Виды ценных бумаг и особенности их обращения

Закон выделяет два типа привилегированных  акций: кумулятивные и конвертируемые. Кумулятивными считаются такие  акции, по которым невыплаченный  или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается в последствии.

При выпуске конвертируемых привилегированных  акций должны быть определены возможность  и условия конвертации (обмена) таких  акций в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. При выпуске конвертируемых акций необходимо установить период, пропорциональность и курс обмена.

Зарубежная  практика показывает, что период обмена конвертируемых акций должен быть не менее трех  лет. Курс конвертации  устанавливается в момент выпуска акций и он, как правило, ненамного превышает текущий рыночный курс обыкновенных акций в тот период. Причем за рубежом большое распространение получили  и другие типы привилегированных акций, таких как отзывные, или возвратные, привилегированные акции. Суть их заключается в том, что они могут быть погашены в отличие от обычных, которые не могут гаситься до тех пор, пока существует акционерное общество, их выпустившее.

Акционерное общество может выпустить привилегированные  акции с долей участия. Такие акции дают право ее владельцу не только на фиксированный дивиденд, установленный при ее выпуске, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит.

В зарубежной практике получают распространение привилегированные акции с плавающей ставкой дивиденда, ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (в России это были ГКО).

Могу выпускаться гарантированные  привилегированные акции. Такие  акции могут быть выпущены дочерними предприятиями.  В этом случае дивиденд гарантируется репутацией вышестоящей организации.

Специфические привилегированные акции типа А  и типа Б появились в России в ходе приватизации. Привилегированные  акции типа А (с правом присутствия  на ежегодных собраниях акционеров и без права голоса) предназначались для работников преобразуемых предприятий, которые получили их бесплатно. Их число составляет 25% уставного капитала, а для выплаты дивидендов по этим акциям выделяется 10% чистой прибыли. 

Привилегированные акции типа Б выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей фонду имущества, который тоже получил их бесплатно. Держатель привилегированных акций типа Б не имеет права голоса, хотя может присутствовать на собраниях акционеров и вносить свои предложения по обсуждаемым вопросам.

Правительство РФ или Госкомитет по управлению имуществом могут принять решение о выпуске  «золотой акции».  «Золотая акция» предоставляет  ее владельцу на срок до трех лет  право «вето» при принятии собранием  акционеров решений о:

• внесении изменений и дополнений в устав АО;
• его реорганизации или ликвидации;
• его участия в других предприятиях;
• передаче в залог или аренду;
• продаже или отчуждении иными способами имущества.

Решения, принимаемые собранием  акционеров в отсутствии владельцев «золотой акции», являются недействительными.

Что касается вопроса стоимостной оценки акций, то он тесно связан с ее жизненным  циклом, который охватывает выпуск, первичное размещение и обращение  акций.

Первая  оценка акций по Российскому законодательству в период ее выпуска – номинальная. Номинал акции – это то, что указано на ее лицевой стороне, поэтому иногда ее называют лицевой, или нарицательной стоимостью.

По  Федеральному закону РФ  «Об акционерных  обществах» уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами.

При первичном размещении акций появляется понятие эмиссионной цены, т.е. цены, по которой акцию приобретает  первый держатель. Она едина для  всех. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой, или эмиссионным доходом. Он должен быть присоединен к собственному капиталу акционерного общества. Эмиссионная цена может быть выше рыночной. Но уже на стадии эмиссии акций возникает потребность в рыночной оценке. Она особенно необходима при: поглощении и слиянии общества; покупке голосующего пакета акций; выдаче кредита под обеспечение акций; преобразовании открытого акционерного общества в закрытое; определении целесообразности покупки ранее реализованных собственных акций; разделении и выделении общества; ликвидации общества.

