Российский рынок векселей

 

 

 

3.2 Перспективы  развития вексельного рынка России

 

Говоря о перспективах вексельного рынка, нельзя не отметить, что в настоящее время спрос на векселя по-прежнему ограничен небольшим списком крупнейших банков и промышленных компаний, что определяется в первую очередь ликвидностью их ценных бумаг, т. е. возможностью быстрого проведения операций покупки/продажи, а также заключением под них операций РЕПО. В то же время восстановление вексельного рынка до его «докризисного» состояния может произойти только после полного преодоления «кризиса доверия» между банками, для чего может потребоваться как минимум еще несколько месяцев. При этом с особым интересом участники вексельного рынка будут ждать объявление решения Банка России по включению коммерческих банков в систему страхования вкладов, которое станет своеобразной дополнительной гарантией надежности и финансовой устойчивости для этих банков и их ценных бумаг. Вместе с тем восстановление функционирования банковской системы в полном объеме позволит развивать вексельные программы средним и более мелким промышленным и торговым компаниям, спрос на ценные бумаги которых существенно снизился после кризиса из-за опасения невозможности рефинансирования ими старых долгов в условиях ограничения финансирования со стороны банковской системы.

Тем не менее развитие практики выпуска векселей с целью привлечь краткосрочные денежные средства, несомненно, будет продолжаться благодаря некоторым преимуществам для компаний-векселедателей по сравнению с традиционным банковским кредитованием или выпуском облигационных займов. Их кратко можно сформулировать следующим образом:

1.  более свободный  и легкий доступ к долговым  капиталам; 

2.  снижение регулятивных (организационных) издержек;

3.  потенциальная возможность  снижения стоимости финансовых  ресурсов для векселедателя; 

4.  возможность оперативного управления долговым портфелем;

5. возможность использования векселей в качестве расчетного средства;

6.  и как результат  повышение финансовой устойчивости  векселедателя в целом.

В то же время нельзя не отметить, что вексельный рынок остается все же более рискованным вложением для инвесторов, что определяется несколькими основными факторами. Например, его документарная форма повышает риск приобретения фальшивых векселей либо векселей с дефектами формы, требует от инвестора затрат на проведение криминалистической экспертизы и дополнительных проверок. Выходом из этой ситуации служит организация «безналичного» обращения векселей путем помещения их в кастодиальный депозитарий.

Еще одним фактором, снижающим  привлекательность векселя и  повышающим риски для инвестора, является недостаточная информационная прозрачность векселедателя. Хотя в последнее время все больше векселедателей, особенно впервые выходящих на рынок, а также организаторов их вексельных программ предоставляют определенную информацию о своей деятельности и финансовом положении, но гарантий, что они будут делать это в полном объеме и регулярно, пока нет. Кроме того, часто отсутствует информация об объемах выпущенных векселей, их структуре и т. п., что также является своеобразным «минусом» при принятии решения инвесторами. В этой связи определенным преимуществом на рынке пользуются векселя компаний, которые разместили собственные облигации и для которых регулярное раскрытие информации — необходимое условие. Таким образом, облигационный рынок, являясь отчасти конкурентом рынку векселей, может способствовать развитию вексельного рынка. Однако говорить о конкуренции между этими сегментами долгового рынка можно только условно, так как заимствования путем выпуска облигаций и векселей решают абсолютно разные задачи, стоящие перед предприятием или банком.

Для дальнейшего развития и повышения привлекательности  вексельного рынка в целом  необходимо выполнить ряд условий, к которым, в частности, можно  отнести развитие практики «безналичного» обращения векселей, создание организованной торговой площадки, повышение информационной прозрачности векселедателей и уровня их открытости для инвесторов. Реализация этих, а также ряда других условий позволит вексельному рынку выйти на новый более качественный уровень, что в свою очередь позволит промышленным, торговым и другим компаниям существенно упростить механизм привлечения средств с рынка капитала, а участникам фондового рынка даст еще более безопасный и ликвидный инструмент для краткосрочных инвестиций.[21]

 

 

Заключение

 

Вексель - это особый вид письменного долгового обязательства, составленный в предписанной законом форме и дающий его владельцу бесспорное право требовать по истечении определенного срока с лица, выдавшего или акцептовавшего обязательство, обозначенной в нем денежной суммы.

Существует несколько разновидностей векселей - коммерческий переводной вексель (тратта), просто вексель (соло), банковский вексель (может быть и простым, и переводным).

Возникновение и развитие векселя связано с особенностями денежного обращения в средние века. Первый период в истории векселя обычно называют итальянским, т.к. он применялся итальянскими менялами.

Название вексель получил  от немецкого слова wechseln, что значит менять, т.е. его основное назначение было - размен монет.

В России вексель появился в конце XVII - начале XVIII в. в основном благодаря тесным связям с немецкими  купцами. В годы правления Петра I векселя стали использоваться правительством. Первый вексельный устав в России был принят в 1729г., подобно западным образцам он посвящен в основном переводному векселю.

