Стратегические и спекулятивные операции хозяйствующих субъектов на фондовом рынке

Оглавление

 

Введение

 

Глава 1. Понятие фондового  рынка      5

1.1. Структура фондового  рынка и виды ценных бумаг        5

1.2. Фондовые индексы              …

 

Глава 2. Операции хозяйствующих субъектов на фондовом рынке … 

1.1. Стратегические операции на фондовом рынке …

1.2. Спекулятивные операции на фондовом рынке             

 

Заключение          25

Список литературы         26

Приложения          27

 

 

 

 

 

Введение

Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым  явлением в отечественной экономике. Поскольку в советское время  не функционировал финансовый рынок  как таковой, не было его важной составляющей - рынка ценных бумаг, то отсутствовали  возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги.

 

 

Глава 1. Понятие  фондового рынка

Финансовые рынки играют очень важную роль в экономическом  развитии страны. При помощи финансового  рынка денежные средства перетекают от тех секторов, где наблюдается  их избыток, к тем хозяйствующим  структурам, которые испытывают недостаток в финансовых ресурсах. Великий экономист 20-го века Дж. Кейнс образно назвал финансовый рынок «кровеносной системой экономики»¹. Только по каналам финансового рынка течет не кровь, а денежные средства.

Фондовый рынок является частью финансового рынка и состоит из двух частей: денежного рынка и рынка капиталов. Принципиальное отличие традиционных финансовых операций от операций фондового рынка заключается в том, что на фондовом рынке движение денег от продавца к покупателю идет опосредовано через процедуру купли-продажи ценных бумаг.

В экономической науке  и практике как синоним фондового  рынка используется термин «рынок ценных бумаг».

Фондовый рынок - это рынок, на котором торгуют специфическим  товаром - ценными бумагами. Реально  эти бумаги практически ничего не стоят. Однако ценность этих бумаг определяется активами (имуществом, ценностями и  т.п.), которые стоят за этими бумагами.

Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Ценная бумага может появиться только в результате эмиссии. Эмиссия ценных бумаг - это последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.²

Субъектами рынка ценных бумаг являются:

1. эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
2. инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) - граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.);
3. профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).

На современном финансовом рынке инвестору предлагается широкий  спектр направлений, куда можно инвестировать  свободные денежные средства. Инвестор может самостоятельно выбрать направление  инвестирования, например, купить акции  Газпрома, Ростелекома или любой  другой компании. Такой вариант инвестирования называют прямым инвестированием.

Боязнь допустить ошибку при самостоятельном инвестировании, подталкивает инвестора обратиться к услугам финансовых институтов. Наиболее распространенными видами финансовых институтов, которые пользуются популярностью у инвесторов, являются банки, паевые инвестиционные фонды, негосударственные  пенсионные фонды. Вариант, при котором  инвестор размещает свои средства в  финансовом институте, а тот производит инвестиции на финансовом рынке, называют косвенным инвестированием. Инвестору приходится оплачивать услуги финансовых посредников, но он освободил себя от бремени принятия самостоятельных решений. Передавая свои средства финансовому посреднику, инвестор надеется, что профессионалы обеспечат ему более высокую доходность, чем самостоятельное инвестирование. Однако, это не всегда так. Например, по итогам 2006 года подавляющее большинство инвестиционных фондов принесли инвесторам доходность ниже, чем вырос индекс РТС.³ Индекс РТС характеризует динамику развития рынка. Другими словами: купив вначале года акции, входящие в расчет индекса, и ничего с ними в течение года не делая, инвестор получил бы более высокую доходность, чем, доверив деньги паевому фонду.

В последние  годы в мире наблюдается тенденция  к сокращению банковских операций и  расширению сферы влияния ценных бумаг на финансовых рынках. Компании вместо получения кредита в банке  предпочитают выпускать ценные бумаги, так как в большинстве случаев  такой способ обеспечивает более  дешевое привлечение денежных средств. А инвесторы вместо размещения средств  на банковском депозите вкладывают свои средства в ценные бумаги, что дает им более высокую доходность. Этот глобальный процесс, происходящий во всем мире, получил название «секьюритизация» (от английского слова securities – ценные бумаги).

