Рынок ценных бумаг и финансовые вложения предприятий

7. Ведение реестра  ценных бумаг. Реестродержатель занимается осуществлением всех предусмотренных законодательством операций по учету движения ценных бумаг и отражению в реестре права собственности на них.

8. Организация  торговли ценными бумагами. Организованная  торговля ценными бумагами осуществляется на фондовых биржах, деятельность которых регулирует Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и устав биржи.

9. Консалтинг. Консультационная  деятельность на рынке ценных  бумаг берет за основу широкое использование рейтинговых, экспертных оценок и логическое моделирование. Консалтинг является профессиональной помощью со стороны высококвалифицированных специалистов по прогнозу, анализу и решению различных проблем на рынке ценных бумаг.

1.3 Механизм функционирования рынка ценных бумаг

Механизм функционирования рынка ценных бумаг заключается во взаимодействии различных субъектов рынка, связанном с осуществлением фондовых операций. Этот механизм регламентируется российским законодательством. Он напрямую зависит от конкретной финансовой политики и концепции развития фондового рынка в экономике. Эффективность его работы, в первую очередь, определяется уровнем развития инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг имеет ряд особенностей, которые связаны с общим состоянием экономики, структурой обращающихся ценных бумаг, выбранной моделью рынка и деловой активностью участников рынка. Он учитывает природу и специфику отдельных ценных бумаг как финансовых инструментов. Товарные фьючерсы, коносаменты, товарные векселя и опционы используются в операциях на рынке товаров, услуг и производственной продукции. Закладные отражают операции на рынке земли. Финансовые фьючерсы, векселя и опционы связаны с рынком ссудного капитала и финансовыми ресурсами.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг напрямую зависит от его структуры и составных элементов. Рынок ценных бумаг условно делят на следующие отдельные сегменты:

• по структуре участников рынок ценных бумаг включает в себя эмитентов, выпускающих ценные бумаги и инвесторов, покупающих ценные бумаги, а также посредников, которые помогают обращаться ценным бумагам и совершать фондовые операции;
• по отношению ценных бумаг к собственности и по отношению к экономической природе;
• по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и последующим обращением;
• по инвесторам и эмитентам;
• по гражданству инвесторов и эмитентов - нерезиденты и резиденты;
• по территории, на которой происходит обращение ценных бумаг – мировой, национальный и региональный рынок;
• по степени риска – высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок.

Отдельные сегменты рынка ценных бумаг существенно влияют на его развитие.

2. Характеристика  современного рынка ценных бумаг

2.1 Современное  состояние рынка ценных бумаг  в России и проблемы его развития

В настоящее время российский рынок ценных бумаг достаточно организован и внимательно контролируется Федеральной службой РФ по финансовым рынкам (ФСФР). ФСФР – это орган в составе Правительства РФ, который имеет огромные полномочия в разработке стандартов, координации, установлении квалификационных требований и лицензировании профессиональных участников. В современном мире большой объем операций с ценными бумагами осуществляется при помощи биржевых торгов на специальных торговых площадках. Основной биржевой площадкой является созданная в декабре 2011 года в результате объединения двух крупнейших российских бирж ММВБ и РТС крупнейшая в России по количеству клиентов и объему торгов биржа ОАО «Московская биржа ММВБ-РТС».

За последние годы были выявлены следующие тенденции развития российского рынка ценных бумаг:

1. Тенденция к централизации и концентрации капиталов, которая подразумевает вовлечение на рынок новых участников, а также процесс выделения  ведущих, крупных профессионалов рынка;
2. Интернационализация рынка, которая означает, что капитал переходит границы государства и принимает участие в формировании мирового рынка ценных бумаг, по отношению к которому российский рынок становится второстепенными;
3. Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны инвестора напрямую связаны с усилением государственного контроля над рынком и повышением уровня его организованности;
4. Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широкого внедрения компьютеров во все сферы человеческой жизни в современном мире.

