Рынок ценных бумаг

После, когда появилась возможность  торговать ценными бумагами через  Интернет, все категории участников рынка стали, заинтересованы в этом. Ведь главной особенностью является простота совершения операций, как для клиентов, так и для брокеров.

Подводя итог, следует заметить, что  использование прямого доступа, с помощью Интернета, дает свои положительные  результаты для всех участников рынка, в особенности для частных  инвесторов, которые благодаря этой системе ставятся на один уровень с профессиональными участниками рынка.

г). Размещение сбережений внутренних инвесторов. Склонность населения к сбережениям снизилась из-за низких процентных ставок. Однако стал наблюдаться рост сбережений домохозяйств, что наряду с бурным ростом накоплений государственных компаний и профицитами бюджетов способствует экономическому росту в стране.

В целом ситуация со сбережениями населения имеет отрицательную  динамику развития. Поскольку инфляция в России выше не только чем в развитых странах, но и в большинстве развивающих стран. Это не позволяет российскому фондовому рынку привлекать на рынок средства населения и не дает развития схемам коллективного инвестирования.

 

 

 

Также недостаточное внимание органов  власти к проблемам защиты прав акционеров, не имеющих контрольного пакета акций, является препятствием для размещения сбережений внутренними инвесторами.

д). «Поведенческие финансы» основаны на том, что рынком управляют люди с присущими для них слабостями и заблуждениями. Понимания того, что за ценой активов стоит изучение психологии, которая исследует  механизмы мышления человека.

Люди совершают систематические  ошибки из-за особенностей механизма  мышления. Таких как: близорукость, стадный эффект, проклятие победителя, заблуждения игрока, эффект «сверхуверенности» и другие.

Близорукость проявляется в  том, что люди придают большой  вес недавнему опыту  и не берут  в расчет отдаленные по времени события. Например, если есть перспективы постоянного  роста рынка на протяжении нескольких лет, то эта высокая доходность естественна. И наоборот, на исходе кризиса безосновательно считают, что если рынок долго падал то тенденция сохранится.

Стадный эффект основан на том, что  если все вокруг говорят пора покупать какие-то акции, то самое время их продавать.

Проклятие победителя имеется в виду тогда, когда на аукционах с неполной информацией победитель переплачивает. На данном аукционе, когда сражаются несколько игроков, выигрывает тот, кто ценит актив выше всего, он же, как правило, и оказывается наименее информированным игроком.

Заблуждение игрока имеется в виду тогда, когда вера в то, что если отклонение от ожидаемого поведения уже случилось, то вряд ли оно повторится в будущем. Примером может служить то, что если акции росли на протяжении 4 дней подряд, то на пятый день они уж точно упадут.

 

 

 

Эффект «сверхуверенности» основан  на том, что при чрезмерной уверенности, чаще всего совершаются ошибочные  действия и влекут за собой убытки.

е). Факторы, влияющие на нестабильность фондового рынка: внутриполитическая ситуация; мировой экономический кризис; ситуация на мировых рынках сырья; корпоративные новости и другие.

Стабилизация валютного курса  рубля, высокие цены на нефть и  рост золотовалютных резервов можно  отнести к благоприятным факторам. К неблагоприятным факторам можно отнести финансовый кризис и внутренние новости. Примером внутренних новостей может служить обвал котировок «Мечела», который послужил увеличению инфляции, ослаблению курса рубля по отношению к доллару и евро.

ж). Правовое регулирование деятельности и контроль над выполнением законов в России имеет недостатки такие как, отсутствие эффективного регулирования, как со стороны государства, так и со стороны самих субъектов рынка.

Для повышения роли государства  на фондовом рынке необходимо следующее:

ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;

необходимость преодоления  раздробленности и пересечения  функций многих государственных  органов, регулирующих рынок ценных бумаг;

государственная поддержка  образования в области рынка ценных бумаг;

гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;

создание системы отчетности и  публикации макро - и микроэкономической информации о состоянии рынка  ценных бумаг;

приоритетное выделение государственных финансовых и материальных ресурсов для “запуска” рынка ценных бумаг;

создание активно действующей  системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами и так далее.

