Управление финансовой устойчивостью предприятия

 

1.2 Факторы финансовой  устойчивости предприятия

 

Факторы, определяющие возможности  увеличения собственных средств предприятия, а соответственно и возможности большего их реинвестирования в производство:

1) соотношение прибыли  и выручки от реализации продукции  (услуг). Однако стремление предприятия  к увеличению рентабельности  наталкивается к ограничению  на спрос, вызывающий снижение  цены;

2) скорость оборота собственных  средств. Чем большее число  оборотов совершают собственные  средства, тем меньшая их величина  нужна для обслуживания процесса  производства и реализации продукции,  а, следовательно, меньшим их  объемом может быть обеспечена  доходность предприятия. Но и  здесь нельзя забывать о колебаниях  конъюнктуры на рынке материальных  ресурсов;

3) оптимальное соотношение  собственных и заемных средств.  Слишком большое привлечение  заемных средств для формирования активов предприятия уменьшает его финансовую устойчивость, хотя рентабельность собственного капитала может возрасти;

4) увеличение доли прибыли,  направляемой на развитие производства.

 Чем большая доля  прибыли идет на развитие предприятия,  тем выше устойчивость, но текущие  выплаты по дивидендам могут  падать. Все это следует учитывать  при оценке финансовой устойчивости  предприятия.

 В связи с этим  необходима группировка факторов, влияющих на устойчивость предприятия,  по их значимости. В основу  классификации факторов положены  различные признаки: - по месту  их возникновения: внешние и  внутренние факторы;

- по времени их действия: постоянные и переменные;

- по степени значимости: первичные и вторичные.

 Выявление и систематизация  факторов подчинены определенным целям. Предприятие выступает одновременно и субъектом, и объектом рыночных отношений, обладая разными возможностями влиять на динамику разных факторов, наиболее существенными среди которых являются внутренние и внешние. Внутренние факторы непосредственно зависят от степени управления деятельностью предприятия, вторые являются внешними по отношению к нему, их изменение почти что не подвластно воле предприятия.

 К внешним факторам  финансовой несостоятельности и  неплатежеспособности относятся прежде всего экономические (рост цен, общий спад производства, кризис неплатежей, банкротство должников), политические (политическая нестабильность общества, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, включая налогообложение, условия экспорта и импорта), а также уровень развития науки и техники (старение технологии, недостаточность капитальных вложений в наукоемкое производство, неудовлетворительный ход конверсии).

 Одной из наиболее  серьезных причин, приведших к  резкому ухудшению финансовой  устойчивости предприятий реального  сектора экономики, явилась либерализация  цен, включая банковские услуги  за кредит, депозит и т.д., когда  их цены многократно возросли. Предприятия вступили в эпоху  рыночного ценообразования в  условиях полного отсутствия  конкуренции производителей. Поэтому  следствием либерализации цен  стал непрерывный рост как  потребительских, так и оптовых  цен. За счет повышения цен  на основные сырьевые товары, энергоносители и тарифов на  грузовые перевозки выросли издержки  у тех предприятий, которые  потребляли эту продукцию (товары, услуги) в дальнейших циклах производства. Следовательно, потребители продукции  по цепочке вынуждены были  снова повышать цены. Из-за несовпадения  циклов производства различных  видов продукции по - разному запаздывает и их подорожание. Поэтому цены все время подталкивают друг друга. А так как при этом оборотные средства предприятий обесцениваются быстрее, чем пополняются, в силу инерционности производства не обеспечивается даже простое воспроизводство. Важно отметить, что и платежеспособный спрос на продукцию растет медленнее, чем издержки производства. Предприятия не могут реализовать свою продукцию, в результате происходит спад производства.³

 Основными факторами,  влияющими на уменьшение объемов  производства, явились серьезные  трудности со сбытом собственной  продукции, обусловленные сжатием  внутреннего платежеспособного  спроса, финансовыми трудностями,  вызванными платежеспособным кризисом, а также необеспеченностью предприятии  материальными ресурсами.