С 2002 года в России отмечался стремительный рост инвестиционной активности, огромное количество населения и компаний выходило на рынок ценных бумаг для осуществления операций с ценными бумагами. Это было связано с экономическим ростом в стране, отсутствием дефицита федерального бюджета, ростом ВВП и благоприятной конъюнктурой на мировом рынке энергоресурсов. Однако, мировой экономический кризис 2008 года, который серьезно повлиял на российскую экономику, в первую очередь оказал существенное влияние на состояние российского рынка ценных бумаг, так как этот рынок является индикатором всех происходящих в экономике процессов. В течение 2008 года на рынке произошло стремительное падение акций ведущих российских компаний, таких как: Газпром, ЛУКОЙЛ, Норильский никель, но прежде всего, конечно, резко упали акции банковского сектора. Но, несмотря на тяжелые последствия современного экономического кризиса, потенциал российского рынка ценных бумаг по-прежнему остается высоким.

К сожалению, в настоящий момент по ряду причин нет четкой стратегической программы развития рынка ценных бумаг РФ, что является главной проблемой его развития. Также существует ряд других проблем развития этого рынка:

1. Повышение мировых цен на нефть, образование положительного внешнеторгового сальдо, значительное сокращение импорта за счет девальвации национальной валюты, и рост национального производства и ВВП.

2. Инвестиции в Россию в основном состоят из мирового венчурного капитала. До 17 августа 1998 года в Россию направлялось около 5% мирового капитала, на данный момент этот показатель уменьшился почти в 4 раза.

3. Перераспределение инвестиций между государственными ценными бумагами и корпоративными облигациями и акциями в пользу последних. Если раньше инвесторы открывали длинные позиции со сроком более года, то теперь при любой отрицательной информации относительно политического и экономического будущего России они уходят с рынка, что в свою очередь, вызывает резкие колебания курса ценных бумаг.

Финансовый кризис 2008 года выявил существенные недостатки в системе регулирования рынка ценных бумаг, где в роли основных регулирующих органов выступают Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ и Федеральная служба по финансовым рынкам. В развитии рынка ценных бумаг существует необходимость совершенствования стратегии его развития и системы государственного регулирования. Становление рыночных отношений в экономике России в некоторой степени тормозится слабым развитием рынка ценных бумаг.

2.2 Тенденции и  перспективы развития российского  рынка ценных бумаг

Согласно разворачивающимся  в мире тенденциям число стран, в которых могут сохраниться и продолжать функционировать рынки ценных бумаг, постепенно сокращается. Есть основания полагать, что уже в ближайшее десятилетие сохраняющиеся немногочисленные национальные финансовые рынки приобретут форму мировых финансовых центров, а их наличие в развитых странах будет одним из наиболее важных признаков конкурентоспособности экономик этих стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их политического и экономического суверенитета. Поэтому обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг, формирование в России мирового финансового центра не может рассматриваться как сугубо ведомственная или отраслевая задача. Решение этой задачи обязано стать наиболее важным и значимым приоритетом долгосрочной экономической политики России.

По данным «Российской  газеты»¹, в соответствии с концепцией «Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года», предлагаются следующие задачи, решение которых нацелено на формирование в России одного из мировых финансовых центров и на долгосрочное развитие российского финансового рынка:

• повышение капитализации и консолидация российской финансовой инфраструктуры;
• формирование благоприятного налогового климата для участников рынка ценных бумаг;
• упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг и снижение административных барьеров;
• развитие срочного рынка и расширение спектра производных финансовых инструментов;
• внедрение механизмов, обеспечивающих защиту инвестиций и широкое участие инвесторов на финансовом рынке;
• обеспечение эффективной системы предоставления информации на рынке ценных бумаг;
• развитие и совершенствование корпоративного управления;
• совершенствование регулирования финансового рынка;
• формирование и продвижение имиджа российского финансового рынка.

Указанные задачи должны быть решены в ходе реализации комплекса долгосрочных на период до 2020 и среднесрочных на период 2008-2012 годы мер.