В настоящее время  спрос на векселя по-прежнему ограничен  небольшим списком крупнейших банков и промышленных компаний.

Для дальнейшего развития и повышения привлекательности  вексельного рынка в целом необходимо выполнить ряд условий, к которым, в частности, можно отнести развитие практики безналичного обращения векселей, создание организованной торговой площадки, повышение информационной прозрачности векселедателей и уровня их открытости для инвесторов.

 

 

Список использованных источников

 

1.  Гражданский кодекс  Российской Федерации. — М.:ЭКСМО, 2006. — 542 с.

2.  О рынке ценных  бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996 №39-ФЗ (в ред. ФЗ от 26 ноября 1998 года №182-ФЗ; ФЗ от 8 июля 1999 года №139-ФЗ; ФЗ от 7 августа 2001 года №121-ФЗ; ФЗ от 28 декабря 2002 года №185-ФЗ; ФЗ от 29 июня 2004 года №58-ФЗ; ФЗ от 28 июля 2004 года №89-ФЗ; ФЗ от 7 марта 2005 года №16-ФЗ; ФЗ от 18 июня 2005 года №61-ФЗ; ФЗ от 27 декабря 2005 года №194-ФЗ; ФЗ от 5 января 2006 года №7-ФЗ; ФЗ от 15 апреля 2006 года №51-ФЗ; ФЗ от 27 июля 2006 года №138-ФЗ).

3.  Постановление Пленума  Верховного Суда РФ и Пленума  Высшего Арбитражного Суда РФ «О некоторых вопросах практики рассмотрения споров, связанных с обращением векселей» от 04.12.2000 г. N 33/14

4.  Андреев В.К. Проблемы  правового регулирования рынка  ценных бумаг // Государство и  право, — № 3, — 2005. — С. 5-8.

5.  Архипов А. Ю.  Рынок ценных бумаг: учеб. пособие:  утв. М-вом образования РФ. —  Ростов н/Д: Феникс, 2005. — 343 с.

6.  Белов В.А. Практика вексельного права. — М.: ЮрИнфоР, 1998.— 452 с.

7. Батяева Т.А Рынок ценных бумаг : учебное пособие / Т. А. Батяева ; И. И. Столяров . - М. : ИНФРА-М , 2007. - 303 с.

8. Буренин, А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / А. Н. Буренин . - 4-е изд, доп . - М. : НТО , 2011. - 393 с.

9. Грызунов В., Подольский Н. Профессиональная и предпринимательская деятельность на рынке ценных бумаг // Хозяйство и право, — № 3, — 2004, — С. 24-28.

10.  Давыдов А.В. Вексельное обращение и тенденции его развития. Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук. — М., 2003. — 34 с.

 

11.  Демушкина Е. Некоторые различия в подходах к законодательному регулированию рынка ценных бумаг. // Хозяйство и право, — № 4, — 2005, — С. 17-21.

12. Жуков Е.В. Рынок ценных бумаг : учебник для ВУЗов / ред. Е. Ф. Жуков . - 2-е изд., перераб. и доп . - М. : ЮНИТИ-ДАНА , 2007. - 463 с.

13. Иванов В.В. Рынок ценных бумаг : учебник / В. В. Иванов ; [и др.] ; ред. В. В. Иванов ; ред. С. Г. Шевцова . - М. : КноРус , 2008. - 284 с.

14.  Ивасенко А. Г. Рынок ценных бумаг. Инструменты и механизмы функционирования: учеб. пособие для вузов. — М.: КноРус, 2007. — 272 с.

15.  Макеев А.В. Неэмиссионные ценные бумаги. — М.: Финансовая академия, 2002. — 196 с.

16.  Манаенко И. Эволюция вексельного рынка //Рынок долгов. Россия. — № 5, — 2006. — с 112-114

17.  Михеева Л. Ценные бумаги и денежные средства как объекты доверительного управления // Хозяйство и право, — № 9, — 2004. — С. 4-9.

18.  Мишарев А. А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие. — СПб.: Питер, 2007. — 251 с.

19. Николаева, И. П. Рынок ценных бумаг : учебник для вузов / И. П. Николаева . - М. : ЮНИТИ-ДАНА , 2010. - 223 с.

20. Смыслов Д.В. Российский рынок государственных ценных бумаг: становление, эволюция, перспективы / Д. В. Смыслов// Мировая экономика и международные отношения. - 2008. - № 1. - С. 34-44.

21.  Российская экономика в 2006 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 28) — М.: ИЭПП, 2007. — С. 677

22.  Рынок ценных бумаг и биржевое право: учеб. / под ред. О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. — М.: ЮНИТИ, 2005. — 365с.

23. Рынок ценных бумаг : учебник для ВУЗов / ред. В. А. Галанов ; ред. А. И. Басов . - 2-е изд., перераб. и доп . - М. : Финансы и статистика , 2007. - 447 с.

24.  http://www.gks,rus — интернет-сайт Государственного комитета по статистике РФ