Автор работы: Пользователь скрыл имя, 19 Ноября 2015 в 19:00, шпаргалка
Сущность и функции финансов
Финансы - это денежные отношения, возникающие в процессе распределения и перераспределения стоимости ВВП, и финансовых активов в результате чего формируются фонды денежных средств у субъектов хозяйствования, государства и финансовых посредников, которые используются на финансирование расширенного производства, материальное стимулирование работающих, удовлетворение социальных и других потребностей общества.
50. Эффект финансового рычага и рациональная заемная политика
Эффект финансового рычага — это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на его платность.
Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность величиной равной (1-СНпр) экономической рентабельности:
РСС* = (1-СНпр) х ЭР,
Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага:
РСС =(1-СНпр) х ЭР + ЭФР.
эффект возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств — средней расчетной ставкой процента (СРСП).
Икр.ф
СРСП=---------х100,
ЗСо
где: Икр.ф - фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый период;
ЗСо – общая сумма заемных средств, используемых в анализируемом периоде.
Дифференциал (Д), представляет разницу между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. Д= ЭР – СРСП.Из-за налогообложения от дифференциала остается только (1 – СНпр), т. е. Д = (1 – СНпр) х (ЭР - СРСП) ЭФР=(1 – СНпр) х (ЭР - СРСП) х ЗС/СС.
Целевая установка формирования рациональной структуры источников средств предприятия – найти такое соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акции предприятия будет наивысшей
Правила выбора способа финансирования :
1 Если чистая прибыль
в расчете на акцию невелика
(при этом дифференциал финансового
рычага обычно отрицательный, чистая
рентабельность собственных
2 Если чистая прибыль
в расчете на акцию велика (при
этом дифференциал
Одна из основных задач финансового менеджмента – формировании рациональной структуры источников средств предприятия для финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов – дивидендная политика предприятия.Как следствие:достижение достаточной чистой рентабельности собственных средств и высокого уровня дивиденда зависит от структуры источников средств (внешнее финансирование, осуществляемое за счет заимствований и эмиссии акций), возможности предприятия по формированию той или иной структуры капитала зависят от чистой рентабельности собственных средств и нормы распределения прибыли на дивиденды(внутреннее финансирование, осуществляемое за счет нераспределенной прибыли)
Определение и расчет порогового (критического) значения нетто-результата эксплуатации инвестиций. Это такое значение НРЭИ, при котором чистая прибыль на акцию либо чистая рентабельность собственных средств одинакова как для варианта с привлечением заемных средств, так и для варианта с использованием исключительно собственных средств. Иными словами на пороговом значении НРЭИ одинаково выгодно использовать и заемные и собственные средства, а это значит, что уровень эффекта финансового рычага равен 0 - либо за счет нулевого значения дифференциала (тогда ЭР = СРСП), либо за счет нулевого плеча рычага (и тогда заемных средств просто нет).
Правильность полученного порогового значения НРЭИ можно подтвердить, решив уравнение:
НРЭИ
ЭР = ___________ х 100 = СРСП.
ЗС + СС
52. Классификация затрат предприятия
Прямые затраты - это
те, которые непосредственно связаны с
процессом производства или реализации
продукции предприятием. Этот вид затрат
может быть легко отнесен к определенному
виду продукта. К прямым затратам относятся:
- сырьё и материалы
- комплектующие;
- основная заработная плата рабочих;
- другие.
Косвенные затраты связаны
с работой предприятия или его подразделением
в целом, либо с производством нескольких
видов продукции, их нельзя непосредственно
отнести на себестоимость конкретного
вида продукции. К косвенным затратам
относят:
- отопление и освещение;
- оплату труда менеджеров;
- амортизация;
- другие.
Классификация затрат на производство и реализацию продукции:
- учетные (материальные затраты(за
вычетом стоимости возвратных
отходов),затраты на оплату
-калькуляционные статьи
- по степени однородности
затрат(элементные,комплексные)
-по способу отнесения
на единицу произведенной
ГРУППИРОВКА ЗАТРАТ ПО КАЛЬКУЛЯЦИОННЫМ СТАТЬЯМ:
- сырье и материалы;-
возвратные отходы (вычитаются);- покупные
комплектующие изделия, полуфабрикаты
и услуги производственного
Итого: цеховая себестоимость
общехозяйственные расходы; - потери от брака;
Итого: производственная себестоимость
- внепроизводственные (коммерческие) расходы;
Итого: полная себестоимость
53. Дифференциация издержек предприятия методом максимальной и минимальной точек и статистическим (графическим) методом
Метод максимальной и минимальной точки: СПРИ=
где: Имак и Имин –максимальное и минимальное значение издержек; К мак – максимальный объем производства , К мин - минимальный объем производства в процентах к максимальному .