Таким образом, рыночная (курсовая) цена –  это цена, по которой акция продается  и покупается на вторичном рынке. Федеральный закон «Об акционерных  обществах» трактует так: «рыночной стоимостью имущества, включая стоимость акций или иных ценных бумаг общества, является цена, по которой продавец, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный его продавать, согласен был бы продать его, а покупатель, имеющий полную информацию о стоимости имущества и не обязанный  его приобрести, согласен был бы приобрести».

  Рыночная цена обычно устанавливается  на торгах на фондовой бирже  и отражает действительную цену  акции при условии большого  объема сделок. Биржевой курс  как результат  биржевой котировки, определяется равновесным соотношением спроса и предложения (офферту) устанавливает продавец, цену спроса (бид) – покупатель. Как правило, между ними находится цена сделки (курсовая, рыночная).

2. Облигации и особенности их обращения.

Еще одним важным объектом торговли на рынке ценных бумаг являются облигации.

Облигация – ценная бумага, удостоверяющая отношения  займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).

Действующее Российское законодательство определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента». (Закон РФ «О рынке ценных бумаг», ст.2)

Облигация включает два главных элемента:

• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;
• обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Принципиальная разница между  акциями и облигациями заключается  в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников  компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций, облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущественное право перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев.

Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется Федеральным  законом «Об акционерных обществах».

Поскольку существует большое разнообразие облигаций, для описания их различных видов  классифицируют облигации по ряду признаков. Можно предложить следующую классификацию.

№ п/п	Признак классификации	Вид облигации	Разновидность облигации
1	Эмитент	Государственные Муниципальные Корпораций Иностранные
2	Сроки выпуска	С оговоренной датой погашения   Без фиксированного срока погашения	Краткосрочные Среднесрочные Долгосрочные Бессрочные (непогашаемые) Отзывные С правом погашения Продлеваемые Отсроченные
3	Порядок владения	Именные На предъявителя
4	Цель облигационного займа	Обычные Целевые
5	Способ размещения	Свободно размещаемые Принудительно размещаемые
6	Форма возмещения	Денежная Натуральная
7	Метод погашения	Разовое Распределенное по времени
8	Виды выплат	Только проценты, без погашения  номинала С нулевым купонным доходом Проценты и номинал выплачиваются в момент погашения Без гарантии выплаты процентов (доходные) Периодические выплаты  фиксированного дохода и номинала при  погашении
9	Способ выплаты купонного дохода	Фиксированная купонная ставка Плавающая купонная ставка Индексируемые облигации Беспроцентные облигации (рыночная цена ниже номинала) Оплата по выбору Смешанного типа
10	Характер обращения	Неконвертируемые Конвертируемые
11	Вид обеспечения	Необеспеченные залогом               Обеспеченные залогом -физическими активами (имуществом, оборуд.) -фондовых бумаг -пула накладных (ипотек)	«Добросовестность» компании Под конкретный доход Под инвестиционный проект Под гарантию С распределенной ответственностью Застрахованные облигации   Под первый заклад Под второй заклад
12	Степень защищенности	Надежные, достойные инвестиций Макулатурные, рисковые

 

Облигации имеют нарицательную  цену (номинал) и рыночную цену.

Поскольку номиналы у разных облигаций  существенно различаются между  собой, то часто возникает необходимость  в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций. Таким показателем является курс.

Курсом облигации называется значение рыночной цены облигации, выраженное в  процентах к ее номиналу:

Ко= Кр/Н*100,

Где Ко – курс облигаций, Кр – рыночная цена облигации, Н – номинальная  цена облигации.

Закон РФ «О рынке ценных бумаг», ст.2 закрепляет  право держателя на получение от эмитента ее номинальной стоимости.

3. Вексель и особенности его обращения.

Вексель является одним из древнейших расчетных инструментов. История  его уходит далеко в прошлое. Известно, что элементы вексельного обращения появились еще в эпоху средневекового феодализма (XII – XIV вв.).

