Управление финансовым механизмом предприятия (организации)

Содержание

 

1. Управление финансовым механизмом предприятия (организации)

.1 Сущность, содержание, оценка операционного рычага

.2 Сущность, содержание, оценка финансового рычага

.3 Взаимодействие финансового и операционного рычагов

. Расчетная часть

.1 Исходные данные

2.2 Расчет финансово-экономических показателей на примере ОАО шахты «Сосновская»

Выводы и предложения

Список использованной литературы

 

 

1. Управление финансовым механизмом предприятия (организации)

 

Финансовый механизм - это система государственных законов и нормативных актов, регулирующих финансы предприятия, образование и использование фондов финансовых ресурсов и других денежных фондов, обеспечивающих активную хозяйственную деятельность предприятия. Финансовый механизм осуществляет системный подход к оптимизации затрат, выявлению резервов производства, снижению себестоимости продукции, увеличению прибыли, повышению уровня рентабельности, упрочению конкурентной позиции на рынке и т.п. Финансовый механизм - совокупность форм и методов воздействия на субъекты и объекты финансового управления для достижения намеченных стратегических целей.

Финансовый механизм включает нормативно-правовое регулирование финансов предприятий, внутреннюю систему регулирования сложившуюся на предприятии, методы финансового управления, финансовые инструменты, рычаги и стимулы, показатели, нормативы, лимиты, информационную базу и другие элементы. Нормативно-правовое регулирование представляет государственное начало в области финансовой политики и распространяется на налоговые отношения, инвестиционную деятельность, формы и методы расчетов, резервные требования, нормативы и др.

Определенный набор требований к организации финансов может содержать устав предприятия. Внутренними регуляторами могут являться установленные лимиты и нормативы, размеры резервов и фондов, требования внутреннего контроля, положений учетной, налоговой и амортизационной политики.

В качестве основных финансовых методов выступают финансовое планирование, финансовый и управленческий учет, финансовое регулирование, финансовый анализ и контроль. Они обеспечивают на предприятии образование и использование денежных фондов, которые в процессе финансово-хозяйственной деятельности совершают непрерывный кругооборот, и, принимая разнообразные функциональные формы, материализуются во всевозможных активах. Таким образом, финансовый механизм обеспечивает многофункциональную систему управления финансами.

В качестве одного из элементов этого механизма выступают финансовые инструменты. По международным стандартам бухгалтерского учета под финансовым инструментами следует понимать любой договор между двумя контрагентами, в результате которого у одного контрагента возникает финансовый актив, а у другого - финансовое обязательство долгового или долевого характера. Финансовые инструменты делятся на первичные финансовые инструменты, включающие дебиторскую и кредиторскую задолженности, кредиты, займы, акции, облигации и долевые ценные бумаги, и вторичные (или производные) финансовые инструменты, к которым относятся опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные и валютные свопы. В основе производных инструментов находится базисный актив их цена будет зависть от складывающейся цены базисного актива.

Финансовые рычаги и стимулы представляют достаточно широкий набор инструментов воздействия на предприятие на контрагентов с целью более эффективного использования ресурсов, выполнения требований платежной дисциплины. К ним относятся ставки налогов, штрафы, пени, неустойки, нормы амортизации, ставки процентов по кредитам и депозитам и т.п.

Финансовые показатели, нормативы, лимиты - элементы финансового механизма, позволяющие использовать определенные методы расчетов, а также организовывать хозяйственную деятельность на предприятии.

 

 

1.1 Сущность, содержание, оценка операционного рычага

 

Термин «леверидж» представляет собой варваризм, т.е. прямое заимствование американского термина «lеvеrage». В экономике, а точнее в менеджменте под словом леверидж понимают - процесс управления активами и пассивами предприятия, направленный на возрастание (увеличение) прибыли [1; c.130].

Основным результативным показателем служит чистая прибыль компании, которая зависит от многих факторов, и потому возможны различные факторные разложения ее изменения. В частности, ее можно представить как разницу между выручкой и расходами двух основных типов: производственного характера и финансового характера. Они не взаимозаменяемы, однако величиной и долей каждого из этих типов расходов можно управлять. Такое представление факторной структуры прибыли является исключительно важным в условиях рыночной экономики и свободы в финансировании коммерческой организации с помощью кредитов коммерческих банков, значительно различающихся по предлагаемым ими процентным ставкам.позиции финансового управления деятельностью коммерческой организации чистая прибыль зависит; во-первых, от того, насколько рационально использованы предоставленные предприятию финансовые ресурсы, т.е. во что они вложены, и, во-вторых, от структуры источников средств.

