестиционного климата. В стране идет создание рыночной инфраструктуры – банков, бирж, инвестиционных фондов, страховых обществ, рекламных агентств, развитие информационных технологий. В современных условиях экономики инвестиционный капитал образуется в результате поступления денежных средств населения, предприятий и организаций, а также государства через различные институциональные структуры рынка капиталов, которые как посредники реинвестируют доверенные им сбережения с целью получения прибыли от вложения средств. Поэтому в реформировании финансовой системы страны возрастает роль рационального использования финансового потенциала населения.

Состояние инвестиционного  рынка капиталов в настоящие время носит денежно-финансовый характер:

− сбережения домашних хозяйств, предоставляемые через банковскую систему страны за определенную плату;

− накопления предприятий  в денежной форме, используемые ими  для инвестирования в реальный капитал.

      Современное состояние рынка капиталов определяют такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция. Соотношения этих элементов рынка капиталов постоянно изменяется. Это общее состояние динамики, изменчивости рынка представляют собой сложное экономическое явление, когда действуют разнонаправленные внутрирыночные и общеэкономические факторы. Такими факторами могут быть изменение ставки рефинансирования, налоговые изменения и политические факторы. Степень активности рынка инвестиционного капитала определяется путем изучения рыночной конъюнктуры. Рыночная конъюнктура представляет собой форму проявления на рынке инвестиционного капитала в целом или на отдельных его сегментах системы факторов, определяющих соотношение спроса, предложения, цены и конкуренции. В связи с циклическими изменениями конъюнктуры рынка инвестиционных капиталов необходимо постоянно изучать и наблюдать за рынком с целью формирования эффективной инвестиционной стратегии и принятия правильных инвестиционных решений. Для снижения риска инвестиционной деятельности предприятию необходимо в первую очередь провести тщательную оценку предлагаемого к осуществлению инвестиционного проекта. Инвестиционный проект, эффективный для одного предприятия, может оказаться неэффективным для другого в силу объективных и субъективных причин, таких, как территориальная расположенность предприятия, уровень компетентности персонала по основным направлениям инвестиционного проекта, состояние основных фондов и т.п. Все эти факторы оказывают влияние на результативность инвестиционного проекта, но оценить их количественно очень сложно, а в некоторых случаях и невозможно, поэтому их необходимо учитывать на стадии отбора проектов. Поскольку на каждом конкретном предприятии существуют свои факторы, оказывающие влияние на эффективность инвестиционных проектов, то универсальной системы оценки проектов нет, но ряд факторов имеет отношение к большинству инвестиционных предприятий. На основе этих факторов выделяют определенные критерии для оценки инновационных проектов, которые включают в себя: цели, стратегия, политика и ценности предприятия;

-маркетинг;

-НИОКР;

-финансы;

-производство.

 

2. Анализ инвестиционной  политики предприятия (на примере  АО «МИТТАЛ СТИЛ ТЕМИРТАУ»)

2.1  Анализ и  оценка инвестиционной деятельности  АО «Миттал Стил Темиртау»

      АО "Миттал Стил Темиртау" - современное предприятие мирового класса, один из крупнейших интегрированных металлургических комплексов, поставляющих продукцию более чем в 75 стран мира. Современное название было дано комбинату в начале 2010 года, когда LNM Holdings - учредитель АО "Испат Кармет" - объединился с Ispat International, в результате чего сформирована Mittal Steel Company. Собрание акционеров решило, что все дочерние компании будут также переименованы, получив единую торговую марку Mittal Steel. Mittal Steel имеет заводы в 14 странах мира на 4 континентах. В 2009г. доход компании Mittal Steel составил около 16 млрд. долларов. Компания зарегистрирована на Нью-Йоркской и Амстердамской фондовых биржах. Инвестиционная политика «Миттал Стил Темиртау» является частью общей экономической стратегий развития предприятия в условиях углубления рыночных преобразований в Казахстане, что определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала.        

