Рынок ценных бумаг

Профессиональные участники рынка  ценных бумаг постоянно находятся на рынке, отлично знают рынок, являются посредниками на рынке ценных бумаг или организуют его.

1. Помимо эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг действуют разного рода посредники. Их задача – оказывать помощь и инвесторам, и эмитентам. Благодаря посредникам свободные денежные средства поставщиков капитала значительно быстрее попадают в руки потребителей капитала и могут быть использованы для развития производства. К ним относятся: брокеры – посредники, выступающие за счет клиента и от имени клиента, дилеры, выступающие на рынке ценных бумаг от своего имени и за свой счет как посредники между покупателями и продавцами. Маклеры — это посредники между покупателями и продавцами ценных бумаг, которые постоянно заняты посредничеством при покупке-продаже ценных бумаг. Они входят в состав персонала биржи, ведут торги в товарных секциях и регистрируют устное согласие брокеров продавца и покупателя на заключение сделки. Маклер тесно сотрудничает с брокером и получает вознаграждение от каждой из сторон, участвующих в сделке, в размере, зависящем от суммы сделки.

Джобберы — это консультанты по проблемам конъюнктуры рынка ценных бумаг и наиболее высокооплачиваемая часть посредников. Их деятельность необходима на рынке в связи с постоянным расширением масштаба и структуры рынка ценных бумаг, усложнением операций на этом рынке. Джобберы необходимы не только для того, чтобы правильно оценить достоинство уже выпущенных ценных бумаг, но и для того, чтобы помочь эмитентам осуществлять их новые выпуски.

2.Регистраторы — организации, осуществляющие ведение реестров владельцев именных ценных бумаг.

3. Депозитарий — организация, оказывающая услуги по хранению ценных бумаг и (или) учету прав на них. Как правило, депозитарий существует при бирже.

4. Клиринговая организация осуществляет клиринг, т.е. деятельность по определению взаимных обязательств участников операций с ценными бумагами (как денежных, так и расчетов ценными бумагами), взаимозачет этих обязательств и расчеты по нетто-обязательствам. На практике на бирже такую функцию берет на себя расчетная палата.

5. Консультанты по инвестированию — это лица или фирмы, дающие своим клиентам советы по поводу помещения денег за вознаграждение.

Они предлагают разнообразные  услуги — от рекомендаций по выбору ценных бумаг и стратегии до полного управления денежными операциями клиента, в том числе финансовым планированием, подготовкой налоговых деклараций и т. д. Кроме того, консультанты по инвестированию предлагают полную оценку вложений, рекомендации и управленческие услуги.

6. Саморегулируемые организации профессиональных участников

рынка ценных бумаг — это добровольные объединения участников рынка, устанавливающие для своих членов правила поведения на рынке и функционирующие на принципах некоммерческой организации.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг законодательно закреплены и осуществляются в соответствии с лицензиями.

Таким образом, участники  рынка ценных бумаг образуют так  называемую инфраструктуру, которая  определяет основной порядок практических действий эмитентов, инвесторов и посредников  и юридические аспекты оформления сделок (см. приложение 3).

2.2. ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК: ОСОБЕННОСТИ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ

 

Исходным звеном функционирования рынка ценных бумаг в определенной степени является первичный рынок. На нем основные эмитенты (государство, муниципалитеты, промышленные компании и кредитные институты) осуществляют эмиссию и первоначальное размещение ценных бумаг, которые впоследствии либо «осядут» у инвесторов, либо перейдут на вторичный рынок. Основную роль на этом рынке играют инвестиционные (как, например, в США, Канаде) или коммерческие банки (как, например, в ФРГ), банкирские дома, крупные брокерские компании.

Однако для эффективной  реализации ценных бумаг и снижения риска потерь создаются специальные эмиссионные консорциумы или синдикаты, объединяющие разные институты фондового рынка и различных инвесторов.

Таким образом, первичный рынок — это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их первоначальное размещение среди инвесторов. На первичный рынок приходят все ценные бумаги, которые в дальнейшем частично остаются в руках инвесторов, но большей частью уходят на вторичный рынок, где передаются из рук в руки.

Первичный рынок имеет свои особенности непосредственно связанные с его функционированием.

