Рынок производных финансовых инструментов

 
Федеральное государственное образовательное бюджетное

учреждение высшего  профессионального образования

«Финансовый университет

при Правительстве  Российской Федерации»

(Финансовый  университет)

 

                             

 

 

 

Реферат

по дисциплине «Финансовые рынки»

 

на тему: 
«Рынок производных финансовых инструментов »

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил:

                                             

Научный руководитель:

____________________________

 

 

 
 
 
Москва 2013

 

Содержание.

 

Введение

 

1. Производные ценные бумаги, их виды

 

2. Характеристика опционов и фьючерсов

 

3. Международные ценные бумаги

 

Заключение

 

Список литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение.

Появление и распространение  производных ценных бумаг связано с поиском таких инвестиционных стратегий, которые обеспечивали бы не только получение дохода, но и страхование от рисков при неблагоприятном изменении цен, т.е. с решением проблемы оптимального размещения свободных денежных средств.

В настоящее время  рынок производных финансовых инструментов является одним из наиболее динамично развивающихся сегментов финансового рынка в мире.

Мощный импульс развитию валютного и фондового международных рынков дали такие факторы, как переход к плавающим валютным курсам, ослабление государственного регулирования в финансовой сфере, продолжающийся быстрый рост международной торговли товарами и услу-гами, достижение нового уровня в компьютерной и телекоммуникационной технологии и другие процессы. Инвестиционные операции стали действи-тельно международными, а зарубежное инвестирование связано с повышен-ными рисками - риском изменения курса валюты, риском роста/падения процентных ставок по вкладам, риском колебания курсов акций и т.п., сле-довательно, возникла потребность в развитии рынка производных финансо-вых инструментов, который бы обеспечивал страхование этих рисков.

Многообразие форм операций с производными финансовыми инструментами, постоянное совершенствование практики биржевой и внебиржевой торговли создают основу для эффективного функционирования рыночного механизма, сбалансирования рынка, снижения затрат на приобретение и реализацию продукции. Даже в условиях заметных колебаний рыночных цен операции c производными ценными бумагами позволяют фирмам планировать свои издержки и прибыль на достаточно большие периоды, разрабатывать стратегию развития компаний с регулируемым риском, гибко сочетать различные формы инвестиций, снижать свои расходы на финансирование торговых операций.

Рынок производных ценных бумаг в России имеет короткую историю и, по сравнению с западным, развит недостаточно. К основным проблемам применения производных финансовых инструментов в России относят:

- правовые и налоговые  проблемы, проблемы бухгалтерского  учета;

- проблемы регулирования  профессиональной деятельности  на рынке;

- несовершенство инфраструктуры  рынка;

- состояние рынка и спектр торгуемых инструментов.

На уровне конкретных компаний появляются и частные причины, такие, как слабое представление  о свойствах и механизме различных  производных инструментов, основах  организации ведения и сопровождения  сделок, труд-ности в оценке результата хеджирования, начального и остаточного риска и, наконец, отсутствие понимания и одобрения руководства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Производные  ценные бумаги, их виды.

Ценные бумаги можно  разделить на два класса - основные и производные, или деривативы. К последнему классу относятся такие ценные бумаги, в основе которых лежат основные ценные бумаги и другие активы, а цены на них зависят от изменения цен на базисные активы. То есть, если изменяются цены на нефть, изменяются цены и на фьючерсные, форвардные, опционные и т.д. контракты, в основе которых лежит нефть.

По сравнению с основными  ценными бумагами, производные ценные бумаги являются более гибкими инструментами. Согласно определению Комитета по разработке международных стандартов бухгалтерского учета¹, производным финансовым инструментом является финансовый инструмент:

а) истинная стоимость  которого изменяется в ответ на изменение определенной процентной ставки, стоимости ценной бумаги, цены торгуемого на бирже товара, курса валюты, ценового или процентного индекса, кредитного рейтинга или кредитного индекса и прочих подобных показателей;

б) приобретение которого не требует первоначально никаких  или требует значительно более  низких инвестиций по сравнению с прочими инструментами, которые имеют подобную доходность и подобную реакцию на изменение рыночных условий;

в) который будет реализован в будущем.

Основываясь на данном определении, можно выделить следующие свойства производных инструментов:

1. Цены производных  инструментов основываются на ценах базисных активов.

2. Операции с производными  финансовыми инструментами позволяют  получать прибыль при минимальных  инвестиционных вложениях.

 

3. Производные инструменты  имеют срочный характер. Теоретически  деривативные контракты можно  ввести на каждый продукт так же, как и выписать страховой полис на любое событие жизни. Это и происходит в реальности. Есть деривативы на сельскохозяйственную продукцию, валюту, индексы, результаты спортивных событий, поставки электроэнергии. Среди последних нововведений - контракты на погоду, пользователями которых являются, например, поставщики и потребители топливной нефти.

Мировой рынок производных  инструментов является неотъемлемой частью глобального финансового рынка. Существуя более 150 лет, этот рынок стал развиваться особенно быстрыми темпами с начала 70-х годов XX в. после либерализации мировой финансовой системы и перехода к плавающим валютным курсам. Будучи ранее исключительно биржевым, рынок деривативов в настоящее время развивается в двух формах - биржевого и внебиржевого рынков. Конкуренция биржевого и внебиржевого секторов послужила дополнительным стимулом к развитию рынка производных инструментов. Создание, наряду со стандартными биржевыми контрактами, рынка внебиржевых контрактов с индивидуальными условиями существенно расширило возможности участников рынка и финансовых менеджеров по страхованию рисков.