Первый момент находит отражение в объеме и структуре основных и оборотных средств и эффективности их использования. Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы, причем соотношение между ними может быть различным и определяется технической и технологической политикой, выбранной на предприятии. Изменение структуры себестоимости может существенно повлиять на величину прибыли. Инвестирование в основные средства сопровождается увеличением постоянных расходов и, по крайней мере, теоретически, уменьшением переменных расходов. Однако зависимость носит нелинейный характер, поэтому найти оптимальное сочетание постоянных и переменных расходов нелегко. Вот эта взаимосвязь и характеризуется категорией производственного, или операционного, левериджа, уровень, которого определяет, кроме того, величину ассоциируемого с компанией производственного риска.

Леверидж в приложении к финансовой сфере трактуется как определенный фактор, небольшое изменение которого может привести существенному изменению результирующих показателей.

В финансовом менеджменте различают следующие виды левериджа [7; c.98]:

финансовый

производственный (операционный)

производственно-финансовый

Всякое предприятие является источником риска. При этом риск возникает на основе факторов производственного и финансового характера. Эти факторы формируют расходы предприятия. Расходы производственного и финансового характера не являются взаимозаменяемыми, однако, величиной и структурой затрат производственного и финансового характера можно управлять. Это управление происходит в условиях свободы выбора источников финансирования и источников формирования затрат производственного характера. В результате использования различных источников финансирования складывается определенное соотношение между собственными и заемным капиталом, а, так как заемный капитал является платным, и по нему образуются финансовые издержки, возникает необходимость измерения влияния этих издержек на конечный результат деятельности предприятия. Поэтому финансовый леверидж характеризует влияние структуры капитала на величину прибыли предприятия, а разные способы включения кредитных издержек в себестоимость оказывают влияние на уровень чистой прибыли и чистую рентабельность собственного капитала.

Операционный (производственный) леверидж зависит от структуры издержек производства и, в частности, от соотношения условно-постоянных и условно-переменных затрат в структуре себестоимости[9 c.135]. Поэтому производственный леверидж характеризует взаимосвязь структуры себестоимости, объема выпуска и продаж и прибыли. Производственный леверидж показывает изменение прибыли в зависимости от изменения объемов продаж.

Операционный леверидж - это потенциальная возможность влиять на балансовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции (постоянные и переменные расходы, оптимизация).

Понятие операционного левериджа связано со структурой себестоимости и, в частности, с соотношением между условно-постоянными и условно-переменными затратами [4;c.212].

Рассмотрение в этом аспекте структуры себестоимости позволяет, во-первых, решать задачу максимизации прибыли за счет относительного сокращения тех или иных расходов при приросте физического объема продаж, а, во-вторых, деление затрат на условно-постоянные и условно-переменные позволяет судить об окупаемости затрат и предоставляет возможность рассчитать запас финансовой прочности предприятия на случай затруднений, осложнений на рынке, в-третьих, дает возможность рассчитать критический объем продаж, покрывающий затраты и обеспечивающий безубыточную деятельность предприятия.

Операционный ливеридж:

 

 

где Ц - цена реализации единицы продукции;

С - переменная составляющая себестоимости единицы продукции;- объем производства в натуральном выражении;

П_перем - переменные затраты на весь выпуск;

П_пост - постоянные затраты;

П_в - валовая прибыль (прибыль до вычета обязательных платежей);

(Ц - С)×Q - маржинальный (операционный) доход.

Маржинальный доход:

 

 

Минимальное значение =1. Значение =3 обозначает, что для того чтобы увеличить валовую прибыль на 1%, надо увеличить маржинальный доход на 3%.

Величина операционного рычага показывает насколько процентов надо увеличить объем производства (при неизменной цене и переменных затратах), чтобы валовая прибыль увеличилась на 1%.

Чем меньше операционный рычаг, тем лучше работает предприятие.Чтобы сохранить операционный рычаг на одном уровне нужно при росте постоянных затрат увеличивать объем производства, либо уменьшать переменные затраты, увеличивая цену и т.п.