Для того чтобы преодолеть негативные тенденции в сфере конкурентоспособности российского фондового рынка следует принятие комплексных мер направленных на улучшение инвестиционного климата в стране. Примером таких мер могут служить: либерализация экономики, создание независимой судебной системы, обеспечение гарантий прав добросовестных приобретателей акций и другое.

 

2.3. Перспективы функционирования  российского  рынка ценных  бумаг. 
III. Перспективы развития рынка ценных бумаг

 

Потенциальные позитивные тенденции на российском рынке в  ближайшие месяцы могут быть связаны  не с какими-либо внутренними факторами, а с дальнейшим ростом мировых цен на энергоносители. Однако в долгосрочной перспективе действия монетарных властей по стимуляции экономического роста грозят резким усилением инфляционного давления. Таким образом, инвесторы уже сейчас ориентируются на антиинфляционные инструменты, выбор которых невелик: акции и инструменты товарных рынков. Приток денег на сырьевой рынок или непосредственно в акции позитивно влияет на российский фондовый рынок. Среди стран БРИК российский рынок выделяется наибольшей сырьевой ориентацией (72% Индекса РТС связанно с сырьевым производством), следовательно, и наиболее привлекателен с точки зрения хеджирования глобальных инфляционных рисков.

Одна из главных проблем, стоящих сегодня перед риск-менеджерами, связана с ответом на вопрос, как долго продлится текущий финансовый кризис. О действительно скором восстановлении фондового рынка, а значит, и о позитивной экономической среде мечтать, к сожалению, пока не приходится. Современная история финансовых кризисов знает слишком мало катастроф, подобных той, что имеет место в настоящий момент. Тем не менее отдельные эпизоды позволяют получить представление о том, что случается с фондовыми рынками, когда они теряют более 50% своей стоимости. По сути, если в течение 1,5-2 лет РФР не поднимется до заветных планок 1250 для РТС и 1000 для ММВБ, то последствия могут быть чрезвычайно плохими. Шансы на дальнейший рост при неспособности фондового рынка подняться выше указанных отметок будут весьма низкими. При этом угроза замедления темпов развития экономики станет крайне высокой. Этот риск почти наверняка реализуется в снижении деловой активности (как минимум).

Около 30% компаний, работающих на российском фондовом рынке, могут  прекратить свою деятельность в связи  с решением Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) увеличить требования к минимальному размеру собственных средств профучастников. Об этом заявил глава Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) Алексей Тимофеев. Он привел данные исследования НАУФОР, проведенного среди профучастников, которые сдали через организацию свою финансовую отчетность. Из 323 компаний 158 не соответствуют нормативам ФСФР.

Данные обстоятельства позволяют  предположить, что чрезвычайная глубина  падения отечественных фондовых рынков неслучайна. Она показывает, насколько на самом деле слаба российская экономика, построенная целиком и полностью на сырье. Оно хотя и нужно всем, но не всегда имеет значительную ценность и востребованность. К тому же может оказаться, что России для выхода из кризиса придется пойти на серьезные реформы. Долгосрочный экономический успех России зависит от улучшения условий для ведения бизнеса. Следует меньше полагаться на чрезмерный энтузиазм или, наоборот, пессимизм зарубежных инвесторов, которые руководствуются такими внешними факторами, как цены на нефть и ситуация с ликвидностью за границей.