До последнего времени  основным источником финансирования деятельности российских предприятий являлся  банковский кредит. Если посмотреть на соотношение средств, привлеченных предприятиями для обновления основных фондов в виде кредита и путем  выпуска облигаций, то в 2000 году преобладали  банковские кредиты. На долю кредитов приходилось 73% привлеченных заемных  средств, а на долю облигаций –  только 27%. Спустя всего шесть лет  картина коренным образом изменилась. В 2006 году доля кредитов в общем объеме долгового финансирования сократилась  до 47%, а доля облигаций возросла до 53%.⁴

Из всего выше изложенного  становится ясно, что компании вместо получения кредита в банке предпочитают выпускать ценные бумаги, так как в большинстве случаев такой способ обеспечивает более дешевое привлечение денежных средств. А инвесторы вместо размещения средств на банковском депозите вкладывают свои средства в ценные бумаги, что дает им более высокую доходность.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.1. Структура фондового  рынка и виды ценных бумаг

Любой фондовый рынок являет собой весьма сложную финансово-экономическую  систему, однако структуру фондового  рынка можно условно разбить  на компоненты: участники рынка (инвесторы  и эмитенты), сам рынок (биржевой или внебиржевой), органы гос. надзора (ФСФР, Центробанк, Министерство Финансов), саморегулируемые организации.

Управление фондовым рынком или фондовой деятельностью - это  направленное регулирование работы на нем его непосредственных участников и операций, совершаемых между  ними. Рынок может регулироваться как внешним, так и внутренним образом. Внутреннее регулирование - это  прямое подчинение работы рынка его  собственным нормативным документам, таким, как, например, Уставу и Правилам. Внешнее же регулирование - это подчинение деятельности рынка государственным  нормативным актам и актам  сторонних организаций, таких, как  ФСФР или Центробанк.

Стоит отметить, что с учетом закона "О банках и банковской деятельности" в качестве инвесторов на рынке могут выступать и банки. Также банк может принять участие в первичном выпуске ценных бумаг, осуществленных его клиентом, т.е. банк может выступить гарантирующим партнером не только по отношению к продавцу ценных бумаг, но и по отношению к покупателю.

Фондовый рынок имеет  различные структурные построения, это зависит о того, какой классификационный признак выделить.

По принципу возвратности денежных средств инвестору различают  рынок долговых ценных бумаг и  рынок прав собственности (рынок  долевых ценных бумаг).

• На рынке долговых финансовых инструментов обращаются временно свободные финансовые ресурсы, т. е. заемщики получают денежные средства на определенный период времени, по истечении которого они подлежат возврату. Долговой сегмент фондового рынка представлен рынком облигаций и векселей. Инвесторы-физические лица на данном рынке практически не работают, так как доходность здесь невелика.
• На рынке прав собственности обращаются долевые ценные бумаги, которые представлены различными видами акций, выпускаемых акционерными компаниями (корпорациями). Капитал компании поделен на определенные доли, каждая доля соответствует одной акции. Поэтому и появился термин «долевая ценная бумага». Покупая акцию, инвестор приобретает одну долю в капитале компании и становится акционером – совладельцем компании наряду с другими акционерами.

Рынок акций является излюбленным  местом инвесторов. Данный сегмент  рынка прельщает их возможностью получения высокой доходности. На фондовом рынке представлены акции  самых различных компаний. Среди них выделяется группа крупных, известных, стабильно работающих компаний, которые получили название «голубые фишки» или акции первого эшелона. (Газпром, Сбербанк, Роснефть, Лукойл, Норильский никель и др.)

Акции данных компаний легко  купить и продать, так как в  обращении находится достаточно большое количество акций, на рынке  присутствует большое количество продавцов  и покупателей, сделки купли-продажи  этих акций совершаются регулярно. В связи с тем, что эти акции  весьма популярны и пользуются повышенным спросом, цены на них в течение  нескольких лет росли очень высокими темпами. На сегодняшний день эти  акции оценены рынком достаточно дорого. Они сопоставимы с ценами акций лучших зарубежных компаний. Поэтому потенциал роста стоимости  акций у данных компаний ограничен. Сверх высокого дохода получить по данным акциям уже не удастся, но и  вероятность потери капитала при  инвестировании в голубые фишки  не велика.