При разработке инвестиционной политики «Миттал Стил Темиртау» учитывает следующие факторы:

-финансовое состояние;

-возможность получения  оборудования по лизингу;

-наличие собственных  средств, возможности привлечения  недорогих кредитов и займов;

-льготы, получаемые от  государства;

-коммерческую и технологическую  эффективность намечаемых к реализации  инвестиционных проектов;

-условия страхования  и получения гарантий от коммерческих  рисков;

-налоги и другие обязательные  платежи, уплачиваемые компанией;

-условно-переменные и  условно-постоянные издержки компании, в том числе на производство  и сбыт продукции;

-цены на продукцию  и выручку от продаж.

Сущность инвестиционной деятельности Стального департамента АО «Миттал Стил Темиртау» заключается в капитальных вложениях, определяющихся как сумма средств, необходимых на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующего предприятия, то есть реальные инвестиции. Анализ инвестиционной деятельности предприятия начинается с определения абсолютной величины стоимости инвестиционных проектов на начало и конец периода. Изменения размера определяются сопоставлением их на конец года с наличием на начало года с отчетными данными предыдущих лет Анализ инвестиционной деятельности АО «Миттал Стил Темиртау» в 2009 году показывает, что лидирующее место в направлении инвестиционных средств занимает реконструкция – 6 объектов на сумму 100548400 тенге, техническое перевооружение – 2 объекта на сумму 1838000 тенге, спонсорская помощь – 1 объект на сумму 318000 тенге, территориальная безопасность предприятия – 1 объект на сумму 5156000 тенге, которые направлялись в основное производство и объекты производственного назначения, увеличивая таким образом имеющиеся мощности. Отсутствие расширения производства, как одного из видов реальных инвестиций, влияет на общий объем капитальных вложений. Именно этот фактор в 2009 году влияет на технологическую структуру инвестиций. Рассмотрим теперь, как были связаны изменения с воспроизводственной структурой, а так же с динамикой удельного веса отдельных направлений инвестирования на предприятии. На предприятии происходили следующие изменения удельных весов элементов воспроизводственной структуры капитальных вложений за 2010 год на предприятии «Миттал Стил Темиртау.Данные показывают, что реконструкция предприятия, на основе внедрения новейшей техники, позволяет наращивать производственные мощности в несравненно более короткие сроки и при значительно меньших удельных капитальных затратах, чем потребовалось бы для получения соответствующего прироста мощностей в результате промышленного строительства.

 Расчеты показывают, что произошло повышение уровня капитальных вложений:

-на реконструкцию – 106122000 тенге или 85,2%;

-на техническое перевооружение – 18318000 тенге или 14,8%.

Данные показывают, что  реконструкция предприятия, на основе внедрения новейшей техники, позволяет  наращивать производственные мощности в несравненно более короткие сроки и при значительно меньших  удельных капитальных затратах, чем  потребовалось бы для получения  соответствующего прироста мощностей  в результате промышленного строительства.

          Удельный вес структуры инвестиций  за 2009г. (%)            

 Примечание:Составлен на основе годового отчета АО «Миттал Стил Темертау»2009 год.

Рисунок 2. Удельный вес структуры  инвестиций за 2009 г. (%)

Данные показывают, что  реконструкция предприятия, на основе внедрения новейшей техники, позволяет  наращивать производственные мощности в несравненно более короткие сроки и при значительно меньших  удельных капитальных затратах, чем  потребовалось бы для получения  соответствующего прироста мощностей  в результате промышленного строительства.

Расчеты показывают, что  произошло повышение уровня капитальных  вложений:

-на реконструкцию – 106122000 тенге или 85,2%;

-на техническое перевооружение – 18318000 тенге или 14,8%.