По объему капитализации  российский финансовый рынок находится  примерно на 12 месте в мире, но у России есть все основания рассчитывать на то, чтобы к 2020 году войти в пятерку крупнейших по капитализации финансовых рынков мира. Достижению этих целей будет способствовать ряд важных тенденций, уже получивших широкое развитие в последние годы. Согласно Стратегии к 2009 году соотношение капитализации к ВВП должно было составить 70%, но уже в 2007 году этот показатель был значительно превышен. Капитализация рынка акций к концу 2007 года составила 32,3 трлн. рублей при объеме ВВП почти 33 трлн. рублей. Таким образом, впервые за всю историю существования российского финансового рынка соотношение «капитализация/ВВП» вплотную приблизилось к 100%.

Задача создания в России мирового финансового центра предполагает совершенствование налогообложения на финансовом рынке, без чего невозможно качественно повысить привлекательность долгосрочных инвестиций; ликвидность рынка финансовых инструментов; расширить спектр инструментов, обращающихся на российском финансовом рынке, перечень оказываемых услуг и операций; создать условия для преимущественного развития организованного рынка финансовых инструментов.

Существует ряд случаев, при которых действующее в России налоговое законодательство не учитывает особенностей налогообложения отдельных видов финансовых операций. Его нормы в отношении финансового рынка очень часто не имеют однозначного толкования, а в ряде случаев режим налогообложения на российском финансовом рынке оказывается гораздо более жестким, чем в других мировых финансовых центрах. В настоящее время необходимо принять ряд действенных мер, для того чтобы сделать налогообложение на российском финансовом рынке гораздо более привлекательным, чем налоговые режимы, существующие в странах с конкурирующими финансовыми центрами.

К началу 2009 года отдельные важные положения Стратегии оставались не реализованными.

В 2010 году на финансовом рынке была внедрена система электронного документооборота. Это позволило не только создать дополнительные возможности получения информации об участниках финансового рынка, но и существенно снизить расходы, увеличить эффективность обмена информации, функционирования рыночных институтов и совершения операций на рынке ценных бумаг.

Целью совершенствования развития и регулирования рынка ценных бумаг на долгосрочную и среднесрочную перспективу является его превращение в наиболее важный фактор повышения конкурентоспособности Российской экономики. Это требует отладки рыночных механизмов привлечения инвестиций, обеспечивающих развитие инноваций и инфраструктуры, повышения эффективности исполнения государственных функций по защите законных интересов и прав участников финансового рынка, по предотвращению и предупреждению нарушений законодательства на рынке ценных бумаг, а также реализацию проектов по модернизации экономики. Все эти мероприятия являются основой формирования в России одного из ведущих мировых финансовых центров.

Важным фактором повышения  конкурентоспособности российского  финансового рынка является создание его положительного имиджа в глазах зарубежных и отечественных инвесторов. Необходимо сосредоточить усилия на том, чтобы преодолеть сохраняющиеся предрассудки в отношении незащищенности привлекаемых на российском рынке инвестиций или неразвитости российского финансового рынка. Необходима целостная система распространения знаний и информации о российском финансовом рынке как внутри России, так и среди иностранных инвесторов. Очень часто упрощенность представления российских предпринимателей о финансовом рынке и приверженность отдельных аналитиков и комментаторов штампам зарубежной прессы оборачиваются накоплением необоснованно негативных оценок реальной ситуации в России. Достаточно низкий уровень информированности населения, а также отсутствие доверия к инструментам финансовых рынков приводит к тому, что до сих пор значительная часть сбережений граждан осуществляется в наличной форме, путем увеличения объема наличных денег на руках у населения и вложений в иностранную валюту.

Осмысленное и постоянное участие населения на финансовом рынке является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и показателем определенной развитости финансового рынка, который обеспечивает трансформацию сбережений в необходимые экономике инвестиции. Это также свидетельствует и о росте знаний населения о финансовом рынке в целом, о понимании им основных принципов функционирования рынка. Государственное регулирование в этой области должно быть направлено на усиление элементов сознательного поведения розничных инвесторов, их защиту, создание условий снижения рисков индивидуальных инвестиций, исключение необдуманного риска и азарта, зачастую сопутствующих ранним стадиям развития инвестиционной активности населения и рынка ценных бумаг в целом.