Управление финансовым механизмом предприятия (организации)

Одновременно операционный рычаг генерирует более сильный рост прибыли по сравнению с ростом объема реализации продукции (выручки), повышая величину прибыли на одну акцию и способствуя усилению действия силы финансового рычага. Таким образом, финансовый и операционный рычаги тесно связаны между собой, взаимно усиливая друг друга.

Совокупное действие операционного и финансового рычагов выражается в сопряженном эффекте действия обоих рычагов при их взаимном умножении.

Уровень сопряженного эффекта действия обоих рычагов свидетельствует об уровне совокупного риска предприятия и показывает, на сколько процентов изменяется прибыль на одну акцию при изменении выручки от реализации на 1%.

Сочетание этих рычагов может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки на величину чистой прибыли.

Задача снижения совокупного риска предприятия сводится к выбору одного из трех вариантов:

) сочетание высокого уровня эффекта финансового рычага со слабой силой воздействия операционного рычага;

) сочетание низкого уровня эффекта финансового рычага с сильным операционным рычагом;

) сочетание умеренных уровней эффектов финансового и операционного рычагов.

В самом общем виде критерием выбора того или иного варианта служит максимально возможная курсовая стоимость акции предприятия при минимальном риске, что достигается за счет компромисса между риском и доходностью.

Уровень сопряженного эффекта действия операционного и финансового рычагов позволяет делать плановые расчеты величины прибыли на одну акцию в зависимости от планируемого объема реализации (выручки), обеспечивая возможность реализации дивидендной политики предприятия.

 

 

2. Расчетная часть

 

.1 Исходные данные

 

Данные необходимые для расчета приведены в таблице 2.1

 

Таблица 2.1

Исходные данные

Наименование, № строки	Форма отчетности	Сумма, тыс.руб.
I. Внеоборотные активы	Ф №1
Итого по разделу I 190	Ф №1	363897
Раздел II Оборотные активы	Ф №1
Готовая продукция и товары для перепродажи 214	Ф №1	1541
Налог на добавленную стоимость по приобретенным материальным ценностям 220	Ф №1	3441
Краткосрочные финансовые вложения 250	Ф №1	1161
Денежные средства 260	Ф №1	166
Итого по разделу II 290	Ф №1	141585
Баланс 300	Ф №1	505482
Раздел III Капитал и резервы
Итого по разделу III 490	Ф №1	86213
Раздел V Краткосрочные обязательства
Доходы будущих периодов 640	Ф №1	1593
Итого по разделу V 690	Ф №1	419269
Баланс 700	Ф №1	505482
Выручка от продажи 010	Ф №2	519109
Себестоимость проданных товаров 020	Ф №2	(323234)
Валовая прибыль 029	Ф №2	195875
Коммерческие расходы 030	Ф №2	(120173)
Прибыль (убыток) от продаж 050	Ф №2	75702
Прочие доходы 090	Ф №2	32298
Прочие расходы 100	Ф №2	(64567)
Прибыль (убыток) до налогообложения 140	Ф №2	43433
Текущий налог на прибыль 150	Ф №2	(7890)
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	Ф №2	35543

 

 

2.2 Расчет финансово-экономических показателей на примере ОАО шахты «Сосновская»

 

.2.1 Коэффициенты платежеспособности и ликвидности

1. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает потенциальные возможности предприятия по покрытию краткосрочных обязательства мгновенно реализуемыми активами:

 

 

Нормативное значение К₁ ³ 0,2.

. Коэффициент быстрой ликвидности показывает потенциальные возможности предприятия по покрытию краткосрочных обязательства быстрореализуемыми активами:

 

 

где Д - денежные средства предприятия, тыс.р.;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения, тыс.р.;

ДЗ - краткосрочная дебиторская задолженность, тыс.р.;

КО - сумма краткосрочных обязательств, тыс.р.

 

 

Нормативное значение К₂ ³ 0,8.

 

3. Коэффициент текущей ликвидности показывает потенциальные возможности предприятия по покрытию краткосрочных обязательств оборотными активами:

 

 

Нормативное значение 1 £ К₃ £ 2.

 

Рис. 1. Гистограмма сравнения расчетных и нормативных значений

коэффициентов ликвидности

 

2.2.2 Коэффициенты финансовой устойчивости

1. Коэффициент автономии показывает, какая доля в источниках формирования средств предприятия приходится на собственный капитал, т.е. характеризует насколько независимым является предприятие от привлечения внешних источников финансирования:

 

,

 

где СК - собственный капитал.

Нормативное значение К₄ ³ 0,5.

. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько заемных источников привлекло предприятие на 1 рубль собственного капитала:

 

,

 

где ЗК - заемный капитал.