1. На первичном рынке представлена наиболее полная информация об эмитенте, позволяющая сделать обоснованный выбор вида ценной бумаги для вложения денежных средств. Открытости информации подчинено все, что происходит на первичном рынке: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т. д.

2. Это оптовый рынок, ценные бумаги продаются на нем только крупными партиями.

3. На этом рынке могут присутствовать только крупные инвесторы — инвестиционные банки и компании, коммерческие банки и ряд других.

4. Это, как правило, рынок без посредников (брокеров и дилеров), а если они есть — то это только банки.

5. На этом рынке в настоящее время в основном преобладают облигации. Это связано с тем, что в связи со снижением объема контрольного пакета акций предприятия не заинтересованы в увеличении эмиссии акций и предпочитают привлекать денежные средства за счет привлечения заемных средств.

6. Имеет собственные методы размещения, среди которых наиболее известными являются андеррайтинг, публичный метод, аукцион, частный метод,  новая технология.

Процедура реализации ценных бумаг на первичном рынке включает в себя несколько этапов.

 На первом этапе  ведутся переговоры банка с  эмитентом относительно вида, объема  и условий эмиссии, заключается  эмиссионный договор, разрабатывается  реклама. На втором этапе происходит  так называемое «перенятие» ценных бумаг, когда конкретный институт рынка, чаще всего консорциум или банк, «перенимает» на себя ответственность по сбыту ценных бумаг и соответствующие риски, которые определяются эмиссионным договором.

Первичный рынок не только обеспечивает увеличение накопления в  масштабе национальной экономики, но и  распределяет свободные денежные средства по отраслям и сферам экономики. Критерием такого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, т. е. свободные денежные средства направляются в те сферы хозяйства, которые обеспечивают максимальный доход. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональное развитие хозяйства при сложившейся в данный момент норме прибыли по отдельным предприятиям и отраслям, будучи фактическим регулятором движения долгосрочного ссудного капитала. В значительной степени он определяет размеры накопления и инвестиций в стране, а также темпы, масштабы и эффективность национальной экономики, поэтому является основой рынка ценных бумаг.

 

2.3. СУЩНОСТЬ ВТОРИЧНОГО РЫНКА

 

Вторичный рынок ценных бумаг  — это наиболее активная часть  фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами за исключением первичной эмиссии и первичного размещения. Проще говоря, это рынок, на котором происходит купля-продажа прежде выпущенных ценных бумаг.

Главной целью вторичного рынка является обеспечение ликвидности ценных бумаг, т.е.  возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Доход от продажи ценных бумаг на этом рынке принадлежит  не эмитенту, как это имеет место  на первичном рынке, а владельцам (инвесторам или дилерам), которые  выступают на вторичном рынке  в роли продавцов.

Основными характеристиками вторичного рынка ценных бумаг являются глубина, ширина и уровень сопротивляемости. Глубина и ширина рынка ценных бумаг определяются объемом спроса или предложения при каждом конкретном уровне цены. Чем больше лиц желают купить или продать ценную бумагу по конкретной цене, чем крупнее объемы их заявок, тем шире и глубже вторичный рынок. Сопротивляемость характеризует диапазон цен, в котором участники рынка готовы покупать или продавать ценные бумаги. Чем шире такой диапазон, тем больше вероятность того, что рынок будет оставаться ликвидным.

Миграция капитала обусловлена его перераспределением, механизм которого заключается в следующем: возрастает спрос на определенные товары и услуги, возрастают их цены, увеличиваются прибыли от их производства, и в эти области направляются капиталы, высвобожденные из тех областей производства, на продукцию которых спрос уменьшается и которые становятся менее прибыльными.

Помимо операций, оформляющих  перераспределение сфер влияния  вложений инвесторов, основу вторичного рынка также составляют отдельные  спекулятивные операции. Они обеспечивают полнокровное функционирование рынка ценных бумаг.

Во-первых, спекулятивный  потенциал ценных бумаг способствует дополнительному повышению интереса вкладчиков к ценным бумагам и  таким образом максимизирует  мобилизацию средств общества в  интересах производства. Спекулятивное  стремление, т.е. стремление к быстрому обогащению, заставляет инвестора вкладывать средства в развитие новых и рисковых предприятий, без которых прогресс общества сдерживался бы в существенной степени.