Судьба РФР как инструмента  оптимизации структуры собственности компаний зависит от вектора движения российских компаний в сторону тех или иных моделей корпоративного управления. Представляется, что в условиях объективного процесса усиления роли транснациональных корпораций в мировой экономике, концентрации инвестиционных ресурсов в руках глобальных инвесторов в наиболее крупных и конкурентоспособных российских компаниях неизбежно будет повышаться доля аутсайдеров-нерезидентов. В этом случае значительная доля рынка акций глобальных игроков будет концентрироваться на международных финансовых центрах, внутренний рынок их акций в большей мере будет ориентироваться на потребности российских инвесторов и некоторых категорий иностранных инвесторов. Рынок акций местных компаний, ориентированных на внутренние рынки, должен концентрироваться в России, и здесь РФР призван играть решающую роль в перераспределении прав собственности.

В целом, основными перспективами  развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе можно  отметить концентрацию и централизацию  капиталов; интернационализацию и глобализацию рынка; повышение уровня организованности и усиление государственного контроля; компьютеризацию рынка ценных бумаг; нововведения на рынке; секьюритизацию (тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм в форму ценных бумаг, одних форм ценных бумаг в другие); взаимодействие с другими рынками капиталов.

  Список литературы

 

1. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» N 39-ФЗ от 22 апреля 1996 года
2. РОССИЙСКАЯ ЭКОНОМИКА в 2008 году: тенденции и перспективы. 2.5. Российские финансовые рынки
3. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 270 с. – (Серия "Высшее образование").
4. Галанова В.А., Басова А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с: ил.
5. Жукова Е.Ф. «Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям», 2006 год.
6. Абрамов А.Е. Проблемы конкурентоспособности российского фондового рынка. / Вопросы экономики, № 12, декабрь 2005, С.32-50. [www.aea.ru]
7. Абрамов А.Е. Рынки депозитарных расписок в США, Аргентине и Китае. / «Вестник НАУФОР», №8, август, 2002 г., сс.11-16.
8. Аликаева С. Критическая доходность. / «Ъ-Finance» (Казань) № 6 (4096) от 31.07.2009 http://www.kommersant.ru/doc.aspx?fromsearch=d45ffbd2-37dd-4271-a9fd-c60975db3d07&docsid=1212280
9. Аскер-заде Н., Алешкина Т. ММВБ поддалась технологиям. / Газета «Коммерсантъ» № 187 (4242) от 08.10.2009 http://www.kommersant.ru/doc.aspx?fromsearch=75946c7d-d3f8-4c24-a852-6373fa1ccd8d&docsid=1251715
10. Белин Ю. Россия должна вернуть доверие инвесторов. / Журнал "Рынок ценных бумаг" № 9/10 Май (384/385) 2009 [http://www.rcb.ru/rcb/2009-09/21722/]
11. Беляев М. Прошлое и будущее Интернет-трейдинга в России.// «Рынок Ценных Бумаг», 2001, № 4.
12. Икунин В. О скором восстановлении рынка можно не мечтать. / "Компания-Эмитент". РЦБ № 5/6 Март (380/381) 2009 [http://www.rcb.ru/ke/2009-05/20509/?issue_month=2009-05&article_id=20509]
13. Кузнецов И. Что бывает за манипулирование на рынке ценных бумаг. / Газета «Коммерсантъ» № 206 (4261) от 05.11.2009 http://www.kommersant.ru/doc.aspx?fromsearch=94899fd4-1a95-40c5-b498-679867f3497d&docsid=1268823
14. Мазунин А., Ладыгин Д. Банк России вытянул репо. / Газета «Коммерсантъ» № 208/П (4263) от 09.11.2009 [http://www.kommersant.ru/doc.aspx?fromsearch=a3cf9b3b-e898-4aca-86fa-fd10160a1180&docsid=1271539]
15. Осадчий М. Похвала финансовой глупости. / Журнал "Рынок ценных бумаг" № 16 Октябрь (310) 2009. [http://www.rcb.ru/rcb/2009-16/26308/?issue_month=2009-16&article_id=26308]
16. Петрова О. Будет ли глобальная переоценка рисков или переоценка рисков в кризис. / Журнал "Рынок ценных бумаг" № 14 Август (389) 2009. [http://www.rcb.ru/rcb/2009-14/24158/]
17. Рябов М. Эволюция рынка. / КоммерсантЪ-Online (Казань) № 1(1) от 24.09.2009 [http://www.kommersant.ru/doc.aspx?fromsearch=0a0c3733-847c-419e-a09e-d1b53334ec71&docsid=1243194]
18. Садикова А. Юридическая помощь участникам рынка в условиях кризиса. / "Квалифицированный инвестор". РЦБ № 7/8 Апрель (382/383) 2009 [http://www.rcb.ru/ki/2009-07/21042/]
19. Сергиевский В. Потенциал фондового рынка еще не исчерпан. / Журнал "Рынок ценных бумаг" № 14 Август (389) 2009. [http://www.rcb.ru/rcb/2009-14/24150/]
20. Телятников А. Проблемы и перспективы электронной торговли на российском рынке ценных бумаг.// «Рынок Ценных Бумаг», 2000, № 22.
21. Сократится число инвесткомпаний. "Интерфакс" / Газета «Коммерсантъ» № 190 (4245) от 13.10.2009 http://www.kommersant.ru/doc.aspx?fromsearch=ea1f43e5-2ed5-49c3-9690-1f428d80643a&docsid=1254948
22. [Электронный документ] ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ / Рынок ценных бумаг. Разработан на WordPress. [http://www.cenbum.ru/?p=323]
23. [Электронный документ] ВОЗРОЖДЕНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ / Рынок ценных бумаг. Разработан на WordPress. / [http://www.cenbum.ru/?p=336]
24. [Электронный документ] Совет. Какую систему интернет-трейдинга выбрать / ИА «Финмаркет» [http://www.pmoney.ru/txt.asp?rbr=199&id=596772]