Наряду с «голубыми  фишками» на рынке присутствуют акции  средних и мелких компаний, которых  называют компаниями второго и третьего эшелонов. Это менее известные компании, количество находящихся в обращении акций невелико.

Привлекательность данного  сегмента рынка обусловлена тем, что акции второго, а особенно акции третьего эшелона, недооценены. У этих акций есть существенный потенциал  роста. Однако инвестору, который решил  приобрести данные акции, придется набраться  терпения. Цены на акции в течение 1-2 лет могут находиться на одном  уровне, а потом вдруг взлететь.

К основным видам ценных бумаг относятся⁵: (Приложение 1)

Государственные облигации;

Облигации;

Векселя;

Чеки;

Депозитные и сберегательные сертификаты;

Банковские сберегательные книжки на предъявителя ;

Коносамент;

Акции;

Приватизационные ценные бумаги и др. документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Существуют 3 модели фондового  рынка в зависимости от банковского  или небанковского характера  финансовых посредников:

1. Небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
2. Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки.
3. Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки, так и небанковские компании.

По форме реализации прав, закрепленных ценной бумагой, различают  предъявительские, именные и ордерные ценные бумаги.

• Предъявительские ценные бумаги. Права, удостоверенные данной бумагой, принадлежат лицу, которое представляет эту ценную бумагу. Предъявление данной ценной бумаги является достаточным для реализации закрепленных бумагой прав. Примером предъявительских ценных бумаг являются облигации государственного сберегательного займа.
• Именные ценные бумаги предусматривают однозначную идентификацию всех владельцев ценных бумаг. С этой целью эмитент или специализированный регистратор ведут реестр владельцев именных ценных бумаг. В реестре указываются все владельцы ценных бумаг поименно, благодаря чему предприятие, выпустившее эти бумаги в любой момент времени знает всех владельцев. Переход ценных бумаг от одного лица к другому всегда сопровождается внесением изменений в реестр.
• Ордерные ценные бумаги предусматривают, что права по этой бумаге принадлежат названному в ней лицу, которое указывается на лицевой стороне данной ценной бумаге. Владелец ордерной ценной бумаги, получив ее от предприятия, может сам реализовать все права, которые дает эта ценная бумага. Однако он может передать все права по ордерной ценно бумаге другому лицу при помощи передаточной надписи, которая делается на обратной стороне этой ценной бумаги. Классическим примером ордерной ценной бумаги является вексель.

По стадиям  выпуска и обращения ценных бумаг  различают первичный и вторичный  рынок.

• Первичный рынок – это рынок, на котором компания продает ценные бумаги первым владельцам. Этот вид деятельности называется размещением ценных бумаг. За счет этого предприятие привлекает финансовые ресурсы для целей своего развития.

Когда компания впервые выходит  на фондовый рынок и размещает  свои акции, то эту процедуру называют IPO (Initial Public Offering – первичное публичное размещение акций). Наиболее известными IPO на российском рынке были размещения акций Роснефти и Внешторгбанка. Многие частные инвесторы приобрели акции этих компаний в процессе IPO, поэтому данные размещения акций назвали «народными IPO».

• Вторичный рынок – это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг, т.е. инвесторы продают ценные бумаги друг другу. На вторичном рынке не происходит аккумуляции денежных средств для предприятий, а происходит перераспределение средств между инвесторами.

Вторичный рынок очень  важен для эффективного функционирования финансовой системы. Те лица, у которых  есть свободные денежные средства, на вторичном рынке могут приобрести интересующие их ценные бумаги. В свою очередь инвесторы, владеющие ценными  бумагами, при наличии вторичного рынка всегда могут получить деньги путем продажи ценных бумаг. Для  вторичного рынка очень важным параметром является показатель ликвидности.