Метод максимальной и минимальной точки.Данный
метод позволяет идентифицировать линейную
зависимость между уровнем деловой активности
и затратами, анализируя наибольший и
наименьший объемы за период и связанные
с ним затраты. Изменение в суммарных затратах
между этими двумя уровнями делят на изменение
в объеме и таким образом определяют переменную
часть суммарных затрат. Ставку переменных
затрат на единицу продукции (v) определяют
по формуле:
.Величина
переменных затрат в максимальной и минимальной
точках рассчитывается путем умножения
ставки переменных затрат (v) на
соответствующий объем производства (Q). Постоянную часть суммарных затрат
в максимальной и минимальной точках можно
найти, вычитая из общей суммы затрат за
период соответствующие переменные затраты.
Графический
метод заключается в перенесении всех
данных о суммарных затратах предприятия
на график. Затем проводится прямая линия
суммарных затрат с помощью линейки, которая
накладывается на все точки таким образом,
чтобы наилучшим образом аппроксимировать
все множество точек. Точка пересечения
этой линии с осью ординат показывает
постоянные издержки. Ставку переменных
затрат (v) из
рассчитывают как:
где - средние суммарные
затраты за период; - средний объем производства за период.
Графический (статистический) метод:
Ис
Суммарные издержки Ипост
К
54. Дифференциации издержек предприятия методом наименьших квадратов
Очень важное значение имеет точное определение суммы постоянных и переменных затрат, так как от этого во многом зависит результаты анализа. Ценность такого разделения - упрощении учета и повышении оперативности. Существует три основных метода дифференциации издержек:
- метод максимальной и
- графический метод;
- метод наименьших квадратов
Дифференциация затрат методом наименьших квадратов является наиболее точной, так как в ней используются все данные о совокупных издержках и определяются коэффициенты a и b. Алгоритм:
1. Объём производства - X
2. Суммарные издержки - Y
3. Переменные издержки b определяются
по формуле: b = Сумма(X-Xсред)(Y-Yсред)/Сумма(
4. Тогда постоянные издержки определяются по формуле: a = Y-b
55.Операционный рычаг.
Ключевые элементы операционного анализа : операционный рычаг, порог рентабельности, запас финансовой прочности предприятия .
Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли .
СВОР = М в / ПР где: М в - валовая маржа; ПР – прибыль.
Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами : Мв=Вр – Ипер , Вр – выручка, Ипер – переменные затраты.
Зависимость СВОР от цены единицы товара, переменных затрат на единицу товара и общей суммы постоянных затрат
СВОР = М в / ПР = (В р – И пер) / (В р - И пер - И пост )
где Ц – цена единицы продукции; И пер.ед –переменные затраты на единицу продукции; И пост - суммарные постоянные затраты.
Формула СВОР показывает, насколько чувствительна валовая маржа, либо финансовый результат к изменению физического объема сбыта продукции.
1.чем больше постоянные
затраты и чем меньше прибыль,
2. Когда выручка от реализации снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает.Каждый процент снижения выручки дает все больший и больший процент снижения прибыли
3. При возрастании выручки от реализации, если порог рентабельности уже пройден, сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и меньший процент прироста прибыли
4. Вывод: при пессимистических прогнозах динамики выручки от реализации нельзя раздувать постоянные затраты, так как потеря прибыли от каждого процента потери выручки может оказаться многократно большей из-за слишком сильного эффекта операционного рычага.
5. Сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск
Порог рентабельности — это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибылей. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных затрат, и прибыль равна нулю.
Для расчета порога рентабельности принято делить издержки на две составляющие: Переменные затраты — возрастают пропорционально увеличению объему производства (реализации товаров). Постоянные затраты — не зависят от количества произведенной продукции (реализованных товаров) и от того, растет или падает объем операций. Значение порога рентабельности представляет большой интерес для кредитора, поскольку его интересует вопрос устойчивости компании и ее способности выплачивать проценты за кредит и основной долг. Устойчивость предприятия определяет запас финансовой прочности — степень превышения объемов продаж над порогом рентабельности.
В |
— |
выручка. |
Рн |
— |
объем реализации в натуральном выражении. |
Зпер |
— |
переменные затраты. |
Зпост |
— |
постоянные затраты. |
Ц |
— |
Цена, выручка на единицу продукции, |
ЗСпер |
— |
средние переменные затраты (на единицу продукции). |
ПРд |
— |
порог рентабельности в денежном выражении. |
ПРн |
— |
порог рентабельности в натуральном выражении. |
Формула расчета порога рентабельности в денежном выражении:ПРд = В*Зпост/(В - Зпер)