Думается, что с тех пор произошло  немало событий, связанных с изменением роли векселя на рынке, ведь за понятием векселя тянется целый шлейф  истории. И только лишь в 1930 г. в Женеве была принята конвенция, унифицировавшая основные нормы международного вексельного права, которые действуют и по сей день. Конвенция вступила в силу 01.01.34. СССР присоединился к Конвенции 25.11.36. Конвенция вступила в силу для СССР с 1937 г.

Главная особенность векселя как ценной бумаги заключается в его определении: вексель – это безусловное  обязательство уплатить какому-то лицу определенную сумму денег в определенном месте в определенный срок. Вексель  – это абстрактное долговое обязательство, т.е. оно не зависит  ни от каких условий.

3. Вексель – это денежный документ со строго определенным набором реквизитов. Это значит, что векселем является только тот документ, который содержит все необходимые реквизиты векселя, сформулированные в соответствии с Федеральный закон от 11 марта 1997 г. N 48-ФЗ "О переводном и простом векселе".

 Совокупность надлежащим образом оформленных реквизитов векселя составляет форму векселя, а отсутствие либо неверное оформление хотя бы одного из них может привести к дефекту формы векселя. Дефект формы векселя ведет к потере документом вексельной силы, безусловности изложенного в документе текста, солидарной ответственности (регресса) всех обязанных по векселю лиц.

Предметом вексельного обязательства могут  быть только деньги.

Векселя делятся на два вида: простые и  переводные. В свою очередь простые  и переводные векселя делятся  на процентные и дисконтные. Дисконт  – это скидка или разница, на которую  уменьшается сумма, указанная векселем, подлежащая платежу.

Переводной вексель (тратта) * это документ, регулирующий вексельные отношения трех сторон: кредитора (трассанта), должника (трассата) и получателя платежа (ремитента). Суть этих отношений заключается в следующем: трассант  выписывает (трассирует) вексель на трассата с предложением уплатить определенную сумму денег ремитенту в определенном месте в определенный срок.

Переводной  вексель содержит следующие реквизиты: вексельные метки; вексельная сумма, наименование и адрес плательщика; срок платежа; наименование получателя платежа; указание места и даты составления; подпись векселедателя.

Всякое условие, не имеющее отношения  к вексельному обращению, считается  ненаписанным.

К обязательным реквизитам простого векселя  относятся:

• наименование «вексель», включенное в текст документа и написанное на языке документа;
• простое и ничем не обусловленное обязательство оплатить определенную сумму денег;
• указание срока платежа;
• указание места платежа;
• наименование получателя платежа, которому или по приказу которого он должен быть совершен.

Нелишним было бы здесь привести основные понятия, участвующие в  вексельном обращении.

1)Акцепт переводного векселя.  Акцепт тратты – согласие оплатить  вексель в пользу векселедержателя, предъявившего вексель к оплате. Ремитент не обязан передавать  трассату вексель, предъявленный к акцепту.

2) Индоссамент – это передаточная надпись на оборотной стороне векселя. Индоссамент фиксирует переход права требования  по векселю от одного лица к другому. Обязательно указывается полное наименование лица, в пользу которого передается вексель. Такое лицо называют индоссатом, а лицо, передающее вексель, - индоссантом.

Индоссант отвечает за акцепт и платеж. Однако он может и снять с себя ответственность  за акцепт и платеж, если вексель  индоссируется с оговоркой «без оборота на меня». Такая оговорка значительно снижает ликвидность векселя.

Индоссаменты  могут быть следующих видов: инкассовый индоссамент; бланковый (Индоссат  имеет  возможность самостоятельно вписать  наименование нового векселедержателя) индоссамент; именной индоссамент; залоговый индоссамент.

3) Аваль – вексельное поручительство, суть которого заключается в том, что какое-то лицо берет на себя ответственность за платеж по векселю одного или нескольких ответственных по векселю лиц. Аваль не может быть дан за лицо, не ответственное по векселю (например, трассат, неакцептованный вексель). Аваль делается на лицевой стороне векселя, либо на алонже (добавочном листе к векселю). Авалистом может выступать любое лицо.