Во-вторых, спекуляция способствует повышению и сохранению высокой  степени ликвидности ценных бумаг, что делает их привлекательными для  инвесторов.

В-третьих, спекуляция способствует стабилизации курсов ценных бумаг, препятствует их резким колебаниям поскольку, как правило, спекулянты  действуют на противоположных тенденциях рынка: покупают, когда большинство инвесторов продает, и продают, когда большинство покупает. Спекулятивные операции наиболее характерны при сильном колебании курсов бумаг. Но большие колебания цен часто означают, что имеет место недостаток данных бумаг на рынке, и соответственно масштабы спекуляции невелики.

Таким образом, функциями  вторичного рынка становятся сбалансированность рынка ценных бумаг, т.е.  выравнивание спроса и предложения и обеспечение  ликвидности ценных бумаг.

Вторичный рынок ценных бумаг  подразделяется на организованный (биржевой) и  неорганизованный (внебиржевой  или "уличный") рынок. 

Внебиржевой рынок ценных бумаг – это рынок, где оперируют банки. Отличительной особенностью его является то, что у него нет географической площадки. Но, тем не менее, здесь действуют строгие правила. Внебиржевой оборот означает куплю-продажу бумаг вне стен биржи посредством прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем.

Биржевой рынок характеризуется наличием места проведения сессий, ежедневными котировками имеющихся в обращении ценных бумаг и определенным набором операций. Здесь имеет место купля-продажа бумаг на бирже.

Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи, как особого, институционально организованного рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и, операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. Фондовая биржа образует сердцевину вторичного рынка ценных бумаг. Возникновение биржи явилось объективным следствием развития рыночных отношений. Потребность в появлении данного института была обусловлена расширением торговли рядом товаров, такими как сырьевые и сельскохозяйственные товары, а в последующем и ценные бумаги.

На биржу допускаются  не все компании, а только те из них, которые отвечают установленным  на бирже правилам. Тот факт, что бумаги какой-либо фирмы котируются (т.е. продаются и покупаются) на бирже, является для нее престижным. Одновременно биржа следит за своим реноме и не допускает к биржевому обороту бумаги второразрядных компаний.

Таким образом, функционирование вторичного рынка обеспечивает постоянную структурную перестройку экономики с целью повышения ее рыночной эффективности. Вторичный рынок служит неотъемлемой составляющей любого развитого рынка ценных бумаг.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Рынок банковских ссуд это  часть финансового рынка, другая его часть – рынок ценных бумаг, представляющий собой сложную организационную и экономическую систему с высоким уровнем целостности и законченности технологических циклов. Проще говоря, рынок ценных бумаг – это совокупность отношений финансового рынка, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения.

Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся в выпуске особых документов – ценных бумаг, которые на сегодняшний день являются одним из наиболее гибких финансовых инструментов. Ценные бумаги, существуя в различных видах, являются необходимым средством юридической техники в различных областях рыночной экономики.

Участники рынка ценных бумаг  образуют инфраструктуру рынка, которая  определяет основной порядок практических действий эмитентов, инвесторов и посредников  и юридические аспекты оформления сделок.

Существует два основных рынка ценных бумаг. Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Это первая стадия процесса появления ценной бумаги на рынке, обставленная определенными правилами и требованиями. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональное развитие хозяйства при сложившейся в данный момент норме прибыли по отдельным предприятиям и отраслям, будучи фактическим регулятором движения долгосрочного ссудного капитала.

Вторичный рынок – это обращение ранее выпущенных ценных бумаг. Это совокупность всех актов купли - продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Вторичный рынок представлен биржевым и внебиржевым рынками, служащими неотъемлемой составляющей любого развитого рынка ценных бумаг.

 Если на первичном рынке происходит вовлечение в инвестиционный процесс все новых капиталов и сбережений, то на вторичном рынке осуществляется перелив капитала из одних отраслей экономики в другие, из одних акционерных обществ внутри отрасли в другие, т.е. происходит формирование эффективной структуры экономики в целом. Все названные рынки в определенной степени противостоят друг другу, но, в то же время, взаимно дополняют друг друга.