 

Клименко Виктор

 

ТЕНДЕНЦИИ  И ПЕРСПЕКТИВЫ  РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В  РОССИИ

 

Рынок ценных бумаг начал  формироваться в России сравнительно недавно но, несмотря на его молодость, он пережил взлеты и падения сравнимые по размаху с зарубежными рынками, что повлекло за собой серьезные экономические последствия. Например, спад на рынке акций российских компаний, который привел  к их обесцениванию более чем на 40% в мае 1998г., в связи с оттоком спекулятивных иностранных капиталов, вызванным кризисом на зарубежных фондовых рынках. Этот спад повлек за собой небезызвестный дефолт государства по ГКО в августе 1998г.

 

Возникновение РЦБ РФ было во многом обусловлено внеэкономическими причинами, что определило западную модель его формирования. 

 

Согласно разворачивающимся  в мире тенденциям число стран, где  могут сохраниться и продолжать функционировать полноценные рынки  ценных бумаг, постепенно сокращается. Есть основания полагать, что уже в ближайшее десятилетие сохраняющиеся немногочисленные национальные финансовые рынки будут приобретать форму мировых финансовых центров, а их наличие в той или иной стране будет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономик таких стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их экономического, а значит и политического суверенитета. Поэтому обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского финансового рынка, формирование в России мирового финансового центра не может рассматриваться как сугубо «отраслевая» или «ведомственная» задача. Решение этой задачи должно стать важнейшим приоритетом долгосрочной экономической политики России.

 

В соответствии с концепцией «Программы развития рынка ценных бумаг России на 2003-2010 годы», предлагаются приоритетные задачи, решение которых нацелено на долгосрочное развитие российского финансового рынка и формирование в России одного из мировых финансовых центров:

 

- консолидация и повышение капитализации российской финансовой инфраструктуры;

 

-  формирование благоприятного  налогового климата для участников  рынка ценных бумаг;

 

- снижение административных  барьеров и упрощение процедур  государственной регистрации выпусков  ценных бумаг;

 

  - расширение спектра  производных финансовых инструментов  и развитие срочного рынка;

 

- внедрение механизмов, обеспечивающих широкое участие  розничных инвесторов на финансовом  рынке и защиту их инвестиций;