Развитие рынка деривативов  во многом определяется происходящими  изменениями на рынках базовых активов, изменением их относительной ро-ли. Так, 20-кратный рост объема торгов на фондовом рынке за последние 10 лет повлек за собой столь же бурное развитие рынка стандартных контрак-тов на акции и фондовые индексы.

Основными тенденциями  рынка производных финансовых инструментов являются:

• глобализация и связанное с ней резкое обострение конкуренции;
• существенный рост рынка и либерализация его регулирования;
• расширение спектра торгуемых инструментов и изменение их относи-тельной роли, а также существенное расширение состава участников;
• применение новых технологий и переход к системам электронной тор-говли;
• преобладание в целом внебиржевого рынка над биржевым;
• доминирование валютных контрактов в обороте внебиржевого рынка;
• доминирование процентных контрактов на биржевом рынке (основной тип контрактов - фьючерсы и опционы на государственные облигации и депозитные ставки).

Производные инструменты  в настоящее время используются широким кругом участников рынка, а  именно:

• индивидуальными инвесторами, для которых инструменты рынка деривативов, в частности, опционы, привлекательны из-за малого объема требуемых инвестиций;
• институциональными инвесторами для хеджирования портфелей и альтернативных денежному рынку вложений капитала;
• государственными финансовыми учреждениями и частными предприятиями с целью хеджирования вложений;
• банками и другими финансовыми посредниками, а также частными предприятиями для стратегического риск-менеджмента и спекуляций;
• инвестиционными фондами для увеличения эффективности вложений;
• хедж-фондами для увеличения дохода путем использования инструментов с большим "плечом" и с высоким потенциальным доходом;
• трейдерами по ценным бумагам для получения дополнительной информации о рынках базовых активов.

Основа для существования  производных инструментов - будущая  неоп-ределенность. К основным видам производных ценных бумаг относят:

1. Опционы на ценные бумаги;
2. Финансовые фьючерсы;
3. Варранты;
4. Депозитарные расписки.

Депозитарные расписки – это именная ценная бумага, свидетельствующая о владении доли в портфеле акций какой-либо иностранной компании, акции которой не могут по каким-то причинам обращаться на фондовом рынке данного  инвестора.

Обращение иностранных ценных бумаг на отечественном фондовом рынке может быть затруднено в силу ряда причин, в том числе в отсутствии чётких правовых гарантий, наличии информационного вакуума и затруднении при конвертации валют. Создание депозитарных расписок позволяет ряду зарубежных инвесторов, в отношении которых действуют строгие меры регулирования, заключать сделки на акции иностранного эмитента, хотя обычно они могут вкладывать средства только в акции, обращающиеся только  на  их  внутреннем  рынке.

Поскольку депозитарные расписки деноминированы в крупных  свободно конвертируемых международных  валютах, это сокращает валютный риск при торговле  этими  инструментами.  
Различают:  
-американские депозитарные расписки (ADR) – имеют свободное хождение на  рынке  США; 
-глобальные депозитарные расписки (GDR) – имеют хождение в других странах.

Депозитарные расписки зарегистрированы на фондовой бирже  за пределами страны эмитента и торговля и расчёты по ним производятся по правилам фондовой  биржи.

Базовые акции находятся  на хранении на имя банка-депозитария в форме выполняющей функции хранителя в стране выпуска акции.  
Преимущества, которые депозитарные расписки дают эмитентам:  
создание  механизма  привлечения  дополнительного  капитала  
расширение  рынка  акций  эмитента повышение ликвидности

акций, а также повышение курсовой стоимости на внутреннем рынке  
улучшение имиджа и повышение доверия к эмитенту.  
Инвестору работа с депозитарными расписками позволяет решать:  
неразвитость системы расчётов и инфраструктура местного фондового рынка  
дорогостоящая  конвертация  валют  нехватка  информации  
ограничение на покупку и владение ценными бумагами.

Варрант. Варрант на акции – это ценная бумага, дающая право её владельцу купить определенное количество акций данной компании в течение определенного периода (обычно несколько лет) по фиксированной в нём цене.

Эмитентом варрантов  является та же компания, которая выпускает акции в обращение и преследует цель сделать свои акции более привлекательными для  инвесторов.

Цена варранта не включает стоимость самой акции, она отражает только стоимость самого права на покупку акций и зависит от разницы между курсовой стоимостью акции и ценой акции, зафиксированной в варранте

 

 

 

2. Характеристика опционов  и фьючерсов.

Фьючерсная сделка (фьючерс) - сделка, заключаемая на бирже на стан-дартизованное количество/сумму  базисного актива или финансового  инст-румента определенного качества со стандартизованными сроками исполне-ния сделки. При совершении сделки продавец контракта берет на себя обя-зательство продать, а покупатель - купить базисный актив или финансовый инструмент в определенный срок в будущем по цене, фиксируемой в момент сделки. Можно сказать, что стандартизованный форвард на бирже становит-ся фьючерсом.

В отличие от форварда, биржа берет на себя разработку правил торговли фьючерсами. Объектом фьючерсной сделки выступает не биржевой товар, а биржевой контракт, который предусматривает  куплю-продажу строго согла-сованного количества товара установленного сорта с минимально допусти-мыми отклонениями. Условия фьючерсного контракта стандартны. Все фьючерсные контракты имеют контрактную спецификацию, представ-ляющую собой юридический документ, фиксирующий количество базисного актива, его качество или свойства, сроки поставки, сроки действия контрак-та, правила установления котировок и т.д. Наличие данного документа при торговле фьючерсными контрактами обязательно. Он дает возможность уча-стникам рынка установить единообразное понимание деталей контракта.