Российские фондовые биржи

 

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность выбранной  темы обусловлена нижеследующими положениями.

В рыночной экономике биржи  играют ключевую роль: устанавливают  цены на биржевой товар, а также способствуют развитию торговли (позволяют устранить  перекупщиков, повысить качество товаров, организовать надежную логистику движения товаров по всему миру), делают экономические  связи более рациональными и устойчивыми.

В результате вхождения России в мировую экономическую и  финансовую систему уязвимость ее рынка  ценных бумаг от внешних воздействий  значительно возрастет. Необходимо исследование проблем безопасности рынка, выработка концептуальных подходов и практических мер по ее обеспечению  на основе анализа зарубежного и  отечественного опыта. Причем акцент стоит  делать не на принципе саморегулирования, а на государственном регулировании  функционирования рынка. Ведь в развитых странах он формировался десятки лет и постепенно сложилась стройная и надежная система его безопасности. Процесс формирования законодательной базы создает правовую основу для взвешенного переосмысления роли бирж и перспектив биржевой торговли. Многое при этом будет зависеть от самих бирж и проводимой их руководством биржевой политики, совершенствования и повышения эффективности биржевой технологии: системы расчетов, страхования сделок, комплекса мер по защите интересов клиентов, кредитования биржевых операций, аудита и контроля за соблюдением биржевых правил, арбитража, автоматизации биржевого рынка. 
Рынок ценных бумаг является одним из наиболее регламентированных в рыночной экономике. Сложность отношений на рынке, его масштабность, присущие ему повышенные риски, интересы безопасности его участников (субъектов) обусловливают необходимость принятия детальных стандартов и правил работы на рынке.

Фондовый рынок делится  на первичный и вторичный. Вот вторичный рынок ценных бумаг и представлен организованным (биржевым) рынком, который исчерпывается понятием фондовой биржи.

Биржа представляет собой  организационно оформленный рынок, где совершаются сделки с определенными  видами товаров. В качестве биржевых товаров могут выступать:

- продукция производственного  или потребительского назначения, которая обладает определенными,  хорошо известными для продавцов  и покупателей свойствами (зерно,  кофе, какао, сахар, нефть и  нефтепродукты, цветные и драгоценные металлы и др.);

-ценные бумаги;

-иностранная валюта.

В зависимости от вида продаваемых  товаров могут быть, соответствие, товарные, фондовые или валютные биржи. Если на бирже продается не один вид ценностей, то такая биржа считается универсальной. Особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное время — во время проведения биржевого сеанса (или биржевой сессии) и по четко установленным, обязательным для всех участников правилам. Биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадежную систему контроля за ходом исполнения сделок.

Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и  кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их несоблюдения.

Таким образом, актуальность данной контрольной работы обусловлена той ролью, какую играет биржевая система в развитии экономики. Без эффективной биржевой системы функционирование современной экономики просто невозможно.

Цель данной контрольной работы – проанализировать российскую фондовую биржевую систему.

Для этого поставлены следующие  задачи:

1. Раскрыть сущность фондовых бирж;
2. Определить проблемы российских бирж;
3. Сделать анализ российских фондовых бирж.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАДАЧИ И ФУНКЦИИ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

Изначально фондовая биржа  создавалась для того, чтобы поощрять и поддерживать торговлю ценными  бумагами, обеспечивать соблюдение интересов  ее участников. Поэтому биржа рассматривалась  как надлежащим образом организованное место для торговли. Первая задача фондовой биржи заключается в  том, чтобы предоставить место для  торговли, иначе говоря, централизовать место, где может происходить  как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа.

Для выполнения первой задачи (централизовать торговлю ценными бумагами в одном месте) фондовой бирже  необходимо не только отработать правила  и системы регулирования торговли, но также выработать достаточно жесткие  требования к компаниям, поставляющим ценные бумаги для продажи, а так же к членам биржи, которые на профессиональном уровне ведут торговлю и представляют интересы клиентов, не имеющих возможности принимать непосредственное участие в торговле на бирже и вынужденных прибегать к услугам посредников. Кроме того, биржа должна располагать обученным высококвалифицированным персоналом, способным как провести сам биржевой торг, так и обеспечить эффективный надзор за исполнением сделок, заключенных на бирже.

Второй задачей фондовой биржи следует считать установление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что  биржа собирает большое количество как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг. Кроме того, биржа добивается доверия к достоверности достигнутых в процессе биржевого торга цен. Для решения указанной задачи биржа обеспечивает открытость информации об эмитенте и его ценных бумагах, стандартизацию методов установления цен, использование средств массовой информации для распространения информации о котировках цен и сделок. Это позволяет членам биржи и профессиональным участникам знать самые последние цены, по которым можно совершать сделки, а так же объемы заключенных сделок.

Третья задача биржи заключается  в том, что она должна не только аккумулировать временно свободные  денежные средства, но и перераспределять их. Привлекая покупателей ценных бумаг, биржа дает возможность эмитентам  взамен своих финансовых обязательств получить нужные им средства для инвестиций, то есть способствует мобилизации новых  средств, с одной стороны, а с  другой – расширению круга собственников. При этом биржа создает возможности  для перепродажи приобретаемых  ценных бумаг, т.е. обеспечивает передачу прав собственности, постоянно привлекая  на биржу новых инвесторов, имеющих  в наличии крупные или мелкие суммы временно свободных денежных средств.