         Значительная часть инвестиционных проектов «Миттал Стил Темиртау» финансируется за счет собственных средств. Такая практика соответствует общему подходу к финансированию новых проектов, состоящему в том, что расходы и риски преимущественно должны нести инициаторы проекта, которые как акционеры имеют возможность получать высокие доходы, в то время как кредиторы могут рассчитывать только на своевременный возврат кредита и процентов. Собственные средства предприятия по инвестициям составляют 81,3%, заемные средства – 18,7% - это показывает направление политики предприятия. Специфика местных условий не позволяет сформулировать единые требования для всех инвестиционных объектов. Вместе с тем специалисты обосновывают некоторые общие направления совершенствования структуры инвестиций в целом. По их мнению, следует изменить пропорции капитальных вложений в сторону увеличения нового строительства, так как необходимо технологическое изменение для снижения трудоемкости технологических процессов в основных цехах. Для этого необходимо учитывать улучшение одного параметра оборудования не за счет другого. Для отдельных видов оборудования рост единичной мощности либо достигает своего экономического предела, либо приближается к нему. В 2010 году компания продолжает активную инвестиционную деятельность, количество объектов инвестирования увеличивается до 14 и сумма вложенных средств составляет 94 626 000 тенге, основное направление – реконструкция, техническое перевооружение . Годовой прирост инвестиции составил – 93 803 000 тенге, то есть произошло увеличение в 11,4 раза.Анализ показывает, что лидирующее положение в направлении инвестиционных средств занимает реконструкция – 9 объектов на сумму 76161000 тенге, техническое перевооружение – 5 объектов на сумму 18465000 тенге, новое строительство – 0 тенге. Отсутствие расширения производства, как одного из направлений инвестиций влияет на общий объем капитальных вложений. Именно этот фактор в 2010 году повлиял на технологическую структуру инвестиций. Экономические пределы целесообразности повышения доли затрат на реконструкцию обусловлены также тем, что эта форма воспроизводства в некоторых случаях консервирует устаревшую технику и тем самым порождает дополнительные потери.  Кроме того, как показывает анализ, проведенный на «Миттал Стил Темиртау», в ходе реконструкции приходится обновлять активную и пассивную части фондов, поскольку устаревшие производственные помещения не позволяют разместить современное оборудование. Источники финансирования инвестиций – собственные и заемные, которые показывают, что «Миттал Стил Темиртау» обладает определенной имущественной и оперативной самостоятельностью. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержки в оплате счетов клиентов и другое) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в заемных средствах. Анализ источников финансирования инвестиционных затрат показывает, что собственные средства преобладают и составляют в среднем 78,5%, а доля заемных средств – 21,5%. Преимущественное направление средств на реконструкцию и техническое перевооружение предприятия оказывает положительное влияние на снижение материалоемкости продукции, то есть сокращение удельных затрат тех или иных видов ресурсов на единицу изготовляемой продукции. Таким образом, недостаточно совершенная технология производственных процессов на предприятии, наличие устаревшего оборудования являются зачастую главными причинами сравнительно высокого уровня материальных затрат на производство продукции.

          Удельный вес структуры инвестиций  за 2009г. (%)            

Примечание:Составлен на основе годового отчета АО «Миттал Стил Темертау»2010 год.

Рисунок 4. Удельный вес структуры  инвестиций за 2010 год (%)

Расширение номенклатуры выпускаемой продукции, а также  списание морально и физически устаревшего  оборудования привели к высвобождению  производственной площади, что позволило  предприятию установить специальное  оборудование, которое в 10 раз производительнее прежнего, то есть происходит вложение средств в малоотходные и безотходные технологии. Необходимость создания в 2010 году отдела Стратегического управления инвестиционной деятельностью связана с производственным потенциалом. Оно включает количественное и качественное исследование вариантов структуры инвестиций, которые основываются на изучении закономерности развития, сложившихся в прошлом, и на предвидении качественных изменений, которые предстоят в будущем. Задача состоит не столько в предсказании траектории предстоящего развития, сколько в изучении возможных вариантов и последствий, будущих изменений в производственном потенциале. Интенсификация обновления производственного потенциала требует изменения воспроизводственной структуры – увеличения доли инвестиций в техническое перевооружение и реконструкцию.