 Неконкурентоспособность  большинства российских товаров  привела к гипертрофированному  росту импортных товаров на  внутреннем рынке, что не могло  не сказаться отрицательно на  развитии этого сектора экономики.  Незащищенность российского производителя  привела к свертыванию многих  производств, в том числе определяющих  научно-технический прогресс, а также  развитие отраслей промышленности  и сельского хозяйства, традиционно  обеспечивающих население товарами  первой необходимости. Сложное  финансовое положение предприятий  реального сектора экономики  связано также с государственной  налоговой политикой.

 Финансовое состояние  предприятия является определяющей  характеристикой его деловой  активности и надежности. Оно  определяет конкурентоспособность  предприятия, его потенциал в  деловом сотрудничестве, является  гарантом эффективной деятельности как самого предприятия, так и его партнеров.

 Устойчивое финансовое  положение предприятия — результат  успешного просчитанного управления  всей совокупностью производственных  и хозяйственных факторов, определяющих  результаты деятельности предприятия.  Это так называемые внутренние  факторы, влияющие на состояние активов и их оборачиваемость, состав и соотношение финансовых ресурсов.

 Нельзя отрицать всю  важность и значимость воздействия  на финансовое благосостояние  предприятия исследуемых ранее  внешних факторов. С этой точки  зрения, устойчивость - процесс противодействия  предприятия негативным внешним  обстоятельствам, его реакция  на факторы, выводящие из состояния  равновесия.

 Финансовую устойчивость  отождествляют не только с  состоянием пассивной безубыточности, но и со стабильным развитием  предприятия. Для рыночной экономики  важна стабильность, в основе  которой лежит управление

 Каждый из факторов  имеет свое специфическое влияние,  которое следует учесть при  разработке плана развития предприятия  (например, экономика: динамика ВВП,  уровень безработицы, динамика  и уровень доходов, уровень  инфляции; демография: демографические  тренды; культура: здоровый образ  жизни, предпочтение в моде  и т.д.). Однако, с точки зрения  устойчивости предприятия, значимость  такого фактора, как динамика  спроса, существенна. Большинство  товаров и услуг проходят так  называемый жизненный цикл. На  отдельных этапах этого цикла  спрос на продукцию бывает  разным: он может расти, падать  или держаться на стабильном  уровне.

 План маркетинга должен  учитывать эту цикличность и  предусмотреть конкретные действия  предпринимателя на возможные  изменения спроса: будь то изменение  спецификации товара или услуги, системы сбыта, цены или рекламной  политики.

 Политика поддержания  финансовой устойчивости предприятия  многогранна, но, на наш взгляд, она заключается во взаимодействии  внутренних и внешних факторов, влияющих на нее, и в противодействии  предприятия отрицательному влиянию  внешних факторов.

 В основе всего лежит  обеспеченность денежными средствами: с одной стороны, оборотные  активы, с другой - прибыль, капитал  (пассивы). Противоречие между внутренними  и внешними факторами состоит  в том, что предприятию необходимо  сохранение ликвидности и платежеспособности (как внешнего фактора для поставщиков,  банков) и рентабельности для  покрытия внутренних потребностей (прирост собственного капитала, дивиденды). В системе внешних  факторов должен преобладать  заряд положительного воздействия  для сохранения финансовой устойчивости  предприятий, так как это залог  устойчивости всей экономической  политики государства.⁴

 

1.3 Основные показатели  финансовой устойчивости

 

Одной из характеристик стабильного  положения предприятия служит его  финансовая устойчивость.

Устойчивое финансовое положение  предприятия – это результат  умелого управления всей совокупностью  производственных и хозяйственных  факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью  экономической среды, в рамках которой  осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Основной задачей анализа  финансовой устойчивости предприятия  является оценка степени независимости  от заемных источников финансирования. В процессе анализа необходимо дать ответы на вопросы: насколько компания независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень  этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной  деятельности.