Четвертой задачей фондовой биржи можно считать обеспечение  гласности, открытости биржевых торгов. Нужно иметь в виду, что биржа  не гарантирует того, что вложенные  в ценные бумаги средства обязательно  принесут доход. Как дивиденды, так  и курсовая стоимость акций, например, могут расти и падать, но фондовая биржа гарантирует лишь то, что  участники торгов могут иметь  достаточную и достоверную информацию для формирования собственных суждений о доходности принадлежащих им ценных бумаг. Биржа обязана каждому заинтересованному сообщать о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственном регистрационном номере ценных бумаг, цене одной ценной бумаги и количестве проданных (купленных) ценных бумаг за каждый биржевой день. Биржа должна обеспечить доступность информации, способной оказать влияние на рыночный курс ценных бумаг для всех участников биржевой торговли в одно и то же время. Кроме того, все они должны обладать одинаковой информацией, т.е. все должны находиться в одинаковом положении. Биржа так же должна комментировать любые решения правительства, которые могут повлиять на курсы ценных бумаг, которые котируются на ней.

Пятая задача биржи заключается  в обеспечении арбитража. При  этом под арбитражем следует понимать механизм для беспристрастного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут их разрешать, а  так же возможные компенсации  пострадавшей стороне. Многие биржи  для решения задачи арбитража  создают специальные арбитражные  комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и решении споров. Арбитражная комиссия должна беспристрастно выслушать обе стороны и принять взвешенное решение. Влиятельность арбитражной комиссии должна быть общепризнанной. Для усиления значимости ей придается иногда статус третейского суда, и тогда решения арбитражной комиссии имеют не только рекомендательный характер, но и обязательный. Поэтому решение о комиссии должно быть приемлемо как для потерпевшей стороны, так и для ответчика и обязательно для исполнения. Хотя всякий арбитраж предполагает апелляцию.

Шестой задачей биржи  считают обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале. Выполнение этой задачи достигается  тем, что биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Надежность в свою очередь обеспечивается тем, что к обращению на бирже  допускаются только те ценные бумаги, которые прошли проверку, а значит, соответствуют предъявляемым требованиям.

Кроме того, на бирже имеется  возможность подтверждения условий  покупки или продажи ценной бумаги.

Как только участники торгов (член биржи, брокеры – представители  продавца, покупателя) согласовали  условия сделки, последние тут  же регистрируются, и каждый участник торгов по этой сделке получает соответствующее  подтверждение от биржи. Поэтому  не может быть ни каких споров о том, какое конкретное соглашение было достигнуто по поводу той или иной сделки.

Наиболее существенной проблемой  в биржевой торговле является проблема исполнения сделок: может ли покупатель заплатить за ценные бумаги, на покупку  которых он дал указание, или может  ли продавец предоставить ценные бумаги, в отношение которых он дал  указание о продаже. Хотя биржа не может проверить каждого конкретного  продавца и покупателя, она может  и должна предъявить жесткие требования как к профессионализму участников торгов, так и к их финансовому состоянию. Кроме того, гарантия исполнения сделок достигается за счет постоянного совершенствования системы клиринга и расчетов.

Гарантия исполнения сделок обеспечивается контролем над системой, обслуживающей биржу (уменьшение риска  системы в связи с ее повреждением или риска цепного не выполнения финансовых условий).

Седьмая задача биржи заключается  в разработке этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли. Для ее выполнения на бирже  принимаются специальные соглашения, которые разрешают использование  специфических слов и оговаривают  соблюдение их строгой интерпретации.

Биржа должна контролировать разработанные ею стандарты и  кодекс поведения, применять штрафные санкции вплоть до приостановки деятельности или лишения лицензии в случае их не соблюдения.

 

 

 

 

 

 

 

СОСТОЯНИЕ РОССИЙСКИХ ФОНДОВЫХ БИРЖ

 

Фондовая биржа представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями фондовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам.

Всего в мире около 150 фондовых бирж, крупнейшими из которых являются Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Тайваньская, Сеульская.

С точки зрения правового  статуса, в мировой практике различаются  два типа бирж: публично-правового  и частного характера.

Биржи частного характера  функционируют в форме акционерных  обществ, ассоциаций и т.д.

По российскому законодательству фондовой биржей признается организатор  торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации  торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. Фондовая биржа создается  в форме не коммерческого партнера. Фондовые биржи, являющиеся некоммерческими  партнерствами, могут быть преобразованы  в акционерные общества. Решение  о таком преобразовании принимается  членами такой фондовой биржи  большинством в три четверти голосов  всех членов этой фондовой биржи.

Органы управления российских фондовых бирж, созданных в форме  некоммерческого партнерства, делятся  на общественную и стационарную структуры.

В состав общественной структуры  фондовой биржи входит общее собрание ее членов, которое является высшим законодательным органом управления. Для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом  текущего управления биржей. Их состава  совета формируется правление, которое  осуществляет оперативное руководство биржей и представляет ее интересы в организациях и учреждениях.

Контроль над финансово-хозяйственной  деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием биржи одновременно с биржевым советом.

Стационарная структура  биржи необходима для ведения  хозяйственной биржевой деятельности. Стационарная структура делится  на исполнительную (функциональные) и специализированные подразделения.

Исполнительные (функциональные) подразделения – это аппарат  биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят от объема биржевых сделок, количества членов и брокеров, которые  работают на бирже. Однако обязательны  такие подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное  бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

Специализированные подразделения  делятся на коммерческие организации, такие как расчетная палата, депозитарий  и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, комиссия по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевому  этикету.