Нормативное значение К₅ £ 1.

. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает долю собственного капитала, вложенного в оборотные активы:

 

 

где СОК - собственный оборотный капитал, представляющее собой превышение собственного капитала над величиной внеоборотных активов.

Нормативное значение К₆ ³ 0,1.

. Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает долю оборотных активов, обеспеченных собственными оборотными средствами:

 

 

где ОбА - оборотные активы, тыс. р.

 

 

Нормативное значение К₇ ³ 0,1.

. Коэффициент долгосрочного привлечения средств показывает долю источников формирования имущества, привлекаемых на долгосрочной основе в общей величине источников средств:

 

 

где ДО - долгосрочные обязательства, тыс.р.

 

 

.2.3 Коэффициенты деловой активности

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение (снижение) коммерческого кредита, предоставляемого предприятию:

 

 

Нормативное значение К₉ ³ 0,7.

Средний срок оборота кредиторской задолженности характеризует период погашения кредиторской задолженности и определяется как отношение количества дней в году (квартале, месяце):

 

 

Нормативное значение К₁₀ £ 61 дня.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение (снижение) коммерческого кредита, предоставляемого предприятием:

 

 

Нормативное значение К₁₁ ³ 25 оборотов.

Средний срок оборота дебиторской задолженности характеризует период погашения дебиторской задолженности:

 

 

Нормативное значение К₁₁ £ 15 дней.

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции показывает скорость оборота готовой продукции:

 

 

Нормативное значение К₁₃ ³ 25 оборотов.

Коэффициент оборачиваемости собственных средств показывает скорость оборота собственных средств предприятия:

 

 

Нормативное значение К₁₄ ³ 1,5 оборота.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает скорость оборота оборотных средств:

 

 

Рис. 2. Гистограмма сравнения расчетных и нормативных значений

коэффициентов деловой активности

 

.2.4 Коэффициенты рентабельности

Коэффициент рентабельности продаж показывает долю прибыли от продаж в выручке от реализации продукции:

 

,

 

где П_п - прибыль от продаж, тыс.р.;

В_п - выручка от продаж, тыс.р.

 

 

Нормативное значение К₁₆ ³ 0,12.

Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает размер чистой прибыли, приходящейся на рубль собственного капитала предприятия:

 

 

где П_ч - чистая прибыль предприятия;

СК - собственный капитал.

 

 

Нормативное значение К₁₇ ³ 0,1.

Коэффициент рентабельности активов показывает размер чистой прибыли, приходящийся на рубль активов предприятия:

 

 

где В_б - валюта баланса, тыс.р.

 

 

Нормативное значение К₁₈ ³ 0,05.

 

Рис. 3. Гистограмма сравнения расчетных и нормативных значений

коэффициентов рентабельности

 

Таблица 2.2

Основные финансово-экономические показатели предприятия

(организации) по плану

№ п/п	Наименование показателей	Значение показателя
		отчет	план
1.	Добыча угля, тыс.т.	1077	1051
2.	Темп прироста добычи угля, %	2,5	2,5
3.	Выручка от продажи продукции, тыс. руб.	519109	532087
4.	Цена реализации одной тонны угля, руб.	494	429
5.	Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.	323234	321974
6.	Переменные расходы, тыс.руб.	145455	149091
7.	Постоянные расходы, тыс.руб.	177778	177778
8.	Чистая прибыль, тыс. руб.	35543	47552
9.	Рентабельность собственного капитала (К17),%	0,42	0,55
10.	Рентабельность активов (К18), %	0,07	0,04
11.	Собственные средства, тыс. руб.	86213	86213
12.	Заемные средства, тыс. руб.	7726	7726
13.	Проценты к уплате, тыс.руб.	0	0
14.	Коммерческие расходы, тыс.руб.	120173	116567
15.	Прочие доходы, тыс. руб.	32298	32298
16.	Валюта баланса, тыс. руб.	505482	548591

 

а) исходное значение цены реализации одной тонны угля:

 

 

где  В₀ - исходное значение выручки от продажи продукции;

Д₀ - исходное значение добычи угля в натуральном выражении.

 

 

б) плановое значение добычи угля в натуральном выражении:

 

 

где Т_пр - темп прироста добычи угля.

 

 

 

в) плановое значение выручки от продажи продукции:

 

 

г) плановое значение себестоимости проданной продукции:

 

 

где  Р_пос.0 - исходное значение постоянных расходов, тыс. руб.;

Р_пер.1 - расчетное значение переменных расходов, тыс. руб.;

ΔР_К - абсолютное изменение (снижение) расчетного значения коммерческих расходов по сравнению с их исходным значением, тыс. руб.;

ΔП_у - абсолютное изменение (увеличение) расчетного значения процентов к уплате по сравнению с их исходным значением, тыс. руб.;

- абсолютное изменение (снижение) расчетного значения прочих расходов по сравнению с их исходным значением

 

тыс.р.