Анализ инвестиционной деятельности АО «Миттал Стил Темиртау» в 2011 году показывает, что лидирующее место в направлении инвестиционных средств занимает расширение – 3 объекта на сумму 20651382000 тенге, реконструкция – 15 объектов на сумму 403207000 тенге, техническое перевооружение – 9 объектов на сумму 24692000 тенге. Продолжительность освоения проектных мощностей осуществляется по установленным нормам и срокам. Таким образом, удельный вес инвестиций по расширению производства – 97,95%, техническому перевооружению – 0,2%, реконструкции – 1,85%.

Расчеты показывают структурное  изменение инвестиций, которые выглядят следующим образом:

-расширение – 20651382000 тенге  или 97,95%;

-реконструкция – 403207000 тенге или 1,85%;

-техническое перевооружение  – 24692000 тенге или 0,2%.

2.2Анализ направлений  использования и источников финансирования  инвестиционных ресурсов.

      Данные инвестиционной политики показывают активные действия предприятия в области нового строительства, которые хорошо просматриваются за 2011 год. Сведение изменений в направлениях инвестирования в одну позволяют нам проследить кардинальную смену в инвестиционной деятельности «Миттал Стил Темиртау», то есть в 2011 году инвестиции предприятия почти полностью направлены на расширение производства. Как мы уже отмечали, «Миттал Стил Темиртау» обладает определенной имущественной и оперативной самостоятельностью. Однако в силу целого ряда объективных причин (инфляция, рост объемов производства, задержки в оплате счетов клиентов и другое) у предприятия возникают временные дополнительные потребности в заемных средствах. Анализ показывает, что собственные средства преобладают и составляют в среднем 63,5%, а доля заемных средств – 36,5%.Доменное производство к настоящему времени остается основным промышленным способом получения первичного металла (чугуна). Являясь первым металлургическим переделом предприятия полного металлургического цикла, доменное производство технологически и организационно связано с работой всего завода. Завершилась первая очередь ОНРС и 19 января 2010 года произвели первую продукцию, которая признана первоклассной. Опыт работы непрерывной разливки стали показывает, что этот способ обеспечивает повышение качества литого металла и увеличивает выход годного до 95-95%. В нем производится около 80% всей товарной продукции предприятия, в которой аккумулируются затраты труда всех предшествующих стадий металлургического передела – прокатных цехов. Движение инвестиций на АО «Миталл Стил Темиртау» осуществляется циклично. Исходное условие их цикличности – внешние факторы, при соединении к ним внутренних ведет к тому, что исходные изменения в инвестициях расширяются, принимая характер кумулятивного умножающегося процесса, получившего названия принцип акселерации. Во время экономического подъема он подталкивает чистые инвестиции, а в момент понижения – увеличивает чистое дезинвестирование. Как известно основными фазами инвестиционного цикла выступают: приток, спад, отток, восстановление. Возникает объективная необходимость ограничения во времени инвестиционных мероприятий. Разнообразие инвестиционных направлений и конкретных условий производства не позволяют сформулировать однозначные рекомендации по совершенствованию структуры инвестиций. Для концентрации инвестиций необходима более тщательная экспертиза проектов, реализация которых может дать наиболее существенный эффект Таким образом за анализируемый период, с 2009 по 2011 года, преобладающая часть инвестиций «Миталл Стил Темиртау» направлялась на реконструкцию и техническое перевооружение предприятия, а в 2011 год на расширение производства. Реконструкция предприятия осуществляется на современной технической базе, вместе с тем, увеличение количества оборудования необходимо не только для расшивки узких мест, а увеличивает потенциальные возможности предприятия, повышая его качественные параметры и экономическую эффективность принятия управленческих решений на данном предприятий. Однако, в последующем реконструкция должна охватывать не только основные цеха, но и вспомогательные производства, развитие которых должно осуществляться в зависимости от мощностей ведущих цехов основного производства.