Чем меньше значение операционного рычага, тем меньше риск оказаться в области убытков (риск потери прибыли в связи с колебаниями объема производства).

Если леверидж равен 10, то при уменьшении объема производства на 1% валовая прибыль уменьшится на 10%.

Операционный рычаг используется менеджерами для того, чтобы сбалансировать различные виды затрат и увеличить соответственно доход. Операционный рычаг (леверидж) дает возможность увеличить прибыль при изменении соотношения переменных и постоянных затрат.

Предприятие с высоким операционным левериджем сталкивается с большими колебаниями прибыли, нежели предприятие с низким левериджем. Ручное производство с низким операционным левериджем не приносит большой выгоды, но и не приводит к большим потерям в случае своего падения. Прибыль остается стабильной. Автоматизированное производство, для которого характерен высокий операционный рычаг (леверидж), наоборот, выигрывает от прироста продаж, но в то же время может проигрывать от их падения. Нестабильность прибыли в данном случае существенно возрастает.

Чтобы уменьшить леверидж нужно: уменьшить постоянные затраты (увеличить нагрузку на основные производственные фонды, увеличив объем производства); уменьшить переменные затраты; увеличить цену (изменить качества товара, упаковку и т.п.); увеличить объем производства.

 

.2 Сущность, содержание, оценка финансового рычага

 

Финансовый леверидж - это соотношение между облигациями и привилегированными акциями с одной стороны и обыкновенными акциями - с другой [2; c.67]. Он является показателем финансовой устойчивости акционерного общества. С другой стороны - это использование долговых обязательств (заемных средств) с целью увеличения ожидаемой прибыли на акционерный капитал. В третьей трактовке финансовый леверидж - это потенциальная возможность влиять на чистую прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов: варьированием соотношения собственных и заемных средств для оптимизации процентных выплат [2; c.70]. Вопрос целесообразности использования заемного капитала связан с действием финансового рычага: увеличением доли заемных средств можно повысить рентабельность собственного капитала.

Другими словами финансовый леверидж характеризует взаимосвязь между изменением чистой прибыли и изменением прибыли до выплаты % и налогов.

Как и в случае операционного левериджа, финансовый леверидж повышает постоянные издержки в форме выплат высокого процента за кредит, но поскольку кредиторы не участвуют в распределении доходов компании, снижаются переменные издержки. Соответственно, возросший финансовый леверидж также оказывает двоякое воздействие: требуется больше операционного дохода для покрытия постоянных финансовых издержек, но когда достигается окупаемость затрат, прибыль начинает расти быстрей с ростом каждой единицы дополнительного операционного дохода.

Финансовый рычаг (леверидж) - это отношение валовой прибыли (прибыли до выплаты процентов за финансовые ресурсы) к чистой прибыли:

 

,

финансовый механизм управление денежный фонд

где   - плата за финансовые ресурсы.

Финансовый леверидж равен 1, если плата за финансовые ресурсы отсутствует. Чем больше плата за финансовые ресурсы, тем выше финансовый леверидж, а чем выше леверидж, тем выше финансовый риск, т.к. величина финансового левериджа показывает, как изменится чистая прибыль, если валовая прибыль изменится на 1% и наоборот.

Все компании в той или иной степени используют финансовый леверидж. Но слишком крупный заем увеличивает риски, что, в свою очередь, приводит к повышению процентных ставок.

В случае когда процентные ставки высоки - или невысока доходность активов - финансовый леверидж начинает работать против собственников. Если предприятие берет взаймы по ставке процента меньшей, чем доходность активов, доходность капитала собственников будет увеличиваться. Если предприятие занимает деньги по ставке процента, превышающей доходность активов, доходность собственного капитала будет падать. Если эти величины равны, на доходность леверидж влияния не окажет.

Леверидж - весьма рискованное дело для тех предприятий, деятельность которых носит циклический характер (например, строительство и автомобильная промышленность). На этих предприятиях объем продаж колеблется из года в год. В результате несколько последовательных лет с низкими продажами могут привести предприятия, обремененные высоким левериджем, к банкротству.

 

1.3 Взаимодействие финансового и операционного рычагов

 

Сила операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия, обусловливая появление предпринимательского риска.

Увеличение постоянных затрат за счет возрастания процентов по кредиту в структуре капитала способствует наращиванию эффекта финансового рычага.