 

д) расчетное (плановое) значение переменных расходов:

 

 

е) исходное значение переменных расходов:

 

 

где С₀ - исходное значение себестоимости проданной продукции;

 

 

ж) расчетное (плановое) значение валюты баланса:

 

 

где  - исходное значение валюты баланса, тыс. руб.;

ΔВ - изменение планового значения валюты баланса по сравнению с исходным значением, тыс. руб.

 

 

Таблица 2.3

Коммерческий баланс (годовой) ОАО шахта «Сосновская» (тыс.руб.)

Наименование показателя	Код	За отч. период	По плану	Абсолютное отклонение	Темп роста, %
Доходы и расходы по обычным видам деятельности: Выручка (нетто) от продажи товаров, работ, услуг	010	519109	532087	+12978	103
Себестоимость проданных товаров, работ, услуг	020	(323234)	(321974)	-1260	97
Валовая прибыль	029	195875	210113	+14238	107
Коммерческие расходы	030	(120173)	(116567)	-3606	97
Управленческие расходы	040	0	0	0	0
Прибыль (убыток) от продаж	050	75702	93546	+17844	124
Прочие доходы и расходы Проценты к получению	060	0	0	0	0
Проценты к уплате	070	0	0	0	0
Доходы от участия в других организациях	080	0	0	0	0
Прочие доходы	090	32298	32298	0	100
Прочие расходы	100	(64567)	(63276)	-1291	98
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	43433	62568	+19134	144
Отложенные налоговые активы	141	0	0	0	0
Отложенные налоговые обязательства	142	0	0	0	0
Текущий налог на прибыль	150	(7890)	(15016)	+7126	190
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	35543	47552	+12009	134

 

Таким образом, выручка (нетто) от продажи товаров, работ, услуг фактическая превысила плановую на 3%, валовая прибыль на 7%, что в абсолютном выражении составило соответственно 12978 тыс.руб. и 14238 тыс.руб. Себестоимость проданных товаров, работ, услуг ниже запланированных на 1260 тыс.руб. (т.е. на 3%), коммерческие расходы на 3606 тыс. р. (3%), прочие расходы на 1291 тыс.р.(2%). Прибыль до налогообложения и текущий налог на прибыль были выше запланированных на 19134 тыс.р. (44%) и на 7126 тыс.р. (90%). В результате чистая прибыль превысила запланированную на 12009 тыс.р. т.е. на 34%.

 

2.2.5 Леверидж, операционный, финансовый рычаг

Эффективность операционного рычага:

 

 

где  ВМ - валовая маржа, представляющая собой разницу между выручкой от реализации продукции (В) и переменными расходами (Р_пер),тыс.руб.;

П_р - прибыль от реализации продукции, тыс. руб.

 

 

Эффект финансового рычага (Эф_р) состоит в увеличении рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств и отражает уровень дополнительно образующейся прибыли на собственный капитал при различном удельном весе долговых обязательств:

 

 

где  СНП - действующая ставка налога на прибыль, доли ед.;_а - рентабельность активов, %;

СПС - средняя процентная ставка по заемным средствам, %;

ЗС - заемные средства организации, включающие долгосрочные (ф. № 1. Стр. 510) и краткосрочные займы и кредиты (ф. № 1. Стр. 610), тыс. руб.;

СС - собственные средства предприятия, организации (ф. № 1. Стр. 490), тыс. руб.

 

 

Составляющие эффекта финансового рычага:

дифференциал (Д) - это разница между рентабельностью активов (Rа) и средней процентной ставкой по кредитам и займам (СПС):

 

Д = Rа - СПС = 7 - 0 = 7%

 

плечо финансового рычага (ПФР) - соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами предприятия (СС):

 

ПФР = ЗС/СС = 7726/86213 = 0,09

 

Анализ безубыточности:

) Основные параметры безубыточности являются: критический или минимальный безубыточный размер производства продукции в стоимостном выражении (порог рентабельности - ПР):

 

 

) критический или минимальный безубыточный размер производства продукции в натуральном выражении:

 

 

) запас финансовой прочности:

 

 

Таким образом, часть продукции, которую выпускает организация в текущем периоде, обеспечивает покрытие, помимо переменных, и постоянных затрат организации. И лишь, произведенное, сверх этого объема позволяет получить прибыль.

Построим уравнение безубыточности

 

 

или

 

где П - прибыль за исследуемый период через,