В классической теории анализа  финансовой отчетности под финансовой устойчивостью понимают такое соотношение  активов и обязательств организации, которое гарантирует определенный уровень риска несостоятельности  организации. Таким образом, в качестве показателей финансовой устойчивости могут быть использованы коэффициенты, характеризующие структуру актива и пассива баланса, а также  соотношения между отдельными статьями актива и пассива.

Нижеприведенные показатели, которые характеризуют независимость  по каждому элементу активов и  по имуществу в целом, дают возможность  измерить, достаточно ли устойчива  компания в финансовом отношении.

Наиболее простые коэффициенты характеризуют соотношения между  активами и обязательствами в  целом, без учета их структуры. Важнейшим  показателем данной группы является коэффициент автономии (или финансовой независимости, или концентрации собственного капитала в активах).

Коэффициент автономии. Характеризует  независимость предприятия от заемных  средств и показывает долю собственных  средств в общей стоимости  всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие:

Ка = (стр. 490 + стр. 640 + стр.650)/стр. 700 ф.№1

Нормативным значением показателя считается значение коэффициента автономии  больше 0,5.

Достаточно высоким уровнем  коэффициента независимости в США  и европейских странах считается 0,5-0,6. При этом сумма обязательств не превышает величины собственных  средств, что обеспечивает кредиторам приемлемый уровень риска. В странах  Азии (Япония, Южная Корея) достаточным  считается значение 0,3. При отсутствии обоснованных нормативов данный показатель оценивается в динамике. Уменьшение значения свидетельствует о повышении  риска и снижении финансовой устойчивости. Причем, с увеличением доли обязательств не только повышается риск их непогашения, кроме того, возрастают процентные расходы, и усиливается зависимость компании от возможных изменений процентных ставок.

Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую  оценку финансовой устойчивости. Показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных:

Кзс = (стр. 590 + стр. 690 - стр. 640 - стр. 650)/(стр. 490 + стр. 640 + стр. 650) ф.№1

Анализируют изменение значения показателя в динамике. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних  инвесторов и кредиторов. Рекомендуемое  значение Кзс<0,7. Превышение данного значения сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение.

Чем выше значение показателя, тем выше степень риска инвесторов, поскольку в случае невыполнения обязательств по платежам возрастает возможность банкротства.

Коэффициент маневренности  собственного капитала. Показывает, какая  часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент  должен быть достаточно высоким, чтобы  обеспечить гибкость в использовании  собственных средств:

Км = (стр. 490 - стр. 190)/стр. 490 ф.№1

Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о  нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных  источников финансирования. Рекомендуемое  значение коэффициента 0,2 – 0,5.

Коэффициент соотношения  мобильных и иммобилизованных активов. Показывает сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов:

Км/и = (стр. 190 + стр. 230)/(стр. 290 - стр. 244 - стр. 252) ф.№1

Для данного показателя нормативных  значений не установлено.

Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками  финансирования. Показывает наличие  у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости:

Ко = (стр. 490 - стр. 190)/(стр. 290 - стр. 230) ф.№1

В методической литературе указывается что, предприятие обеспечено собственными источниками финансирования оборотного капитала при значении коэффициента ≥0,1.

Правила проведения арбитражным  управляющим финансового анализа, указанные выше в списке стандартных  методик анализа финансового  состояния, предполагают также для  оценки финансовой устойчивости рассчитывать такие показатели, как доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах и отношение дебиторской задолженности  к совокупным активам. Причем в составе  дебиторской задолженности учитывается  не только краткосрочная и долгосрочная дебиторская задолженность по балансу, но также и «потенциальные оборотные  активы к возврату», под которыми понимаются: списанная в убыток сумма  дебиторской задолженности и  сумма выданных гарантий и поручительств. Информация об этих «активах» раскрывается в прилагаемой к балансу справке  о наличии ценностей, учитываемых  на забалансовых счетах. Предполагается, что при благоприятном для организации стечении обязательств эти суммы могут быть ею получены и использованы для погашения обязательств.